一家公司從上市資料獲受理，到發(fā)行，是一條漫漫長路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就過會；有的公司在半途，就主動撤回申報材料，打道回府；還有公司因各種不規(guī)范操作被曝光，最終被扯下畫皮…… 目前，A股實行注冊制的是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。一般來說，注冊制下，會經(jīng)歷多輪“問詢——回復(fù)”的反復(fù)。之后，有倒在上市委會議上的公司，也有提交注冊不成功的，更有主動撤回申報材料，終止上市路的。而對于適用核準(zhǔn)制的公司來說，一般是“受理－上會”，上會通過，招股；上會未通過，就重來。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對上周過會、被否及新增材料獲受理的公司進(jìn)行梳理，以饗讀者。 上周（10月18日~10月22日，下同），總共有8家公司被安排上會，其中7家過會，1家被暫緩表決。在上會時，發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力以及財務(wù)合理性等問題，依舊成為主要關(guān)注點。 本周，將有9家公司迎來首發(fā)上會，而“半導(dǎo)體”將是最大主題，多家來自半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的公司將迎來“大考”。在上周，多達(dá)13家公司首發(fā)上市，其中，N中自(即中自科技）上市首日便遭遇破發(fā)，盤中最大跌幅近17%。本周，滬深兩市僅有一只新股可申購。 此外，證監(jiān)會主席易會滿上周在2021金融街論壇年會上做了主題演講，內(nèi)容涉及注冊制改革和北交所等。 紅榜：周過會率回升至87.50%，持續(xù)經(jīng)營能力及財務(wù)合理性被重點關(guān)注 上周，A股有8家公司迎來上會，其中7家成功過會，另有1家暫緩表決。過會企業(yè)中，包括來自創(chuàng)業(yè)板的軍信環(huán)保、哈焊華通和宏德股份，來自主板市場的泰慕士、毛戈平和內(nèi)蒙新華，以及來自科創(chuàng)板的希荻微。其中，號稱“化妝師彩妝第一股”的毛戈平尤其備受市場關(guān)注。7家過會公司后續(xù)要做的也就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。 上會現(xiàn)場，證監(jiān)會、交易所上市委的關(guān)注重點，還是聚焦在IPO發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力以及財務(wù)合理性方面。 在持續(xù)經(jīng)營能力方面，現(xiàn)場提問涉及多種風(fēng)險。首先，是發(fā)行人相關(guān)業(yè)務(wù)關(guān)系的可持續(xù)性，甚至是否構(gòu)成重大依賴。例如，泰慕士被問及與其第一大客戶、供應(yīng)商迪卡儂的合作穩(wěn)定性和持續(xù)性，以及是否存在重大依賴；毛戈平被問及是否對相關(guān)特定外協(xié)加工廠商存在重大依賴，是否存在外協(xié)加工廠商取消合作的經(jīng)營風(fēng)險。 其次是持續(xù)盈利能力是否存在不確定性，例如，毛戈平被問及在研發(fā)能力、品牌知名度不如一線品牌，毛利率卻還高于一線品牌的情況下，公司持續(xù)盈利能力是否存在重大不確定性；內(nèi)蒙新華被問及政府“單一來源采購”和定價政策的穩(wěn)定性，以及對公司持續(xù)經(jīng)營的影響；希荻微被要求說明發(fā)行人產(chǎn)品的市場發(fā)展空間；宏德股份被問及風(fēng)電行業(yè)補貼政策變動導(dǎo)致市場需求放緩等情況后，發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力受到的影響。 內(nèi)控管理風(fēng)險也是問詢重點之一。例如，毛戈平被問及在開辦學(xué)校時，是否存在違規(guī)經(jīng)營的情形，是否存在被處罰的潛在風(fēng)險；內(nèi)蒙新華被問及公司資金管理的相關(guān)內(nèi)部控制制度設(shè)計是否合理，執(zhí)行是否有效；哈焊華通被要求說明為減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易所采取的措施，以及控股股東、實控人為避免與公司產(chǎn)生重大不利影響的同業(yè)競爭所采取的措施。 