一家公司從上市資料獲受理，到發(fā)行，是一場(chǎng)漫漫長(zhǎng)路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就過(guò)會(huì)；有的公司在半途，就主動(dòng)撤回申報(bào)材料，打道回府；還有的公司因各種不規(guī)范操作被曝光，最終被扯下畫(huà)皮…… 目前，A股實(shí)行注冊(cè)制的是滬市科創(chuàng)板和深市創(chuàng)業(yè)板，非注冊(cè)制的是滬主板和深主板。一般來(lái)說(shuō)，注冊(cè)制下，“問(wèn)詢-回復(fù)”會(huì)經(jīng)歷多輪反復(fù)，之后有倒在上市委會(huì)議上的，也有提交注冊(cè)不成功的，更有主動(dòng)撤回申報(bào)材料，終止上市路的。而對(duì)于適用核準(zhǔn)制的公司來(lái)說(shuō)，一般是“已受理-上會(huì)”，上會(huì)通過(guò)，招股；上會(huì)未通過(guò)，就重來(lái)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周過(guò)會(huì)、被否及新增的材料獲受理的公司進(jìn)行梳理，以饗讀者。 上周（3月15日~3月21日，下同），總共有10家公司上會(huì)，海程邦達(dá)、綠田機(jī)械等2家公司擬上主板，利元亨、匯川物聯(lián)等3家公司擬上科創(chuàng)板，大地海洋等5家公司擬上創(chuàng)業(yè)板。其中，7家公司過(guò)會(huì)，3家被否，這也使得今年以來(lái)IPO被否的企業(yè)數(shù)量上升至6家。 紅榜：海程邦達(dá)等7家公司過(guò)會(huì)，銷售合理性及關(guān)聯(lián)關(guān)系被重點(diǎn)關(guān)注 上周，共有10家公司上會(huì)，7家公司過(guò)會(huì)，3家被否。其中，主板的海程邦達(dá)、綠田機(jī)械2家公司全部過(guò)會(huì)；注冊(cè)制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，則有利元亨、大地海洋等5家公司過(guò)會(huì)。而從7家過(guò)會(huì)企業(yè)所屬地區(qū)來(lái)說(shuō)，浙江一枝獨(dú)秀，占了4家。 值得注意的是，上述企業(yè)上會(huì)時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對(duì)發(fā)行人的客戶與供應(yīng)商情況，以及銷售方面的合理性進(jìn)行了較為詳細(xì)的詢問(wèn)。例如，海程邦達(dá)被問(wèn)及“存在客戶與供應(yīng)商重合情形的原因及合理性”以及“主要客戶的經(jīng)營(yíng)狀況、期后回收情況”；綠田機(jī)械被問(wèn)及“主要客戶的股東、實(shí)際控制人及關(guān)鍵經(jīng)辦人員與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在發(fā)行人實(shí)控人、董監(jiān)高等關(guān)聯(lián)方持有或曾經(jīng)持有發(fā)行人客戶股權(quán)的情形”；久盛電氣被問(wèn)及“發(fā)行人與主要供應(yīng)商久立電氣的母公司久立集團(tuán)及其下屬企業(yè)是否屬于關(guān)聯(lián)方，是否存在利益輸送情形?！?在銷售方面，綠田機(jī)械被要求說(shuō)明“經(jīng)銷商通過(guò)第三方回款的原因及其合理性”；久盛電氣被要求說(shuō)明“通過(guò)外部銷售服務(wù)人員提供銷售服務(wù)的商業(yè)合理性”；而力同科技也被要求說(shuō)明“在與寶鋒電子長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作的情況下，仍通過(guò)經(jīng)銷商銷售的必要性及商業(yè)合理性?！?上述7家公司中，海程邦達(dá)、綠田機(jī)械只需擇日招股上市。利元亨、大地海洋等5家公司后續(xù)要做的就是提交注冊(cè)，如果過(guò)了證監(jiān)會(huì)那關(guān)，注冊(cè)生效，接下來(lái)就能擇日招股上市了。 Wind數(shù)據(jù)顯示，3月第3周的周過(guò)會(huì)率為70%，這是僅高于3月第一周的年內(nèi)第二低（3月第一周有2家公司在擬上會(huì)的前一天主動(dòng)撤回了IPO申報(bào)材料）。 此外，上周共有8家公司提交證監(jiān)會(huì)注冊(cè)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在工業(yè)自動(dòng)化加速滲透的當(dāng)下，成立于2003年的正弦電氣頗具亮點(diǎn)，其從事工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域電機(jī)驅(qū)動(dòng)和控制系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，系國(guó)內(nèi)最早從事變頻器研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)之一，目前主要產(chǎn)品包括通用變頻器、一體化專機(jī)和伺服系統(tǒng)產(chǎn)品。 2017年至2019年及2020年上半年，正弦電氣營(yíng)業(yè)收入分別為1.71億元、2.23億元、2.81億元和1.87億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2323.53萬(wàn)元、4047.92萬(wàn)元、5596.28萬(wàn)元和3.384.27萬(wàn)元。 綠榜：華夏萬(wàn)卷等3公司上會(huì)被否，年內(nèi)被否公司數(shù)加速升至6家 相比利元亨、大地海洋等，四川華夏萬(wàn)卷文化傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華夏萬(wàn)卷）、福建匯川物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)科技股份有限公司和上海康鵬科技股份有限公司就沒(méi)那么幸運(yùn)了，上述3家公司上周上會(huì)被否，這也使得年內(nèi)被否公司數(shù)一下子翻倍，達(dá)到了6家。 