每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 陳旭    

5月1日，水滴公司向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)更新了F-1招股書(shū)文件，確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間為每份ADS（美國(guó)存托證券）10到12美元，計(jì)劃發(fā)行3000萬(wàn)股ADS（行使超額配股權(quán)前），預(yù)計(jì)初始募資額約為4億美元，公司估值超過(guò)50億美元。

水滴公司于兩周前提交了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“WDH”。

更新招股書(shū)也公布了部分基石投資者名單，博裕資本、厚樸資本、美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文合計(jì)下單認(rèn)購(gòu)水滴2.1億美元的等值股份，其中王慧文的家族信托基金Kevin Sunny投資3000萬(wàn)美元，博裕資本投資1億美元，厚樸資本投資8000萬(wàn)美元。

水滴持續(xù)受到資本青睞

資料顯示，Kevin Sunny為王慧文及其家族透過(guò)信托間接全資擁有的公司，2020年理想汽車IPO之際，Kevin Sunny也作為基石投資者投資2000萬(wàn)美元。

作為水滴C輪領(lǐng)投方，博裕資本展現(xiàn)出其對(duì)于水滴公司長(zhǎng)期看好的信心和持續(xù)加碼的決心。厚樸資本由高盛集團(tuán)的中國(guó)合伙人和中金公司的創(chuàng)建人之一方風(fēng)雷創(chuàng)立。厚樸旗下基金投資了蔚來(lái)汽車、小米、商湯科技等明星企業(yè)。

值得一提的是，水滴一直備受資本青睞。成立之初，騰訊、美團(tuán)、IDG資本、點(diǎn)亮基金和真格基金投資5000萬(wàn)元人民幣，A輪藍(lán)馳、創(chuàng)新工場(chǎng)加入，騰訊、高榕、IDG資本繼續(xù)跟投，2019年6月水滴完成超10億元人民幣的C輪融資，博裕資本領(lǐng)投，中金資本跟投，到了2020年8月，公司又完成2.3億美元的D輪融資，瑞再和騰訊領(lǐng)投。

IPO之后，公司創(chuàng)始人兼CEO沈鵬、聯(lián)合創(chuàng)始人楊光、胡堯股權(quán)合計(jì)24.4%，擁有71.2%的投票權(quán)，騰訊持股20.4%，博裕、高榕、瑞再分別持股11%、6%和5.2%。

2018、2019、2020年，水滴公司分別凈虧損2.09億元、3.22億元和6.64億元。2018、2019和2020年調(diào)整后EBITDA（息稅折攤前利潤(rùn)）分別虧損1.4億元、1.59億元及2.47億元，三年EBITDA虧損率分別為58.93%、10.52%、8.17%。

第三方流量渠道貢獻(xiàn)保費(fèi)比例連年上升

水滴公司于2016年創(chuàng)立，招股書(shū)顯示，水滴保、水滴籌分別是國(guó)內(nèi)最大的獨(dú)立第三方保險(xiǎn)分銷平臺(tái)、最大的個(gè)人大病求助平臺(tái)。

水滴公司創(chuàng)始人兼CEO沈鵬曾表示，水滴籌是一個(gè)非常好的網(wǎng)民健康保險(xiǎn)意識(shí)的教育平臺(tái)，借助水滴籌能夠正確普及進(jìn)行保險(xiǎn)保障的價(jià)值和必要性，將適合的產(chǎn)品推薦匹配給不同的消費(fèi)者。商業(yè)變現(xiàn)則主要來(lái)自水滴保。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，水滴最核心的優(yōu)勢(shì)在于離大病患者更近，能夠精準(zhǔn)地找到需求，然后提供更具性價(jià)比的服務(wù)。未來(lái)能否在健康服務(wù)領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展值得關(guān)注。

2018年至2020年，水滴保險(xiǎn)通過(guò)水滴保平臺(tái)產(chǎn)生的首年度保費(fèi)分別為9.72億元、66.68億元和144.26億元。招股書(shū)顯示，2018年~2020年，其營(yíng)收分別達(dá)2.38億元、15.11億元、30.28億元。

水滴公司在招股書(shū)中披露，水滴保的FYP（首年保費(fèi)）主要來(lái)自4個(gè)方面，分別是水滴互助、水滴籌、第三方流量渠道以及自然流量和復(fù)購(gòu)。2018年水滴互助和水滴籌分別貢獻(xiàn)保費(fèi)占比38.6%和46.5%，2020年水滴互助和水滴籌貢獻(xiàn)保費(fèi)占比合計(jì)16.6%。

其中，第三方流量渠道貢獻(xiàn)的保費(fèi)比例在連年上升：2018年為0.18億，占比1.9%，2019年為23.21億，占比34.8%，2020年為64.74億，占比44.9%；自然流量和復(fù)購(gòu)貢獻(xiàn)的保費(fèi)也連年增加：2018年為1.26億，占比13%，2019年為19.85億，占比29.8%，2020年為55.59億，占比38.5%。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在水滴公司發(fā)展早期，水滴互助和水滴籌確實(shí)貢獻(xiàn)了較大比例的保費(fèi)，但隨著水滴保的品牌效應(yīng)不斷擴(kuò)大，服務(wù)用戶數(shù)的增加，自然流量和復(fù)購(gòu)用戶的流量有望進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)期，這將進(jìn)一步降低水滴保的平均獲客成本。

從支出構(gòu)成來(lái)看，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為公司最大支出項(xiàng)。2018~2020年該項(xiàng)費(fèi)用分為是分別為1.85億元、10.56億元、21.31億元，2020年?duì)I銷費(fèi)用的營(yíng)收占比為70.4%。

封面圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)