每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 張海妮    

漲漲漲！讓分析師感嘆“活久見(jiàn)”的是近期多晶硅料價(jià)格的快速上漲，一個(gè)多月漲70%，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于硅片、組件和輔材。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，漲價(jià)源于供需失衡，目前多晶硅料庫(kù)存不多。加上年底的光伏裝機(jī)潮，多晶硅的供給將更為緊張。有業(yè)內(nèi)人士判斷，多晶硅料的價(jià)格可能還會(huì)漲。

不過(guò)平價(jià)時(shí)代更強(qiáng)調(diào)光伏價(jià)格的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，這也讓漲價(jià)高度存疑。多名行業(yè)分析師表示，議價(jià)博弈過(guò)程隨著供需關(guān)系動(dòng)態(tài)變化，高硅料價(jià)格是相對(duì)的，市場(chǎng)會(huì)尋找一個(gè)均衡價(jià)格。

資本市場(chǎng)方面，通威股份（600438，SH）、隆基股份（601012，SH）是最近兩個(gè)月光伏板塊的領(lǐng)漲龍頭，多晶硅料價(jià)格是否進(jìn)一步上漲也將影響它們后繼的股價(jià)走勢(shì)。

 

市場(chǎng)現(xiàn)狀：多晶硅料價(jià)格已漲7成，“還缺貨”

“真是活久見(jiàn)。”一名曾獲得新財(cái)富最佳分析師稱號(hào)的電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師劉力（化名），如此形容最近一段時(shí)間的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

圖片來(lái)源：通威股份2019年年報(bào)截圖

7月到現(xiàn)在，多晶硅料漲、硅片漲、電池片漲、組件漲、玻璃輔材漲……

自打入行，劉力就沒(méi)見(jiàn)過(guò)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的這種漲法。

先從最上游的多晶硅料說(shuō)起。7月初，某多晶硅料大廠的價(jià)格為6萬(wàn)元/噸（單晶致密料）。7月底，多晶硅料已漲至接近8萬(wàn)元/噸。到了8月12日，多晶硅料最新報(bào)價(jià)接近10萬(wàn)元/噸。也就是說(shuō)，一個(gè)多月，硅料價(jià)格上漲近70%。

硅片環(huán)節(jié)，8月12日，單晶硅片龍頭隆基股份調(diào)漲硅片價(jià)格，M6硅片漲至3.25元/片。5月25日，隆基股份的M6硅片價(jià)格為2.62元/片。兩個(gè)多月時(shí)間，硅片價(jià)格漲幅超20%。

電池片，8月10日，通威太陽(yáng)能公布最新電池片定價(jià)，多晶電池（金剛線157）提價(jià)至0.6元/瓦，單晶PERC電池（單/雙面156.75）提價(jià)至0.95元/瓦，較7月漲幅均超10%。

組件方面，7月31日，中廣核2020年第二批組件集采開(kāi)標(biāo)，單面440~445W組件平均報(bào)價(jià)為1.57元/W左右，雙面440W組件均價(jià)將近1.61元/W。僅半月時(shí)間，166組件已經(jīng)漲了0.15元/W。

輔材如玻璃，根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)PV infoLink統(tǒng)計(jì)，8月第一周，光伏玻璃均價(jià)為26元/平方米，價(jià)格上漲2元/平方米……

不難看出，多晶硅自然是此輪漲價(jià)潮中的明星品種，漲幅遙遙領(lǐng)先。

劉力說(shuō)，光伏已是非常市場(chǎng)化的產(chǎn)業(yè)，價(jià)格突然上漲必然是供求關(guān)系發(fā)生了某種劇烈變化。7月，國(guó)內(nèi)某地多晶硅料企業(yè)的一次事故及停產(chǎn)檢修，恰似一條鯰魚(yú)攪動(dòng)了整個(gè)光伏市場(chǎng)。

因?yàn)榛な鹿室l(fā)停產(chǎn)檢修，多晶硅料的供需關(guān)系瞬間緊張起來(lái)。也正是從7月開(kāi)始，光伏產(chǎn)業(yè)最上游的多晶硅料價(jià)格開(kāi)始啟動(dòng)漲勢(shì)。

“沒(méi)貨了！”新疆一家硅料大廠的副總經(jīng)理陳馳（化名）告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，現(xiàn)在多晶硅的供應(yīng)非常緊張，一直在消耗庫(kù)存，庫(kù)存不多了。陳馳所在公司的多晶硅產(chǎn)能規(guī)模超過(guò)6萬(wàn)噸，屬于國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)，目前產(chǎn)量已經(jīng)被老客戶訂完了，“現(xiàn)在主要維護(hù)老客戶，新客戶都沒(méi)有去做”。

