每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 段煉    

6月18日，第十二屆陸家嘴論壇在上海開幕。論壇上，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴發(fā)來書面致辭，證監(jiān)會(huì)主席、論壇共同輪值主席易會(huì)滿代為宣讀。致辭中，劉鶴副總理提出下一階段金融系統(tǒng)要做好的五項(xiàng)重點(diǎn)工作，并對未來經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展提出了長遠(yuǎn)愿景。

對此，中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪時(shí)表示，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將有明顯改善。下一階段的貨幣政策發(fā)力重點(diǎn)在引導(dǎo)實(shí)際利率下降和直接作用于信用擴(kuò)張；而作為要素市場化配置體制機(jī)制改革中的重要組成部分，在創(chuàng)業(yè)板注冊制改革之后，未來資本市場改革的重點(diǎn)將放在主板注冊制改革。

以下是專訪全文實(shí)錄：

各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示二季度經(jīng)濟(jì)將明顯改善消費(fèi)弱于生產(chǎn)但有韌性

NBD:百年不遇的疫情席卷全球。一季度全國GDP出現(xiàn)下滑，而北京新發(fā)地再次發(fā)生的零星疫情讓我們認(rèn)識到戰(zhàn)勝病毒的艱巨性，這讓我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨更大的挑戰(zhàn)。您如何看待二季度以來中國目前的復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況？預(yù)計(jì)我們二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否會(huì)有明顯改善？

李湛：進(jìn)入二季度以來，我國復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。從發(fā)電看，5月發(fā)電量同比增長4.3%，增速比4月提高4個(gè)百分點(diǎn)。從用電看，5月全社會(huì)用電量同比增長4.6%，增速比上月提高3.9個(gè)百分點(diǎn)。國家電網(wǎng)公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，全國發(fā)電量繼5月份增速明顯回升后，6月正以更快速度增長，6月上旬全國全口徑發(fā)電量同比增長約9.1%。發(fā)用電量回升主要反映了經(jīng)濟(jì)和社會(huì)運(yùn)行加速回歸正常。國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，工信部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，截至5月18日，全國中小企業(yè)復(fù)工率達(dá)到91%，全部工業(yè)復(fù)工率接近100%。

從當(dāng)前的月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)有明顯改善。具體來看，在積極的財(cái)政政策下，投資充分發(fā)揮了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作。1-5月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比-6.3%，前值-10.3%，其中基建、制造業(yè)及房地產(chǎn)投資增速都有不同程度的回升?；ㄗ鳛橹饕闹雾?xiàng)，1-5月基礎(chǔ)設(shè)施投資（含電力）累計(jì)同比增速為-3.3%，當(dāng)月同比增速達(dá)到10.9%。隨著地方政府專項(xiàng)債的擴(kuò)容和基建項(xiàng)目審批的加快，基建投資還將充分發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。生產(chǎn)方面，中國5月制造業(yè)PMI為50.6%，連續(xù)3月處于榮枯線上方。工業(yè)增加值當(dāng)月同比已連續(xù)三個(gè)月回升，5月已回正至4.4%。消費(fèi)方面，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比為-2.8%，較2月低點(diǎn)回升17.7個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)復(fù)蘇的程度弱于生產(chǎn)，但仍表現(xiàn)出韌性。

下一階段的貨幣政策發(fā)力重點(diǎn)在引導(dǎo)實(shí)際利率下降和直接作用于信用擴(kuò)張抑制資金空轉(zhuǎn)套利

NBD：劉鶴副總理強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際出發(fā)，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，堅(jiān)持總量政策適度，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”、“六保”工作。您認(rèn)為我們下一階段貨幣政策發(fā)力的重點(diǎn)將在哪些方面？會(huì)運(yùn)用到哪些貨幣工具？

李湛：下一階段的貨幣政策發(fā)力重點(diǎn)在引導(dǎo)實(shí)際利率下降和直接作用于信用擴(kuò)張。近期貨幣政策由大額流動(dòng)性投放轉(zhuǎn)向直接作用于信用擴(kuò)張、抑制資金空轉(zhuǎn)。一是通過創(chuàng)設(shè)普惠金融小微企業(yè)貸款延期支持工具和信用貸款支持計(jì)劃等兩項(xiàng)貨幣政策工具以扶持中小微企業(yè)；二是MLF縮量續(xù)作、利率不變：6月15日，央行開展為期1年的2000億元MLF操作，中標(biāo)利率為2.95%，與上次持平；三是北京市銀保監(jiān)局及其余多地均要求壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，切實(shí)杜絕“假結(jié)構(gòu)”和企業(yè)利用低成本資金空轉(zhuǎn)套利的問題。下一階段，貨幣政策將重點(diǎn)在合理使用降準(zhǔn)、普惠金融小微企業(yè)貸款延期支持工具和信用貸款支持計(jì)劃等直達(dá)貨幣政策工具以及推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)合理讓利等方面重點(diǎn)發(fā)力。這些舉措能夠使貨幣政策直接作用于信用擴(kuò)張，抑制資金空轉(zhuǎn)。

