本作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)歸深圳市騰訊計(jì)算機(jī)系統(tǒng)有限公司獨(dú)家享有，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。 小貼士 保代：即保薦代表人，這是一個(gè)具有百萬(wàn)年薪，素有投資銀行“金字塔尖”之稱的群體。其工作內(nèi)容包括（一）負(fù)責(zé)證券發(fā)行、承銷項(xiàng)目的開發(fā)及執(zhí)行；（二）與項(xiàng)目相關(guān)機(jī)構(gòu)的主管部門（包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)、交易所、證監(jiān)局、證券業(yè)協(xié)會(huì)）進(jìn)行溝通，保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行；（三）開發(fā)與維護(hù)客戶關(guān)系。 “招聘保代！固定薪資3萬(wàn)元起步、保代固定津貼3萬(wàn)元/月，條件好的可以再談！” 日前，一則中小券商的保代招聘廣告進(jìn)入了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的視線。 相當(dāng)于每月6萬(wàn)元底薪！還沒加項(xiàng)目提成，來(lái)自一家中小券商！券商保代--金融圈最神秘的一個(gè)群體，其神秘之處無(wú)疑是令常人難以想象的超高薪水。相比其他金融從業(yè)者，券商保代可謂是金領(lǐng)中的金領(lǐng)。 券商保代這樣一個(gè)神秘的群體，他們的薪酬結(jié)構(gòu)又是怎樣的呢？項(xiàng)目獎(jiǎng)金一年究竟能拿多少？ 隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革、新三板精選層改革、再融資改革等一系列改革齊頭并進(jìn)，今年不折不扣是投行大年。在注冊(cè)制大幕開啟之際，這一金融圈最神秘的群體是否步入了又一個(gè)“黃金時(shí)代”？ 保代又成招聘市場(chǎng)“香餑餑” 相比這兩年一直在充實(shí)自身保代隊(duì)伍的幾家頭部券商，去年中小券商在擴(kuò)招保代這件事上大多動(dòng)作不大。不過今年以來(lái)，保代人才市場(chǎng)的"一池春水"隨著注冊(cè)制的全面推開而開始泛起漣漪。 近期，在微信群、各大獵頭網(wǎng)站，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不時(shí)見到一些金融獵頭發(fā)布的各類券商招聘保代的廣告。 從某獵頭最近發(fā)布的一則微信招聘廣告來(lái)看，華南某中小券商的保代部門目前正在招聘保代，該部門8名員工中目前只有1名保代，此次招聘是因?yàn)橛袔讍蜪PO急著做而需要擴(kuò)充人手。 在任職要求方面，該券商提出需要做過完整的IPO項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)負(fù)責(zé)人，年齡為80后等要求。至于薪水，據(jù)發(fā)布消息的獵頭介紹，該券商給出每月底薪為6萬(wàn)元（即3萬(wàn)元固定薪酬+3萬(wàn)元固定津貼），條件好的人選還有進(jìn)一步上調(diào)的空間，“6萬(wàn)元的底薪標(biāo)準(zhǔn)在市場(chǎng)上還是有競(jìng)爭(zhēng)力的，一些大平臺(tái)都給不到?！庇袠I(yè)內(nèi)人士這樣評(píng)價(jià)。 而據(jù)記者從華東某頭部券商內(nèi)部人士處了解，該券商的保代底薪約為4萬(wàn)元/月。該內(nèi)部人士認(rèn)為，僅從底薪（不考慮薪酬的其他組成部分）來(lái)看，該中小券商給出的薪酬還是有一定吸引力的。 記者在某知名招聘網(wǎng)站上發(fā)現(xiàn)，在最近1個(gè)月內(nèi)，以券商為主的各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)布有關(guān)保代的招聘廣告有近100條。