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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

近期A股市場滬指放量上行，尤其是以銀行股為首的順周期板塊，迎來顯著的估值修復(fù)行情，資金對低估值個股的加倉明顯。從最新的私募倉位數(shù)據(jù)來看，目前股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位比達到了81%。那么，私募機構(gòu)如何看待目前的順周期板塊行情呢？有私募認為，強周期板塊的上漲更多是庫存周期調(diào)整的結(jié)果，而當前的順周期行情還處于中場，有望持續(xù)到明年一季度。

私募信心滿滿高倉位迎跨年行情

近期，上證指數(shù)放量震蕩上行，而創(chuàng)業(yè)板指隨著成交萎靡緩慢走弱。但本月北向資金持續(xù)流入，對低估值的個股加倉明顯。從私募的倉位比來看，目前股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位比已達到了81%。具體來看，私募排排網(wǎng)的調(diào)查顯示，中高倉位比的私募基金數(shù)量維持在多數(shù)，倉位五成及五成倉位以上的私募基金數(shù)量占比為94.63%，其中，20.81%的私募目前處于滿倉狀態(tài)；八成倉位以上的私募數(shù)量占比48.99%，相比上月的44.76%上升了4.23個百分點。倉位比在五成至八成（不含八成）區(qū)間的私募數(shù)量占比24.83%，相較上月的27.97%下降3.14個百分點。而倉位比在五成以下的私募數(shù)量減少，中高倉位比的私募數(shù)量上升，可以看出私募基金經(jīng)理對市場的信心逐步穩(wěn)定。

對于2020年12月的行情，從趨勢預(yù)期信心指標來看，基金經(jīng)理中持樂觀、中性、悲觀的比例均波動較小，持極度樂觀的私募管理人數(shù)量上升。從增減倉指標來看，基金經(jīng)理中持倉不變的比例相較上月有小幅提升，大幅增倉和增倉的私募比例相較上月有小幅下降，這可以看出目前私募的倉位繼續(xù)維持較高水平，同時在市場震蕩分化的情況下，絕大多數(shù)管理人計劃維持倉位不變。

2020年12月A股市場趨勢預(yù)期信心指標值為129.87，相比上個月環(huán)比上升2.6%。其中，7.38%的基金經(jīng)理持極度樂觀態(tài)度，相比上個月的極度樂觀態(tài)度比提高3.88%，48.32%的基金經(jīng)理持樂觀態(tài)度，40.94%的基金經(jīng)理持中性觀點，另有3.36%的基金經(jīng)理不看好12月份的行情。

在12月的倉位增減計劃上，A股市場倉位增減投資計劃指標值為106.38，高達75.17%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉位不變，18.12%的基金經(jīng)理打算增倉或大幅增倉，持倉不變的比例較上月繼續(xù)提升。

66.67%的私募看好券商股絕地反擊

對于券商股，從私募排排網(wǎng)針對基金經(jīng)理的調(diào)查結(jié)果來看，基于盈利能力改善、年末金融股歷史表現(xiàn)等原因，66.67%的私募看好券商股在順周期板塊輪動行情中的絕地反擊，認為有持續(xù)表現(xiàn)。但也有33.33%的私募基于8月以來市場成交量持續(xù)萎縮等角度，對券商業(yè)績的持續(xù)性提出擔憂。

北京和聚投資告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，近期以銀行為首的順周期板塊，迎來了顯著的估值修復(fù)行情，背后的核心邏輯是國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，帶動整個金融、周期板塊盈利增速同比大幅回升。資金從前期漲幅較大，估值較高的板塊中階段性撤離，流向估值相對較低，受益于順周期修復(fù)邏輯的板塊。當前順周期行情處于中場，相對優(yōu)勢有望持續(xù)到明年一季度。

從中長期看，周期板塊的估值溢價從2015年以來就很難出現(xiàn)，背后的邏輯就是周期的復(fù)蘇都是短邏輯，估值進一步提升動力有限。12月份將開啟跨年行情，從十四五規(guī)劃的導向來看，政策上將持續(xù)推動科技創(chuàng)新和消費升級，科技和消費是中長期較為確定的主線，從12月份開始，資金布局科技和消費的可能性較高。順周期行業(yè)的高盈利增速可能延續(xù)到2021年一季度，隨著跨年行情開啟，“我們傾向性的看好年初科技和成長板塊的機會，尤其政策導向的戰(zhàn)略性新興行業(yè)中，目前已經(jīng)有一定估值優(yōu)勢的軍工、傳媒、電子、通信等板塊。”

把脈投資總經(jīng)理許瓊娜對記者表示，券商也屬于順周期板塊，今年的業(yè)績優(yōu)秀已經(jīng)明顯體現(xiàn)，后續(xù)還有鼓勵打造航母級券商和全面注冊制的制度紅利要發(fā)酵，所以中長期能夠持續(xù)性上漲是具備邏輯支撐的。但是由于大金融每一次上漲，示范效應(yīng)特別強，形成了大金融動，指數(shù)就動的這種群體現(xiàn)象。