2020年2月，A股再融資新規(guī)正式落地，此次政策修改包括精簡(jiǎn)發(fā)行條件、松綁非公開發(fā)行制度、給予上市公司更大空間等方面。 2020年7月，證監(jiān)會(huì)、上交所也分別發(fā)布了針對(duì)科創(chuàng)板上市公司的再融資新規(guī)。這些新規(guī)實(shí)施以來，上市公司再融資熱情逐步上升，市場(chǎng)活躍度明顯增加。 截至目前，A股上市公司再融資的途徑包括增發(fā)（公開或非公開）、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、發(fā)行優(yōu)先股等。從2021年3月開始，每期再融資月報(bào)按照上市公司市值、募資總金額、投資者關(guān)注度等指標(biāo)，選出重要性為4星及5星的上市公司再融資項(xiàng)目詳細(xì)評(píng)述。 Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年7月，57家上市公司再融資項(xiàng)目成功落地，其中包括47家公司的非公開增發(fā)、8家公司的可轉(zhuǎn)債和2家公司的配股。這57家公司7月份合計(jì)募集資金750.37億元，相比6月份908.13億元的募資規(guī)模有所下降。從定增市場(chǎng)資金投向來看，市場(chǎng)分化加劇，白酒股等熱門項(xiàng)目吸金能力不減，但也有多個(gè)項(xiàng)目募資情況不及預(yù)期。 熱門項(xiàng)目受市場(chǎng)追捧也體現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債上。7月份江蘇國(guó)泰發(fā)行的國(guó)泰轉(zhuǎn)債日大火，其8月10日首日上市即大漲57.3%，刷新了可轉(zhuǎn)債新規(guī)實(shí)施以來、深市新券的漲幅紀(jì)錄。 非公開增發(fā)：古井貢酒50億定增過半被易方達(dá)吃下明星基金經(jīng)理袁芳也參與認(rèn)購(gòu) 從去年下半年的大漲到近期的回調(diào)，白酒股始終處于風(fēng)口浪尖。這也注定了7月份古井貢酒的非公開發(fā)行引人關(guān)注。 根據(jù)2020年報(bào)顯示，眾多白酒A股上市公司中，古井貢酒以102.92億元營(yíng)收排名第7，前六家公司分別為茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)和山西汾酒。 古井貢酒是7月份定增發(fā)行募資金額最高的一家公司，公司此次募得的50億元將用于釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造項(xiàng)目。 2021年7月20日晚間，古井貢酒披露《非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書暨上市公告書》顯示，公司本次發(fā)行2500萬股，發(fā)行價(jià)格為200元/股，募資總額50億元，實(shí)際募集資金凈額為49.54億元。 古井貢酒本次非公開發(fā)行的發(fā)行對(duì)象共13家，包括易方達(dá)基金、JPMorgan、MorganStanley等多家知名機(jī)構(gòu)。其中，易方達(dá)獲配金額為25.5億元，超過本次古井貢酒募資金額的一半。值得一提的是，易方達(dá)旗下基金產(chǎn)品今年二季度剛剛對(duì)古井貢酒減持。明星基金經(jīng)理蕭楠管理的易方達(dá)科順的二季報(bào)顯示，在重倉持股方面，古井貢酒是前十大重倉股中遭蕭楠減持幅度最大的個(gè)股，減倉幅度為34.62%，由一季度的20.01萬股減持至二季度的13.15萬股。 工銀瑞信基金的袁芳也是一位受關(guān)注的基金經(jīng)理。今年二季度，袁芳管理的基金同樣減持了古井貢酒，但這次也參與認(rèn)購(gòu)了古井貢酒的定增。 資深投行人士王驥躍接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析，白酒股近期雖然有所回調(diào)，但在整個(gè)A股市場(chǎng)依然是好的投資品種。而且定增價(jià)格往往打折，機(jī)構(gòu)先市價(jià)賣出再打折買進(jìn)。如此一來，雖然新買進(jìn)的部分股份要鎖定一段時(shí)間，但總持倉成本仍然下降。