上述保代獵頭表示，今年注冊(cè)制全面推開，投行的項(xiàng)目多了，對(duì)保代的需求也會(huì)比以前多一些。 圖片來(lái)源：截自某招聘網(wǎng)站 保代薪資揭秘：“簽字費(fèi)”是個(gè)啥？ 保代“跳槽”或者“被挖”，繞不開的話題就是薪資問題?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者通過調(diào)查了解到，雖說(shuō)各家券商薪資情況大不相同，但對(duì)保代薪資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)卻基本相似，大體是“基本工資+保代津貼（簽字費(fèi)）+項(xiàng)目獎(jiǎng)金+年終獎(jiǎng)”。如中泰證券保代的薪資結(jié)構(gòu)就是“底薪+簽字費(fèi)+項(xiàng)目獎(jiǎng)金+年終獎(jiǎng)”。 西南地區(qū)某券商投行人士告訴記者，他所在券商的保代收入基本為三塊：一部分基本工資、一部分保代津貼、一部分項(xiàng)目獎(jiǎng)金。 “一般的保代，基本工資每月差不多是3.5萬(wàn)元，以發(fā)簽字費(fèi)代替保代津貼，每個(gè)月大概是3萬(wàn)元。當(dāng)然簽不同的項(xiàng)目，發(fā)簽字費(fèi)的持續(xù)時(shí)間也不一樣，至于項(xiàng)目獎(jiǎng)金，這個(gè)區(qū)別就很大了。”上述西南地區(qū)券商投行人士說(shuō)道。 “簽字費(fèi)”是指從項(xiàng)目上報(bào)至過會(huì)期間，保代每月得到的薪酬。而不同券商的“簽字費(fèi)”水平不盡相同。據(jù)了解，上述華東某頭部券商雖然給保代開出的底薪不算很高，但簽字費(fèi)則有每月5萬(wàn)元左右。而某大型券商的“簽字費(fèi)”這些年有所下降，從2018年之前的每月3萬(wàn)元降至1萬(wàn)元。如果項(xiàng)目在審查階段拖的時(shí)間比較久，則“簽字費(fèi)”支付的時(shí)間也會(huì)有所控制，一般會(huì)有支付的時(shí)間上限。 另外，有些券商的“簽字費(fèi)”支付方式不是項(xiàng)目上報(bào)后每月支付，而是要等到項(xiàng)目完成發(fā)行后再統(tǒng)一支付。 記者進(jìn)一步了解到，以發(fā)“簽字費(fèi)”代替保代津貼的券商目前不在少數(shù)，并且會(huì)分為報(bào)會(huì)后和發(fā)行后兩個(gè)時(shí)間段。 有華東某中型券商投行人士告訴記者，他所在券商的保代固定薪資在3萬(wàn)元左右，保代津貼是以“簽字費(fèi)”發(fā)放，按在會(huì)項(xiàng)目數(shù)量發(fā)放，每個(gè)在會(huì)項(xiàng)目每月發(fā)1萬(wàn)多元的樣子。 當(dāng)然，報(bào)會(huì)后期間因項(xiàng)目而不同，以2019年以來(lái)過會(huì)的IPO項(xiàng)目為例，從報(bào)送申報(bào)稿到上會(huì)平均為17個(gè)月。發(fā)行后的督導(dǎo)期主板IPO為兩年一期，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板IPO為三年一期。在發(fā)放金額上，發(fā)行后督導(dǎo)期間有可能會(huì)比報(bào)會(huì)后期間減少一半。 此外，據(jù)記者了解，除了上述薪酬組成外，一些職級(jí)高的保代薪酬結(jié)構(gòu)可能還包括一些管理津貼、報(bào)銷額度等。 項(xiàng)目獎(jiǎng)金一年可達(dá)千萬(wàn) 當(dāng)然，保代的流動(dòng)，最看重的還是收入的大頭——獎(jiǎng)金的分配。上述西南地區(qū)投行人士表示，大型券商不缺人，所以獎(jiǎng)金分配比較少，尤其是一些大平臺(tái)，獎(jiǎng)金還是大鍋飯?！扒皟赡辏星椴缓?，在大平臺(tái)還有項(xiàng)目做，還能混大鍋飯，相比而言較穩(wěn)定，如果去了小券商是沒有項(xiàng)目可做的，所以要留在大平臺(tái)?！?