每經(jīng)記者 吳永久    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

大基金二期終于出手了！

近日，紫光集團(tuán)在2019年公司債券年度報告中正式披露了紫光展銳股權(quán)重組項目的最新進(jìn)展。

5月11日，據(jù)媒體報道，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(二期)（簡稱大基金二期）、上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、諸暨聞名泉盈投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)分別對紫光展銳增資22.5億元、22.5億元、5億元。

值得注意的是，紫光展銳是大基金二期首個投資項目。而回顧歷史可發(fā)現(xiàn)，大基金投資的上市公司獲利頗豐，如兆易創(chuàng)新、匯頂科技、中微公司等，因此其投資動向引起了投資者的較高關(guān)注。

對于紫光集團(tuán)旗下幾家上市公司，可以發(fā)現(xiàn)，高毅資產(chǎn)馮柳管理的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金持有紫光股份6800萬股，若4月以來持股不變，按今日收盤價42.09元計算，目前市值達(dá)28.62億元。那么，重倉背后的玄機是啥？

大基金二期首筆投資浮出水面，22.5億元投向紫光展銳

大基金二期要投資紫光展銳的消息傳聞已久，如今是正式落定。

5月11日，據(jù)上證報從知情人士處獲悉，紫光展銳股權(quán)重組項目已于日前完成，50億元增資已經(jīng)到賬，大基金二期為戰(zhàn)略領(lǐng)投。具體來看，大基金二期、上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、諸暨聞名泉盈投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）分別對紫光展銳增資22.5億元、22.5億元、5億元。

股權(quán)重組完成后，展訊投資仍為紫光展銳控股股東。在此之前，展訊投資持有紫光展銳57.14%股權(quán)。

近日，紫光集團(tuán)發(fā)布了2019年公司債券年度報告中也證實了這一消息。

據(jù)悉，紫光展銳是大基金二期首個落地的投資項目。紫光展銳是國內(nèi)5G通信芯片的龍頭，作為全球三大基帶芯片供應(yīng)商之一，紫光展銳僅次于高通和聯(lián)發(fā)科，在全球的市場份額超過25%，年營收接近百億元；其5G基帶芯片——虎賁T7520采用6nm制程工藝，已邁入全球5G第一梯隊。

根據(jù)債券年度報告顯示，2019年紫光集團(tuán)營業(yè)總收入為769.38億元，同比下滑3.77%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為14.3億元，較2018年虧損6.31億元有大幅增長，主要因投資收益增加及金融資產(chǎn)的價值上升所致。紫光集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到2977億元，凈增204億。

其中顯示，在新一代技術(shù)革命、信息革命和產(chǎn)業(yè)革命的浪潮下，紫光集團(tuán)前瞻性布局芯片和云網(wǎng)行業(yè)，以“創(chuàng)新加合作”為“雙輪驅(qū)動”，形成了從“芯”到“云”的高科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

芯片業(yè)務(wù)方面，紫光集團(tuán)旗下?lián)碛凶瞎庹逛J、紫光國微、長江存儲、法國立聯(lián)信等知名品牌，均為芯片細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)跑者；云網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司擁有紫光股份及其下屬公司新華三集團(tuán)，新華三是領(lǐng)先的全產(chǎn)業(yè)鏈云網(wǎng)設(shè)備和服務(wù)企業(yè)。

紫光股份獲知名私募重倉，持股市值近30億元

值得注意的是，4月29日晚間，紫光股份發(fā)布了定增預(yù)案，擬定增募資不超120億元，將用于“面向行業(yè)智能應(yīng)用的云計算核心技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項目”、“5G網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用關(guān)鍵芯片及設(shè)備研發(fā)項目”和“新一代ICT產(chǎn)品智能工廠建設(shè)項目” 的建設(shè)，并補充流動資金。

而在4月10日，紫光股份公告稱，公司于2020年4月10日收到公司控股股東西藏紫光通信投資有限公司（以下簡稱紫光通信）通知，為引入公司未來發(fā)展重要戰(zhàn)略資源，進(jìn)一步優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升公司發(fā)展?jié)摿?，推動公司持續(xù)發(fā)展，紫光通信擬通過公開征集轉(zhuǎn)讓方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的公司347,295,413 股股份，占公司總股本的 17.00%，本次公開征集轉(zhuǎn)讓不會造成公司控制權(quán)發(fā)生變化。

可以發(fā)現(xiàn)，近一個月里，多家券商對此發(fā)布研報。

中信建投4月13日發(fā)布的研報認(rèn)為，云計算龍頭，價值望重估。公司主要產(chǎn)品在國內(nèi)市占率普遍 TOP2，多項產(chǎn)品與華為呈現(xiàn)“雙寡頭格局”。例如交換機、企業(yè)級路由器、服務(wù)器、超融合、下一代防火墻、企業(yè)級存儲、私有云等國內(nèi)份額均可媲美華為。紫光股份系國內(nèi)最強云計算解決方案上市公司，市場低估了公司價值。公司目前正處于跨越式發(fā)展的起點，短期費用增加較多，未來利潤彈性較大。根據(jù)分部估值，公司2020年目標(biāo)市值1066億元，根據(jù)DCF估值，公司合理市值為1441億元。

國盛證券認(rèn)為，5G開啟建設(shè)元年以及服務(wù)器行業(yè)迎拐點，國內(nèi)ICT領(lǐng)軍有望核心受益。公司一直為國內(nèi)ICT領(lǐng)軍廠商，新基建產(chǎn)業(yè)趨勢下有望核心受益。

對于120億的定增預(yù)案，申萬宏源認(rèn)為，定增體現(xiàn)集團(tuán)層面戰(zhàn)略由“從芯到云”升級為“云與智能”。紫光集團(tuán)科技產(chǎn)業(yè)布局構(gòu)建了芯片和云網(wǎng)兩大核心板塊，覆蓋從芯片設(shè)計、芯片制造、芯片封測到閃存方案、IT基礎(chǔ)設(shè)施、云方案的完整產(chǎn)業(yè)鏈，芯+云基礎(chǔ)深厚。除此次定增預(yù)案外，新華三于2019年出資10億元設(shè)立半導(dǎo)體全資子公司，未來芯片將成為紫光集團(tuán)智能化的基石，同時平臺化能力是行業(yè)拓展的依托；結(jié)合紫光股份控股股東此前擬以17%股權(quán)引入戰(zhàn)略資源，上市公司層面各項業(yè)務(wù)長期競爭力有望強化。

從紫光股份2019年報和今年一季報來看，高毅資產(chǎn)馮柳管理的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金去年四季度新進(jìn)5800萬股，今年一季度加倉1000萬股。截至5月11日，紫光股份收盤42.09元，總市值達(dá)859.86億元。如果4月以來，其持股未變的話，那么上述私募持股市值達(dá)28.62億元。

另外，從其持有的幾大重倉股來看，多只是大市值股，如世紀(jì)華通總市值901.63億元，順豐控股總市值2081.35億元。

而從今日的盤面來看，大市值和ST板塊兩極分化，如海螺水泥、三一重工等創(chuàng)新高，但是ST板塊依然上演跌停潮。之前有券商研報認(rèn)為，在注冊制改革推進(jìn)的背景下，龍頭股將獲得溢價。

封面圖來自攝圖網(wǎng)