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來源：道達號（微信號：daoda1997）

各位老鐵，大家好，我是錢研君。每個周六，我都在公眾號“道達號”上發(fā)布最新的研究成果——錢瞻研報。

在五一勞動節(jié)前的一期欄目中，錢研君分享了關于建材行業(yè)的相關投資思考，從白金版的公司池來看，表現(xiàn)總體不俗，三家不同類型的建材公司股價創(chuàng)出新高，蒙娜麗莎股價短期漲幅更是超過15%！

此外，近期分享的云計算和調(diào)味品行業(yè)，也是走出多只牛股，比如中科曙光、浪潮信息，又比如千禾味業(yè)、天味食品。

如果你以為此時錢研君來回顧近期表現(xiàn)是為了自賣自夸，那你就錯了！其實在復盤和關注近期市場及板塊走勢時，錢研君發(fā)現(xiàn)，沉寂兩年之久的高送轉(zhuǎn)題材，正在被市場資金強烈關注，上面提及的中科曙光和天味食品就是例子。

事實上，除了這些個股外，還有包括卓勝微、奧飛數(shù)據(jù)、兆易創(chuàng)新、泛微網(wǎng)絡等含權(quán)較高的股票，最近的表現(xiàn)都很強勢。高送轉(zhuǎn)的“春天”似乎來了！

不過，經(jīng)過錢研君仔細觀察和篩選，最強的高送轉(zhuǎn)股票陣營主要集中在三個板塊，接下來，就進入本周欄目的正題！

本期《錢瞻研報》的白金版，錢研君為大家重點介紹了四家含權(quán)、除權(quán)科技類上市公司。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，閱讀白金版的重磅內(nèi)容。

免責聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風險自擔！

經(jīng)過仔細梳理，目前高送轉(zhuǎn)板塊表現(xiàn)搶眼的三只個股分別是奧飛數(shù)據(jù)、兆易創(chuàng)新以及中科曙光，而這三只個股分別代表著半導體、服務器以及信息技術三個領域。

為何此時要對這三大領域進行關注，是因為疫情造成的沖擊之下，需要新技術、科技類產(chǎn)業(yè)來改變疫情的沖擊！

半導體

近期關于半導體行業(yè)，最大的新聞莫過于半導體制造商中芯國際宣布擬登陸科創(chuàng)板，這無疑提振了整個半導體行業(yè)的估值體系。

近兩年來，關于半導體行業(yè)，講得最多的就是國產(chǎn)替代。的確，不論半導體行業(yè)表現(xiàn)如何，國產(chǎn)替代的邏輯，中短期是沒有改變的，國產(chǎn)替代勢在必行之路見下表：

全球半導體呈現(xiàn)一定周期，2000年之前IDM模式主導時期，周期為4至5年。2000年之后Fabless+Foundry模式主導時期周期縮減為2至3年。預計從2020年開始，全球半導體進入下一個周期的向上期。從全球半導體銷售額月度增速看，2020年2月增速已經(jīng)回到正增長，達到5%。受到疫情影響，可能回暖速度放緩，但趨勢不變。

目前，世界集成電路工藝技術進入新階段，一是創(chuàng)造新需求，在最先進的工藝7nm、5nm、3nm有新的產(chǎn)品需求，例如手機SOC、CPU、高速運算ASIC、ADAS等。二是各類產(chǎn)品工藝各向前提升一代，例如28nm向14nm更換，90nm向55nm更換，工藝換成更先進的工藝，產(chǎn)品的性能肯定會提升，產(chǎn)品性能提升，又會吸引更多應用。

現(xiàn)如今，投資我國半導體公司存在5大邏輯：

第一，中國半導體公司面向的主要是國產(chǎn)化替代驅(qū)動的中國市場，中國市場增速遠高于全球。

第二，國內(nèi)的科技公司投資人和美股科技股投資人重疊度很低，雖然有滬深股通可以買國內(nèi)半導體公司，但是外資實際買入的量很小。

第三，科技股最佳投資期是盈利穩(wěn)定之前的階段，而此時的業(yè)績規(guī)模尚不足以支撐高估值，高估值是推動科技進步的必要條件，要降低基于利潤的估值邏輯的權(quán)重。

第四，高估值不一定有泡沫，因為無法預測半導體未來向外擴展的潛力。1969年的芯片還只是用于計算器，當時不會會想到后來的PC、手機對芯片的需求。

第五，國內(nèi)的半導體公司正處于上述階段，現(xiàn)在需要重視的是“長期賽道+短期增速”，只要公司的技術和產(chǎn)品處于上升周期，且增速保持高增長，就可以持續(xù)買入。

服務器

4月16日，芯片代工龍頭廠商臺積電公布2020年第一季度財報，第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3105.97億新臺幣，同比增長42.02%，實現(xiàn)凈利潤1169.87億新臺幣，同比增長90.55%。凈利潤創(chuàng)近年來一季度歷史新高，主要受5G及高性能計算需求推動，高性能計算部分在總營收的占比為30%，高性能計算的強勁需求是對云計算上游景氣度的驗證。