那么目前的市場(chǎng)上，保代的項(xiàng)目獎(jiǎng)金具體又是如何計(jì)算的呢？是根據(jù)一個(gè)項(xiàng)目（比如IPO項(xiàng)目）承銷保薦費(fèi)收入的一定比例計(jì)算？還是另有其他標(biāo)準(zhǔn)呢？ “今年行情好了，大家就紛紛會(huì)選擇分配機(jī)制好的券商。一般來(lái)說(shuō)，中小券商能挖到人，主要就是獎(jiǎng)金分配上不一樣。比如我所在的券商，是全費(fèi)用成本考核，實(shí)際上就是包山頭制，成本是你自己的，除了一部分要給總部分成，剩下的都是自己的，這樣的話，就很容易從大券商把那種想賺錢，而且手里又有項(xiàng)目的保代挖過來(lái)，兌現(xiàn)資源價(jià)值。”上述西南地區(qū)投行人士說(shuō)道。 就獎(jiǎng)金具體的分配方法，該投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，IPO項(xiàng)目是50%收入歸項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，當(dāng)然，這50%的收入還要覆蓋成本?？梢院?jiǎn)單理解為，如一個(gè)IPO項(xiàng)目承銷保薦收入4000萬(wàn)元，其中50%即2000萬(wàn)元?dú)w項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，假如做項(xiàng)目時(shí)成本為1000萬(wàn)元，剩下的1000萬(wàn)元就歸項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)分配。 不過據(jù)了解，項(xiàng)目獎(jiǎng)金在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部分配通常會(huì)有所側(cè)重，一般而言項(xiàng)目承攬者、職級(jí)高的項(xiàng)目人員分到的獎(jiǎng)金會(huì)更多。另外，即使有些大型項(xiàng)目承銷保薦收入很可觀，但這個(gè)項(xiàng)目或許是公司層面的關(guān)系獲取的，并非保代的能力，因此保代并不會(huì)分到很多。所以，一般大型券商保代都是拿固定的獎(jiǎng)金，中小券商有可能會(huì)按照比例分成，各家由于項(xiàng)目不同，分成比例大小也全然不同，并非是市場(chǎng)上一言蓋之的大體比例可以去衡量的。 對(duì)于保代獎(jiǎng)金的分配方法，上海某頭部券商保代則向記者坦言，“這個(gè)不確定，大部分頭部券商都不會(huì)公開具體制度。但可以理解為，保代的項(xiàng)目獎(jiǎng)金會(huì)根據(jù)項(xiàng)目大小而變動(dòng)調(diào)整?！?上述華東某頭部券商的投行人士則告訴記者，其所在券商從來(lái)沒公布過保代項(xiàng)目獎(jiǎng)金的具體算法，“應(yīng)該是根據(jù)每個(gè)人的貢獻(xiàn)差不多毛估究竟應(yīng)該分多少錢，然后投行負(fù)責(zé)人最后簽字確認(rèn)。” 而據(jù)多位投行人士介紹，以往在市場(chǎng)行情好，項(xiàng)目多（尤其要看大項(xiàng)目的數(shù)量）的情況下，一名保代一年的項(xiàng)目獎(jiǎng)金收入可以多達(dá)幾百萬(wàn)元?！耙错?xiàng)目大小和數(shù)量，多的情況下一年獎(jiǎng)金三四百萬(wàn)也是有的?！鄙鲜鲱^部券商投行人士指出。 北京某券商投行人士則表示，“在好的時(shí)候獎(jiǎng)金有幾百萬(wàn)，不好的時(shí)候可能都沒有獎(jiǎng)金，要看保代的能力了?！?在一些投行人士來(lái)看，目前業(yè)內(nèi)保代的薪資應(yīng)該呈現(xiàn)兩頭大、中間小的格局，即實(shí)力強(qiáng)、項(xiàng)目多的大券商和雖然沒什么項(xiàng)目，但有意吸引人才的小券商會(huì)給保代高薪，但中游的券商雖然有一些項(xiàng)目，但盈利狀況又不如大券商，所以保代的薪資水平可能不及兩頭。 