每經記者 趙雯琪    每經實習編輯 陳劍銳    

雖遲但到。中國共享出行資本盛宴終于迎來了“最靚的仔”。

美東時間6月10日收盤后，滴滴正式向SEC遞交了IPO招股書，股票代碼為“DIDI”，高盛、摩根士丹利、摩根大通、華興資本擔任承銷商。據招股書顯示，IPO之前，滴滴創(chuàng)始人、CEO程維持股7%，聯合創(chuàng)始人、總裁柳青持股1.7%。

滴滴一直以來略顯神秘的營收數據，以及自動駕駛、共享單車、社區(qū)團購等業(yè)務融資情況和估值得到首次公開。招股書顯示，滴滴在2018年至2020年三年間的營收分別為1353億元人民幣（下同）、1548億元和1417億元。在截至2021年3月31日的三個月，公司營收為422億元。

招股書同時披露，滴滴自動駕駛業(yè)務估值34億美元、橙心優(yōu)選最新估值為18億美元、滴滴貨運估值達到28億美元、青桔單車估值約19億美元。相比于Uber的最新超過900億美元的市值，市場也有觀點認為滴滴估值將超過700億美元。

不過，外界過去幾年對于滴滴“巨虧”的猜測也得到證實。招股書顯示，公司在2018年、2019年和2020年的凈虧損分別為150億元、97億元和106億元；不過，滴滴在今年一季度首次實現盈利，招股書顯示，截至2021年3月31日的三個月，公司的凈利潤為54.83億元，主要來自于投資收益，而去年同期為凈虧39.72億元。

另外一個值得注意的數字是，2018年1月1日至2021年3月31日的3年時間內，平臺司機總收入約6000億元。

同時期的公司先后上市后，滴滴長跑九年終于迎來IPO的“沖線”時刻。正如程維在招股書中的公開信中所言，9年前的一場大雪，讓打不到出租車的他萌發(fā)創(chuàng)造一款打車軟件的念頭，如今，“讓出行更美好”這個企業(yè)使命也被滴滴寫在招股書中。

但是，滴滴這個誕生于消費互聯網黃金時代的出行平臺，如今正在面臨全新的市場和監(jiān)管環(huán)境。就在不久前，共享出行平臺嘀嗒、哈啰出行先后遞交招股書，隨著共享出行“上市潮”的即將到來，新的競爭和不確定性也隨之而來。

三年虧損合計超350億元 今年一季度扭虧

招股書顯示，截至2021年3月，滴滴在包括中國在內的15個國家約4000多個城鎮(zhèn)開展業(yè)務，提供網約車、出租車、順風車、共享單車、共享電單車、代駕、車服、貨運、金融和自動駕駛等服務。

從單量和交易額來看，在截至2021年3月31日的12個月里，滴滴全球平均日交易量為4100萬單，全平臺總交易額為3410億元。2018年1月1日至2021年3月31日的3年時間內，平臺司機總收入約6000億元。

在招股書中，滴滴歸納自己的業(yè)務為“四個核心戰(zhàn)略板塊”、“三大業(yè)務”以及“雙飛輪”。其中，“四個核心戰(zhàn)略板塊”分別是共享出行平臺、車服網絡、電動車以及自動駕駛。而“三大業(yè)務”代表了滴滴的收入構成，分別是中國出行業(yè)務（中國網約車、出租車、代駕和順風車等業(yè)務）、國際業(yè)務（國際出行和外賣等業(yè)務）和其他業(yè)務（共享單車和電單車、車服、貨運、自動駕駛和金融服務等業(yè)務）。

滴滴近三年收入等財務數據
圖片來源：滴滴招股書

不過從業(yè)務收入來源可以看出，滴滴目前的收入主要來自于國內出行業(yè)務。招股書顯示，2020年，滴滴中國出行業(yè)務、國際業(yè)務和其他業(yè)務收入分別是1336億元、23億元和58億元。

其中，中國出行業(yè)務和國際化業(yè)務的平臺收入從2018年的187億元人民幣，增長到2019年的242億元人民幣，并進一步增長到2020年的347億元人民幣，年均復合增長率為36%。2020年和2021年第一季度的平臺收入中，93.4%來自于中國，6.6%來自于國際。

在盈利表現上，中國出行業(yè)務2019年實現調整的息稅前利潤38.4億元，2020年39.6億元，2021年一季度36.2億元。此外，2020年中國網約車業(yè)務息稅攤銷前利潤率為3.1%。

而整體盈利情況上，公司在2018年、2019年和2020年的凈虧損分別為150億元、97億元和106億元。今年一季度，滴滴凈利潤為54.83億元，主要來自于投資收益。

