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來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

本周，A股市場(chǎng)開啟了5月行情，市場(chǎng)出現(xiàn)可喜的開門紅走勢(shì)。各類指數(shù)紛紛走高，滬指在周五一度突破2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周更是大漲2.7%，一舉回補(bǔ)了3月12日留下的跳空缺口。目前，市場(chǎng)呈多頭上攻趨勢(shì)。

而就在今天，央行發(fā)布了《2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。這份重磅報(bào)告的發(fā)布，究竟會(huì)給市場(chǎng)帶來怎樣的信號(hào)？今天，達(dá)哥與牛博士就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，今天首先還是請(qǐng)你對(duì)本周行情進(jìn)行一下點(diǎn)評(píng)吧，本周的行情似乎比大家預(yù)想的要強(qiáng)得多。

道達(dá)：是啊，五一勞動(dòng)節(jié)期間，由于海外因素的影響，A50指數(shù)曾經(jīng)一度單日大跌超過4%，這也使得大家對(duì)五月行情的開局感到有些擔(dān)憂。

不過，在本周僅有的三個(gè)交易日里，市場(chǎng)表現(xiàn)出來的熱度，就猶如突然大幅升溫的天氣一樣，一下子就熱起來了。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

5月6日，市場(chǎng)在短暫低開之后，便很快收復(fù)失地，當(dāng)天各類指數(shù)收出中陽線。而周四雖然大盤窄幅震蕩，但當(dāng)天晚上，境外機(jī)構(gòu)投資者額度限制取消的消息，還是給市場(chǎng)形成利好。

周五大盤高開高走，滬指一度突破2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)，而北向資金則大舉買入。略有不足之處，便是成交量依舊沒有明顯放大。

回顧本周的行情，小盤成長(zhǎng)股的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤。正如此前達(dá)哥在文章中指出，A股“后浪”正在洶涌而至。這些所謂的“后浪”，正是以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為代表的科技類成長(zhǎng)股。

目前，科創(chuàng)板的上市公司數(shù)量突破了100家，后市推出科創(chuàng)板相關(guān)指數(shù)的預(yù)期大幅提升，從一季報(bào)看，主力機(jī)構(gòu)對(duì)科創(chuàng)板公司的態(tài)度，顯然和我們此前預(yù)期的有些不太一樣，很多公募基金已經(jīng)成為科創(chuàng)板個(gè)股股價(jià)不斷上漲的主要推動(dòng)力。

另一方面，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)開始進(jìn)入征求意見階段，目前創(chuàng)業(yè)板的IPO已經(jīng)暫時(shí)停下來。而今天據(jù)券商中國(guó)報(bào)道稱，投行人士預(yù)計(jì)6月份創(chuàng)業(yè)板可遞交IPO申請(qǐng)，8月份可以看到首批注冊(cè)制下的掛牌企業(yè)。

可以預(yù)想的是，一旦創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入到“注冊(cè)制時(shí)代”，那么創(chuàng)業(yè)板中的優(yōu)質(zhì)公司的活躍度將很可能會(huì)再上臺(tái)階。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

A股“后浪”風(fēng)起云涌，相比之下，績(jī)差公司、ST公司，近期的表現(xiàn)就更加令人擔(dān)憂了。目前，股價(jià)在2元以下的個(gè)股已經(jīng)達(dá)到70只，其中還有多家曾經(jīng)的大牌公司，比如包鋼股份、石化油服、申華控股、銅陵有色、青山紙業(yè)、國(guó)電電力等。

另外，最新消息，下周將有兩家公司被暫停上市，一家是天翔環(huán)境，還有一家是曾經(jīng)的白馬股*ST信威。隨著注冊(cè)制的來臨，上市公司的退出通道也越來越暢通，A股市場(chǎng)正在迎來優(yōu)勝劣汰的良性生態(tài)。

牛博士：感謝達(dá)哥的分析。就在今天，央行發(fā)布了《2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，這份重磅報(bào)告的發(fā)布，你認(rèn)為會(huì)給市場(chǎng)帶來怎樣的信號(hào)？

道達(dá)：這確實(shí)是一份比較重磅的報(bào)告，因?yàn)樗粌H是對(duì)一季度貨幣政策的回顧總結(jié)，同時(shí)也對(duì)下一季度貨幣政策的方向做出一個(gè)指引，并提出下一步的貨幣政策目標(biāo)。

央行表示，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把握好政策出臺(tái)的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、控通脹的關(guān)系，保持M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配并略高，以適度的貨幣增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。此外，繼續(xù)保持人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，多渠道做好穩(wěn)預(yù)期工作。

市場(chǎng)比較關(guān)注的是，在全球央行“大放水”的背景下，中國(guó)央行會(huì)不會(huì)跟隨進(jìn)行降息。對(duì)于這個(gè)問題，實(shí)際上去年以來，央行推動(dòng)了LPR改革，貸款市場(chǎng)利率持續(xù)下行，存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作也在穩(wěn)妥推進(jìn)。

而隨著貸款市場(chǎng)利率整體下行，銀行發(fā)放貸款收益是在降低的。所以，央行在報(bào)告中指出，為了保持和資產(chǎn)收益相匹配，銀行會(huì)適當(dāng)降低其負(fù)債端成本，高息攬儲(chǔ)的動(dòng)力也會(huì)隨之下降，從而引導(dǎo)存款利率下行。

實(shí)際上，這也就是通過貸款利率市場(chǎng)化，從而推動(dòng)存款利率的市場(chǎng)化。有分析認(rèn)為，這可能是向市場(chǎng)發(fā)出了“降息”的信號(hào)。而一旦存款利率下行，對(duì)于股市而言，顯然也將構(gòu)成利好。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

牛博士：看來，央行的這一份重磅報(bào)告，對(duì)于股市來說，可能成為推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步上行的重要因素。那么，接下來你對(duì)大盤的走勢(shì)怎么看，還有哪些機(jī)會(huì)值得我們關(guān)注？

道達(dá)：綜合目前各方面因素來看，下周行情進(jìn)一步走高的概率是比較大的。尤其是海外市場(chǎng)方面，本周美股持續(xù)走高，納斯達(dá)克指數(shù)大漲了6%，收復(fù)了今年的所有跌幅，這已經(jīng)讓大家看到了科技股復(fù)蘇的美好景象。

在這樣的大環(huán)境下，可以明顯感覺到，現(xiàn)階段市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好在提升。而風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的結(jié)果，就是科技股、成長(zhǎng)股將再次成為市場(chǎng)的主角。

下周，滬指可能會(huì)迎來年線的沖關(guān)戰(zhàn)。目前，滬指年線在2923點(diǎn)附近，而半年線在2916點(diǎn)，兩條均線位置很接近。同時(shí)，滬指在3月12日還留有一個(gè)向下跳空缺口，這個(gè)缺口在2944點(diǎn)~2968點(diǎn)之間，所以在這個(gè)區(qū)間，市場(chǎng)可能會(huì)遇到一定的阻力。

值得一說的是，今年全國(guó)兩會(huì)的時(shí)間在5月下旬。從歷史來看，在全國(guó)兩會(huì)之前，市場(chǎng)大概率上漲，而在全國(guó)兩會(huì)召開期間，市場(chǎng)可能會(huì)以震蕩調(diào)整為主。

所以，要想突破上方的壓力位，留給市場(chǎng)的時(shí)間可能也就在下周了。當(dāng)然，這需要有足夠的做多動(dòng)能才行，如果不放量的話，那難度就比較大。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2020年5月10日

今日倉位：五成

明日倉位計(jì)劃：五成

一、本倉位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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