不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，中小券商給保代開出高薪究竟有多大的吸引力，一些業(yè)內(nèi)人士對(duì)此持保留意見。 上述華東某頭部券商人士認(rèn)為，一些中小券商給保代開出的底薪還是蠻高的，但對(duì)頭部券商的保代而言可能吸引力不大，因?yàn)轭^部券商的項(xiàng)目多、激勵(lì)好，中小券商的項(xiàng)目少，一年可能也沒幾單。而在記者采訪的投行人士中，持類似觀點(diǎn)的并不在少數(shù)。 據(jù)某投行業(yè)內(nèi)人士介紹，在10多年前保代還是“通道”，而且數(shù)量還比較稀缺的時(shí)代，一名保代一個(gè)月的津貼都在10萬(wàn)元左右，一個(gè)項(xiàng)目的“簽字費(fèi)也有100萬(wàn)元左右。在市場(chǎng)好的時(shí)候，年終獎(jiǎng)平均也有100萬(wàn)元左右。如果有的保代是團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，有的具備承攬能力，而其所在券商項(xiàng)目獎(jiǎng)金比例很高的話，那么一名保代一年收入超過1000萬(wàn)元也并非不可能。 華南某頭部券商的資深保薦人告訴記者，一般超過年收入100%的獎(jiǎng)金都需要遞延三年，三年時(shí)間存留項(xiàng)目、遞延收入，以及三年期間再做的項(xiàng)目，大型券商資深保代一年拿千萬(wàn)元的項(xiàng)目獎(jiǎng)金也是可能的。 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 而除了獎(jiǎng)金分配政策，職級(jí)上升也是保代流動(dòng)的重要因素之一。 前述華東的中型券商投行人士表示：“領(lǐng)導(dǎo)被挖，一般會(huì)帶著團(tuán)隊(duì)或者心腹一起跳槽，這樣領(lǐng)導(dǎo)是比較有話語(yǔ)權(quán)的，會(huì)要求給自己的團(tuán)隊(duì)漲薪和升職?！?該人士進(jìn)一步解釋：“比如在薪資方面，一個(gè)普通的保代，如果是從大券商跳到小券商，即使職位同小券商的相同，但在領(lǐng)導(dǎo)的交涉下，也有可能會(huì)談協(xié)議薪資。在職級(jí)上，比如這個(gè)保代在大券商是VP，但到小券商就可以會(huì)升到SVP，或者直接到D也是有可能的。但如果沒有跳槽，按部就班升級(jí)，一般情況是三到四年才會(huì)升一級(jí)?！?業(yè)內(nèi)認(rèn)為三大原因造成保代招聘熱 對(duì)于今年來(lái)大幅擴(kuò)招保代的現(xiàn)象，聯(lián)儲(chǔ)證券投行條線負(fù)責(zé)人尹中余認(rèn)為主要是三個(gè)方面的原因。一是投行的風(fēng)口來(lái)了，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、精選層三個(gè)板塊的注冊(cè)制同時(shí)開閘，IPO、再融資、債券同步放量，一系列利好使得券商愈發(fā)重視人才儲(chǔ)備；二是保代本身就是項(xiàng)目骨干，能力方面有“背書”，加之其有簽字權(quán)，所以成為各家爭(zhēng)搶的專業(yè)人才；第三是大券商更有聚攏人才的品牌效應(yīng)，中小券商只能通過挖人方式來(lái)彌補(bǔ)自身人才梯隊(duì)的不足。 當(dāng)然，上述第一個(gè)原因是主要因素，北方某中型券商上海投行部總經(jīng)理同樣向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“今年注冊(cè)制全面推開后，投行的業(yè)務(wù)多了，不少券商出現(xiàn)搶項(xiàng)目、搶保代的情況。” Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年滬深一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)融資金額達(dá)6486.63億元，同比提高5.91%，其中IPO融資較去年大幅提升130.86%，增發(fā)募集金額也較去年提升19.28%。 