每經(jīng)記者 陳星    實習生 黃穎琳    每經(jīng)編輯 魏官紅    

5月31日下午，重磅政策突然落地。

中共中央政治局召開會議，聽取“十四五”時期積極應對人口老齡化重大政策舉措?yún)R報，審議《關于優(yōu)化生育政策促進人口長期均衡發(fā)展的決定》。會議指出，進一步優(yōu)化生育政策，實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施，有利于改善我國人口結構、落實積極應對人口老齡化國家戰(zhàn)略、保持我國人力資源稟賦優(yōu)勢。

這意味著，在我國出生人口數(shù)量連續(xù)四年下降的背景下，三孩政策順勢而生。消息公布后，二級市場反應強烈。5月31日，港股的三孩概念股票出現(xiàn)尾盤拉升，其中輔助生殖概念股漲勢兇猛。

但這種熱情沒有持續(xù)太久，6月1日開盤后，港股三孩概念股票就集體沖高回落。多位券商分析師表示，三孩放開在短期內(nèi)不會引發(fā)生育潮，政策影響需要較長時間才能體現(xiàn)。

輔助生殖競爭關鍵仍在存量市場

孩子沒生，股價先行。受該政策刺激，5月31日下午，三孩概念相關股票便出現(xiàn)一波尾盤拉升。其中，輔助生殖概念股漲勢明顯。截至5月31日收盤時，港股板塊錦欣生殖漲17.51%，收盤價為22.35港元/股；母嬰健康管理機構愛帝宮漲21.67%，收盤價為0.73港元/股；為試管嬰兒提供基因檢測服務的貝康醫(yī)療-B漲15.1%，收盤價為28.2港元/股；好孩子國際漲30.89%，收盤價為2.5港元/股。

輔助生殖可以說是受三孩政策影響最明顯的板塊之一。壹加健康負責人許萬鵬對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，三孩政策對于輔助生殖行業(yè)而言是重大利好政策，輔助生殖板塊指數(shù)大漲就證明了這一點。

“2016年二孩政策出臺之后的三年內(nèi)，為行業(yè)帶來明顯紅利。”許萬鵬表示。

中信建投分析師則認為，三孩放開與二孩放開的一個重要區(qū)別是，大部分家庭孕育三孩時，父母雙方年齡均已較大，生育功能或有所下降。因此生育三孩時，尋求輔助生殖服務的概率要高于生育第一及第二孩時的概率。而目前的輔助生殖技術主要包括人工授精、試管嬰兒等。其中，試管嬰兒占到更大比重。因此作為以試管嬰兒為主要業(yè)務的公司，錦欣生殖和貝康醫(yī)療有望從這一輪政策紅利中獲益。而除了政策利好，我國輔助生殖服務滲透率較低、消費水平的提升都是輔助生殖市場擴容的關鍵。

但值得注意的是，輔助生殖市場雖然美好，想?yún)⑴c卻不容易。數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)排名前十的輔助生殖中心中，有8家為公立醫(yī)院。這8家公立生殖中心市場占有率超過20%。截至2018年底，全國輔助生殖牌照498個，其中絕大部分為公立醫(yī)院。加之近年來，輔助生殖行業(yè)準入牌照審批標準及審批周期明顯提高，行業(yè)后進入者發(fā)展受限。因此，挖掘現(xiàn)有醫(yī)療機構服務潛力以及已經(jīng)手握牌照的參與者如何利用品牌力等擴大份額，成為輔助生殖市場的競爭關鍵。

許萬鵬就表示，目前中國的輔助生殖中心優(yōu)質醫(yī)療資源都集中在一二線城市，三孩政策之后，三線城市的生育成本低，考慮生三孩的家庭會更多，因此輔助生殖的市場需要下沉，增加對三、四線城市的服務。此外，輔助生殖的競爭更多體現(xiàn)在存量市場。

短期內(nèi)不會帶來爆發(fā)式影響

值得注意的是，多位分析師及行業(yè)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，不應期待三孩政策對相關產(chǎn)業(yè)帶來爆發(fā)式影響。

一位分析師指出，三孩放開與二孩放開不同，三孩政策更易受到生育能力、生育意愿、撫養(yǎng)能力的影響，“在政策放開后即計劃生育三孩的，要么是經(jīng)濟實力較強的家庭。要么是經(jīng)濟實力低于社會平均水平，其撫養(yǎng)子女邊際成本本身就較低的家庭。這些家庭基數(shù)較小，對產(chǎn)業(yè)的帶動力不會特別明顯，因此在短期內(nèi)不會看到三孩政策帶來的明顯影響，更多效果可能還需要在較長一段時期內(nèi)體現(xiàn)”。

許萬鵬同時指出，三孩政策出臺后，會有部分家庭考慮生三孩，但是這個數(shù)量的家庭不會比生二孩時多，所以輔助生殖的需求不會出現(xiàn)猛增的現(xiàn)象。但是三孩政策的導向性會讓這個影響持續(xù)時間很長，因為有了二孩政策時，市場對輔助生殖有了解，大家的接受度更好了，在決定用輔助生殖的方式生三孩時，因為對技術陌生帶來的障礙不存在了，所以持續(xù)性會更好，接受的范圍會更廣。

6月1日早盤，港股三孩概念股就集體沖高回落。截至收盤時，好孩子國際跌12.80%；錦欣生殖跌4.92%；貝康醫(yī)療-B跌5.85%；蒙牛跌逾1%；中國飛鶴跌3.45%……可以看到，資本市場對于三孩概念的熱情已經(jīng)略有“熄火”。

6月1日開盤后，深滬主板的三孩概念相關股票仍有較為亮眼的表現(xiàn)。但前述分析師認為，這是5月31日政策發(fā)布后A股已收盤，于后一個交易日作出的滯后反應。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)