每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 梁梟    

1月5日，賓酷網(wǎng)絡(luò)披露招股書（申報稿）以及審核問詢函回復(fù)報告。據(jù)悉，該公司是一家新媒體營銷服務(wù)商。在廣告產(chǎn)業(yè)鏈，賓酷網(wǎng)絡(luò)主要負(fù)責(zé)投放，即廣告主找到廣告代理公司，廣告代理公司再通過賓酷網(wǎng)絡(luò)來完成新媒體、KOL（關(guān)鍵意見領(lǐng)袖）的廣告投放。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，賓酷網(wǎng)絡(luò)對廣告代理公司的應(yīng)收賬款持續(xù)積壓。截至2020年上半年末，賓酷網(wǎng)絡(luò)應(yīng)收賬款（賬面價值）達(dá)9.39億元，占其總資產(chǎn)比例高達(dá)89.60%。

應(yīng)收賬款規(guī)模龐大

賓酷網(wǎng)絡(luò)主營業(yè)務(wù)為客戶提供媒介策略制定及優(yōu)化、媒介采買等服務(wù)。據(jù)招股書（申報稿）披露，賓酷網(wǎng)絡(luò)已成為咕咚、陌陌網(wǎng)等媒體在國際4A公司或特定行業(yè)的獨(dú)家代理，以及斗魚、嗶哩嗶哩等媒體的核心代理。

圖片來源：賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書（申報稿）截圖

招股書（申報稿）數(shù)據(jù)顯示，2017年～2019年和2020年1～6月，賓酷網(wǎng)絡(luò)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.09億元、12.76億元、14.44億元和4.68億元，凈利潤則分別為2561.84萬元、1.04億元、1.24億元和3013.97萬元。

賓酷網(wǎng)絡(luò)凈利潤在2017年至2019年間持續(xù)增長，但三年一期經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額卻持續(xù)為負(fù)，2017年～2019年和2020年1-6月分別為-6035.65萬元、-6414.09萬元、-6496.83萬元和-2633.38萬元。

對此，賓酷網(wǎng)絡(luò)表示主要系經(jīng)營性應(yīng)收、經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目等因素影響。一方面，隨著收入規(guī)模保持較快增長，媒介資源采買、稅費(fèi)及人員薪酬等現(xiàn)金支出隨之相應(yīng)增長；另一方面，行業(yè)內(nèi)通常存在下游客戶受終端廣告主付款進(jìn)度、自身現(xiàn)金流狀況等因素可能出現(xiàn)回款延遲情況，導(dǎo)致公司與上下游資金結(jié)算存在時間差。

截至2020年上半年末，賓酷網(wǎng)絡(luò)應(yīng)收賬款余額達(dá)到10.14億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重108.30%（年化）?？梢钥闯?，賓酷網(wǎng)絡(luò)應(yīng)收賬款規(guī)模較大，積壓比較嚴(yán)重。截至2020年上半年末，賓酷網(wǎng)絡(luò)計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備7470.16萬元。

兩大主要客戶應(yīng)收賬款償付能力存疑

賓酷網(wǎng)絡(luò)表示：“公司下游主要客戶為國際4A公司及本土廣告代理公司，具備良好的商業(yè)信譽(yù)及償付能力。”截至2020年6月30日，賓酷網(wǎng)絡(luò)應(yīng)收賬款余額前五名分別為胤湃集團(tuán)、上海巍嵐、宏盟集團(tuán)、WPP集團(tuán)、陽獅集團(tuán)。其中，宏盟集團(tuán)、WPP集團(tuán)、陽獅集團(tuán)為國際知名廣告公司，而胤湃集團(tuán)、上海巍嵐為本土廣告公司，且資本實(shí)力較弱。

據(jù)招股書（申報稿）披露，賓酷網(wǎng)絡(luò)應(yīng)收賬款余額主要由胤湃集團(tuán)、上海巍嵐兩大本土廣告公司帶來。截至2020年6月30日，公司對胤湃集團(tuán)、上海巍嵐應(yīng)收賬款余額分別為2.81億元和2.46億元，占應(yīng)收賬款原值比重分別為27.70%和24.30%，合計(jì)占比為52%。

截至2020年上半年末，賓酷網(wǎng)絡(luò)應(yīng)收賬款余額（合并口徑）前五名情況

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

胤湃集團(tuán)指包括同一實(shí)際控制下的胤湃（深圳）文化傳媒有限公司（以下簡稱胤湃深圳）和北京胤湃景晟廣告有限公司（以下簡稱胤湃景晟）。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，胤湃深圳成立于2019年8月，注冊資本5000萬元，實(shí)繳資本255萬元；而胤湃景晟成立于2009年5月，注冊資本500萬元，實(shí)繳資本僅為50萬元。2019年，胤湃景晟參保人數(shù)為18人。

上海巍嵐是指上海巍嵐網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，該公司成立于2016年7月，注冊資本、實(shí)繳資本均為100萬元，公司2019年參保人數(shù)為13人。

事實(shí)上，胤湃集團(tuán)、上海巍嵐期后回款比例遠(yuǎn)低于國際4A客戶。截至2020年6月30日，胤湃集團(tuán)、上海巍嵐期后回款比例分別為57.94%、54.40%，而國際4A客戶回款比例為79.79%。

截至2020年11月30日，賓酷網(wǎng)絡(luò)2019年末對胤湃集團(tuán)、上海巍嵐應(yīng)收賬款中，尚有3737.83萬元和4444.15萬元未收回，期后回款比例分別為為83.68%和78.42%，而國際4A客戶同期回款比例為100%。

對于兩家本土廣告公司回款比例較低，賓酷網(wǎng)絡(luò)表示，由于收款鏈條相對較長，通常系客戶收到其下游終端廣告主回款后再支付公司，導(dǎo)致應(yīng)收賬款回款相對較慢，低于國際4A客戶回款比例。

1月7日、1月8日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就應(yīng)收賬款回款問題先后致電胤湃集團(tuán)、上海巍嵐和賓酷網(wǎng)絡(luò)。胤湃集團(tuán)工作人員并未正面回應(yīng)；上海巍嵐工作人員表示，該問題應(yīng)該向賓酷網(wǎng)絡(luò)了解；賓酷網(wǎng)絡(luò)方面則回復(fù)稱，詳見公司披露的招股書等文件。

賓酷網(wǎng)絡(luò)在招股書（申報稿）中曾表示，通過網(wǎng)絡(luò)查詢、實(shí)地走訪確認(rèn)等方式，未發(fā)現(xiàn)上海巍嵐、胤湃集團(tuán)的主要終端客戶爆出陷入嚴(yán)重經(jīng)營困境、資金鏈斷裂或者瀕臨破產(chǎn)等的情形。

值得一提的是，賓酷網(wǎng)絡(luò)還曾踩雷樂視。2017年～2019年，賓酷網(wǎng)絡(luò)對樂視應(yīng)收賬款和預(yù)付款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提分別為206.00萬元、1749.43萬元和380萬元，對當(dāng)年凈利潤影響分別為-154.50萬元、-1312.07萬元和-285.00萬元。

報告期內(nèi)，賓酷網(wǎng)絡(luò)對樂視應(yīng)收賬款和預(yù)付款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提、轉(zhuǎn)回、核銷情況

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

封面圖片來源：視覺中國