每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

連日來，南下資金做多港股意愿強烈，恒生指數(shù)2021年以來已漲超9%。與此同時，公募基金在參與A股權(quán)益市場投資的同時，也將投資目標對準港股。

記者注意到，今日（1月20日）首發(fā)的18只基金（A、C份額分開計算，下同）中，有11只業(yè)績比較基準納入了恒生指數(shù)，甚至有基金選擇提前募集上車。不同于QDII基金的是，此類基金通過港股通投資股票，投資比例多數(shù)不超過股票資產(chǎn)的50%。

有分析稱，港股行情的起勢有益于分散A股投資壓力，而此類靈活配置的引入也能讓普通投資人在有限的QDII額度之外充分參與港股紅利。

公募權(quán)益新品“港味”十足

單日首發(fā)18只基金，過半數(shù)參與港股投資——這是1月20日新發(fā)公募基金中的權(quán)益配置看點。雖然此前已有類似投資組合的新品問世，但A股火熱，彼時的發(fā)行規(guī)模并不算大。

Wind統(tǒng)計顯示，“港味”十足的基金中，募集份額上限定在80億份的不在少數(shù)。比如匯添富互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)六個月持有、廣發(fā)價值核心，其募集份額上限均定為80億份；建信智匯優(yōu)選一年持有募集份額上限定為50億份。

從此類基金的投資范圍來看，均可通過港股通標的股票進行投資，具體到投資比例的限制，因為在名稱上未帶“港”字，所以港股持倉最多不超過股票倉位的50%。但與此同時，多數(shù)基金也將恒生指數(shù)收益率納入業(yè)績比較基準。

以廣發(fā)價值核心為例，業(yè)績比較基準采用“滬深300指數(shù)收益*40%+人民幣計價的恒生指數(shù)收益率*40%+中證全債指數(shù)收益率*20%”，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%~95%，其中投資于港股通標的股票不超過股票資產(chǎn)的50%。

而相較于QDII基金參與港股投資，此類通過港股通投資港股可以不受QDII額度的限制，尤其對于港股近期的走勢來說，對投資人極具“上車”號召力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，南向資金昨日（1月19日）凈買入265.93億港元，再次刷新港股通開通以來凈買入紀錄，連續(xù)12個交易日破百億；本周前兩個交易日，南向資金累計加倉港股近500億港元。與此同時，恒生指數(shù)也在今年累計上漲超過9%。

有公募界人士坦言，這次產(chǎn)品發(fā)行和港股走勢都碰巧趕上了。他告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“這種產(chǎn)品，一是投資者本身有港股投資需求，二是港股也具有估值較低和部分上市公司的稀缺性兩個特性，存在投資價值。因此去年下半年很多公募就開始進行了產(chǎn)品布局。”

信達澳銀星奕提前開啟募集

可見，A股、H股行情共振之下，公募基金參與雙線開發(fā)的熱情持續(xù)高漲；但另一方面，源源不斷的“爆款”面市，也考驗基金公司上新時點的把控，關(guān)乎產(chǎn)品的吸金動能和建倉成本。

諾亞正行基金研究經(jīng)理李懿哲向記者表示，新發(fā)基金建倉面臨選擇資產(chǎn)問題，自然而然選更便宜的港股，這是很順暢的邏輯。

記者發(fā)現(xiàn)，在此番權(quán)益產(chǎn)品大賣的背景下，已有公司提前開啟募集。1月19日，信達澳銀基金公司發(fā)布公告稱，旗下信達澳銀星奕混合原定募集時間為2021年2月1日~2021年2月10日，為更好的滿足投資者需求，經(jīng)與本基金托管人交通銀行股份有限公司協(xié)商一致，本基金募集期限調(diào)整為2021年1月20日一天。

對此，業(yè)內(nèi)雖有討伐之聲，認為此舉有“造爆款”之嫌，但公司方面回應(yīng)稱，實在保護投資者的基金盈利體驗前提下進行募集工作的展開，不修改上限規(guī)模，也是負責(zé)任的態(tài)度。據(jù)悉，該基金由明星基金馮明遠擔任基金經(jīng)理，募集份額上限50億份。

該公司客服人員回應(yīng)每經(jīng)記者時稱，調(diào)整募集期限的原因暫且沒有收到通知，但如果認購發(fā)生配售，或與實際認購意愿不符，也可在基金打開申購之后繼續(xù)購買。

記者注意到，該基金也可投向港股市場，投資范圍中規(guī)定，股票及存托憑證資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%~95%，其中投資于港股通標的股票不超過股票資產(chǎn)的50%?；鸾?jīng)理馮明遠此前抓住了新能源產(chǎn)業(yè)機遇，Wind統(tǒng)計顯示，其管理的信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)任職回報達263.99%，同類191只基金中排名第2。

不過，對比信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)對標“滬深300指數(shù)收益率*85%+上證國債指數(shù)收益率*15%”作為業(yè)績基準，本次新發(fā)的信達澳銀星奕則對標“中證800指數(shù)收益率*90%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*5%+中債綜合財富(總值)指數(shù)收益率*5%”，可見，馮明遠此次明顯偏向于成長風(fēng)格，亦將時下熱門的港股題材納入視野。

AH溢價收窄，可關(guān)注稀缺行業(yè)投資機會

雖然公募基金配置港股的熱情不減，但拋開市場情緒來看，兩地上市公司的中間溢價實在縮小，恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)和滬港AH溢價指數(shù)近期均已下探至130附近。這意味著，同樣的一批股票，A股相對港股的溢價空間在30%之間徘徊。

而在去年10月12日，上述AH溢價指數(shù)曾在150附近，滬港AH溢價指數(shù)當時在154.23。可見，港股核心資產(chǎn)的估值從去年四季度開始有明顯提升。記者注意到，可以投港股的基金其實在去年二季度開始就已經(jīng)增加了港股的配置。對此，前述公募人士告訴記者，投資者可以買投資A+H、基金經(jīng)理有港股投資經(jīng)驗、投資風(fēng)格穩(wěn)定的基金。

雖然滬港AH折溢價率有收斂，但港股依然比A股便宜30%以上，同樣的標的A股比港股貴。在李懿哲看來，港股行情沒有結(jié)束，除了價格便宜之外，外部因素的擾動對港股市場利大于弊，至少從全球流動性寬松的大背景來看，更利于港股的表現(xiàn)。

對于投資機會，廣發(fā)價值核心擬任基金經(jīng)理張東一指出，港股市場中有一些A股沒有的稀缺行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)和一些服務(wù)業(yè)潛力較大。博時基金權(quán)益投委會主任委員張龍表示，可關(guān)注港股里面科技互聯(lián)網(wǎng)類中概股回歸、有估值優(yōu)勢和安全邊際的周期股金融股帶來的投資機會。

具體到投資策略上，張東一認為，一是長期持有高ROE公司的策略，也就是在合適價格買入好公司并長期持有；二是PB-ROE策略，特點是選擇性價比較高的標的，優(yōu)勢是可以回避一些周期高點和市場熱度較高的行業(yè)和標的，并在一定程度上降低組合波動。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)