此外，Intel和Aspeed分別作為X86架構(gòu)芯片和BMC芯片的龍頭廠商，同時也是服務器核心部件的供應商，其經(jīng)營數(shù)據(jù)可以作為判斷市場服務器需求的前瞻指標?？紤]到Intel經(jīng)營數(shù)據(jù)每季度披露一次，且交貨周期較長，Aspped每月更新營收數(shù)據(jù)且相對Intel更短的交貨周期，采用其經(jīng)營數(shù)據(jù)作為服務器市場前瞻性指標更具優(yōu)勢。

不難看出，自2018年以來，Aspeed營收同比增長率便達到相對低位水平，2018年12月更是為負值，增速短期低迷后，2019年7月同比增速重回正向區(qū)間，2019年12月同比增速為69.44%，回到歷史相對高位水平。Aspeed作為服務器廠商的上游，業(yè)績的提升意味著服務器廠商庫存儲備的加速。由于Aspeed營收增長相對于服務器廠商出貨提速具有提前性，其2019年7月之后持續(xù)的積極增長態(tài)勢或意味著服務器市場2020年上半年的回暖。

國內(nèi)云計算快速發(fā)展，尤其是疫情期間，中小企業(yè)上云趨勢明顯，云計算對于云服務器需求增強，對物理服務器供應鏈依賴也有所加強?；ヂ?lián)網(wǎng)和云計算廠商也有對服務器的自研技術，主要是一些對服務器需求量比較大，同時應用需求變化較快的互聯(lián)網(wǎng)廠商。

在目前階段，互聯(lián)網(wǎng)和云計算廠商仍需要依靠專業(yè)的服務器龍頭廠商，專業(yè)的服務器龍頭廠商的優(yōu)勢在已經(jīng)形成的規(guī)模效應，從而體現(xiàn)對供應鏈的掌控力，服務器等基礎設備上游依賴的關鍵技術廠商眾多，除了三大件CPU、內(nèi)存和硬盤/SSD，還有大量的陣列卡、光纖卡、BIOS、BMC等技術廠商，專業(yè)服務器龍頭廠商的規(guī)模效應是上游零部件廠商考慮合作的重要因素之一。

信息技術

信息技術，也是這幾年大力扶持的行業(yè)。

新一代信息技術里，IDC是核心基礎設施，其現(xiàn)已成為信息科技高效穩(wěn)定運行的最核心場地，是大多數(shù)企業(yè)極為重視的基礎保障設施。

總體來看，國內(nèi)IDC行業(yè)需求未來將保持30%左右的增速。從下游子行業(yè)需求角度分析，云計算、中大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融行業(yè)需求持續(xù)增加，小型企業(yè)需求放緩；從IDC所處區(qū)域分析，一線城市需求顯著更大。

當前電信運營商占據(jù)了行業(yè)內(nèi)超過50%的市場份額，但由于第三方IDC公司在資源獲取、定制化服務、靈活體制、人員激勵等方面的優(yōu)勢，市場份額逐步增加，其中龍頭第三方IDC的市場份額，已經(jīng)由2017年的14.3%增加到了2018年的15.7%。預計未來幾年電信運營商建設5G資金緊張將放緩在IDC領域的擴張速度，第三方IDC公司將繼續(xù)擴大其市場份額。

現(xiàn)今，一線城市由于政策、土地、電力、網(wǎng)絡等條件的制約，IDC的供給十分有限。北京、上海、深圳均于近兩年出臺明確的數(shù)據(jù)中心PUE限制政策，以及部分建設總量的控制政策。據(jù)工信部測算，2018年北上廣深等一線城市均存在明顯的供不應求，平均缺口率達到了25%；而中西部地區(qū)存在一定的產(chǎn)能過剩，其中西部最為明顯，供給超出需求達到15%。

根據(jù)IDC圈的統(tǒng)計，全球廣義IDC市場整體規(guī)模達到62531.1億元人民幣，同比增長23.6%，而中國IDC業(yè)務市場總規(guī)模達1228億元，同比增長29.8%。隨著信息技術未來幾年的持續(xù)發(fā)展，據(jù)IDC圈的預計，到2021年中國IDC業(yè)務的市場規(guī)模將達2769.6億元，增速超過30%。

風險提示：

1、云計算發(fā)展不及預期；

2、互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)發(fā)展不及預期；

3、小企業(yè)上云速度超出預期；

4、IDC企業(yè)杠桿率過高；

5、國產(chǎn)化政策支持的變化。

本期錢瞻研報的參考研報如下：

信達證券：云計算國產(chǎn)化—服務器的雙重使命，數(shù)字貨幣場景應用可期

國信證券：半導體行情來了買什么

招商銀行：IDC：新一代信息技術的核心基礎設施

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