每經(jīng)評(píng)論員杜恒峰 7月13日9時(shí)40分左右，滬指報(bào)3559點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3560點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)發(fā)布11年后首次超越上證指數(shù)。不過(guò)，上證指數(shù)成為創(chuàng)業(yè)板指的背景板著實(shí)有些“委屈”。 上證指數(shù)編制的起點(diǎn)是100點(diǎn)，在接近31年的時(shí)間內(nèi)漲至約3566點(diǎn)（7月13日收盤，下同），年復(fù)合收益率為12.22%；而創(chuàng)業(yè)板指起于1000點(diǎn)，11年時(shí)間上升至約3515點(diǎn)，年復(fù)合收益率為12.11%，兩者接近且上證指數(shù)暫時(shí)還略微占優(yōu)。 只是投資者們?nèi)菀淄鼌s上證指數(shù)歷史久遠(yuǎn)但回報(bào)誘人的年代，而創(chuàng)業(yè)板近兩年多來(lái)的牛市卻是新鮮的記憶。人們也不太會(huì)注意到上證指數(shù)包含1500多只股票，體量龐大，而創(chuàng)業(yè)板指只有100只成分股，兩者差著一個(gè)數(shù)量級(jí)，推動(dòng)指數(shù)上漲所需要的動(dòng)能自然也不具可比性。 創(chuàng)業(yè)板指這輪上漲，被視為成長(zhǎng)股對(duì)價(jià)值股、新興行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的勝利。從市值上看，寧德時(shí)代超越五糧液成為深市第一，在整個(gè)A股也僅次于茅臺(tái)、工行、建行，排名第四。此外，創(chuàng)業(yè)板的東方財(cái)富總市值超越中信證券成為券業(yè)“一哥”，邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科市值也早就超過(guò)了老牌創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥。在成長(zhǎng)股迭創(chuàng)新高的同時(shí)，以茅臺(tái)、美的為代表的傳統(tǒng)價(jià)值股卻陷入了痛苦的調(diào)整，“茅指數(shù)”也被“寧組合”所取代，成為當(dāng)下A股行情最重要的特征。而與創(chuàng)業(yè)板相似，集中了芯片、生物制藥、先進(jìn)材料等行業(yè)的科創(chuàng)50指數(shù)，5月以來(lái)也大漲了20%，華潤(rùn)微、中微公司市值攀上千億。 與成長(zhǎng)股的高歌猛進(jìn)相比，在上證指數(shù)中占據(jù)大量權(quán)重的金融股卻顯得極為落寞。今年以來(lái)，銀行業(yè)指數(shù)（BK0475）累計(jì)下跌1.95%，而非銀金融指數(shù)更是大跌了21%。 不過(guò)，高收益高風(fēng)險(xiǎn)，這是金融市場(chǎng)亙古不變的鐵律，成長(zhǎng)股投資者想要博取高收益，就必須以承受股價(jià)更大的波動(dòng)為代價(jià)，但承受這種風(fēng)險(xiǎn)并不意味著能獲得預(yù)期中的回報(bào)。以創(chuàng)業(yè)板892只股票為例（剔除2021年上市新股），年內(nèi)上漲的總計(jì)有479只，占比約一半；漲幅超過(guò)創(chuàng)業(yè)板指（18.5%）的則只有236只，占比26%。據(jù)筆者計(jì)算，在創(chuàng)業(yè)板指18.5%的年內(nèi)漲幅當(dāng)中，僅寧德時(shí)代、東方財(cái)富、億緯鋰能等七大權(quán)重股，就貢獻(xiàn)了其中約16個(gè)百分點(diǎn)。 創(chuàng)業(yè)板指短暫超越上證指數(shù)，只有純數(shù)字上的意義。人們厚創(chuàng)指而薄滬指，不過(guò)是出于對(duì)機(jī)會(huì)成本的天然厭惡，投資本身也就是在做選擇題，而選擇就必然有機(jī)會(huì)成本，對(duì)于錯(cuò)過(guò)成長(zhǎng)股的投資者來(lái)說(shuō)，雖失之東隅，但可收之桑榆。比如，如果投資者去年一季度買工商銀行，算上股價(jià)和分紅，過(guò)去這一年的回報(bào)也有10%左右。 跟風(fēng)成長(zhǎng)股還是守住價(jià)值股？這取決于你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及預(yù)期收益率，不論哪種選擇，能達(dá)到你的預(yù)期即是好的投資，若非要與回報(bào)最好的股票比較，不過(guò)是徒增煩惱罷了。