專訪穆棉資本創(chuàng)始合伙人應(yīng)金鳳：產(chǎn)品和品牌是新消費(fèi)企業(yè)的核心壁壘，品牌力的競(jìng)爭(zhēng)不僅靠?jī)?nèi)容力更需克制力

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-08-20 18:02:32

◎應(yīng)金鳳接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的專訪。她認(rèn)為，在資金充沛但優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)者相對(duì)稀缺的當(dāng)下，F(xiàn)A核心工作是幫助創(chuàng)始人在融資方面節(jié)省寶貴的時(shí)間、提升融資效率，這些服務(wù)對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說依然重要且長(zhǎng)期存在價(jià)值。

每經(jīng)記者姚亞楠每經(jīng)編輯何劍嶺

圖片來源：受訪者供圖

近日，國(guó)貨彩瞳品牌“可啦啦”宣布獲得兩輪合計(jì)超4億元融資。在交易完成之際，公司創(chuàng)始人趙松耿如此評(píng)價(jià)本次融資的財(cái)務(wù)顧問穆棉資本：“不僅僅是我們投融資的伙伴，也在品牌發(fā)展的道路上幫我們鏈接了很多資源合作，擔(dān)任了公司智囊團(tuán)的角色。”

作為一級(jí)市場(chǎng)服務(wù)企業(yè)融資的第三方機(jī)構(gòu)，F(xiàn)A幾乎與VC/PE行業(yè)同時(shí)起步。歷經(jīng)近二十年的發(fā)展，其角色也正從最初的連接信息與人脈，向如今企業(yè)外部CFO的定位轉(zhuǎn)變。

穆棉資本成立于2015年，由原摯信資本投資人應(yīng)金鳳創(chuàng)立。新消費(fèi)企業(yè)是穆棉資本重點(diǎn)服務(wù)的客戶，在近兩年大火的精品咖啡品牌“三頓半”、基本款服飾品牌“蕉內(nèi)”、數(shù)字化新乳品品牌“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”等融資交易背后，穆棉資本均擔(dān)任了獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。目前穆棉資本已服務(wù)超過100家公司，完成融資金額數(shù)十億美金。去年8月，穆棉資本還發(fā)起成立了私募股權(quán)投資基金——內(nèi)向基金，并完成超2億元人民幣的首期募資。

圖片來源：受訪者提供

近日，應(yīng)金鳳接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的專訪。她認(rèn)為，在資金充沛但優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)者相對(duì)稀缺的當(dāng)下，F(xiàn)A核心工作是幫助創(chuàng)始人在融資方面節(jié)省寶貴的時(shí)間、提升融資效率，這些服務(wù)對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說依然重要且長(zhǎng)期存在價(jià)值。同時(shí)，F(xiàn)A也因?yàn)樾湃?，可以成為企業(yè)的“外部大腦”，在創(chuàng)業(yè)道路上長(zhǎng)期陪伴。談及新消費(fèi)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)金鳳表示，未來創(chuàng)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將是產(chǎn)品和品牌的競(jìng)爭(zhēng)，品牌力的打造不僅要靠?jī)?nèi)容，更要克制。

基金投資和FA本質(zhì)上是一種服務(wù) 投資人投錢FA投時(shí)間

“當(dāng)初選擇創(chuàng)業(yè)做FA一方面是看好FA的商業(yè)模式，另一方面也覺得這個(gè)模式相對(duì)更輕。”應(yīng)金鳳告訴記者，在她看來，基金投資和FA投行本質(zhì)上是一種服務(wù)，二者的工作原則和方法論也高度一致：盡可能多地發(fā)掘優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司。不同之處在于投資人投的是錢，F(xiàn)A投的是時(shí)間。

作為一級(jí)市場(chǎng)服務(wù)企業(yè)融資的第三方機(jī)構(gòu)，F(xiàn)A幾乎與VC/PE行業(yè)同時(shí)起步。近二十年來，隨著國(guó)內(nèi)整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)的人和事走向更加成熟和公開，不少FA機(jī)構(gòu)的生存空間逐漸受到擠壓。“如果只是簡(jiǎn)單地連接投資人和創(chuàng)業(yè)者，做信息和人脈匹配，這樣沒有差異化服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)一定是越來越激烈的。”應(yīng)金鳳表示，在資金充沛但優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)者相對(duì)稀缺的當(dāng)下，穆棉資本的核心工作是幫助企業(yè)在融資方面節(jié)省寶貴的時(shí)間、提升融資效率，做更多的協(xié)調(diào)工作以促成交易，“我們認(rèn)為這些服務(wù)對(duì)于今天的創(chuàng)業(yè)者來說依然是重要的，且長(zhǎng)期存在價(jià)值。”