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 不過，記者也注意到，除了項(xiàng)目增多的原因外，每家券商也有不同的情況。據(jù)某專職負(fù)責(zé)保代招聘、與多家券商有業(yè)務(wù)合作的金融獵頭向記者介紹，今年萬(wàn)和證券大幅擴(kuò)招保代，應(yīng)該和換了新領(lǐng)導(dǎo)有關(guān)，“我了解到，已經(jīng)有好幾個(gè)投行團(tuán)隊(duì)去萬(wàn)和了。萬(wàn)和保代的薪酬之前還是不錯(cuò)的，新領(lǐng)導(dǎo)來(lái)了不知道有沒有進(jìn)一步上調(diào)?！?去年3月，萬(wàn)和證券前董事長(zhǎng)被罷免一度在業(yè)內(nèi)沸沸揚(yáng)揚(yáng)，去年8月公司新任董事長(zhǎng)就職。 從公開信息來(lái)看，通過引援的方式做大投行業(yè)務(wù)似乎是萬(wàn)和證券的既定戰(zhàn)略。據(jù)萬(wàn)和證券2019年年報(bào)披露，“2019年，公司加大推進(jìn)投行業(yè)務(wù)布局，從市場(chǎng)上引入能力較強(qiáng)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)組建了企業(yè)融資部……” 談及今年保代崗位的市場(chǎng)行情，上述金融獵頭向記者表示，“今年業(yè)內(nèi)保代招得比較多的是團(tuán)隊(duì)，或者個(gè)人承攬的，承做崗位偏好年輕的保代，因?yàn)樾詢r(jià)比高。” 記者在與多位業(yè)內(nèi)人士交流中獲悉，目前券商“挖”保代大多持較為務(wù)實(shí)的態(tài)度。北京某券商投行人士就表示，中小券商開出的薪酬不算低，但錢也沒這么容易拿，“手里沒項(xiàng)目的話可能很快也會(huì)開掉的，單純的技術(shù)人員不值錢?，F(xiàn)在最好的是又會(huì)承做，同時(shí)手里又有項(xiàng)目的人?！?此外，尹中余將保代的招聘方針更為簡(jiǎn)潔地總結(jié)為：能帶團(tuán)隊(duì)、有項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、有項(xiàng)目資源。 某獵頭最近在朋友圈發(fā)布的多個(gè)保代團(tuán)隊(duì)招聘信息 記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，如今有項(xiàng)目資源成了保代招聘中重要的條件。如一組保代團(tuán)隊(duì)招聘信息中，在招聘要求里就提到類似于“具有成熟或者待申報(bào)的IPO或再融資項(xiàng)目”的帶項(xiàng)目入職要求。 上述金融獵頭認(rèn)為，如今之所以各券商熱衷招聘保代團(tuán)隊(duì)，是因?yàn)椤斑@些團(tuán)隊(duì)都是有成熟項(xiàng)目，可以短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。”另外，他表示，手里沒有項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的保代現(xiàn)在不算“吃香”。 但這樣的趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)多久呢？尹中余認(rèn)為，中小券商一擁而上，很有可能成為“包袱”。 尹中余向記者表示：“對(duì)于中小券商而言，還是要選擇繞開大券商比拼市場(chǎng)份額的紅海戰(zhàn)場(chǎng)，尋找適合自身發(fā)展的特色化道路。因?yàn)槭袌?chǎng)的總量是有限的，好的IPO資源逐步枯竭，加上擬IPO企業(yè)對(duì)大券商的品牌有天然的好感，身處中位的券商再去選擇競(jìng)爭(zhēng)，性價(jià)比不高。” “此外，無(wú)論是中國(guó)自身改革的需要，還是在國(guó)際市場(chǎng)上尋求競(jìng)爭(zhēng)，存量上市公司的優(yōu)化重組才是重點(diǎn)。”