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年第二季度，相比本次定增價(jià)200元/股，古井貢酒股價(jià)最低為196.88元/股，但成交均價(jià)為231.88元/股。 圖中紅線價(jià)格為本次非公開發(fā)行價(jià)格200元/股 古井貢酒的定增結(jié)果公布后次日，即7月21日，公司股價(jià)盤中一度漲停，當(dāng)天大漲8.15%股價(jià)收于245.50元?？上Ш镁安婚L(zhǎng)，此后的古井貢酒股價(jià)經(jīng)歷了一波回調(diào)。直至8月10日大漲9.06%以198.18元/股報(bào)收，但這一價(jià)格仍然略低于定增價(jià)。 按照古井貢酒去年11月份公告的定增預(yù)案，其此次募得的50億元將用于釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資為89.24億元，預(yù)計(jì)建設(shè)期為5年，于2024年12月完成土建工程施工。項(xiàng)目建成后，將形成年產(chǎn)6.66萬噸原酒、28.40萬噸基酒儲(chǔ)存、13.00萬噸成品灌裝能力的現(xiàn)代化智能園區(qū)。 非公開增發(fā)：蒙牛30億認(rèn)購(gòu)正式入主妙可藍(lán)多先導(dǎo)智能進(jìn)一步深度綁定寧德時(shí)代 自從去年底宣布蒙牛即將入主以來，“奶酪第一股”妙可藍(lán)多就是市場(chǎng)上的大熱門。時(shí)至今年7月份，這一事項(xiàng)終于塵埃落定。 根據(jù)妙可藍(lán)多于7月13日發(fā)布的定增發(fā)行情況報(bào)告書，已經(jīng)收到蒙牛繳納的認(rèn)購(gòu)款合計(jì)30億元。本次定增最終認(rèn)購(gòu)數(shù)量1.01億股，發(fā)行價(jià)29.71元/股，發(fā)行完成后，公司控股股東變更為蒙牛，持股比例為28.46%。 蒙牛即將入主的消息，曾推動(dòng)妙可藍(lán)多股價(jià)大漲。2020年11月，妙可藍(lán)多股價(jià)還不足每股40元，今年5月份一度達(dá)到上市以來的新高84.5元/股，股價(jià)翻了一倍多。 時(shí)至8月10日，妙可藍(lán)多收盤價(jià)為60.68元/股，雖然相比5月份高點(diǎn)有較大回落，但相比公司此次發(fā)行價(jià)仍然上漲超100%。 圖中紅線價(jià)格為本次非公開發(fā)行價(jià)格29.71元/股 除了妙可藍(lán)多，先導(dǎo)智能的定增也受到市場(chǎng)關(guān)注。具體來說，先導(dǎo)智能此次發(fā)行價(jià)格為22.35元/股，募集資金約25億元，全部由寧德時(shí)代認(rèn)購(gòu)。此次發(fā)行完成后，寧德時(shí)代躍升為公司第三大股東。 寧德時(shí)代原本就是先導(dǎo)智能大客戶。根據(jù)先導(dǎo)智能5月底公告，今年1~5月公司及子公司泰坦新動(dòng)力累計(jì)中標(biāo)寧德時(shí)代及其子公司約45.5億元的訂單（不含稅），約占公司2020年經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入總額的77.62%。也就是說，通過定增事項(xiàng)，先導(dǎo)智能進(jìn)一步深度綁定寧德時(shí)代。 股價(jià)方面，近期的先導(dǎo)智能持續(xù)上行，8月4日創(chuàng)下82.5元/股的歷史新高。截至8月10日公司收盤價(jià)為77.52元/股，相比本次發(fā)行價(jià)22.35元/股仍然大漲超200%。 圖中紅線價(jià)格為本次非公開發(fā)行價(jià)格22.35 7月份的非公開發(fā)行市場(chǎng)，也存在一些不如預(yù)期的情況。例如湘財(cái)股份，公司原本預(yù)計(jì)募集資金金額不超過47億元，但實(shí)際募資為17.37億元，約為原計(jì)劃的37%。 另外，7月份巨星農(nóng)牧原本計(jì)劃募資不超過28億元，但實(shí)際募資僅4.2億元，僅完成計(jì)劃的15%。 王驥躍表示，再融資發(fā)行的市場(chǎng)化程度較高，有相當(dāng)多的公司發(fā)行不及預(yù)期，甚至于無法啟動(dòng)發(fā)行。市場(chǎng)歡迎、認(rèn)可度高、熱點(diǎn)公司，這些因素會(huì)讓再融資相對(duì)容易；換手率較低、機(jī)構(gòu)投資者遠(yuǎn)離以及非熱點(diǎn)公司等因素，會(huì)使得再融資難度很大。