在FA業(yè)務(wù)之外，2020年8月，由穆棉資本發(fā)起設(shè)立的私募股權(quán)投資基金——內(nèi)向基金完成首期基金超2億人民幣的募集，該基金專注于消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的股權(quán)投資，尤其注重在初創(chuàng)早期成為新消費(fèi)領(lǐng)域優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者專業(yè)且友好的資本伙伴，目前已投資十余個(gè)新消費(fèi)公司。

談及成立該基金的初衷，應(yīng)金鳳表示：“做投資就是要把時(shí)間花在優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者身上，我們希望通過基金投資這樣的方式在更早階段換一種方式服務(wù)他們，提供資金支持并建立長(zhǎng)期信任。后續(xù)通過融資支持、資源協(xié)同、戰(zhàn)略規(guī)劃甚至是上市前后的幫助，爭(zhēng)取在企業(yè)發(fā)展的每一個(gè)階段都有為其助力和發(fā)生合作的可能性，也能在創(chuàng)業(yè)者的每一個(gè)階段與之緊密陪伴。”

新品牌快速崛起項(xiàng)目估值水漲船高

近兩年來，新消費(fèi)領(lǐng)域的投融資熱鬧非凡，幾乎成為To C領(lǐng)域僅有的全員追捧的賽道。據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年新消費(fèi)領(lǐng)域交易數(shù)量同比大漲140%，幾乎快趕上2020年全年交易數(shù)量，餐飲、快消、母嬰等新品牌正迅速崛起。

新消費(fèi)也是穆棉資本重點(diǎn)服務(wù)的領(lǐng)域。記者注意到，在近兩年大火的精品咖啡品牌“三頓半”、基本款服飾品牌“蕉內(nèi)”、數(shù)字化新乳品品牌“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”等融資交易背后，穆棉資本均為獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。

“渠道、流量的變化疊加新世代消費(fèi)人群及內(nèi)容的變化，正驅(qū)動(dòng)著新消費(fèi)品牌如雨后春筍般涌現(xiàn)。”應(yīng)金鳳表示，從投資的角度來看，不同于TMT領(lǐng)域低命中率、高回報(bào)的特質(zhì)，新消費(fèi)領(lǐng)域不同賽道有容納多個(gè)分散品牌的能力。雖然單個(gè)項(xiàng)目回報(bào)不及TMT領(lǐng)域平臺(tái)型公司動(dòng)輒百倍的體量，但可以讓投資得到回報(bào)的項(xiàng)目更多，吸引了眾多投資機(jī)構(gòu)前赴后繼地涌入。

創(chuàng)投兩端高漲的熱情也促使了新品牌估值的迅猛增長(zhǎng)。據(jù)媒體報(bào)道，創(chuàng)立僅一年的中式糕點(diǎn)品牌“墨茉點(diǎn)心局”已完成五輪融資，在只有兩家店時(shí)估值已達(dá)2億人民幣。最近結(jié)束的一輪融資中，其估值已將近20億元，而線下咖啡連鎖Manner也僅用5個(gè)月估值翻倍，達(dá)到了20億美元。

“估值要看行業(yè)平均水平，近兩年新消費(fèi)項(xiàng)目估值確實(shí)正在水漲船高，去年普遍意義上的好公司需要2~3倍PS（市銷率）估值，到了今年已經(jīng)漲至3~5倍PS了。”應(yīng)金鳳告訴記者，對(duì)于優(yōu)秀的公司而言，一年的高速增長(zhǎng)即有可能消化掉估值溢價(jià)，但很多公司即便給出三五年的成長(zhǎng)時(shí)間，也很難消化掉投資人提前兌現(xiàn)的價(jià)值，投資收益就更無(wú)從談起了。“當(dāng)下的估值貴不貴？當(dāng)然貴，只是有的是時(shí)間上的貴，有的可能是永久的貴。”