據(jù)陳馳判斷，可能到不了9月，很多多晶硅料廠的庫(kù)存就沒(méi)有了。

“就算把價(jià)格報(bào)到30萬(wàn)元/噸又怎樣，關(guān)鍵是沒(méi)有貨，有價(jià)無(wú)市。”另一家硅料大廠的高管李蒙（化名）和陳馳的判斷差不多，因事故停產(chǎn)檢修影響了國(guó)內(nèi)30%的多晶硅供給，市場(chǎng)復(fù)蘇需求上升，或?qū)?dǎo)致8月~10月的多晶硅料供應(yīng)空前緊張，“8月很多廠還有庫(kù)存，供應(yīng)真正緊張應(yīng)該是在9月、10月。”

據(jù)記者了解，隨著硅料漲價(jià)，一些小廠隨行就市，合同是“一天一個(gè)樣”。一些有先見(jiàn)之明的硅片企業(yè)早在6月就開(kāi)始囤貨，提前購(gòu)買(mǎi)了大量多晶硅料備貨。

而上述兩名多晶硅企業(yè)高管僅把事故引起的供給收縮視作催化劑，他們認(rèn)為即便沒(méi)有事故停產(chǎn)的影響，多晶硅價(jià)格也會(huì)在第三、四季度上漲。

李蒙說(shuō)，隨著全球裝機(jī)需求恢復(fù)，6月底多晶硅市場(chǎng)的價(jià)格就已出現(xiàn)異動(dòng)，開(kāi)始出現(xiàn)2000元~5000元/噸的上漲，“我們?cè)袛嗟谒募径葍r(jià)格會(huì)大幅上升，然而突發(fā)的事故讓多晶硅的漲價(jià)時(shí)間提前了”。 

通威智能工廠內(nèi)部。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 謝振宇 攝

后市展望：下半年裝機(jī)增加，硅料價(jià)格或繼續(xù)漲

隨著供給端的被動(dòng)收縮，多晶硅料供不應(yīng)求的局面提前到來(lái)。李蒙和陳馳均判斷，停產(chǎn)檢修的多晶硅企業(yè)要復(fù)產(chǎn)，快的話就2~3個(gè)月，慢的話得半年，“2021年全年可能都是比較緊張，關(guān)鍵是需求起來(lái)了”。

一是光伏能源市場(chǎng)拓展的增量需求，二是新冠疫情影響的存量需求，后者是今年光伏需求端最大的變化——新冠疫情讓今年上半年的光伏裝機(jī)需求平移到了下半年。

李蒙說(shuō)：“上半年的需求全部留到了下半年，特別是第三、四季度。”

國(guó)家發(fā)展改革委能源研究所可再生能源發(fā)展中心副主任陶冶曾對(duì)外表示，2020年上半年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)11.5GW，與去年同期相當(dāng)，預(yù)計(jì)占全年的29%；下半年預(yù)期新增裝機(jī)近30GW，全年有望達(dá)到40GW。

下半年，國(guó)內(nèi)受益于今年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目和去年平價(jià)項(xiàng)目的搶裝，這意味著2/3的光伏裝機(jī)需求將在第三、四季度完成。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華表示，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，并有望在今年四季度迎來(lái)裝機(jī)高潮。

多位業(yè)內(nèi)人士判斷接下來(lái)的多晶硅料價(jià)格還要漲，有人估計(jì)可能會(huì)漲到12萬(wàn)元/噸，也有人估計(jì)會(huì)漲到15萬(wàn)元/噸。根據(jù)PV infoLink的數(shù)據(jù)，8月13日，多晶硅致密料的價(jià)格區(qū)間在8.6萬(wàn)元~8.8萬(wàn)元/噸。因?yàn)檫呺H成本遞增，多晶硅料漲價(jià)向硅片、電池、組件等中下游層層傳導(dǎo)。 

8月12日，隆基股份官網(wǎng)的單晶硅片報(bào)價(jià)中特別提到，“由于硅料價(jià)格近期變動(dòng)頻繁且幅度較大，若后期硅料價(jià)格繼續(xù)變動(dòng)±￥3/kg，我司硅片價(jià)格相應(yīng)按±￥0.05/pc調(diào)整。”

