每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

此前多年由于新三板的流動性不佳和估值偏低等因素，不少掛牌公司紛紛選擇從新三板“出走”，帶來的結(jié)果是：新三板掛牌企業(yè)數(shù)量從幾年前的上萬家，到目前的7200多家。不過，未來新三板不斷縮水的趨勢或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)折。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年9月2日晚間深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所的消息發(fā)布以來，已經(jīng)至少有8家新三板公司發(fā)布擬申請撤銷在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)摘牌的公告。有分析認(rèn)為，這樣的“反悔摘牌潮”在新三板歷史上極為罕見，在一定程度上反映了北京證券交易所設(shè)立帶來的政策紅利正在發(fā)酵。

董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新三板公司摘牌的程序通常為：在摘牌議案獲得公司董事會、股東大會審議通過后，由券商、律師做文件，然后向股轉(zhuǎn)公司報(bào)材料。而只要擬摘牌的公司沒有拿到股轉(zhuǎn)公司的摘牌同意函，就可以“反悔”。

這家創(chuàng)新藥企業(yè)計(jì)劃摘牌卻又“反悔”

圖片來源：蘇州滬云公告

日前，在新三板基礎(chǔ)層掛牌的蘇州滬云發(fā)布了一份擬撤銷申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的提示性公告。

據(jù)公告披露，蘇州滬云分別于2021年8月10日和8月26日召開第三屆董事會第二次會議、2021 年第二次臨時股東大會審議并通過了《關(guān)于申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》、《關(guān)于申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌對異議股東保護(hù)措施的議案》及相關(guān)議案。

而對于此次為何“反悔”摘牌，公司方面表示是因?yàn)榻谫Y本市場政策環(huán)境發(fā)生變化，公司結(jié)合總體戰(zhàn)略規(guī)劃及自身發(fā)展情況，經(jīng)充分權(quán)衡審慎研究決定的。未來在公司履行完成有關(guān)撤銷申請摘牌的內(nèi)部審議程序及股票復(fù)牌申請獲得股轉(zhuǎn)公司審查通過后，公司股票將繼續(xù)在新三板公開轉(zhuǎn)讓。

值得一提的是，蘇州滬云的主辦券商是以投行業(yè)務(wù)見長的中金公司。公開信息顯示，蘇州滬云是一家創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，雖然自2015年在新三板掛牌以來，公司自始至終都沒有實(shí)現(xiàn)任何收入，不過公司在基礎(chǔ)層的市值已超過了20億元，是目前新三板基礎(chǔ)層中未實(shí)現(xiàn)營收的公司中市值最高的一家。

全國股轉(zhuǎn)公司曾在2019年年底發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。

《辦法》明確，掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層，應(yīng)當(dāng)符合下列條件之一：

一是最近兩年凈利潤均不低于1000萬元，最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，股本總額不少于2000萬元；

二是最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于6000萬元，且持續(xù)增長，年均復(fù)合增長率不低于50%，股本總額不少于2000萬元；

三是最近有成交的60個做市或者集合競價交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬元；采取做市交易方式的，做市商家數(shù)不少于6家。

此外，根據(jù)規(guī)定，基礎(chǔ)層企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層的要求還包括，在提交入層申請前，掛牌以來定向發(fā)行金額累計(jì)不低于1000萬；合格投資者人數(shù)不少于50人；最近一年期末凈資產(chǎn)不為負(fù)值等其他條件。

由此來看，蘇州滬云符合《辦法》規(guī)定的進(jìn)入創(chuàng)新層的第三個條件，而且其掛牌以來定向發(fā)行的金額、凈資產(chǎn)不為負(fù)值等晉層要求也達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn)。

另外，根據(jù)近日發(fā)布的《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見稿），發(fā)行人在北京證券交易所申請公開發(fā)行并上市，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合4套標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，其中第4套標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于5000萬元”。從目前來看，蘇州滬云也很有希望達(dá)到在北京證券交易所上市的市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)。

然而科創(chuàng)板的5套上市標(biāo)準(zhǔn)中，對于未盈利的研發(fā)型企業(yè)要求預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，從目前來看蘇州滬云尚未達(dá)到這一要求。在業(yè)內(nèi)人士看來，北京證券交易所的設(shè)立為廣大相關(guān)財(cái)務(wù)、市值指標(biāo)還不能達(dá)到科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板要求的創(chuàng)新型企業(yè)提供了一個頗具吸引力的上市新選擇。