在財務(wù)合理性方面，泰慕士被問及迪卡儂既是公司第一大客戶又是第一大供應(yīng)商的合理性和必要性，還被要求說明公司銷售人員數(shù)量及人均創(chuàng)收與同行業(yè)可比公司存在顯著差異的原因及合理性，公司銷售人員平均薪酬與同行業(yè)可比公司相比是否合理；毛戈平被問及部分經(jīng)銷商成立不久即成為公司主要經(jīng)銷商的原因和合理性，以及公司不同品牌產(chǎn)品采用不同銷售模式的商業(yè)合理性，不同銷售模式下毛利率差異的原因及合理性；內(nèi)蒙新華被問及公司收入確認(rèn)是否存在跨期情形，壞賬準(zhǔn)備和跌價準(zhǔn)備是否計提充分等。 上會企業(yè)“8過7”，使得周過會率從前一周的0%，重新回到87.50%。 黃榜：濤濤車業(yè)被暫緩表決，銘賽科技等2家公司主動撤回 上周，進(jìn)入黃榜的企業(yè)數(shù)為3家。其中，濤濤車業(yè)為上周上會時暫緩表決，銘賽科技、和爍豐2家企業(yè)則是主動撤回。 記者注意到，銘賽科技從事高精度智能點膠設(shè)備及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其與哈工大在技術(shù)、股權(quán)等方面關(guān)系密切。在今年8月底回復(fù)科創(chuàng)板首輪問詢時，銘賽科技回復(fù)了上交所提出的有關(guān)技術(shù)水平、毛利率等共11個問題。 和爍豐則主要從事功能性涂層復(fù)合材料及基膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此前，交易在所問詢中，向它問起了有關(guān)關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、業(yè)務(wù)模式等方面的35個問題。 本周9家公司迎來上會，“半導(dǎo)體”成最大主題 本周，滬深兩市將迎來唯捷創(chuàng)芯、思特威等9只個股上會，“半導(dǎo)體”成為上會企業(yè)的最大主題，其中，來自科創(chuàng)板的4家擬上市公司就全都是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。 上述9家公司中，大多也頗具特點。首先，多家公司背靠巨頭，其中，中一科技為寧德時代的銅箔供應(yīng)商；唯捷創(chuàng)芯則是中國射頻功率放大器行業(yè)的龍頭企業(yè)，全球知名芯片設(shè)計公司聯(lián)發(fā)科是其第一大股東，這也是聯(lián)發(fā)科在大陸投資的諸多公司之一；一博科技則是由多位華為前工程師創(chuàng)立的公司，主要從事印制電路板（PCB）設(shè)計技術(shù)服務(wù)、研發(fā)樣機及中小批量的研發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)。 思特威和拓荊科技兩家公司則獲得了一眾明星機構(gòu)的入股。其中，自去年下半年以來，從事高性能CMOS圖像傳感器芯片設(shè)計的思特威，獲得了國家集成電路基金、大華股份、小米產(chǎn)業(yè)基金、紅杉瀚辰投資、聯(lián)想科技等一眾機構(gòu)的投資入股；從事高端半導(dǎo)體專用設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)的拓荊科技，則同樣擁有國家集成電路基金、中微公司等明星大股東。 上周有4家公司IPO被受理，且全部來自于長三角地區(qū)。其中，存儲芯片設(shè)計公司恒爍股份在今年6月份，曾迎來深創(chuàng)投等創(chuàng)投機構(gòu)入股。 從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至10月22日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部663家公司中，處于“注冊結(jié)果”的有376家，緊隨其后的是“終止”134家，“已問詢”的有55家。 截至10月22日，Wind顯示，新三板精選層已經(jīng)有78家公司已發(fā)行，終止審查的有36家公司，中止審查的有21家，已問詢的有23家，已受理的有6家，上周新增嘉緣花木一家被受理。 N中自上市首日罕見破發(fā)，本周滬深兩市僅一只新股可申購 本周，滬深兩市安排了1只新股進(jìn)行申購，而新三板精選層則有2家公司迎來申購。