每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

《深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)綜合改革試點實施方案（2020-2025年）》（以下簡稱《方案》）發(fā)布后，相比此前意見稿中的戰(zhàn)略性布局綱要，本次特別在完善要素市場配置體制機制方面予以細(xì)化，其中針對創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)投明確發(fā)展思路。

每經(jīng)記者注意到，探索優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)市場準(zhǔn)入和發(fā)展環(huán)境被提及，特別是在明確分步實施注冊制之后，此舉被業(yè)內(nèi)人士看做是大力發(fā)展創(chuàng)投，盤活灣區(qū)創(chuàng)新資源要素的又一利好。有市場人士表示，供給增加下的估值修復(fù)有望在2~3年內(nèi)完成，屆時將為創(chuàng)業(yè)投資提供更具科學(xué)合理的市場環(huán)境。

優(yōu)化創(chuàng)投企業(yè)市場準(zhǔn)入和發(fā)展環(huán)境

《方案》指出，支持深圳實施綜合授權(quán)改革試點，是創(chuàng)新改革方式方法的全新探索。

有分析指出，相比于去年深圳發(fā)布的相關(guān)方案，本次《方案》則將在更高起點、更高層次、更高目標(biāo)上的推進。特別在科創(chuàng)要素的聚集和優(yōu)化方面，《方案》對資金、項目以及營商環(huán)境都提出新思路。其中，要優(yōu)化私募基金市場準(zhǔn)入環(huán)境；探索優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)市場準(zhǔn)入和發(fā)展環(huán)境。另外還指出，要加快完善技術(shù)成果轉(zhuǎn)化相關(guān)制度，改革科研項目立項和組織方式，建立主要由市場決定的科技項目遴選、經(jīng)費分配、成果評價機制。

可見，在鼓勵創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)投等方面，《方案》特別從入口端進行優(yōu)化，在資金準(zhǔn)入和項目扶持等方面提供更多政策性保障。事實上，深圳在鼓勵多元創(chuàng)投資本對接科技創(chuàng)新項目發(fā)展方面已有探索，且走在前列。

統(tǒng)計顯示，深圳外資投資近年來呈現(xiàn)出一些鮮明特點。據(jù)深圳市統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，去年前三季度，深圳全市固定資產(chǎn)投資增長17.9%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資增長43.8%。從注冊登記類型看，外資投資增長87.8%。

以對接外商投資股權(quán)為例，在開展QFLP試點階段，深圳比廣州更早；而從資本對接實體經(jīng)濟發(fā)展的成果來看，2019年深圳高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)值已達到4.87萬億元、同比增加23%，相較于改革開放早期的百億元規(guī)模已是質(zhì)的飛躍。

粵科金融集團董事長唐軍此前在接受媒體采訪時表示，廣東省高新技術(shù)企業(yè)和科技型中小企業(yè)數(shù)量均是全國第一；與此同時，廣東省創(chuàng)投機構(gòu)數(shù)量也是全國第一。所以，廣東在實際上并不欠缺金融資源，欠缺的是如何把這些金融資源給整合起來，更有針對性、更有效率地去澆灌科技企業(yè)和創(chuàng)新經(jīng)濟。

支持資本市場建設(shè)先行先試

本次公布《方案》還提到，將支持在資本市場建設(shè)上先行先試，提出推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，試點創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證（CDR），建立新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機制。

有分析指出，這將進一步促進多元資本的投資積極性，為投資機構(gòu)的退出創(chuàng)收提供更加便利的條件。事實上，就在前幾天發(fā)布的《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》（以下簡稱《意見》），提出將全面推行、分步實施證券發(fā)行注冊制。

對于增加供給的政策引導(dǎo)，投資界人士紛紛表示將意味著創(chuàng)投資本退出大時代的開啟。但與此同時，市場也將經(jīng)歷一波優(yōu)勝劣汰的“洗牌”，尤其強化退市制度要求績差企業(yè)退出二級市場，維護資本市場的健康良性發(fā)展。

統(tǒng)計顯示，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制相繼實施以來，公司上市速度加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，注冊制IPO上市的公司增至218家，合計首發(fā)募集資金3040.81億元。其中，科創(chuàng)板上市公司183家，合計首發(fā)募集資金2696.27億元，創(chuàng)業(yè)板上市公司35家，合計首發(fā)募集資金344.54億元。

隨著注冊制的推行，無論是深圳還是上海，今后企業(yè)在兩個交易所的上市速率有望進一步加快。有觀點指出，未來三年內(nèi)，A股上市公司或?qū)⒊^10000家。在此期間，企業(yè)在二級市場的估值分化或?qū)⑦M一步拉大，而這也是成熟資本市場該有的特征之一。

錦天城律師事務(wù)所高級合伙人章曉洪此前在接受記者采訪時表示，隨著注冊制的落地，上市公司的優(yōu)勝劣汰和兩極分化正加速到來。在他看來，類似盈利500萬、市值破20億、市盈率逼近一千倍的不合理現(xiàn)象，將受到抑制。

而這也將深刻改變中國的創(chuàng)投生態(tài)。在募資方面，隨著注冊制的深入推進，IPO常態(tài)化、投資回報可持續(xù)將會成為市場共識。有分析指出，這會使得養(yǎng)老金等長線資本進一步向股權(quán)投資領(lǐng)域傾斜，促進金融支持實體經(jīng)濟的良性互動。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)