新三板出現(xiàn)“反悔摘牌潮”

最近，像蘇州滬云這樣已啟動申請摘牌程序卻又反悔的新三板公司不在少數(shù)。

據(jù)了解，就在宣布成立北京證券交易所的消息發(fā)布當(dāng)晚，有新三板公司董秘不無悔意地向同行表示：“我們剛召開了摘牌的股東大會。”

圖片來源：Choice數(shù)據(jù)

Choice數(shù)據(jù)顯示，自今年9月2日晚間深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所的消息發(fā)布以來，已經(jīng)至少有8家新三板公司發(fā)布了擬申請撤銷在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)摘牌的公告。相關(guān)公司包括蘇州滬云、ST盈富通、爾格科技、金鑫綠建、金晟科技、時代正邦、贏家偉業(yè)、易法通等。其中不乏類似蘇州滬云這樣基本符合創(chuàng)新層、精選層掛牌要求的公司。

例如，從金鑫綠建、贏家偉業(yè)等公司最近兩年的財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，已基本符合《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見稿）中對于在北京證券交易所申請公開發(fā)行并上市的相關(guān)要求。

有分析認(rèn)為，最近這樣的“反悔摘牌潮”在新三板歷史上極為罕見，即使在2019年四季度設(shè)立精選層的消息落地后也沒有出現(xiàn)過，這反映了北京證券交易所設(shè)立帶來的政策紅利正在發(fā)酵。

對于這些公司現(xiàn)在“反悔”摘牌是否還來得及，董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍接受記者采訪表示，新三板公司摘牌的程序通常為：在摘牌議案獲得公司董事會、股東大會審議通過后，由券商、律師做文件，然后向股轉(zhuǎn)公司報(bào)材料。而只要擬摘牌的公司沒有拿到股轉(zhuǎn)公司的摘牌同意函，就可以“反悔”。

另外，北京證券交易所的設(shè)立也在一定程度上帶動了企業(yè)在新三板掛牌的熱情。有新三板行業(yè)人士向記者表示，自從北京證券交易所成立的消息發(fā)布之后，這段時間全國各地向他咨詢在新三板掛牌的企業(yè)數(shù)量較之前明顯增多。某券商股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理也向記者表示，最近來咨詢新三板掛牌事項(xiàng)的企業(yè)比之前多了不少。

警惕“蹭熱點(diǎn)”“忽悠式”違規(guī)炒作

圖片來源：全國股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)

雖然北京證券交易所的設(shè)立明顯提升了新三板的投融資熱情，但投資者在做相關(guān)投資決策的時候仍要擦亮眼睛。近日，股轉(zhuǎn)公司就通報(bào)了一則借北京證券交易所成立“蹭熱點(diǎn)”“忽悠式”違規(guī)炒作的行為。

通報(bào)指出，9月7日，全國股轉(zhuǎn)公司在信息披露監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，新三板創(chuàng)新層掛牌公司亞太天能披露公告稱，公司擬籌備在北京證券交易所上市。經(jīng)查，亞太天能2019年及2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)既不符合《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》精選層財(cái)務(wù)條件，也不符合《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見稿）中規(guī)定的北京證券交易所上市條件。該公司未在公告中如實(shí)說明披露上述情況，也未充分揭示無法上市的風(fēng)險，屬于“蹭熱點(diǎn)”“忽悠式”公告。

因此，全國股轉(zhuǎn)公司立即對亞太天能采取監(jiān)管措施。此外，由于亞太天能的主辦券商開源證券在對信息披露文件進(jìn)行事前審查中，未及時要求公司進(jìn)行補(bǔ)充或更正，持續(xù)督導(dǎo)未勤勉盡責(zé)，股轉(zhuǎn)公司對其采取要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施，要求嚴(yán)格依規(guī)整改。

據(jù)記者梳理，在上述8家最近申請撤銷摘牌的新三板公司中，有多家公司2019年、2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不符合《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見稿）中規(guī)定的北京證券交易所上市條件，相關(guān)公司包括ST盈富通、金晟科技、時代正邦、易法通等。