每經記者 姚亞楠    每經編輯 肖芮冬    

疫情影響疊加資本寒冬，今年的創(chuàng)投市場頗為波折，正在歷經先回落后反彈的過程。

近日，普華永道發(fā)布的《MoneyTree中國TMT報告》（以下簡稱《報告》）數據顯示，受新冠疫情及國際關系等多重內外部因素的影響，上半年TMT行業(yè)投資數量和投資金額為近三年新低，但科技行業(yè)投資熱度增長亮眼，投資金額首超互聯網。

先回落后反彈，科技行業(yè)投資額首超互聯網

受疫情影響，上半年的創(chuàng)投市場一度被按下暫停鍵，增長明顯趨緩。《報告》數據顯示，自2019下半年出現短暫回升后，2020上半年私募創(chuàng)投市場的投資金額及數量再次下跌——總體行業(yè)投資金額約366.89億美元，環(huán)比減少39%、同比減少3%；投資數量總計2865起，環(huán)比減少28%、同比減少20%。其中，受疫情影響，第一季度市場熱度下滑明顯，總行業(yè)投資金額和投資數量均跌至三年最低；而隨著國內疫情整體上得到較好控制，第二季度私募投資市場有明顯回升的跡象。

其中，TMT行業(yè)與整體市場走勢基本一致，而由于負面因素影響較大，其投資數量和金額均創(chuàng)近三年新低——上半年投資總量為1187起、環(huán)比減少34%；根據已披露投資金額的投資項目，上半年投資總額為139.67億美元、環(huán)比減少32%。

圖片來源：《MoneyTree中國TMT報告》

而值得注意的是，得益于政策對技術與創(chuàng)新的支持力度加大，科技行業(yè)的投資熱度增長亮眼，近三年來首次在TMT行業(yè)中的投資金額占比超過互聯網及移動互聯網行業(yè)，為57%。具體來看，科技行業(yè)上半年的投資數量共計760起，投資總額共計79.19億美元，投資數量與投資金額均高于互聯網及移動互聯網、通信和娛樂傳媒其他子行業(yè)；而與之相對應的是，互聯網及移動互聯網行業(yè)投資金額和投資數量下跌明顯，創(chuàng)三年來最低值。

圖片來源：《MoneyTree中國TMT報告》

從模式創(chuàng)新到技術創(chuàng)新，從移動互聯網到硬科技，近兩年來，創(chuàng)投市場正在經歷航向調轉，硬科技是企業(yè)實力提升的關鍵，也將是未來創(chuàng)投行業(yè)的中長期機會所在。松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛曾向每經記者表示，傳統(tǒng)制造業(yè)智能化、數字化升級勢在必行，這一過程原本可能還需要3~5年的時間才會迎來拐點，而今年的疫情讓這一拐點前移——此次疫情更堅定了國家聚焦于硬科技的決心，數字化、智能化、自動化等能夠改善生產經營效率的高新技術將獲得更好的發(fā)展，這是對傳統(tǒng)制造業(yè)的一場革命，企業(yè)要有自我革命、向死而生的勇氣，企業(yè)轉型升級將為科技創(chuàng)新帶來巨大機遇。

擴張期投資數量與總額雙高，IPO成退出重要角色

從具體的投資階段來看，《報告》數據顯示，2020上半年TMT行業(yè)的首輪投資數量和金額雙雙下滑，跌至近三年最低點；而與之相對應的是，擴張期投資數量和投資總額雙高——在投資數量上，過往三年初創(chuàng)期階段占據第一的位置已被擴張期取代，擴張期投資總額占總體投資金額的53%，投資數量占總體投資數量的45%，還出現了13筆過億美元投資?？梢姡咔橹?，投資人對初創(chuàng)企業(yè)的謹慎態(tài)度依舊明顯，出于避險情緒以及對資本回報率等因素考慮，資本火力聚焦于已經顯現出增長趨勢的擴張期階段的項目。

從退出端來看，受疫情影響，上半年整體退出市場同樣遇冷，TMT行業(yè)退出數量降至2018下半年以來的最低點，共計107起、環(huán)比下降64%。從具體的退出類型來看，股權轉讓仍然是投資機構退出的首選，這一點在科技和互聯網及移動互聯網領域尤甚。不過受疫情因素影響，股權轉讓退出案例數也有所下降，上半年股權投資退出案例占比為38%、環(huán)比下降11%。

圖片來源：《MoneyTree中國TMT報告》

在國內資本市場改革的推動下，IPO正在成為投資退出的重要角色，隨著注冊制在科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的相繼落地，A股企業(yè)上市提速。達晨財智總裁肖冰曾表示，過去人民幣基金飽受IPO不確定性之苦，如今注冊制改革的落地遠超預期，科創(chuàng)板的審核效率已經接近、甚至超過美國市場，這對全行業(yè)來說是極大的鼓舞。他預測，中國的IPO數量將迎一個爆發(fā)式增長，未來1~2年是資本市場改革最后一波紅利。

圖片來源：《MoneyTree中國TMT報告》

從具體數據來看，在TMT行業(yè)，2020上半年IPO數量占比大幅上升，達36%；A股IPO頗受市場青睞，其數量占IPO總量74%；科創(chuàng)板IPO數量占IPO總數的42%。2020上半年選擇在港股退出的企業(yè)占IPO總退出數量的16%，這一數字與去年同期持平。普華永道方面認為，隨著我國資本市場改革提速，互聯網巨頭紛紛回歸港股，更加完善的資本市場使得A股對企業(yè)和投資者來說更具吸引力，中概股回歸成為趨勢。

此外，在并購及管理層收購這兩個方式上，上半年TMT行業(yè)并購案例共11起、占退出總量的10%；管理層回購退出數量下滑，共17起，比2019下半年減少74%，在四大TMT子行業(yè)中有較為均勻的退出案例數量。

封面圖片來源：攝圖網