然而上述硅料企業(yè)受訪對(duì)象卻感到委屈，他們認(rèn)為硅料不應(yīng)該為光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)“背鍋”。這是只見(jiàn)硅料企業(yè)“吃肉”，不見(jiàn)它們“挨打”。

一名光伏產(chǎn)業(yè)上市公司董秘表示，自2018年“5·31”裝機(jī)低潮后，多晶硅價(jià)格從11萬(wàn)元/噸跌至今年上半年的5萬(wàn)元~6萬(wàn)元/噸。根據(jù)PV infoLink的數(shù)據(jù)，即便是目前10萬(wàn)元/噸的多晶硅價(jià)格，也僅僅是恢復(fù)到了2018年7月的水平。這名董秘說(shuō)：“裝機(jī)低潮導(dǎo)致供給過(guò)剩，硅料價(jià)格自然下跌。但現(xiàn)在需求起來(lái)，好像硅料價(jià)格就不應(yīng)該‘上漲’（一樣）。”

“今年上半年的價(jià)格，那是全行業(yè)都在虧損，只有個(gè)別大廠保持在盈虧平衡線之上。”李蒙說(shuō)。

光伏上游硅料產(chǎn)業(yè)中，通威股份基本把成本做到了行業(yè)最低，今年上半年平均生產(chǎn)成本為3.95萬(wàn)元/噸，新產(chǎn)能平均生產(chǎn)成本為3.65萬(wàn)元/噸。即便是成本管控最優(yōu)的通威股份，去年多晶硅料價(jià)格為6萬(wàn)元/噸時(shí)，毛利率也不到30%。

圖中地面裸露的地方是通威旗下永祥新能源二期項(xiàng)目建設(shè)工地。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 謝振宇 攝

放眼更長(zhǎng)的周期，光伏行業(yè)的多晶硅自2011年以來(lái)走了長(zhǎng)達(dá)近10年的產(chǎn)能出清之路。 

今年初，通威集團(tuán)董事局主席劉漢元接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)就談到這一殘酷過(guò)程，“2007年，我們進(jìn)入這個(gè)(當(dāng)時(shí))形勢(shì)極其嚴(yán)峻的行業(yè)（光伏上游多晶硅）。最開(kāi)始，四川有十幾家企業(yè)，現(xiàn)在只有我們一家；全國(guó)有四五十家企業(yè)，現(xiàn)在只剩幾家；全世界真正活得好一點(diǎn)的不超過(guò)五家企業(yè)”。

多晶硅料企業(yè)經(jīng)歷了痛苦的大浪淘沙過(guò)程，先是低質(zhì)量、高成本企業(yè)被淘汰，再輪到低質(zhì)量、低成本企業(yè)，接著是高質(zhì)量、高成本企業(yè)，最后活下來(lái)的是高質(zhì)量、低成本企業(yè)。當(dāng)賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買(mǎi)方市場(chǎng)，從供不應(yīng)求到供給過(guò)剩，從邊際壟斷定價(jià)到邊際成本定價(jià)，硅料企業(yè)不得不選擇規(guī)模經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)之路。價(jià)格無(wú)法覆蓋成本，但停產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本太大，企業(yè)仍然要保持多晶硅料的量產(chǎn)。

李蒙和陳馳說(shuō)，一是化工企業(yè)的特性，設(shè)備閑置容易造成事故，其次是主動(dòng)停產(chǎn)也意味著讓出市場(chǎng)份額，再搶回來(lái)就不容易了。

這就像電視劇《大江大河》中的金州化工廠，雖然內(nèi)銷(xiāo)是做賠本生意，但技改前的一車(chē)間仍然不敢停產(chǎn)。

“你不生產(chǎn)別人要來(lái)生產(chǎn)，不生產(chǎn)或者少生產(chǎn)，成本反而上升了，你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手生產(chǎn)規(guī)模大了，規(guī)模效應(yīng)就（會(huì)）體現(xiàn)出來(lái)。”陳馳說(shuō)。

近期，硅料供應(yīng)是否偏緊再引業(yè)內(nèi)關(guān)注。8月18日，在樂(lè)山當(dāng)?shù)貑?dòng)應(yīng)急響應(yīng)后，永祥多晶硅（永祥股份老廠區(qū)）按當(dāng)?shù)卣畱?yīng)急管理局要求，已緊急停產(chǎn)，全部設(shè)備安全停車(chē)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間視汛情和后續(xù)影響而定。據(jù)悉，永祥多晶硅的產(chǎn)能為2萬(wàn)噸。但同在樂(lè)山的永祥新能源廠區(qū)生產(chǎn)未受影響。