值得注意的是，招股書還提到了滴滴社區(qū)團購業(yè)務橙心優(yōu)選。招股書顯示，橙心優(yōu)選于2021年3月進行了A-1輪和A-2輪融資，共計11億美元；2021年4月和5月，橙心優(yōu)選增發(fā)了價值1億美元A-1系列優(yōu)先股，橙心優(yōu)選最新估值為18億美元。

不過，經過兩輪融資后，滴滴僅持有橙心優(yōu)選32.8%的股權，同時在2021年3月30日之后，橙心優(yōu)選從滴滴的經營業(yè)績中剝離了出來，由此產生的投資收益，也是滴滴2021年一季度盈利的主要原因。

在業(yè)內看來，剝離橙心優(yōu)選，一方面降低了主體公司滴滴的營收壓力，也暴露出滴滴未來謀求橙心優(yōu)選獨立上市的野心。招股書中，滴滴透露，如果橙心優(yōu)選在A輪融資結束的5年后沒有完成IPO，此前A輪投資者對橙心優(yōu)選的持股可轉換為對滴滴的持股。

滴滴“朋友圈”：軟銀為最大股東，阿里、騰訊、優(yōu)步在列

滴滴融資數額和其背后的投資人名單都可謂奢華。公開資料顯示，滴滴自2012年成立以來融資超過20輪，融資額超800億元人民幣，投資方包括軟銀、螞蟻金服、阿里、騰訊等。

滴滴股權結構

圖片來源：滴滴招股書

據招股書顯示，IPO之前，滴滴創(chuàng)始人、CEO程維持股7%，聯合創(chuàng)始人、總裁柳青持股1.7%。根據中概股常規(guī)同股不同權的安排，程維柳青合計擁有超過48%的投票權，包括程維、柳青在內的滴滴管理層擁有超過50%的投票權。

除此之外，軟銀持股比例為21.5%，為滴滴最大股東。Uber優(yōu)步持股比例為12.8%，騰訊持股比例為6.8%。阿里巴巴董事長張勇、博裕資本董事總經理Zhiyi Chen（陳峙屹）、蘋果公司企業(yè)發(fā)展副總裁Adrian Perica也出現在滴滴董事會中。不過，招股書披露，其最大股東軟銀委派的董事會成員Kentaro Matsui以及博裕資本董事總經理Zhiyi Chen（陳峙屹）將在滴滴上市時辭任董事。

網經社電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：目前，滴滴已形成了包括網約車、出租車、順風車、共享單車、共享電單車、代駕、車服、貨運、金融和自動駕駛等多個業(yè)務在內的生態(tài)閉環(huán)。從發(fā)展角度上看，不論是原有業(yè)務的維持還是社區(qū)團購等新業(yè)務的拓展，都需要大量資金的支持。以美團為例，其一季度在社區(qū)團購等新業(yè)務上虧損超80億元。

出行巨頭齊聚資本市場 競爭如何升級？

今年以來，從嘀嗒出行重新提交招股書，到哈啰出行赴美IPO，再到如今滴滴的正式提交IPO申請，國內共享出行市場資本盛宴或已到來。

對比招股書可見，2020年滴滴出行中國出行業(yè)務收入達1336億元，近20倍于“哈啰出行（60.44億元）、嘀嗒出行（7.19億元）收入之和”。此外，滴滴出行年活躍用戶為3.77億人，也超過哈啰出行和嘀嗒出行注冊用戶數。

不過，招股書顯示，滴滴在2020年國內網約車業(yè)務息稅攤銷前利潤率僅為3.1%，這或許意味著，滴滴需要將更多的想象空間放在出行之外的業(yè)務上。

滴滴在招股書中表示，計劃將約30%的募資金額用于擴大中國以外國際市場的業(yè)務；約30%的募資金額用于提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內的技術能力；約20%用于推出新產品和拓展現有產品品類以持續(xù)提升用戶體驗；剩余部分可能用于營運資金需求和潛在的戰(zhàn)略投資等。

而在這個過程中，如何平衡新業(yè)務投入與公司整體的盈利，也是滴滴將面臨的挑戰(zhàn)。

陳禮騰表示，近年來，以高德打車、百度地圖、哈啰出行、美團打車等為代表的聚合平臺，以及首汽約車、嘀嗒出行、曹操出行、斑馬快跑、享道出行、T3出行、如祺出行等網約車品牌仍在不斷加大對交通出行的投入。滴滴在交通出行領域的挑戰(zhàn)者越來越多。

封面圖片來源：視覺中國