尹中余笑著向記者說(shuō)道：“不管選擇什么樣的道路，最終還是要走出自己的特色化道路，我們目前就是在著力打造‘并購(gòu)+債券’的路線?！?部分券商今年保代數(shù)量成倍增長(zhǎng) 在保代招聘升溫的同時(shí)，今年來(lái)行業(yè)內(nèi)不少券商的保代隊(duì)伍也已出現(xiàn)不同程度的擴(kuò)容。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多家2019年沒有擴(kuò)充或者保代規(guī)模有所縮減的中小券商今年大幅擴(kuò)充了保代隊(duì)伍。 據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年7月28日，今年來(lái)保代人數(shù)增幅居前的券商分別為萬(wàn)和證券（增長(zhǎng)了3倍）、國(guó)盛證券（增長(zhǎng)了2倍）、華金證券（增長(zhǎng)了1.6倍）、渤海證券、德邦證券、浙商證券等。 今年來(lái)保代人數(shù)增幅居前的券商（點(diǎn)擊可放大） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice數(shù)據(jù) 某頭部券商保代分析認(rèn)為，“出現(xiàn)這樣的情況可能是因?yàn)榻衲赀@些公司完成發(fā)行的項(xiàng)目多，很多人簽了協(xié)辦后完成了保代的注冊(cè)。”如德邦證券今年新增的4名保代就大多屬于這類情況。 而諸如“三中一華”這樣的頭部投行，今年新增的保代大多也屬于上述情況。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年中信證券新增的近50名保代大多是在公司內(nèi)部完成了從一般從業(yè)人員到保代的蛻變，還有多名新增保代來(lái)自今年剛完成合并的中信證券華南公司（前廣州證券），其他新增保代則來(lái)自于廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源、華英證券、招商證券、興業(yè)證券等其他券商。中金公司、中信建投、華泰聯(lián)合今年新增的保代，同樣大多是上述內(nèi)部完成“升級(jí)”的情形。 不過記者通過中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的信息比對(duì)發(fā)現(xiàn)，今年幾家中小券商新增的保代多數(shù)是從其他券商引進(jìn)的。如萬(wàn)和證券今年新增了10名保代，都是今年從其他券商“引進(jìn)”，其中有7名保代的上家為英大證券，此前曾在英大證券工作多年。此外還分別從華創(chuàng)證券、世紀(jì)證券、中信證券華南公司各挖來(lái)1名保代。 而國(guó)盛證券今年新增的6名保代，則全部來(lái)自光大證券，且這6名保代入職國(guó)盛證券的時(shí)間都為今年7月15日。 華金證券今年新增的7名保代則分別來(lái)自國(guó)盛證券、民生證券、方正證券承銷保薦。 粵開證券今年新增的3名保代中，有一名的老東家是海通證券，還有一名來(lái)自信達(dá)證券。 而浙商證券今年新增的10余名保代中，除了部分來(lái)自中泰證券、申萬(wàn)宏源、東興證券、太平洋、中信證券華南公司、中泰證券等券商外，其余都是在公司內(nèi)部完成了“升級(jí)”。 值得一提的是，原就職于中信證券華南股份有限公司的多名保代今年開始改換門庭。除了部分保代“平移”至中信證券外，浙商證券、萬(wàn)和證券都有從中信證券華南公司引進(jìn)保代。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，在2019年年初中信證券華南公司還有25名保代，現(xiàn)在只剩下8名。 另外，在保代隊(duì)伍超100人的大型券商中，廣發(fā)證券是唯一最近兩年保代數(shù)量連續(xù)下降的券商。據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，今年中信證券、華泰聯(lián)合、中金公司都有從廣發(fā)證券引進(jìn)保代。 