這屬于市場(chǎng)配置資源有效性的體現(xiàn)。 可轉(zhuǎn)債：國(guó)泰轉(zhuǎn)債首日大漲57.3%刷新深市歷史千億市值聞泰科技擴(kuò)張之路上再募資86億 2021年7月，A股共有8家公司成功完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，合計(jì)募集資金182.76億元。 8只可轉(zhuǎn)債中，最火的當(dāng)屬國(guó)泰轉(zhuǎn)債。國(guó)泰轉(zhuǎn)債8月10日首日上市后，開盤大漲三成后停牌至14點(diǎn)57分，收盤時(shí)漲幅57.3%，報(bào)157.3元。57.3%的首日漲幅，成為自去年10月交易所在完善盤中臨時(shí)停牌制度后，深圳市場(chǎng)新券的最高漲幅，也是上市首日可以達(dá)到的最高價(jià)格。 江蘇國(guó)泰是國(guó)內(nèi)的服裝外貿(mào)龍頭、鋰電池電解材料頭部企業(yè)。國(guó)泰轉(zhuǎn)債受到市場(chǎng)追捧主要是因?yàn)榻K國(guó)泰子公司瑞泰新材。江蘇國(guó)泰在近期的投資者關(guān)系活動(dòng)中曾介紹，根據(jù)伊維經(jīng)濟(jì)研究院的統(tǒng)計(jì)，瑞泰新材為國(guó)內(nèi)鋰離子電池電解液龍頭企業(yè)之一，出貨量位居前三，2019年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率約為15%。 雖然國(guó)泰轉(zhuǎn)債近期的大漲是因?yàn)殇囯娦星?，但江蘇國(guó)泰此次可轉(zhuǎn)債募集資金卻并不準(zhǔn)備投向鋰電領(lǐng)域，而是大半將投入于紡織方面，包括緬甸紡織產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目等。 原來，江蘇國(guó)泰近期正在籌劃將瑞泰新材分拆到創(chuàng)業(yè)板上市。根據(jù)招股書，瑞泰新材IPO擬募資12億元，將投入波蘭華榮新建Prusice年產(chǎn)4萬噸鋰離子動(dòng)力電解液項(xiàng)目等。 受益于鋰電行情，不止是國(guó)泰轉(zhuǎn)債上市首日大漲，近3個(gè)月以來江蘇國(guó)泰的正股也漲勢(shì)如虹。8月10日，江蘇國(guó)泰報(bào)收13.25元/股，雖然相比7月份高點(diǎn)有所回落，但自2021年5月10日至8月10日，江蘇國(guó)泰股價(jià)漲幅仍然超100%。 7月份另一筆值得關(guān)注的可轉(zhuǎn)債由聞泰科技發(fā)行。根據(jù)公告，聞泰科技本次募集資金86億元，擬用于聞泰無錫智能制造產(chǎn)業(yè)園等項(xiàng)目。這也是7月份募資規(guī)模最大的一筆可轉(zhuǎn)債。 聞泰科技原本的主營(yíng)業(yè)務(wù)是通訊業(yè)務(wù)，2019年收購(gòu)安世半導(dǎo)體，產(chǎn)業(yè)從手機(jī)組裝代工向上游和高端半導(dǎo)體方向延伸。 早在此次86億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行之前，聞泰科技近兩年已經(jīng)多次大手筆募資。2019年公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金64.97億元，2020年再次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金58億元。其中，2020年的配套募資還引來了私募大佬葛衛(wèi)東的認(rèn)購(gòu)。 聞泰科技的擴(kuò)張之路還在繼續(xù)，今年的兩次出手也再度引來市場(chǎng)關(guān)注。一次是接盤歐菲光“果鏈”資產(chǎn)；另外，全球普遍缺芯之機(jī)，聞泰科技公布欲收購(gòu)英國(guó)芯片制造商N(yùn)ewportWaferFab。 配股：兩公司共配股募資93.98億元分獲去年以來最高和最低認(rèn)購(gòu)比例 7月份共有2家企業(yè)實(shí)施配股募資。 紅塔證券7月下旬披露，配股規(guī)模計(jì)劃不超80億元，繳款時(shí)間為7月27日起至8月2日正常交易時(shí)間，配股價(jià)格7.33元/股。 對(duì)于紅塔證券的配股，大股東積極參與。