每日經(jīng)濟(jì)新聞 2020-10-28 15:53:16
每經(jīng)記者 王帆 每經(jīng)編輯 宋思艱
今日(10月28日)上午,由新浪財(cái)經(jīng)主辦的中國(guó)資本市場(chǎng)高峰論壇在線上舉行。中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)、中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬發(fā)表主旨演講。他重點(diǎn)提到中國(guó)資本市場(chǎng)目前存在大股東跟小股東之間財(cái)富分配不合理的問題,需要解決制度性矛盾,促進(jìn)股市健康發(fā)展。
劉紀(jì)鵬發(fā)表演講 圖片來源:線上論壇截圖
劉紀(jì)鵬分析稱,自深交所中小板、創(chuàng)業(yè)板開通之后,民營(yíng)企業(yè)大量改制上市,但卻采用國(guó)有企業(yè)改制中存量不變、一股獨(dú)大的模式,這帶來了一定的問題。
“國(guó)有企業(yè)的股改一股獨(dú)大,即便全流通之后,由于是國(guó)家持股,大股東沒有強(qiáng)烈的減持沖動(dòng)。而民營(yíng)企業(yè)則不同,如果私營(yíng)企業(yè)也搞一股獨(dú)大,上市又是寶貴的資源,上市后大股東身家?guī)妆渡踔翈资兜卦鲩L(zhǎng),導(dǎo)致大股東沒有集中精力做大做強(qiáng)上市公司、創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值,而是把主要的精力放在減持上,積攢個(gè)人財(cái)富,造就了十億甚至百億富翁。”劉紀(jì)鵬表示。
他舉例稱,2009年開通的創(chuàng)業(yè)板,前200家上市企業(yè)平均市盈率是72倍,而它們?cè)诟闹魄?,特別是評(píng)估前的股份價(jià)值僅有幾毛錢。這種懸殊給大股東帶來誘惑。一個(gè)大股東的減持帶來了大多數(shù)小股東產(chǎn)生不了的財(cái)富效應(yīng),導(dǎo)致財(cái)富分配的不合理,出現(xiàn)股市不公平現(xiàn)象。
因此,劉紀(jì)鵬建議,要對(duì)一級(jí)市場(chǎng)上大股東持股結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)南陆担瑢⒌谝淮蠊蓶|的持股比例控制在30%左右。“這樣做的話,只要股票一拋出,‘門口的野蠻人’就會(huì)爭(zhēng)奪控制權(quán),這就能倒逼第一大股東專注上市公司發(fā)展,而并非減持。”
同時(shí),在資本市場(chǎng)的文化治理上,劉紀(jì)鵬提出,要從投資者教育向發(fā)行者教育轉(zhuǎn)變,保護(hù)投資者利益。“中國(guó)資本市場(chǎng)的文化治理理念始終沒有調(diào)整到從投資者教育轉(zhuǎn)變到發(fā)行者教育和融資者教育上。投資者本身承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)要掏著金錢。在實(shí)踐上,投資者并未能體會(huì)到法律上賦予的上市公司主人的地位,還要遭受信息不對(duì)稱帶來的財(cái)富損失。”
他認(rèn)為,開展發(fā)行者和融資者的教育已經(jīng)刻不容緩。教育和監(jiān)管的對(duì)象應(yīng)該包括以上市公司為核心,以券商所帶動(dòng)的審計(jì)、律師、評(píng)估師等若干環(huán)節(jié)。“是資本市場(chǎng)哺育了這些機(jī)構(gòu)和企業(yè),應(yīng)當(dāng)做好發(fā)行者的教育,讓他們認(rèn)真地為投資者服務(wù),建立仆人意識(shí)。”劉紀(jì)鵬最后表示。
封面圖片來源:攝圖網(wǎng)
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