每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

昨日（9月23日），國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者權(quán)益，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展等。

圍繞建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，會(huì)議部署了一系列舉措。這些舉措中既針對(duì)近年來(lái)在市場(chǎng)集中爆發(fā)的諸如實(shí)際控制人違規(guī)占用上市公司資金、違規(guī)擔(dān)保、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等“痛點(diǎn)”，也針對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)上市公司退出機(jī)制不夠完善這一“堵點(diǎn)”。此外，舉措還旨在為資本市場(chǎng)引進(jìn)“源頭活水”，例如支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市、允許更多符合條件的外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資等。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、興業(yè)證券 楊靖制圖

推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)

會(huì)議指出，要推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)。支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。健全上市公司資產(chǎn)重組、收購(gòu)和分拆上市等制度。完善上市公司再融資、發(fā)債等制度。允許更多符合條件的外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資。

對(duì)于“允許更多符合條件的外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資”這一提法，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，以往A股上市公司的戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者，以國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)為主體，此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的提法有較強(qiáng)的信號(hào)意義。

“這是中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放的信號(hào)，意味著國(guó)內(nèi)上市公司的股權(quán)對(duì)于境外機(jī)構(gòu)和國(guó)際資本可能會(huì)更為開(kāi)放，尤其是在股權(quán)性質(zhì)方面或有松綁的可能。這體現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)敞開(kāi)胸懷迎接國(guó)際資本和境外機(jī)構(gòu)的一種姿態(tài)。”董登新指出。

值得一提的是，今年以來(lái)上市的科創(chuàng)板企業(yè)中，已經(jīng)有孚能科技等部分企業(yè)在新股發(fā)行階段引入了外國(guó)戰(zhàn)略投資者。

此外，會(huì)議指出，要發(fā)揮部門(mén)合力加強(qiáng)監(jiān)管。穩(wěn)妥解決股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、違規(guī)占用資金、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題。對(duì)操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為加大處罰力度，大幅提高違法違規(guī)成本。

近年來(lái)，控股股東或?qū)嶋H控制人違規(guī)占用上市公司資金、違規(guī)擔(dān)保等在A股市場(chǎng)時(shí)有出現(xiàn)，諸如康美藥業(yè)、康得新等被實(shí)控人“掏空”的上市公司已給投資者造成了難以挽回的損失。

有分析認(rèn)為，針對(duì)近年來(lái)在市場(chǎng)集中爆發(fā)的一系列“痛點(diǎn)”，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的舉措將有利于凈化資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境，對(duì)保護(hù)投資者權(quán)益起到積極作用。

嚴(yán)厲打擊規(guī)避退市行為

針對(duì)上市公司的退出問(wèn)題，會(huì)議指出，要完善標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化程序，暢通渠道，健全上市公司多元化退出機(jī)制，嚴(yán)厲打擊規(guī)避退市行為。

近年來(lái)，決策層多次在會(huì)議中部署上市公司的退出機(jī)制問(wèn)題。例如，今年7月11日，國(guó)務(wù)院金融委召開(kāi)的第三十六次會(huì)議就曾提出要深化退市制度改革，進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)化、常態(tài)化退出機(jī)制。

最近，A股的上市公司數(shù)量突破了4000家大關(guān)，與此同時(shí)，A股歷史上累計(jì)退市的公司數(shù)量卻只有百余家。這種“進(jìn)多出少”的局面被不少投資者視作“堵點(diǎn)”。

反觀境外成熟市場(chǎng)，上市公司呈現(xiàn)出的是一種“大進(jìn)大出”的格局。據(jù)復(fù)旦大學(xué)金融研究院統(tǒng)計(jì)，2009~2018年的10年間，美國(guó)資本市場(chǎng)共上市了2602家公司，同時(shí)也退市了2471家公司，其中2010~2018年的9年間每年退市的公司數(shù)量都超過(guò)了200家。此外，2010~2012年、2016年退市公司的數(shù)量甚至超過(guò)了IPO公司的數(shù)量，其中2011年退市公司的數(shù)量是IPO公司數(shù)量的2倍。

另?yè)?jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，從海外市場(chǎng)來(lái)看，絕大多數(shù)成熟市場(chǎng)都保證了一定的退市率，例如2007~2018年，美國(guó)紐交所上市公司退市率為6%；納斯達(dá)克退市率為7.8%；倫交所退市率為9.5%；加拿大TMX集團(tuán)主板退市率為8.8%。

盡管從目前來(lái)看，今年將成為A股30年來(lái)退市公司數(shù)量最多的一年，不過(guò)距離市場(chǎng)的期待還有不小差距。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生此前向記者表示：“常態(tài)化實(shí)施‘有進(jìn)有出’‘動(dòng)態(tài)淘汰’上市及退市綜合機(jī)制，有利于促進(jìn)上市公司群體保持活力、提高質(zhì)量，對(duì)資本市場(chǎng)融資、投資、交易、對(duì)外開(kāi)放等各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)‘正反饋’意義重大。”