下游傳導(dǎo)：對(duì)光伏發(fā)電成本影響小

盡管上游成本上漲推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)連續(xù)上漲，但要保持平價(jià)上網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，光伏發(fā)電要維持足夠低的價(jià)格。下游電站受制于價(jià)格硬約束，發(fā)電成本必然會(huì)有一個(gè)邊際上限。以集中式光伏電站成本為例，電站總投資里的組件設(shè)備費(fèi)占比達(dá)到了35.4%。

晶科能源副總裁錢(qián)晶此前接受媒體采訪時(shí)就對(duì)行業(yè)漲價(jià)叫苦。他表示，對(duì)于下游電站企業(yè)而言，在可能的情況下，會(huì)將項(xiàng)目推延至明年。

但陳馳表示，理論上可以這么做，但很多企業(yè)今年還是會(huì)先上競(jìng)價(jià)并網(wǎng)，有采購(gòu)剛需。

其實(shí)，推遲并網(wǎng)項(xiàng)目也面臨兩難境地。國(guó)內(nèi)一家大型逆變器廠的董事長(zhǎng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)：“比如有些地方政府要求如果在年底不并網(wǎng)，兩年之內(nèi)不能參與這個(gè)地方項(xiàng)目的申報(bào)。還有一個(gè)因素是，現(xiàn)在不并網(wǎng)，施工隊(duì)等成本怎么辦？不只是會(huì)考慮組件漲價(jià)，還會(huì)考慮其他成本、政策等各方面問(wèn)題。”

這位董事長(zhǎng)還談到一個(gè)情況，去年組件價(jià)格低，很多電站項(xiàng)目還沒(méi)有裝機(jī)，這些低成本組件也可滿足部分第三、第四季度的裝機(jī)需求。

所以，光伏中上游很難漫天要價(jià)，它依然受需求制約。偏偏組件也是激烈競(jìng)爭(zhēng)的“紅海”領(lǐng)域。

劉力表示，目前來(lái)看，組件價(jià)格有點(diǎn)漲不動(dòng)了，這塊是一個(gè)相對(duì)寬松，甚至有些過(guò)剩的供求情況，特別是今年，“這肯定是市場(chǎng)的平衡過(guò)程，上游價(jià)格漲太多，下游就沒(méi)需求了，下游電站建設(shè)要考慮成本，所以上游不是無(wú)限漲價(jià)的。”劉力判斷，電站能接受的組件報(bào)價(jià)應(yīng)該在1.7元/W，對(duì)應(yīng)硅料價(jià)格在10萬(wàn)元/噸。

不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)價(jià)格上漲并非均衡影響組件成本，上述光伏企業(yè)董秘表示，拿上游多晶硅料為例，價(jià)格漲到12萬(wàn)元/噸，度電成本增加1分錢(qián)左右。但另外一名電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師表示，“中游漲價(jià)確實(shí)對(duì)組件成本影響挺大的，電池片從原來(lái)的0.8元/W上漲到現(xiàn)在的0.97元/W，對(duì)應(yīng)組件增加0.17元/W，加上玻璃、膠膜甚至邊框都在漲價(jià)，近期總成本增加超過(guò)0.2元/W。以1.45元/W左右的漲價(jià)前價(jià)格計(jì)算，影響幅度超過(guò)10%了”。

在這輪光伏產(chǎn)業(yè)漲價(jià)潮中，上述受訪對(duì)象的共同感受便是議價(jià)博弈。議價(jià)博弈不僅體現(xiàn)在中上游和最下游組件、電站之間，而且還體現(xiàn)在硅料和硅片的中上游之間。

相較電池片、組件、電站，硅料和硅片兩大環(huán)節(jié)的市場(chǎng)份額高度集中。新特能源、新疆大全、通威、東方希望、保利協(xié)鑫這五家掌握了國(guó)內(nèi)超50%的硅料份額，隆基股份和中環(huán)股份則掌握了硅片市場(chǎng)的大頭。

當(dāng)供給結(jié)構(gòu)發(fā)生巨變，硅料企業(yè)要提價(jià)，而硅片企業(yè)想維持利潤(rùn)率，跟漲向下游轉(zhuǎn)嫁成本壓力，但相互之間也有博弈。

