每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 宋思艱    

國(guó)內(nèi)的烘焙業(yè)正在如何發(fā)展？事實(shí)上，冷凍面團(tuán)已成為烘焙原料廠家競(jìng)相開(kāi)拓的市場(chǎng)之一。

8月30日，南僑食品（605339，SH）召開(kāi)了2021年度第一次臨時(shí)股東大會(huì)，董事長(zhǎng)陳正文在會(huì)議期間表示“公司會(huì)爭(zhēng)取給股東最好的回報(bào)”，會(huì)后公司高管針對(duì)投資者提出的疑問(wèn)進(jìn)行了解答。

南僑食品2021年度第一次臨時(shí)股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝

由于烘焙行業(yè)的連鎖化晚于餐飲，目前對(duì)速凍半成品的外采和使用較少，冷凍面團(tuán)商處于培育和高增階段，目前國(guó)內(nèi)主要參與的上市企業(yè)包括南僑食品、立高食品（300973，SZ）、千味央廚（001215，SZ）等。

南僑食品方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相較而言公司的投產(chǎn)策略屬于穩(wěn)健增長(zhǎng)型，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也與同業(yè)存在差異，更偏重發(fā)酵型丹麥類產(chǎn)品，工藝復(fù)雜利潤(rùn)高，公司適度轉(zhuǎn)嫁成本維持競(jìng)爭(zhēng)力，使得毛利率相對(duì)穩(wěn)定。

烘焙油脂業(yè)務(wù)滲透三四線市場(chǎng)

有投資者關(guān)心公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利能力及成本上升對(duì)策。

南僑食品此前發(fā)布的2021半年報(bào)顯示，2021上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入13.62億元，同比增長(zhǎng)38.62%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.95億元，同比增長(zhǎng)63.00%，其中烘焙應(yīng)用油脂系列為公司現(xiàn)階段的主要產(chǎn)品，其營(yíng)收占比超60%。

公司招股書顯示，2018-2020年，公司烘焙應(yīng)用油脂業(yè)務(wù)收入較為穩(wěn)定，分別為15.87億元、15.02億元、14.27億元。南僑食品財(cái)務(wù)總監(jiān)向書賢對(duì)記者表示，公司經(jīng)營(yíng)油脂已經(jīng)超過(guò)25年，在國(guó)內(nèi)擁有天津、廣州、上海三地生產(chǎn)基地，相比其他業(yè)務(wù)基數(shù)高，要保持持續(xù)增長(zhǎng)需借助擴(kuò)大整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模來(lái)實(shí)現(xiàn)。

“目前烘焙油脂這個(gè)行業(yè)最大的發(fā)展空間是在三四五線城市，”向書賢表示，過(guò)去公司在原料油脂的選用操作、自動(dòng)化生產(chǎn)線設(shè)置、配方調(diào)整、門店陳列、動(dòng)線等方面對(duì)三四線城市客戶開(kāi)展了全方位指導(dǎo)，已經(jīng)在上述市場(chǎng)積累了一定的標(biāo)桿客戶，接下來(lái)在帶動(dòng)地方烘焙市場(chǎng)的發(fā)展上將更加成熟，推廣速度將會(huì)加快。

在原料端，由于公司產(chǎn)品的主要原材料為大豆油、棕櫚油、椰子油等原料油，南僑食品在公告中提醒投資者要注意原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

“上半年公司在采購(gòu)成本的控制上已經(jīng)有所反映，可以看到整體毛利率同比從37.07%上升至37.27%。”向書賢在談及公司盈利能力時(shí)表示：“面對(duì)原料油價(jià)格的上漲，能維持毛利一方面是量的貢獻(xiàn)，另一方面產(chǎn)品有做適度調(diào)價(jià)，成本上漲壓力已適度反饋到了客戶端”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，分季度來(lái)看，南僑食品毛利率在第一、第二季度呈現(xiàn)出不同的同比變動(dòng)，第一季度增速較快主要由于2020年疫情因素，基數(shù)較低，第二季度毛利率則下降了2.68個(gè)百分點(diǎn)，主要系因原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所變化。

計(jì)劃8月部分生產(chǎn)設(shè)備保養(yǎng)而提前備貨致產(chǎn)成品余額增加，采購(gòu)單價(jià)增長(zhǎng)和采購(gòu)量上漲致原材料余額增加，綜合影響下存貨提高，拉高生產(chǎn)成本。

冷凍面團(tuán)市場(chǎng)頭部玩家初顯

而現(xiàn)場(chǎng)投資者更關(guān)注的則是公司的冷凍面團(tuán)業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展。

一方面，新式中點(diǎn)、烘焙店崛起讓茶飲+烘焙、餐飲+烘焙的業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，另一方面，后疫情時(shí)代逐漸形成的“一站式購(gòu)足”消費(fèi)習(xí)慣提升了超市、量販店、高端會(huì)員店購(gòu)買烘焙品的機(jī)率與需求，冷凍面團(tuán)產(chǎn)品開(kāi)始逐步被下游B端所接受。