根據(jù)公告，紅塔證券控股股東云南合和（集團(tuán)）股份有限公司、公司實(shí)際控制人控制的其他股東均履行了其全額認(rèn)購(gòu)的承諾，合計(jì)全額認(rèn)購(gòu)其可配股數(shù)6.48億股，占本次可配股份總數(shù)10.9億股的59.41%。 有了大助東的助力，紅塔證券此次配股順利進(jìn)行：公司配股募資79.41億元，認(rèn)購(gòu)比例高達(dá)99.39%，創(chuàng)今年已完成配股的券商認(rèn)購(gòu)比例新高。這一數(shù)據(jù)也是去年初以來完成配股的20余家上市公司中最高認(rèn)購(gòu)比例。 有了這筆錢后，紅塔證券擬將其中不超過40億元投入發(fā)展FICC業(yè)務(wù)，其中不超過20億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)。 7月份，陜西黑貓也完成了配股募資。陜西黑貓的主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤焦化及相應(yīng)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。 雖然控股股東和實(shí)際控制人也履行了全額認(rèn)購(gòu)的承諾，但陜西黑貓本次配股認(rèn)購(gòu)比例僅84.41%，這是去年初以來完成配股的20余家上市公司中最低認(rèn)購(gòu)比例。公司本次配股募資14.57億元，配股價(jià)格為3.53元。 對(duì)于陜西黑貓的認(rèn)購(gòu)比例較低，王驥躍有些意外地表示：“配股價(jià)格通常不高，而且不參與配股相當(dāng)于被攤薄了收益，一般的投資者都不會(huì)放棄。” 有觀點(diǎn)認(rèn)為，股東對(duì)于參與配股一般會(huì)考慮配股價(jià)格的折價(jià)率、自身資金實(shí)力以及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、配股資金投向、效益高低和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判等因素。 就相關(guān)問題，8月10日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電陜西黑貓證券部門。工作人員表示，股東可能有自己的考慮，“可能有些散戶沒注意到公告，或者個(gè)別散戶資金不夠，或者有其他的想法”。 ------------------------------- 總結(jié) 7月份的再融資市場(chǎng)，精彩紛呈。江蘇國(guó)泰在7月份完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，8月10日上市首日刷新了深市歷史；許多人對(duì)于白酒股到底還香不香心存疑慮之時(shí)，古井貢酒的定增可能又會(huì)給投資者帶來新的啟發(fā)。 當(dāng)然，如果跳出這些熱門個(gè)股或者項(xiàng)目來看整體，相比于6月份908.13億元募集資金總額，7月份750.37億元的募集資金總額是有所下降的。 這可能與本月并無百億以上級(jí)別的巨額再融資項(xiàng)目有關(guān)。7月的眾多再融資項(xiàng)目中，最大的一筆是聞泰科技86億元的可轉(zhuǎn)債融資，緊隨其后的是紅塔證券配股募資79.41億元。 當(dāng)然，7月份再融資市場(chǎng)的募資規(guī)模下降，也可能與定增市場(chǎng)發(fā)行難度上升有關(guān)。從非公開增發(fā)預(yù)計(jì)募資與實(shí)際募資金額對(duì)比來看，7月落地非公開發(fā)行項(xiàng)目預(yù)計(jì)募資金額580.77億元，實(shí)際募資金額473.63億元，實(shí)際募資金額大約占預(yù)計(jì)募資金額比例的81.55%，相比6月份94%的比例有所降低。 定增之難，并非所有的項(xiàng)目難，而是市場(chǎng)分化加劇。相比于古井貢酒受到市場(chǎng)的青睞，多家企業(yè)的定增情況卻不及預(yù)期。 企業(yè)再融資遇冷，這其中既有投資機(jī)構(gòu)認(rèn)知偏差、企業(yè)所處行業(yè)分化等原因，也有企業(yè)自身成長(zhǎng)性的原因。不過，正如分析人士所言，再融資發(fā)行的市場(chǎng)化程度較高。企業(yè)如果身處好賽道，自身有良好的發(fā)展前景和成長(zhǎng)空間，總能獲得資金的青睞。