“硅料緊缺，企業(yè)還是想重新分配一下行業(yè)利潤(rùn)。以前硅料企業(yè)過(guò)剩，上游報(bào)低價(jià)。但現(xiàn)在這個(gè)環(huán)節(jié)緊缺了，大家都需要硅料，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的分配是不是應(yīng)該重新變一下？”劉力說(shuō)，打個(gè)比方，以前光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配中，一半利潤(rùn)被硅片拿走，其他三個(gè)環(huán)節(jié)再分剩下的50%?，F(xiàn)在硅料緊缺，硅料想分40%，其他各分20%，“這是正常的市場(chǎng)行為”。

但正如上述受訪對(duì)象所說(shuō)，議價(jià)博弈過(guò)程隨著供需關(guān)系動(dòng)態(tài)變化，高硅料價(jià)格是相對(duì)的，市場(chǎng)會(huì)尋找一個(gè)均衡價(jià)格。

企業(yè)間并沒(méi)有表現(xiàn)出只做“一錘子買(mǎi)賣(mài)”的跡象，依然會(huì)考慮光伏產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)遠(yuǎn)的平衡、共贏和穩(wěn)定。正如陳馳所說(shuō)，他并不希望多晶硅料價(jià)格無(wú)休止地上漲，僅希望保持一個(gè)合理利潤(rùn)率，“如果價(jià)格大幅上漲，利潤(rùn)刺激（下）又會(huì)吸引大量高成本企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，最后又會(huì)形成新的產(chǎn)能過(guò)剩。”不難看出，“景氣-蕭條”的市場(chǎng)周期律依然讓行業(yè)人士保持足夠敬畏。

有一種聲音，擔(dān)心現(xiàn)在的光伏全產(chǎn)業(yè)鏈上漲是否會(huì)影響到平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程？

隆基股份董事長(zhǎng)鐘寶申對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，所有物料漲價(jià)對(duì)光伏發(fā)電成本的影響較小，況且太陽(yáng)能的發(fā)電成本還會(huì)繼續(xù)下降，而不是上升。 

股價(jià)反應(yīng)：通威股份、隆基股份領(lǐng)漲

上述業(yè)內(nèi)人士表示，這輪光伏漲價(jià)潮，最受益的是硅料和硅片，對(duì)應(yīng)A股的兩大龍頭——通威股份、隆基股份。

自7月1日以來(lái)，通威股份和隆基股份也是光伏板塊的領(lǐng)漲股，前者從17元/股（前復(fù)權(quán)，下同）左右上漲至最高的28.35元/股，后者從40元/股左右上漲至最高的60元/股。目前，通威股份的市值接近千億，隆基股份市值突破2000億元。從某種程度上說(shuō)，硅料和硅片的漲價(jià)利好已經(jīng)反映在股價(jià)上。

在國(guó)內(nèi)，突發(fā)事件誘發(fā)原料或產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)股價(jià)脈沖式上漲的案例不少。2019年響水爆炸，染料供給收縮，價(jià)格上漲，浙江龍盛（600352，SH）成為當(dāng)年4~5月的大牛股。浙江龍盛完成了日線級(jí)別的脈沖，一口氣從12元/股左右上漲至最高的26.16元/股。

2017年10月，巴斯夫工廠火災(zāi)，新和成（002001，SZ）成為維生素漲價(jià)的龍頭，兩個(gè)月時(shí)間股價(jià)近乎翻倍。

從以上案例可見(jiàn)，產(chǎn)品價(jià)格上漲和股價(jià)上漲的關(guān)聯(lián)較強(qiáng)。而一旦價(jià)跌開(kāi)始，這類(lèi)個(gè)股的短期“頭部”就出現(xiàn)了。

目前硅料和硅片價(jià)格沒(méi)有止?jié)q跡象，且還要經(jīng)歷未來(lái)三個(gè)月需求集中的考驗(yàn)。

根據(jù)上述電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師所述，硅料漲幅的絕對(duì)值領(lǐng)先硅片，業(yè)績(jī)彈性較大。東吳證券做了一個(gè)測(cè)算，若通威股份2021年的硅料價(jià)格為10萬(wàn)元/噸（含稅），毛利率可達(dá)56%。華安證券則引用了7.3萬(wàn)元/噸（除稅價(jià)格）進(jìn)行測(cè)算，對(duì)應(yīng)毛利率是46%。

當(dāng)然這是高景氣度時(shí)的價(jià)格，因?yàn)樯须y核算明年硅料真正的產(chǎn)能。若利潤(rùn)刺激下，大量硅料企業(yè)復(fù)產(chǎn)，緊張的供需狀況或趨于平衡。