另?yè)?jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年8月3日，承銷保薦收入超1億元的大型IPO項(xiàng)目共有18單，而這些項(xiàng)目大多被“三中一華”、海通證券這樣的大投行所瓜分。其中，今年以來(lái)截至目前最大的IPO項(xiàng)目——中芯國(guó)際的承銷保薦費(fèi)接近7億元（該承銷保薦費(fèi)規(guī)模在A股歷史上排名第三，僅次于中國(guó)太保、建設(shè)銀行的IPO項(xiàng)目），所涉及的保代共有鄭瑜、陳城、魏先勇、李揚(yáng)四人，分別來(lái)自海通證券、中金公司。其中鄭瑜、陳城來(lái)自海通證券，除了2名保代外，海通證券此次負(fù)責(zé)中芯國(guó)際項(xiàng)目的還包括項(xiàng)目協(xié)辦人、項(xiàng)目經(jīng)辦人在內(nèi)的其他16名工作人員。 截至8月3日今年承銷保薦費(fèi)排名居前的IPO項(xiàng)目（點(diǎn)擊可放大） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice數(shù)據(jù) 據(jù)海通證券某內(nèi)部人士告訴記者，現(xiàn)在公司給保代的項(xiàng)目獎(jiǎng)金不菲，中芯國(guó)際項(xiàng)目的獎(jiǎng)金應(yīng)該會(huì)更高。 截至8月3日今年券商IPO承銷保薦收入排名（點(diǎn)擊可放大） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)顯示，雖然今年IPO市場(chǎng)的整體蛋糕有所變大，不過能切到最大份額的還是“三中一華”。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年8月3日，今年IPO承銷保薦收入排名前三的券商分別為中信建投、中金公司、中信證券這三家老牌投行，而排名前10的其他券商也都是一些投行業(yè)務(wù)歷來(lái)排名靠前的“老面孔”。相比之下，上述幾家今年來(lái)保代規(guī)模擴(kuò)容速度較快的中小券商如萬(wàn)和證券、國(guó)盛證券、華金證券、渤海證券等今年大多還沒有獲得IPO承銷保薦收入。 注冊(cè)制改革落地推動(dòng)投行業(yè)務(wù)模式“嬗變” 盡管在注冊(cè)制的大背景下，今年的保代招聘看起來(lái)要“風(fēng)生水起”，不過據(jù)一些業(yè)內(nèi)人士觀察，保代的黃金時(shí)代已經(jīng)“一去不復(fù)返”。 上述金融獵頭向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，注冊(cè)制給投行帶來(lái)了一定“紅利”，但隨著IPO市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，以后保代的收入增長(zhǎng)勢(shì)頭也面臨較大的不確定性，“2015年的時(shí)候，當(dāng)年的承銷費(fèi)是現(xiàn)在的3倍，但投行從業(yè)人員的數(shù)量?jī)H僅是現(xiàn)在的1/3。反過來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在承銷費(fèi)只是當(dāng)年的1/3，投行從業(yè)人員的數(shù)量卻是當(dāng)年的3倍，在這樣的情況下，投行人員的薪酬怎么可能會(huì)大幅上漲？”在她看來(lái)，未來(lái)保代市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷一輪洗牌，“那些上了年紀(jì)，或者沒有項(xiàng)目資源、承做能力不行的保代必然將面臨淘汰?！?而對(duì)于在注冊(cè)制時(shí)代扮演推薦主體和審核主體雙重角色的券商投行，有分析認(rèn)為，雖然注冊(cè)制試點(diǎn)一年來(lái)，核準(zhǔn)制時(shí)代投行的那些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式還能延續(xù)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看注冊(cè)制必將推動(dòng)投行的業(yè)務(wù)模式發(fā)生改變。 