記者注意到，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾刊發(fā)《字帖廠商華夏萬(wàn)卷將再上會(huì)：“違規(guī)宣傳”已整改完？與知名書(shū)法家互訴影響大嗎？》，對(duì)華夏萬(wàn)卷涉嫌違規(guī)宣傳，以及與知名書(shū)法家兼公司供應(yīng)商的田英章之間互訴等問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)報(bào)道。 在發(fā)審委的現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢中，上述問(wèn)題即被重點(diǎn)關(guān)注。例如，華夏萬(wàn)卷自2006年至2020年未經(jīng)認(rèn)證或申請(qǐng)流程，在部分產(chǎn)品封面印有“教育部門(mén)推薦練字用書(shū)”字樣，被要求說(shuō)明原因和風(fēng)險(xiǎn)，是否違反相關(guān)法律法規(guī)，公司經(jīng)營(yíng)是否合法合規(guī)；華夏萬(wàn)卷同時(shí)還被要求說(shuō)明與田英章著作權(quán)許可使用合同糾紛訴訟再審情況，其結(jié)果對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)是否存在重大不利影響。 黃榜：4家公司終止審查，17家中止審查 上周，終止審查/中止審查的IPO公司數(shù)量，由上上周的8家，大幅增至21家，且全部來(lái)自注冊(cè)制的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。 監(jiān)管強(qiáng)度的變化，是上述現(xiàn)象出現(xiàn)的重要原因。自此前加強(qiáng)對(duì)IPO企業(yè)的現(xiàn)場(chǎng)檢查開(kāi)始，監(jiān)管層對(duì)IPO企業(yè)的審核把關(guān)便日趨從嚴(yán)。同時(shí)，上周IPO市場(chǎng)的另一個(gè)焦點(diǎn)還在于，IPO中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量和履責(zé)情況成為監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。 《上海證券報(bào)》在3月20日?qǐng)?bào)道稱，針對(duì)當(dāng)前IPO輔導(dǎo)中普遍存在的輔導(dǎo)文件模板化、輔導(dǎo)過(guò)程形式化等問(wèn)題，多地證監(jiān)局醞釀提高輔導(dǎo)驗(yàn)收要求，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。上述報(bào)道還披露，廈門(mén)證監(jiān)局日前召集正在進(jìn)行IPO輔導(dǎo)的相關(guān)企業(yè)和券商等中介機(jī)構(gòu)舉行輔導(dǎo)工作座談會(huì)，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)培訓(xùn)提出“不能流于形式、要增加違法違規(guī)警示教育”等要求，傳遞出輔導(dǎo)驗(yàn)收門(mén)檻將相應(yīng)提高的信號(hào)。 而在上周舉行的中國(guó)發(fā)展高層論壇2021年會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿也特別強(qiáng)調(diào)，注冊(cè)制絕不意味著放松審核要求，現(xiàn)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，交易所都要嚴(yán)格履行審核把關(guān)職責(zé)。 證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿。圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 對(duì)于近期市場(chǎng)備受關(guān)注的高比例撤回申報(bào)材料現(xiàn)象，易會(huì)滿表示，一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高，不少中介機(jī)構(gòu)尚未真正具備與注冊(cè)制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)正在做進(jìn)一步分析，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題將采取針對(duì)性措施，對(duì)“帶病闖關(guān)”的，將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之，要進(jìn)一步強(qiáng)化中介把關(guān)責(zé)任，督促其提升履職盡責(zé)能力，監(jiān)管部門(mén)也需要進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，加快完善相關(guān)辦法、規(guī)定。 上周IPO終止審查或中止審查的公司，從保薦機(jī)構(gòu)的分布來(lái)看，華泰聯(lián)合證券和中金公司保薦的企業(yè)數(shù)最多，均為3家；其次是海通證券、西部證券和中信建投，均保薦了2家。 晶云藥物被質(zhì)疑“重銷售、輕研發(fā)” 盡管監(jiān)管加強(qiáng)，但I(xiàn)PO節(jié)奏仍沒(méi)有明顯變化。在中國(guó)發(fā)展高層論壇2021年會(huì)上，易會(huì)滿就一錘定音：“當(dāng)前，我們正按照優(yōu)化服務(wù)、加強(qiáng)監(jiān)管、去粗取精、壓實(shí)責(zé)任的思路，充分運(yùn)用市場(chǎng)化法治化手段，積極創(chuàng)造符合市場(chǎng)預(yù)期的IPO常態(tài)化?！?本周，將有8家公司迎來(lái)上會(huì)。其中，主板市場(chǎng)有大葉工業(yè)、中旗新材兩家公司將在3月25日上會(huì)；注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，則有晶云藥物、長(zhǎng)威科技、金鷹重工、益客食品、諾思格和鴻基節(jié)能6家公司上會(huì)。 