目前，量販店對(duì)冷凍面團(tuán)的需求占據(jù)了南僑食品該業(yè)務(wù)渠道超過(guò)50%。據(jù)向書賢介紹，冷凍面團(tuán)作為一種烘焙產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的解決方案，能協(xié)助烘焙業(yè)者在提高人力成本、降低店鋪?zhàn)饨?、統(tǒng)一食品品質(zhì)方面發(fā)揮作用，為店內(nèi)烘焙商品供應(yīng)端帶來(lái)量與質(zhì)的提升。

“冷凍面團(tuán)市場(chǎng)目前仍處于萌芽期，未來(lái)的空間是很大的，我們會(huì)持續(xù)投入這個(gè)領(lǐng)域。”向書賢表示，去年疫情導(dǎo)致量販店對(duì)冷凍面團(tuán)的需求突然變得很大，到去年下半年，公司產(chǎn)能達(dá)到飽和，于是在天津廠進(jìn)行了產(chǎn)能擴(kuò)充，增加了25%的產(chǎn)能。而在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)技術(shù)層面，幾乎所有的烘焙面包都可以用冷凍面團(tuán)來(lái)做。

就該業(yè)務(wù)的布局情況，南僑食品總經(jīng)理林昌鈺在半年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司現(xiàn)階段會(huì)與一二線城市量販超市系統(tǒng)、會(huì)員店烘焙區(qū)密切合作，并持續(xù)開(kāi)拓茶飲、餐飲、咖啡市場(chǎng)，推動(dòng)冷凍面團(tuán)銷售增長(zhǎng)。為滿足冷凍面團(tuán)產(chǎn)品高速成長(zhǎng)的需求，公司根據(jù)募投項(xiàng)目規(guī)劃在上?；?cái)U(kuò)建冷凍面團(tuán)第二座生產(chǎn)基地。

據(jù)悉，上海廠將會(huì)建造兩條生產(chǎn)線，第一階段將在明年1月正式投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能將翻一倍。在銷售模式上，向書賢稱，目前冷凍面團(tuán)業(yè)務(wù)以直營(yíng)為主，主要原因是該產(chǎn)品存在管理難度，如發(fā)酵類冷凍面團(tuán)需要在零下18℃保存，一旦操作不當(dāng)會(huì)直接影響產(chǎn)品風(fēng)味，公司需要終端客戶提供流程培訓(xùn)等相關(guān)增值服務(wù)。

據(jù)公司近三年財(cái)報(bào)顯示，2018-2020年南僑食品冷凍面團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為6280萬(wàn)元、6266萬(wàn)元、1.15億元。另?yè)?jù)向書賢透露，2021上半年，冷凍面團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)近八成，近年增速較快。盡管冷凍面團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，但占整體業(yè)務(wù)比重較小，未來(lái)有望進(jìn)一步提高其在整體業(yè)務(wù)中的比重。

在參與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的玩家中，立高食品與南僑食品在冷凍面團(tuán)業(yè)務(wù)上的產(chǎn)品渠道最為吻合。立高食品近期的投資者交流會(huì)公告顯示，2014年-2015年公司切入撻皮等冷凍烘焙食品，2017年-2018年陸續(xù)推出甜甜圈等產(chǎn)品，2019年至今走向規(guī)?；臉I(yè)績(jī)來(lái)看，立高食品在冷凍面團(tuán)的營(yíng)收高于南僑食品。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從毛利率來(lái)看，兩家公司盡管都將冷凍面團(tuán)毛利率做到了37%，但變動(dòng)表現(xiàn)卻有所不同。立高食品在半年報(bào)中表示，2021上半年主要產(chǎn)品的毛利率較上年同期略有下降，原因系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，低毛利的產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入的比例上升，同時(shí)，原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致成本增加。

在記者問(wèn)及冷凍面團(tuán)毛利率是否還有進(jìn)一步提升的空間時(shí)，向書賢表示，毛利率未來(lái)會(huì)受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，公司將努力維持這樣的空間，一般而言，制作工藝越復(fù)雜，產(chǎn)品利潤(rùn)越高。

而從立高食品與南僑食品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)比來(lái)看，前者主要以撻皮、甜甜圈等冷凍面團(tuán)為主，后者則以含酵母的冷凍面團(tuán)為主。“但是在國(guó)內(nèi)，冷凍面團(tuán)市場(chǎng)還處在市場(chǎng)培育的合作階段，市場(chǎng)潛力不小。”有業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于市場(chǎng)而言，有選擇是好事，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘始終在與產(chǎn)線規(guī)模、技術(shù)制成和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)三個(gè)方面。