2020年7月22日，國內(nèi)資本市場的“改革試驗(yàn)田”科創(chuàng)板將迎來開市一周年。 從科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)，紅籌回歸第一股華潤微、首只未盈利個(gè)股澤璟制藥，同股不同權(quán)第一股優(yōu)刻得，再到剛剛上市的半導(dǎo)體巨頭中芯國際……一大批富有創(chuàng)新能力卻苦于資本不足的科創(chuàng)企業(yè)接踵而來，科創(chuàng)板展示出極強(qiáng)的包容性。 通過上市，上百家科創(chuàng)企業(yè)站在了新的起點(diǎn)。這些企業(yè)的科創(chuàng)實(shí)力究竟如何？一年以來，又有哪些企業(yè)通過上市完成蝶變？ 篩選科創(chuàng)能力20強(qiáng)： 4大維度、10余項(xiàng)指標(biāo)全面評(píng)估 科創(chuàng)板開市周年之際，每日經(jīng)濟(jì)新聞和賽迪顧問聯(lián)合推出《科創(chuàng)板上市公司科創(chuàng)能力研究白皮書》。 隨白皮書發(fā)布的還有科創(chuàng)板企業(yè)科創(chuàng)能力指數(shù)，該指數(shù)基于“研發(fā)投入”、“研發(fā)人員”、“核心技術(shù)能力”、“企業(yè)經(jīng)營”4個(gè)維度，涵蓋10余項(xiàng)指標(biāo)，旨在客觀評(píng)估2020年6月30日前已上市的116家科創(chuàng)板企業(yè)的科技創(chuàng)新能力，并得出了科創(chuàng)能力20強(qiáng)名單。 20強(qiáng)企業(yè)面面觀： 醫(yī)藥醫(yī)療挑大梁，京滬粵領(lǐng)跑 科創(chuàng)能力20強(qiáng)中，來自醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的企業(yè)最多（7家），緊隨其后的是信息技術(shù)行業(yè)（5家）、半導(dǎo)體行業(yè)（4家）和高端裝備行業(yè)（2家）。上述行業(yè)具有較高技術(shù)門檻，對企業(yè)的科創(chuàng)水平要求較高。同時(shí)，116家已上市科創(chuàng)板企業(yè)（截至6月30日）中，超六成來自上述4大行業(yè)。 再從地域維度看看這些公司的整體情況。 在20強(qiáng)企業(yè)所屬區(qū)域排名中，北京市、上海市和廣東省分別以5家、3家和3家企業(yè)的數(shù)量處于領(lǐng)先地位。陜西、重慶、四川等西部?。ㄊ校┮簿袑?shí)力強(qiáng)勁的科創(chuàng)板上市企業(yè)上榜。 盡管科創(chuàng)板企業(yè)在大眾的印象普遍較為“年輕”，但20強(qiáng)企業(yè)中，75%的企業(yè)成立年數(shù)在10~20年之間。其中，最“年輕”的上榜企業(yè)為2012年成立的成都先導(dǎo)和心脈醫(yī)療，最“年長”的上榜企業(yè)為1997年成立的天合光能。 科創(chuàng)能力20強(qiáng)企業(yè)市值以200億~500億元的中型規(guī)模為主，占比50%。從市值角度來看，高市值企業(yè)在科創(chuàng)能力排名中具備相對優(yōu)勢。 作為科創(chuàng)企業(yè)，研發(fā)投入、研發(fā)人員是企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的基礎(chǔ)，也是此次科創(chuàng)板企業(yè)科創(chuàng)能力指數(shù)的兩個(gè)重要評(píng)估維度。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，116家科創(chuàng)板企業(yè)2019年共計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用141.6億元，研發(fā)投入占營收比例為7.91%，遠(yuǎn)高于所有A股上市公司平均水平。從單個(gè)企業(yè)情況看，中國通號(hào)和天合光能2019年研發(fā)費(fèi)用超過10億元。 研發(fā)投入占營收比例指標(biāo)可剔除因企業(yè)規(guī)模不同所帶來的影響，具有較大的參考價(jià)值。2019年，微芯生物和賽諾醫(yī)療的研發(fā)投入占營收比例都超過40%，它們都來自醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)。 科創(chuàng)能力20強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營情況如何？企業(yè)的研發(fā)成果是否滿足市場需要？營收規(guī)模是一個(gè)重要的參考指標(biāo)，中國通號(hào)和天合光能2019年?duì)I收分別為416.46億元和233.22億元，在20強(qiáng)企業(yè)中遙遙領(lǐng)跑。 2019年，在20強(qiáng)企業(yè)中，有15家企業(yè)凈資產(chǎn)收益率處于0~20%，3家企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率高于20%。 