一般而言，券商的投行業(yè)務(wù)主要可分工為承攬、承做、承銷三大主要環(huán)節(jié)。由于在過去IPO發(fā)行采取核準(zhǔn)制時(shí)代，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)IPO項(xiàng)目的審核較嚴(yán)、項(xiàng)目過會(huì)率波動(dòng)較大，而一旦拿到核準(zhǔn)批文后，在長(zhǎng)期“新股不敗”的背景下，股票的發(fā)行幾乎不成問題，所以承攬、承做環(huán)節(jié)是投行展業(yè)的關(guān)鍵。 去年注冊(cè)制在科創(chuàng)板落地初期，市場(chǎng)一度認(rèn)為，承銷環(huán)節(jié)將是投行業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。不過由于近一年多來(lái)，“新股不敗”的故事繼續(xù)在科創(chuàng)板上演，承銷環(huán)節(jié)依然不是IPO的關(guān)鍵。 “目前投行的從業(yè)人員以會(huì)計(jì)師等專業(yè)人士群體為主，他們不太喜歡婆婆媽媽的銷售，覺得求著別人買很沒意思。”上述投行人士表示，“資本市場(chǎng)部的問題是，之前過的太舒服，并沒有真正承銷的壓力。而且他們不在現(xiàn)場(chǎng)承做，對(duì)項(xiàng)目其實(shí)是不了解的，很難架起投資者和被投資企業(yè)之間的橋梁。” 在一些投行業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)隨著注冊(cè)制的持續(xù)推進(jìn)，承銷環(huán)節(jié)在項(xiàng)目執(zhí)行中將扮演越來(lái)越重要的角色，習(xí)慣了股票不愁賣的券商投行現(xiàn)在需要“居安思危”了。 今年6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），《辦法》指出，證券業(yè)協(xié)會(huì)制定保薦代表人自律管理規(guī)范，組織非準(zhǔn)入型的水平評(píng)價(jià)測(cè)試。此外，《辦法》也不再要求保代需要有項(xiàng)目協(xié)辦經(jīng)驗(yàn)。 截自證監(jiān)會(huì)官網(wǎng) 記者近期從某券商人士獲得了一份由監(jiān)管機(jī)構(gòu)下發(fā)的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)則》），該《規(guī)則》指出，調(diào)整保薦代表人資格管理，將保薦代表人準(zhǔn)入資格考試改為非準(zhǔn)入型的水平評(píng)價(jià)測(cè)試，增加了保薦代表人專業(yè)水平評(píng)價(jià)的其他方式。 對(duì)此，上述北京投行人士向記者表示，從最近的這些政策來(lái)看，監(jiān)管對(duì)保薦代表人的資格放寬了不少，“這也是伴隨注冊(cè)制出的配套政策。什么意思呢？削弱了保薦代表人的地位。這實(shí)際上是告訴投行，今后要往承攬和承銷兩個(gè)方向發(fā)力，承做的地位會(huì)越來(lái)越低。” 他坦言，承銷目前還不能帶來(lái)真正的生產(chǎn)力，但未來(lái)會(huì)不一樣，“隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，承銷會(huì)逐漸轉(zhuǎn)化為投行的生產(chǎn)力。在注冊(cè)制下，我們也可以不保薦，就直接切承銷額度。我們的目標(biāo)就是在承攬和承銷環(huán)節(jié)做一家專業(yè)的精品投行?！?“都說(shuō)要順勢(shì)而為，注冊(cè)制背景下的中國(guó)資本市場(chǎng)，投行也要順勢(shì)而為，做大趨勢(shì)的事情，相信在承攬和承銷深耕未來(lái)還是有很多機(jī)會(huì)的。”他向記者指出。 記者：王海慜陳晨 編輯：謝欣 視覺：陳冠宇 排版：謝欣馬原