值得一提的是，科達(dá)自控的發(fā)行市盈率高達(dá)45.34，其主營業(yè)務(wù)是應(yīng)用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)體系，向客戶提供礦山數(shù)據(jù)監(jiān)測與自動控制系統(tǒng)、市政數(shù)據(jù)遠(yuǎn)程監(jiān)測系統(tǒng)、自動控制相關(guān)產(chǎn)品和365在現(xiàn)（線）自動化技術(shù)服務(wù)。 而回顧上周，新上市了13只新股，其中3家來自主板市場，其余10家全部來自注冊制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，漲幅最高的是同益中，其股價漲幅區(qū)間為214.86%~262.31%。值得一提的是，號稱“燃料電池電催化劑第一股”的N中自卻在首日便遭遇破發(fā)，盤中最低跌幅近17%，最終收跌于6.87%，N中自的發(fā)行市盈率為27.9倍。 年內(nèi)395家公司完成招股，頭部券商承銷金額占比略有下降 截至10月22日，年內(nèi)A股已有395家公司完成招股。其中，實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量分別為134家和159家，合計仍舊超過七成。而從地區(qū)分布看，廣東、浙江、江蘇繼續(xù)分別以70家、68家和63家分列前三甲，合計占比超過一半。 從承銷機構(gòu)的分布來看，395家年內(nèi)招股的A股公司中，中信證券仍舊以獨攬56家霸榜，2~4名的排名情況同樣未變，海通證券、中信建投、民生證券分別以30家、30家和25家的業(yè)績占據(jù)領(lǐng)頭羊位置。 按照主承銷商IPO金額及市場份額，截至10月22日（按發(fā)行日），年內(nèi)排名靠前的券商是中信證券、中金公司、中信建投、海通證券和華泰聯(lián)合證券，它們的市場份額分別是16.39%、16.09%、9.40%、6.13%和5.07%，頭部券商的承銷金額占比略有下降。 易會滿重磅發(fā)聲：發(fā)揮好北交所“龍頭”撬動和“反哺”作用 上周，證監(jiān)會主席易會滿在2021金融街論壇年會上做了主題演講，對注冊制改革、北交所發(fā)展定位等進(jìn)行了詳細(xì)闡述。 在注冊制改革方面，易會滿強調(diào)，注冊制絕不意味著放松審核要求，必須對信息披露的真實準(zhǔn)確完整嚴(yán)格把關(guān)，從源頭上提升上市公司質(zhì)量；始終強調(diào)要督促中介機構(gòu)提升履職盡責(zé)能力；始終強調(diào)要統(tǒng)籌一二級市場的適度平衡。 與此同時，防止板塊套利被易會滿重點提出。他表示，要堅守科創(chuàng)板“硬科技”，以及創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位，而科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)大量撤回的現(xiàn)象，也暴露出一些保薦機構(gòu)在發(fā)展觀、政策把握和內(nèi)控上存在差距，片面追求數(shù)量和規(guī)模，質(zhì)控跟不上。 對于新三板改革，以及設(shè)立北交所，易會滿強調(diào)了三點，一是緊緊圍繞服務(wù)中小企業(yè)這個主體。始終堅守服務(wù)中小企業(yè)的市場定位，進(jìn)一步突出“更早、更小、更新”，更好體現(xiàn)北交所的錯位發(fā)展、特色發(fā)展。二是牢牢把握支持創(chuàng)新發(fā)展這個關(guān)鍵。圍繞創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展需求，積極構(gòu)建契合中小企業(yè)特點的基礎(chǔ)制度體系，同步試點注冊制，不斷增強制度的包容性、普惠性，促進(jìn)形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng)。三是始終聚焦打造“主陣地”這個方向。北交所是“龍頭”，新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是基礎(chǔ)，要發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動和“反哺”作用，不斷做活做強創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。同時，加強與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場互聯(lián)互通，加快完善服務(wù)中小企業(yè)的全鏈條制度體系，形成層層遞進(jìn)的中小企業(yè)成長路徑和良好的多層次市場發(fā)展生態(tài)。