4大行業(yè)連連看： 高端裝備專利多，信息技術(shù)毛利高 據(jù)資料，科創(chuàng)板大多醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)2019年度毛利率在70%以上，其中微芯生物、復(fù)旦張江等企業(yè)的毛利率超過90%。此外，醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)普遍在研發(fā)投入上不遺余力，百奧泰、神州細(xì)胞2019年研發(fā)投入均在5億元以上。 值得注意的是，同澤璟制藥一樣，百奧泰和神州細(xì)胞均是采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)。允許未盈利企業(yè)上市，這也體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性。 雖然還未盈利，但曙光已現(xiàn)。百奧泰旗下阿達(dá)木單抗注射液（商品名：格樂立）于2019年11月獲批上市，成為上述三家企業(yè)中首個(gè)上市產(chǎn)品。受格樂立上市影響，2020年一季報(bào)，百奧泰取得了1972.61萬元營業(yè)收入。 有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板企業(yè)的價(jià)值不在當(dāng)下，需要重視的是其持續(xù)創(chuàng)新的能力。因此，某種程度上說，藥企的研發(fā)管線布局比營收更重要。 在毛利率指標(biāo)上，信息技術(shù)企業(yè)普遍排名前列，以2019年為例，金山辦公毛利率超過85%，虹軟科技毛利率超90%，寶蘭德毛利率更是超過96%。 另外，信息技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)的研發(fā)投入也尤其可觀，2019年，金山辦公研發(fā)投入占營業(yè)收入比例達(dá)到37.91%，遠(yuǎn)超科創(chuàng)板對于軟件行業(yè)的研發(fā)占比10%的要求。在研發(fā)投入占比方面，虹軟科技34.75%、山石網(wǎng)科27.68%、寶蘭德21.55%以及興圖新科16.28%均在要求之上。 在科創(chuàng)板企業(yè)科創(chuàng)能力20強(qiáng)中，高端裝備行業(yè)表現(xiàn)突出，天合光能和中國通號(hào)都排名靠前，這在一定程度上反映了過去數(shù)年間我國在高端裝備行業(yè)發(fā)展上取得的進(jìn)步。 不過，高端裝備行業(yè)雖有表現(xiàn)突出的“領(lǐng)頭羊”，但行業(yè)整體科創(chuàng)能力仍待加強(qiáng)。 具體指標(biāo)上，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是高科技企業(yè)發(fā)展的護(hù)城河，擁有的發(fā)明專利數(shù)量多，意味著占據(jù)競爭優(yōu)勢。高端裝備行業(yè)企業(yè)中，中國通號(hào)和天合光能分別擁有368項(xiàng)（截至2018年末）和287項(xiàng)（截至2019年9月底）境內(nèi)發(fā)明專利，這與整個(gè)行業(yè)多在產(chǎn)業(yè)鏈中核心位置有關(guān)，高端裝備行業(yè)以高技術(shù)含量和高附加值為特征，專利競逐也是行業(yè)趨勢。 近兩年，國際形勢變幻，半導(dǎo)體作為信息科技產(chǎn)業(yè)的基石，也是中國被卡脖子的行業(yè)，自主可控引起了全社會(huì)的重視。 目前，已登陸科創(chuàng)板的半導(dǎo)體企業(yè)業(yè)務(wù)涵蓋設(shè)計(jì)、制造、設(shè)備和材料等，基本覆蓋了半導(dǎo)體行業(yè)各環(huán)節(jié)。此次科創(chuàng)板企業(yè)科創(chuàng)能力20強(qiáng)中，半導(dǎo)體行業(yè)4家入選，且半數(shù)在設(shè)計(jì)領(lǐng)域。設(shè)計(jì)領(lǐng)域相對強(qiáng)勢，而設(shè)備、制造、材料等領(lǐng)域存在明顯短板，這也是目前我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀一致。 當(dāng)前，國產(chǎn)替代已成大勢。隨著中芯國際科創(chuàng)板上市，越來越多的半導(dǎo)體企業(yè)正奔赴科創(chuàng)板。本土企業(yè)研發(fā)實(shí)力與生產(chǎn)制造技術(shù)的不斷增強(qiáng)，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展將會(huì)迎來巨大的成長機(jī)遇。 識(shí)別二維碼，閱讀《科創(chuàng)板上市公司科創(chuàng)能力研究白皮書》 記者：胥帥李少婷任芷霓張瀟尹王晶朱成祥 編輯：湯輝文多吳永久張海妮梁梟陳俊杰魏官紅 視頻設(shè)計(jì)：陳俊杰魏官紅 視頻制作：王昊毅 整體統(tǒng)籌：宋思艱 視覺：劉國梅蔡沛君劉紅梅鄒利