記者注意到，晶云藥物是國(guó)內(nèi)首家專注于藥物晶型研發(fā)的技術(shù)型公司，為國(guó)內(nèi)外創(chuàng)新藥和仿制藥企業(yè)客戶提供以藥物晶型研發(fā)為核心的藥物研發(fā)方案和研發(fā)服務(wù)。與此同時(shí)，晶云藥物多位實(shí)控人擁有海外留學(xué)和工作經(jīng)歷，而人人網(wǎng)創(chuàng)始人陳一舟還曾在2015年投資晶云藥物，如今間接控制公司10.05%的股份，并擔(dān)任公司的董事。 盡管頭頂光環(huán)，但晶云藥物同時(shí)也存在諸多瑕疵，被市場(chǎng)所質(zhì)疑，包括公司熱衷投資理財(cái)，但長(zhǎng)期股權(quán)投資多年連續(xù)虧損；銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司平均水平，銷售人員薪酬為研發(fā)人員的數(shù)倍，存在境外未結(jié)訴訟等。 除了晶云藥物，專注灌溉及噴灑工具生產(chǎn)銷售的大葉工業(yè)也備受市場(chǎng)關(guān)注，其實(shí)控人與大葉股份（300879，SZ）系兄弟關(guān)系，大葉股份則已在去年9月成功登陸創(chuàng)業(yè)板。 不過(guò)，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前的報(bào)道《大葉工業(yè)IPO：境外銷售額占比95%，主做貼牌毛利率仍遠(yuǎn)高同行》，大葉工業(yè)仍存在依賴外銷、高毛利率水平持續(xù)性存疑等問(wèn)題。 隨著上會(huì)節(jié)奏的持續(xù)，上周也有5家公司迎來(lái)了IPO申報(bào)受理，包括青島朗夫科技股份有限公司、浙江日風(fēng)電氣股份有限公司、首藥控股(北京)股份有限公司、常州鐘恒新材料股份有限公司和深圳市維海德技術(shù)股份有限公司。 根據(jù)公司招股書(shū)（申報(bào)稿），朗夫科技的風(fēng)險(xiǎn)提示主要有：（1）創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，包括核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品淘汰或替代的風(fēng)險(xiǎn)等；（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)等；（4）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)，包括實(shí)控人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)等；（5）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等；（6）法律風(fēng)險(xiǎn)，包括包裝產(chǎn)品貨損風(fēng)險(xiǎn)，房屋產(chǎn)權(quán)瑕疵的風(fēng)險(xiǎn)等；（7）募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)等。 日風(fēng)電氣的風(fēng)險(xiǎn)提示主要有：（1）政策性風(fēng)險(xiǎn)；（2）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，包括受市場(chǎng)需求波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)，客戶較為集中的風(fēng)險(xiǎn)等；（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括不能持續(xù)享受稅收優(yōu)惠的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)等；（4）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，包括技術(shù)開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)；（5）募集資金項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)，固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)；（6）實(shí)控人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。 截至3月20日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部547家公司中，處于“注冊(cè)結(jié)果”的有274家，緊隨其后的是“終止”92家，“已問(wèn)詢”的有83家。 本周盛劍環(huán)境等13股迎來(lái)申購(gòu) 本周（3月22日~3月28日），A股有盛劍環(huán)境、恒宇信通等13只個(gè)股將迎來(lái)申購(gòu)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，恒宇信通的發(fā)行價(jià)高達(dá)61.72元/股。 A股上周上市了5只新股，全部為注冊(cè)制。從注冊(cè)制新股上市首日的股價(jià)表現(xiàn)看，有研粉材最佳，股價(jià)漲幅區(qū)間為220.34%~323.73%。 粵浙蘇企業(yè)占到年內(nèi)招股數(shù)一半以上 截至3月21日，年內(nèi)A股已有96家公司完成招股。從地區(qū)分布看，廣東、浙江、江蘇分別以20家、16家和15家名列前三甲，合計(jì)占到整體數(shù)量的53.13%，由此也成為大贏家。 從板塊分布看，實(shí)施注冊(cè)制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量分別為38家和31家，合計(jì)占了約七成。 96家年內(nèi)招股的A股公司中，海通證券獨(dú)攬13家，雄踞榜首，緊隨其后的是華泰聯(lián)合證券、中信證券，分別為8家、7家。 按照主承銷商承銷金額（IPO項(xiàng)目）及市場(chǎng)份額，截至3月21日，年內(nèi)排名靠前的券商是中信證券、海通證券、華泰聯(lián)合證券、中信建投和中原證券，它們的市場(chǎng)份額分別是15.02%、11.99%、9.76%、8.5%和5.54%。 （本文數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind，使用前請(qǐng)核對(duì)）