每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 湯輝    

又有一家半導(dǎo)體材料公司沖刺科創(chuàng)板，它就是北京天科合達(dá)半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡稱天科合達(dá)）。

天科合達(dá)主要生產(chǎn)第三代半導(dǎo)體材料——碳化硅晶片，2018年，公司導(dǎo)電型晶片的全球市場占有率排名國內(nèi)第一。

值得一提的是，天科合達(dá)背后的股東包括華為以及“大基金”。若天科合達(dá)成功上市，A股版圖又將增添一家“大基金”概念股。最近兩年的芯片行情中，有“大基金”持股的北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新等被市場爆炒。

不過據(jù)天科合達(dá)的招股書（申報稿），碳化硅單晶生長爐今年一季度的產(chǎn)能利用率較低，僅有21.33%，而在公司的主要產(chǎn)品中，碳化硅單晶生長爐毛利率最高。

固定資產(chǎn)增長來自廠房

7月，天科合達(dá)的科創(chuàng)板申請已獲受理。

天科合達(dá)是一家半導(dǎo)體材料的生產(chǎn)商。據(jù)天科合達(dá)介紹，公司是國內(nèi)最早實現(xiàn)碳化硅晶片產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，在國內(nèi)率先成功研制出6英寸碳化硅晶片，相繼實現(xiàn)2英寸至6英寸碳化硅晶片產(chǎn)品的規(guī)?；?yīng)。不難發(fā)現(xiàn)，天科合達(dá)的生產(chǎn)領(lǐng)域位于半導(dǎo)體最上游。

所謂碳化硅晶片，經(jīng)外延生長后主要用于制造功率器件、射頻器件等分立器件。它的下游市場包括新能源汽車、5G通訊、光伏發(fā)電、軌道交通等。比如根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，2018年碳化硅功率器件市場規(guī)模約3.9億美元。

從主營收入的結(jié)構(gòu)看，碳化硅晶片、其他碳化硅產(chǎn)品、碳化硅單晶生長爐是天科合達(dá)的主要產(chǎn)品，2019年分別占比48.12%、36.65%、15.23%。

從2017年~2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)看，伴隨天科合達(dá)營收和凈利潤的增長，資產(chǎn)規(guī)模和負(fù)債規(guī)模也在增長。2017年~2019年，公司營業(yè)收入從2406.61萬元增長至2019年的1.55億元；凈利潤從虧損2034.98萬元變?yōu)橛?004.32萬元。與此同時，公司的總資產(chǎn)從2017年末的1.62億元增長至2019年末的7.12億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益從1.31億元增長至3.4億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，天科合達(dá)的固定資產(chǎn)項增長很快，2018年的固定資產(chǎn)為7121.42萬元，2019年的固定資產(chǎn)金額就達(dá)到了2.64億元。但與此同時，天科合達(dá)的在建工程從2018年的921.81萬元增長到2019年的9951.27萬元。如果天科合達(dá)的固定資產(chǎn)增長來自在建工程轉(zhuǎn)固，那么一般來說，2018年在建工程的數(shù)據(jù)理應(yīng)很高。對比來看，天科合達(dá)的固定資產(chǎn)增長不符合這一邏輯。那它固定資產(chǎn)突然增長的原因在哪里？

天科合達(dá)在招股書（申報稿）里解釋，這主要是公司于2018年9月與徐州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂的《項目投資協(xié)議》及補充協(xié)議，徐州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會負(fù)責(zé)為公司在徐州經(jīng)開區(qū)電子信息產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)碳化硅晶片項目新建約26000平方米廠房，由江蘇天科合達(dá)免費租賃使用5年，租賃期開始的5年內(nèi)，天科合達(dá)承諾將收購該廠房及土地。鑒于廠房尚未完成建設(shè)成本審計，公司以徐州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會出具的已發(fā)生的建設(shè)成本估計金額1.48億元作為暫估入賬價值確認(rèn)該廠房為固定資產(chǎn)。

華為、“大基金”加持

2017年~2019年，天科合達(dá)營收規(guī)模持續(xù)增長，但有一半業(yè)務(wù)來自前五大主要客戶（2017年例外）。2019年，公司前五大客戶合計實現(xiàn)營收8915.79萬元，占比57.46%。天科合達(dá)的前五大客戶中包含了中電化合物半導(dǎo)體有限公司、三安集成等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2017年~2019年，天科合達(dá)的毛利率逐漸升高，2019年毛利率為35.02%。但從細(xì)分產(chǎn)品類別看，碳化硅單晶生長爐的毛利率較高，達(dá)到61.52%，主營收入碳化硅晶片的毛利率僅有19.46%。實際上，碳化硅晶片19年的毛利率水平還是依靠天科合達(dá)的規(guī)模生產(chǎn)，2018年，該產(chǎn)品毛利率僅有13.49%。

但是從產(chǎn)能利用率來看，天科合達(dá)毛利率更高的碳化硅單晶生長爐，今年一季度的產(chǎn)能利用率較低。2018年、2019年，天科合達(dá)碳化硅單晶生長爐的產(chǎn)能利用率分別為53.33%、93.33%。而在今年一季度，天科合達(dá)碳化硅單晶生長爐的產(chǎn)能利用率僅有21.33%。

對于這一變化，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電了天科合達(dá)證券部。但對方表示，參照招股書（申報稿），現(xiàn)在公司不方便接受采訪。

“從一季度看，天科合達(dá)整體的產(chǎn)能在提升，但產(chǎn)能利用率的波動可能會被關(guān)注到。”上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示。

不過天科合達(dá)最被關(guān)注的還是背后的股東，其中“大基金”持有933萬股，持股比例為5.08%。“大基金”即國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司，在2019年認(rèn)購天科合達(dá)的股份，增資價格為6元/股。天科合達(dá)表示，公司引進(jìn)“大基金”作為戰(zhàn)略投資者，主要是探討開展碳化硅半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈合作和市場建設(shè)等。同“大基金”一同增資認(rèn)購的還有華為全資子公司哈勃科技投資有限公司，持股比例為4.82%。

封面圖片來源：視覺中國