每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

近日，江蘇江順精密科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)江順科技)披露IPO申報(bào)文件獲得受理，擬在深交所主板上市，募集資金5.6億元，用于擴(kuò)大主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

江順科技主要產(chǎn)品為鋁型材擠壓模具及配件、鋁型材擠壓配套設(shè)備、精密機(jī)械零部件三大類(lèi)，前兩類(lèi)產(chǎn)品均面向鋁型材制造行業(yè)，合計(jì)貢獻(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入70%~80%，為公司核心產(chǎn)品。

江順科技前五大客戶名單較為穩(wěn)定，包括不少鋁型材制造行業(yè)知名企業(yè)，不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其多名主要客戶的鋁型材產(chǎn)品曾被監(jiān)管部門(mén)抽查不合格。

客戶集中度較低

近幾年來(lái)，江順科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2018年~2020年及2021年1~3月(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告期)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.32億元，4.32億元、5.49億元、1.54億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為3448.84萬(wàn)元、4757.23萬(wàn)元、6991.65萬(wàn)元、1622.49萬(wàn)元。

其中鋁型材加工所需的擠壓模具及配件、擠壓配套設(shè)備占比較大，鋁型材行業(yè)作為其主營(yíng)業(yè)務(wù)最直接的下游行業(yè)，與江順科技所在行業(yè)關(guān)聯(lián)度較高。

根據(jù)江順科技招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)引用的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2013年~2017年我國(guó)鋁型材產(chǎn)量整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，2018年因供給側(cè)改革及市場(chǎng)需求影響導(dǎo)致產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，2019年、2020年則由于下游市場(chǎng)需求逐步擴(kuò)大，產(chǎn)量連續(xù)兩年大幅回升。不過(guò)2020年產(chǎn)量為5779.3萬(wàn)噸，還沒(méi)有回到2016年的5796.1萬(wàn)噸和2017年的5832.4萬(wàn)噸的水平。

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，江順科技的客戶集中度仍然較低。報(bào)告期內(nèi)，對(duì)前五大客戶銷(xiāo)售金額分別為8968.04萬(wàn)元、9194.45萬(wàn)元、1.37億元、5167.94萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為20.77%、21.29%、24.96%、33.51%。除了2021年1~3月份對(duì)第一大客戶的收入占比達(dá)到10.51%以外，其他各期沒(méi)有對(duì)單一客戶的收入占比超過(guò)10%。

對(duì)此，江順科技回復(fù)記者采訪時(shí)表示，鋁型材加工行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，行業(yè)集中度較低，公司客戶集中度較低符合行業(yè)實(shí)際。

由于客戶數(shù)量較多且分散，基于市場(chǎng)拓展、客戶交流與維護(hù)等需要，江順科技存在使用個(gè)人卡直接支付部分業(yè)務(wù)招待費(fèi)的情形，2018年~2020年金額分別為343.24萬(wàn)元、271.68萬(wàn)元、181.79萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）截圖

多名主要客戶產(chǎn)品被抽查不合格

雖然江順科技客戶集中度較低，不過(guò)前五大客戶的名單卻較為穩(wěn)定。招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)稱(chēng)，目前，公司已與國(guó)內(nèi)鋁型材制造行業(yè)的知名企業(yè)——如山東華建鋁業(yè)集團(tuán)有限公司及與其受同一控制的其他企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)華建鋁業(yè))、棟梁鋁業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)棟梁鋁業(yè))、鑫鉑股份(003038,SZ)、豪美新材(002988,SZ)，以及國(guó)外知名鋁型材制造企業(yè)如WISPECO建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。

上述幾家企業(yè)均出現(xiàn)在江順科技前五大客戶名單中，不過(guò)記者注意到，部分企業(yè)曾被相關(guān)部門(mén)抽查出產(chǎn)品不合格的情況。

2019年9月29日，江蘇省市場(chǎng)監(jiān)管局通報(bào)2019年第1批省級(jí)工業(yè)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況，不合格產(chǎn)品的標(biāo)稱(chēng)生產(chǎn)企業(yè)包括豪美新材、棟梁鋁業(yè)，當(dāng)時(shí)，兩家企業(yè)的鋁合金建筑型材-隔熱型材各有1批次不合格。

