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每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣

2020年6月3日晚間，華創(chuàng)陽(yáng)安和太平洋雙雙發(fā)布公告，華創(chuàng)證券終止收購(gòu)太平洋證券。此事距離去年11月兩家宣布走上談判桌已過(guò)去了半年時(shí)間。

華創(chuàng)證券是一家貴州券商，太平洋證券總部在云南，這一收購(gòu)交易終止意味著云貴券商的“聯(lián)姻”失敗。   

對(duì)華創(chuàng)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不影響

2019年11月15日，華創(chuàng)陽(yáng)安全資子公司華創(chuàng)證券與太平洋證券第一大股東北京嘉裕投資有限公司簽署了《關(guān)于太平洋證券股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《關(guān)于太平洋證券股份有限公司之表決權(quán)委托協(xié)議》。協(xié)議簽署后，華創(chuàng)證券按協(xié)議約定向北京嘉裕支付了保證金人民幣15億元，北京嘉裕將持有的5.81億股太平洋證券股份有限公司股份質(zhì)押予華創(chuàng)證券。

在6月3日晚間的公告中，華創(chuàng)證券未說(shuō)明終止收購(gòu)太平洋的詳細(xì)原因，只表示“鑒于交易環(huán)境發(fā)生了較大變化，經(jīng)雙方友好協(xié)商一致，擬終止此次交易。”同時(shí)公司還表示不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。

但毋庸置疑的是，去年11月的公告中，兩家公司都對(duì)“聯(lián)姻”充滿(mǎn)了希望。如當(dāng)時(shí)太平洋提示，公司和華創(chuàng)證券均從事綜合類(lèi)證券業(yè)務(wù)，如本次股份轉(zhuǎn)讓最終得以實(shí)施，兩家證券公司將可能在業(yè)務(wù)和客戶(hù)資源等多方面進(jìn)行合作。

業(yè)內(nèi)對(duì)華創(chuàng)證券和太平洋的合作也曾充滿(mǎn)期待。首先，華創(chuàng)證券注冊(cè)地在貴州，而太平洋的注冊(cè)地在云南，自古以來(lái)，云貴高原是一家。兩家公司的主要收入來(lái)源也各自依托于云貴。兩家公司也均是民營(yíng)券商，華創(chuàng)陽(yáng)安原來(lái)是*ST寶碩，后來(lái)劉永好旗下新希望化工入主，讓*ST寶碩起死回生。

太平洋的控股股東北京嘉裕投資有限公司曾經(jīng)名為“北京華信六合投資有限公司”。根據(jù)2018年7月太平洋發(fā)布的一則公告，自2010年以來(lái)，嘉裕投資的股東均由涂建、鄭億華、張憲、陳愛(ài)華四名自然人股東構(gòu)成，且未發(fā)生變動(dòng)。

如果單從“交易環(huán)境”來(lái)看，事實(shí)上從2019年11月15日至2020年6月3日，太平洋二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)不大，區(qū)間漲幅只有3.55%。兩家公司的業(yè)績(jī)近期也維持穩(wěn)定。

但嘉裕投資持有太平洋股權(quán)只有10.92%。當(dāng)時(shí)就有聲音，華創(chuàng)證券僅僅收購(gòu)太平洋5.87%的股權(quán)，嘉裕投資并未完全退出，且會(huì)造成太平洋股權(quán)更為分散，對(duì)太平洋而言是否真的有助于做大做強(qiáng)有待觀(guān)察。 

太平洋證券曾連續(xù)因合規(guī)問(wèn)題受罰

此外，從太平洋證券本身而言，雖然依托市場(chǎng)活躍業(yè)績(jī)尚可，但也出現(xiàn)了多件不省心的事兒。第一大股東北京嘉裕，今年4月初先是被上交所通報(bào)批評(píng)，5月又被云南證監(jiān)局出具警示函處罰，原因是說(shuō)好的增持卻沒(méi)有完成，并且延期增持事項(xiàng)還未經(jīng)太平洋股東大會(huì)審議。

2018年7月10日，太平洋發(fā)布公告稱(chēng)，嘉裕投資作為太平洋第一大股東，擬在公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)增持公司無(wú)限售流通股，增持價(jià)格不高于3.50元/股，累計(jì)增持股份不低于總股本的1%，不高于總股本的5%。

2019年1月11日，太平洋公告稱(chēng)，嘉裕投資累計(jì)增持太平洋232.17萬(wàn)股股票，占太平洋總股本的0.0341%，未能完成增持計(jì)劃下限。于是，嘉裕投資將增持計(jì)劃履行期限延長(zhǎng)6個(gè)月至2019年7月10日。該延期事項(xiàng)未經(jīng)太平洋股東大會(huì)審議。

2019年6月20日，嘉裕投資終止實(shí)施增持計(jì)劃的議案，承諾延期期間一股未增持，依然未能完成增持計(jì)劃下限。因?yàn)榇耸?，嘉裕投資被上交所通報(bào)批評(píng)，還被云南證監(jiān)局出具警示函。此外，今年5月太平洋內(nèi)蒙古分公司也因經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違規(guī)被內(nèi)蒙古證監(jiān)局責(zé)令暫停新開(kāi)證券賬戶(hù)1年，暫停期間分公司不得新增經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶(hù)。

而對(duì)華創(chuàng)證券來(lái)說(shuō)，也曾經(jīng)因?yàn)闃I(yè)務(wù)不謹(jǐn)慎而蒙受損失。曾經(jīng)最為市場(chǎng)關(guān)注的是神霧系股票質(zhì)押回購(gòu)事項(xiàng)，神霧集團(tuán)分別于2017年7月19日、7月28日和10月10日與華創(chuàng)證券簽訂了三份股票質(zhì)押式回購(gòu)交易協(xié)議書(shū)，分次質(zhì)押共計(jì)3000萬(wàn)股ST節(jié)能（曾用名神霧節(jié)能），向華創(chuàng)證券融資共計(jì)3.47億元。之后神霧系債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，華創(chuàng)證券蒙受巨額損失。

有券商非銀行業(yè)分析師指出，華創(chuàng)證券和太平洋在業(yè)內(nèi)凈資本處于中游，作為區(qū)域性券商，兩家公司在云貴地區(qū)具有優(yōu)勢(shì)，但兩家公司也在資源獲取、人才儲(chǔ)備等方面與第一梯隊(duì)券商相比存在明顯短板。券商“聯(lián)姻”有時(shí)候并不能起到“1+1大于2”的效果，就華創(chuàng)證券收購(gòu)太平洋而言，華創(chuàng)證券即使真的入主太平洋所持股權(quán)比例并不高，新舊管理層之間理念能否磨合也不可知，因此對(duì)此事終止不應(yīng)過(guò)度解讀。