每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

疫情影響疊加資本寒冬，今年的創(chuàng)投市場頗為波折，正在歷經(jīng)先回落后反彈的過程。

近日，普華永道發(fā)布的《MoneyTree中國TMT報告》（以下簡稱《報告》）數(shù)據(jù)顯示，受新冠疫情及國際關(guān)系等多重內(nèi)外部因素的影響，上半年TMT行業(yè)投資數(shù)量和投資金額為近三年新低，但科技行業(yè)投資熱度增長亮眼，投資金額首超互聯(lián)網(wǎng)。

先回落后反彈，科技行業(yè)投資額首超互聯(lián)網(wǎng)

受疫情影響，上半年的創(chuàng)投市場一度被按下暫停鍵，增長明顯趨緩?！秷蟾妗窋?shù)據(jù)顯示，自2019下半年出現(xiàn)短暫回升后，2020上半年私募創(chuàng)投市場的投資金額及數(shù)量再次下跌——總體行業(yè)投資金額約366.89億美元，環(huán)比減少39%、同比減少3%；投資數(shù)量總計2865起，環(huán)比減少28%、同比減少20%。其中，受疫情影響，第一季度市場熱度下滑明顯，總行業(yè)投資金額和投資數(shù)量均跌至三年最低；而隨著國內(nèi)疫情整體上得到較好控制，第二季度私募投資市場有明顯回升的跡象。

其中，TMT行業(yè)與整體市場走勢基本一致，而由于負(fù)面因素影響較大，其投資數(shù)量和金額均創(chuàng)近三年新低——上半年投資總量為1187起、環(huán)比減少34%；根據(jù)已披露投資金額的投資項(xiàng)目，上半年投資總額為139.67億美元、環(huán)比減少32%。

圖片來源：《MoneyTree中國TMT報告》

而值得注意的是，得益于政策對技術(shù)與創(chuàng)新的支持力度加大，科技行業(yè)的投資熱度增長亮眼，近三年來首次在TMT行業(yè)中的投資金額占比超過互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，為57%。具體來看，科技行業(yè)上半年的投資數(shù)量共計760起，投資總額共計79.19億美元，投資數(shù)量與投資金額均高于互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)、通信和娛樂傳媒其他子行業(yè)；而與之相對應(yīng)的是，互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資金額和投資數(shù)量下跌明顯，創(chuàng)三年來最低值。

圖片來源：《MoneyTree中國TMT報告》

從模式創(chuàng)新到技術(shù)創(chuàng)新，從移動互聯(lián)網(wǎng)到硬科技，近兩年來，創(chuàng)投市場正在經(jīng)歷航向調(diào)轉(zhuǎn)，硬科技是企業(yè)實(shí)力提升的關(guān)鍵，也將是未來創(chuàng)投行業(yè)的中長期機(jī)會所在。松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛曾向每經(jīng)記者表示，傳統(tǒng)制造業(yè)智能化、數(shù)字化升級勢在必行，這一過程原本可能還需要3~5年的時間才會迎來拐點(diǎn)，而今年的疫情讓這一拐點(diǎn)前移——此次疫情更堅定了國家聚焦于硬科技的決心，數(shù)字化、智能化、自動化等能夠改善生產(chǎn)經(jīng)營效率的高新技術(shù)將獲得更好的發(fā)展，這是對傳統(tǒng)制造業(yè)的一場革命，企業(yè)要有自我革命、向死而生的勇氣，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級將為科技創(chuàng)新帶來巨大機(jī)遇。

擴(kuò)張期投資數(shù)量與總額雙高，IPO成退出重要角色

從具體的投資階段來看，《報告》數(shù)據(jù)顯示，2020上半年TMT行業(yè)的首輪投資數(shù)量和金額雙雙下滑，跌至近三年最低點(diǎn)；而與之相對應(yīng)的是，擴(kuò)張期投資數(shù)量和投資總額雙高——在投資數(shù)量上，過往三年初創(chuàng)期階段占據(jù)第一的位置已被擴(kuò)張期取代，擴(kuò)張期投資總額占總體投資金額的53%，投資數(shù)量占總體投資數(shù)量的45%，還出現(xiàn)了13筆過億美元投資?？梢姡咔橹?，投資人對初創(chuàng)企業(yè)的謹(jǐn)慎態(tài)度依舊明顯，出于避險情緒以及對資本回報率等因素考慮，資本火力聚焦于已經(jīng)顯現(xiàn)出增長趨勢的擴(kuò)張期階段的項(xiàng)目。

從退出端來看，受疫情影響，上半年整體退出市場同樣遇冷，TMT行業(yè)退出數(shù)量降至2018下半年以來的最低點(diǎn)，共計107起、環(huán)比下降64%。從具體的退出類型來看，股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍然是投資機(jī)構(gòu)退出的首選，這一點(diǎn)在科技和互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域尤甚。不過受疫情因素影響，股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出案例數(shù)也有所下降，上半年股權(quán)投資退出案例占比為38%、環(huán)比下降11%。

圖片來源：《MoneyTree中國TMT報告》

在國內(nèi)資本市場改革的推動下，IPO正在成為投資退出的重要角色，隨著注冊制在科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的相繼落地，A股企業(yè)上市提速。達(dá)晨財智總裁肖冰曾表示，過去人民幣基金飽受IPO不確定性之苦，如今注冊制改革的落地遠(yuǎn)超預(yù)期，科創(chuàng)板的審核效率已經(jīng)接近、甚至超過美國市場，這對全行業(yè)來說是極大的鼓舞。他預(yù)測，中國的IPO數(shù)量將迎一個爆發(fā)式增長，未來1~2年是資本市場改革最后一波紅利。

圖片來源：《MoneyTree中國TMT報告》

從具體數(shù)據(jù)來看，在TMT行業(yè)，2020上半年IPO數(shù)量占比大幅上升，達(dá)36%；A股IPO頗受市場青睞，其數(shù)量占IPO總量74%；科創(chuàng)板IPO數(shù)量占IPO總數(shù)的42%。2020上半年選擇在港股退出的企業(yè)占IPO總退出數(shù)量的16%，這一數(shù)字與去年同期持平。普華永道方面認(rèn)為，隨著我國資本市場改革提速，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛回歸港股，更加完善的資本市場使得A股對企業(yè)和投資者來說更具吸引力，中概股回歸成為趨勢。

此外，在并購及管理層收購這兩個方式上，上半年TMT行業(yè)并購案例共11起、占退出總量的10%；管理層回購?fù)顺鰯?shù)量下滑，共17起，比2019下半年減少74%，在四大TMT子行業(yè)中有較為均勻的退出案例數(shù)量。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)