圖片來(lái)源：相關(guān)抽查結(jié)果匯總表截圖

2020年11月20日，無(wú)錫市市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)布鋁型材產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果，不合格產(chǎn)品的標(biāo)稱(chēng)生產(chǎn)企業(yè)包括山東華建鋁業(yè)科技有限公司，該公司的1批次鋁合金建筑型材-隔熱型材抽查為不合格產(chǎn)品。啟信寶顯示，山東華建鋁業(yè)科技有限公司為華建鋁業(yè)持股50%的子公司。同時(shí)，該公司作為采購(gòu)方與江順科技于2021年1月簽訂了鋁型材擠壓模具及配件的合同。

2020年12月25日，江蘇省市場(chǎng)監(jiān)管局通報(bào)2020年第2批省級(jí)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況，華建鋁業(yè)生產(chǎn)的1批次鋁合金建筑型材-噴粉型材不合格，不合格項(xiàng)目為“耐候性-加速耐候性(1000h)-光澤保持率”。

圖片來(lái)源：相關(guān)抽查結(jié)果匯總表截圖

雖然主要客戶曾被抽查產(chǎn)品不合格，不過(guò)記者查詢(xún)啟信寶了解到，江順科技的涉訴案件裁判文書(shū)中，并沒(méi)有客戶反映其采購(gòu)的模具等產(chǎn)品存在質(zhì)量問(wèn)題。

但是，主要客戶的產(chǎn)品不合格是否與江順科技供應(yīng)的模具等產(chǎn)品有關(guān)，對(duì)公司有沒(méi)有影響？對(duì)此江順科技回復(fù)記者稱(chēng)，公司在多年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中一貫重視產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量，嚴(yán)格遵守和執(zhí)行合同相關(guān)技術(shù)參數(shù)、指標(biāo)和產(chǎn)品相關(guān)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司的產(chǎn)品不存在重大質(zhì)量問(wèn)題和安全問(wèn)題，未發(fā)生過(guò)影響惡劣的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題或受到監(jiān)管部門(mén)的行政處罰。

招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)在說(shuō)明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)表示，公司所處行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多且分散，行業(yè)集中度較低，低端產(chǎn)品同質(zhì)化明顯，質(zhì)量穩(wěn)定性、可靠性較差。而在中高端市場(chǎng)，生產(chǎn)廠商……在長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶合作基礎(chǔ)之上開(kāi)展一站式配套服務(wù)，使得客戶粘性日益增強(qiáng)。

江順科技表示，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)產(chǎn)品規(guī)格豐富且能夠?yàn)榭蛻敉瑫r(shí)提供擠壓模具及擠壓配套設(shè)備一站式服務(wù)的生產(chǎn)企業(yè)之一。

成立20年未引入外部機(jī)構(gòu)投資者

按照IPO計(jì)劃，江順科技擬使用募集資金1.25億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，以保證快速發(fā)展對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求。

值得注意的是，江順科技的負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可比上市公司。報(bào)告期內(nèi)，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為82.71%、82.23%、78.29%和75.39%。而江順科技選取的可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為24.69%、25.56%、31.77%、30.38%。

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）截圖

江順科技表示，一方面是公司未引入外部投資機(jī)構(gòu)股東，在融資渠道較為有限的情況下，公司主要利用銀行借款等債務(wù)工具保證資金的正常流轉(zhuǎn)；另一方面，是報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)收款項(xiàng)/合同負(fù)債金額較大。

由于融資主要依賴(lài)銀行間接融資，因此江順科技財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息費(fèi)用支出相對(duì)較大，報(bào)告期內(nèi)，江順科技財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為667.46萬(wàn)元、406.35萬(wàn)元、680.22萬(wàn)元和34.91萬(wàn)元。

融資渠道有限的部分原因?yàn)榻樋萍紱](méi)有外部投資機(jī)構(gòu)股東。其實(shí)，江順科技前身成立于2001年10月，已在行業(yè)深耕20年，但為何沒(méi)有引入外部投資機(jī)構(gòu)股東呢?

江順科技回復(fù)記者表示，公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向明確，市場(chǎng)開(kāi)拓力度較高，經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，因此截至目前為止，暫未有引入外部投資機(jī)構(gòu)股東的計(jì)劃。