不過(guò)，通威股份是少有要擴(kuò)產(chǎn)多晶硅料產(chǎn)能的企業(yè)，明后年將有多個(gè)新項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工。

相較硅料，隆基股份硅片的利潤(rùn)空間更大且毛利率更為穩(wěn)定。去年，隆基股份硅片的毛利率仍維持在30%以上。雖隆基股份硅片價(jià)格上調(diào)，但M6硅片自年初以來(lái)仍下跌超10%。

隆基股份的業(yè)績(jī)?cè)隽縼?lái)自產(chǎn)能擴(kuò)張以及向組件下游的滲透。招商證券預(yù)計(jì)，2020年底，隆基股份的組件產(chǎn)能將達(dá)到37GW，基本上是2019年的兩倍。

根據(jù)隆基股份2019年年報(bào)的產(chǎn)能目標(biāo)，2020年底時(shí)，公司單晶硅片年產(chǎn)能將達(dá)到75GW以上、單晶組件產(chǎn)能將達(dá)到30GW以上。2020年公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入496億元。

有意思的是，隆基股份和通威股份股價(jià)短線調(diào)整時(shí)，光伏組件商的協(xié)鑫集成（002506，SZ）接棒，截至8月19日收盤(pán)，其8月股價(jià)上漲77.2%。而從龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，游資之間相互拼殺，完成漲停接力。需要注意的是，隆基股份和通威股份最近兩個(gè)月的上漲更像個(gè)股的趨勢(shì)強(qiáng)化，并沒(méi)有形成大規(guī)模的板塊效應(yīng)。換句話說(shuō)，拋開(kāi)指數(shù)震蕩，大資金擇股還是青睞龍頭。

至于市場(chǎng)是否還對(duì)光伏漲價(jià)概念股買(mǎi)賬，這就要看接下來(lái)的資金選擇。

（實(shí)習(xí)生彭泠溪對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

記者手記丨“漲價(jià)”炒股需冷靜

漲價(jià)受益股一直以來(lái)都是資本市場(chǎng)的炒作熱點(diǎn)。天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、方大炭素、浙江龍盛等風(fēng)頭曾無(wú)出其右者。商品漲價(jià)潮不歇，龍頭不死，周期股的炒作魅力吸引無(wú)數(shù)敢死隊(duì)的參與。記者仍然記得當(dāng)時(shí)的瘋狂，只要商品漲價(jià)消息一出，論壇就會(huì)高潮，憧憬會(huì)有幾個(gè)連續(xù)的漲停板。然而市場(chǎng)的邏輯在于尋找供需平衡，均衡價(jià)格會(huì)遲到，但不會(huì)缺席。當(dāng)商品價(jià)跌，股票漲勢(shì)即止，又有多少散戶被套在高高的山崗上？

這次也不例外，這輪光伏全產(chǎn)業(yè)鏈上漲，最被關(guān)注的是漲幅更高的多晶硅料。

多晶硅料劇烈的價(jià)格波動(dòng)讓人想到昔日的財(cái)富盛宴，投機(jī)者已躍躍欲試。相關(guān)漲價(jià)受益股的投資者希望商品價(jià)格大漲驅(qū)動(dòng)估值提升。但他們也需要明白商品價(jià)格的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，當(dāng)多晶硅料價(jià)格上漲帶來(lái)的邊際收益越大，虎視眈眈的外部生產(chǎn)者便會(huì)進(jìn)入。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，供需關(guān)系此消彼長(zhǎng)，終究會(huì)保持在一般均衡。

我們?cè)儆美硇云綇?fù)情感，光伏價(jià)格終究由規(guī)模經(jīng)濟(jì)的邊際成本決定，任何環(huán)節(jié)不可能承受無(wú)休止的漲價(jià)。所以即便是投資，也不能僅僅盯著價(jià)格，而是要盯著企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)、管控優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及擴(kuò)產(chǎn)藍(lán)圖。

記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均表示，他們更看重光伏長(zhǎng)遠(yuǎn)、健康、穩(wěn)定的未來(lái)，性價(jià)比才是光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的優(yōu)勢(shì)。正如一名受訪對(duì)象所說(shuō)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，太陽(yáng)能發(fā)電的成本還會(huì)下降，光伏產(chǎn)業(yè)鏈短期躁動(dòng)不改平價(jià)上網(wǎng)趨勢(shì)。

記者：胥帥

編輯：張海妮

視覺(jué)：劉青彥

排版：張海妮 馬原