NBD：最近市場關(guān)注的重點(diǎn)之一在于金融企業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬億元。從上市公司年報(bào)可以看出，金融企業(yè)+兩桶油占據(jù)了上市公司利潤的半壁江山。您認(rèn)為金融企業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利有哪些途徑？

李湛：金融企業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的核心在于降低企業(yè)信貸融資成本和金融服務(wù)費(fèi)用。從具體舉措來看，在降低信貸成本方面，主要通過下調(diào)MLF等政策利率的方式加以引導(dǎo)，通過寬貨幣、控制存款競爭、壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模等措施，降低銀行負(fù)債端成本，促進(jìn)銀行主動(dòng)下調(diào)LPR以實(shí)現(xiàn)貸款利率的降低。在金融服務(wù)費(fèi)用降低方面，主要是推動(dòng)銀行降低中間業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，減少收費(fèi)環(huán)節(jié)。

未來資本市場改革的重點(diǎn)將放在主板注冊制改革上

NBD：劉鶴副總理提到堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，加快發(fā)展資本市場。馬上創(chuàng)業(yè)板注冊制即將實(shí)施，而新三板精選層也在建設(shè)之中。您如何評價(jià)今年資本市場改革不斷加速？在創(chuàng)業(yè)板注冊制之后，您認(rèn)為資本市場改革的重點(diǎn)有哪些？

李湛：本輪資本市場改革以注冊制改革為主線，以新證券法的頒布為起點(diǎn)，是要素市場化配置體制機(jī)制改革中的重要組成部分，有利于進(jìn)一步激發(fā)資本市場樞紐功能，充分激發(fā)市場配置資源的核心作用，也使資本市場能夠?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)融資形成更為有效的助力。

繼創(chuàng)業(yè)板注冊制改革之后，資本市場改革的重點(diǎn)將放在主板注冊制改革上。2020年3月1日，新修訂的《證券法》正式實(shí)施。其中明確將全面推行注冊制，注冊制的具體范圍、實(shí)施步驟，由國務(wù)院規(guī)定。4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》，創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革正式開始實(shí)施。注冊制改革有助于激發(fā)市場活力，倒逼市場體制機(jī)制的建設(shè)完善。隨著注冊制從科創(chuàng)板向創(chuàng)業(yè)板乃至債券市場推廣開來，未來資本市場改革重點(diǎn)將放在主板注冊制改革上。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨兩大風(fēng)險(xiǎn)值得重視

NBD：劉鶴副總理提到風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對要走在市場曲線前面。您認(rèn)為下一階段我們經(jīng)濟(jì)建設(shè)還可能面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？可以如何化解？

李湛：當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，一是經(jīng)濟(jì)下行周期我國部分中小金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。今年以來新冠疫情迅速向全球范圍內(nèi)蔓延，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增大，海內(nèi)外資本市場加速動(dòng)蕩。由于不良貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露存在一定滯后性，加之疫情以來銀行業(yè)對企業(yè)延期還本付息等政策，后期銀行可能面臨較大的不良率上升、不良資產(chǎn)增加和處置壓力。二是地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。自2008年以來，以地方政府融資平臺債務(wù)為主體的地方政府隱性債務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張，債務(wù)無序膨脹、違規(guī)擔(dān)保等問題增大了地方財(cái)政的壓力，償還的不確定性給金融市場和經(jīng)濟(jì)帶來隱患。針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，一是要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，加大對中小微企業(yè)的扶持力度，做好金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測；二是要有序推動(dòng)地方政府隱性債務(wù)化解工作的開展，切實(shí)加強(qiáng)地方政府隱性債務(wù)問責(zé)。

疫情之后各國應(yīng)攜手合作保持開放和互通

NBD：劉鶴副總理在書面致辭中表示：這次百年不遇的疫情讓我們深刻認(rèn)識到，要更加重視以人的生命健康為中心推進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和科技創(chuàng)新，要更加重視人與自然的和諧相處，要更加重視全球合作和保護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈的完整穩(wěn)定，要更加重視經(jīng)濟(jì)社會(huì)的長期可持續(xù)發(fā)展。這是一個(gè)宏大的長期目標(biāo)。對此您如何評價(jià)？要實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，您有什么建議或意見？謝謝

李湛：在全球化的今天，世界各國的協(xié)同發(fā)展顯得尤為重要。新冠肺炎疫情蔓延使我們充分認(rèn)識到，在面對沖擊時(shí)沒有國家能夠獨(dú)善其身，在應(yīng)對危機(jī)之時(shí)也需要各個(gè)國家發(fā)揮自身優(yōu)勢形成合力對抗。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，只有全球經(jīng)濟(jì)體系保持開放和互通，各國才能取得發(fā)展和繁榮。各國必須攜手合作，共建建設(shè)性合作模式，以共享全球機(jī)遇、分擔(dān)全球責(zé)任，在以開放、規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊秩序框架下，讓貿(mào)易、資金和創(chuàng)新創(chuàng)意自由流通。

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