每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-09-29 21:03:19
◎在整體業(yè)績增長的同時,逸豪新材的毛利率卻有一定波動下滑,且低于同行業(yè)可比公司。
◎2021年上半年,公司對上海恒越的采購金額為2.80億元,采購類別為陰極銅。采購額與陰極銅采購金額一致,也就是說,上海恒越是逸豪新材2021年上半年唯一的陰極銅供應(yīng)商。
每經(jīng)記者 張明雙 每經(jīng)編輯 張海妮
9月29日,贛州逸豪新材料股份有限公司(以下簡稱逸豪新材)申報創(chuàng)業(yè)板上市有了最新進(jìn)展,審核狀態(tài)更新為“已問詢”。公司擬通過IPO募集資金7.46億元,用于年產(chǎn)1萬噸高精度電解銅箔項目、研發(fā)中心項目以及補(bǔ)充流動資金。
2021年以來,銅現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲,對于不少銅制品企業(yè)形成較大的成本壓力。逸豪新材主營產(chǎn)品為電子電路銅箔及其下游鋁基覆銅板,銅是最主要的原材料,2018~2021年其對銅的采購數(shù)量和金額都在增加。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,逸豪新材采購量最大的原材料為陰極銅,但其與重要供應(yīng)商托克投資(中國)有限公司(以下簡稱托克投資)于2020年終止合作,2021年上半年陰極銅的采購全部來自第一大供應(yīng)商,原材料采購集中風(fēng)險有所增高。
圖片來源:招股書(申報稿)
逸豪新材主要從事電子電路銅箔業(yè)務(wù),并逐步向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸,2017年將產(chǎn)品拓展至鋁基覆銅板,另外PCB(印制電路板)項目一期預(yù)計于2021年下半年投產(chǎn),業(yè)務(wù)進(jìn)一步覆蓋至下游PCB領(lǐng)域。
2018~2020年及2021年上半年,逸豪新材分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.88億元、7.56億元、8.38億元和6.38億元,分別實現(xiàn)歸母凈利潤2289.7萬元、2618.95萬元、5763.95萬元和9580.12萬元,業(yè)績處于上升階段。
2018~2020年及2021年上半年,電子電路銅箔是逸豪新材第一大主營產(chǎn)品,收入占營業(yè)收入比重分別為81.14%、74.77%、79.50%和89.82%。第二大主營產(chǎn)品鋁基覆銅板分別實現(xiàn)收入分別為1.1億元、1.9億元、1.71億元和6487.50萬元,出現(xiàn)一定波動,隨著PCB項目投產(chǎn),其鋁基覆銅板將逐步轉(zhuǎn)為以自用為主。
在整體業(yè)績增長的同時,逸豪新材的毛利率卻有一定波動下滑,且低于同行業(yè)可比公司。2018~2020年電子電路銅箔產(chǎn)品的毛利率分別為16.75%、12.97%和15.70%,同行業(yè)可比公司銅箔類產(chǎn)品毛利率均值為20.50%、18.97%和17.34%。
圖片來源:招股書(申報稿)
逸豪新材表示,這主要受產(chǎn)品類型、客戶結(jié)構(gòu)差異等因素影響。2021年上半年,逸豪新材電子電路銅箔產(chǎn)品毛利率上升到26.81%,主要是下游產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展帶動了上游電子電路銅箔需求增加。
至于鋁基覆銅板,2018~2020年逸豪新材毛利率為16.53%、20.81%和18.90%,而同行業(yè)可比公司鋁基覆銅板類產(chǎn)品的毛利率均值分別為20.30%、21.47%和20.55%,主要系產(chǎn)品類型、應(yīng)用領(lǐng)域、客戶結(jié)構(gòu)等存在差異。2021年上半年,公司鋁基覆銅板毛利率為19.81%。
圖片來源:招股書(申報稿)
逸豪新材表示,公司主營業(yè)務(wù)毛利率主要受下游需求、市場競爭格局、原材料價格、客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多種因素影響,如果公司不能采取有效措施積極應(yīng)對上述因素變化帶來的影響,公司將面臨毛利率下滑的風(fēng)險,進(jìn)而影響公司盈利能力。
2018~2020年及2021年上半年,逸豪新材的供應(yīng)商較為集中,前五大供應(yīng)商采購占比分別為74.28%、75.19%、77.87%和67.23%。
記者注意到,2021年上半年,雖然逸豪新材對前五大供應(yīng)商采購占比止住了過去三年的上升勢頭,出現(xiàn)了一定下降,但其最主要原材料陰極銅的采購集中度卻變得更高,全部采購自第一大供應(yīng)商,原材料采購集中風(fēng)險反而有所提高。
對于主營產(chǎn)品為電子電路銅箔和鋁基覆銅板的逸豪新材來說,主要原材料為銅和鋁板。采購的銅主要分為陰極銅和銅線兩類,其中大部分為陰極銅。
2018~2020年及2021年上半年,銅和鋁板采購金額合計4.14億元、5.01億元、5.30億元和3.79億元,其中陰極銅的采購金額分別為2.71億元、2.85億元、3.77億元和2.80億元,占比過半。
逸豪新材的陰極銅主要采購自上海恒越貿(mào)易有限公司(以下簡稱上海恒越)和托克投資,上海恒越一直位列逸豪新材第一大供應(yīng)商,托克投資也是公司2018~2020年前五大供應(yīng)商。
但逸豪新材與托克投資的合作卻出現(xiàn)了問題,雙方就付款條件和提貨量不能達(dá)成一致意見,自2020年4月合同到期后終止合作。
同時逸豪新材向上海恒越增加了陰極銅的采購量,使得上海恒越2020年的采購占比大為提高。2018~2020年及2021年上半年,逸豪新材對上海恒越的采購占比分別為29.18%、26.26%、46.27%和45.88%。2021年上半年,公司對上海恒越的采購金額為2.80億元,采購類別為陰極銅。采購額與陰極銅采購金額一致,也就是說,上海恒越是逸豪新材2021年上半年唯一的陰極銅供應(yīng)商。
逸豪新材與上海恒越之間的合作是否穩(wěn)定,是否有可能出現(xiàn)與托克投資類似的問題?對于陰極銅采購集中風(fēng)險,逸豪新材回復(fù)記者采訪表示,詳情請查閱招股說明書(申報稿)。
招股說明書(申報稿)顯示,公司與主要供應(yīng)商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,但若公司未來與主要供應(yīng)商的合作出現(xiàn)問題,或者公司主要供應(yīng)商的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生波動,有可能給公司經(jīng)營帶來不利影響。
值得注意的是,此前逸豪新材與托克投資之間并不僅僅局限于原材料采購合作,雙方還涉及轉(zhuǎn)貸的情況。2017年7月、8月以及2018年10月,逸豪新材三次通過供應(yīng)商托克投資進(jìn)行轉(zhuǎn)貸,匯出金額分別為4950萬元、1352萬元和1482萬元,匯回金額分別為4000萬元、1000萬元和487萬元,差額系公司支付給其的貨款。
圖片來源:招股書(申報稿)
逸豪新材能通過托克投資進(jìn)行轉(zhuǎn)貸,可見雙方合作是有一定基礎(chǔ)的,但為何會在付款條件和提貨量上出現(xiàn)矛盾,招股書(申報稿)并沒有明確說明。
封面圖片來源:攝圖網(wǎng)
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