每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 文多    

一家公司從上市資料獲受理，到發(fā)行，是一條漫漫長路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就過會；有的公司在半途，就主動撤回申報材料，打道回府；還有公司因各種不規(guī)范操作被曝光，最終被扯下畫皮……

目前，A股實行注冊制的是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。一般來說，注冊制下，會經(jīng)歷多輪“問詢——回復”的反復。之后，有倒在上市委會議上的公司，也有提交注冊不成功的，更有主動撤回申報材料，終止上市路的。而對于適用核準制的公司來說，一般是“受理－上會”，上會通過，招股；上會未通過，就重來。

《每日經(jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周過會、被否及新增材料獲受理的公司進行梳理，以饗讀者。

上周（10月18日~10月22日，下同），總共有8家公司被安排上會，其中7家過會，1家被暫緩表決。在上會時，發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力以及財務合理性等問題，依舊成為主要關(guān)注點。

本周，將有9家公司迎來首發(fā)上會，而“半導體”將是最大主題，多家來自半導體產(chǎn)業(yè)鏈的公司將迎來“大考”。在上周，多達13家公司首發(fā)上市，其中，N中自(即中自科技）上市首日便遭遇破發(fā)，盤中最大跌幅近17%。本周，滬深兩市僅有一只新股可申購。

此外，證監(jiān)會主席易會滿上周在2021金融街論壇年會上做了主題演講，內(nèi)容涉及注冊制改革和北交所等。

紅榜：周過會率回升至87.50%，持續(xù)經(jīng)營能力及財務合理性被重點關(guān)注

上周，A股有8家公司迎來上會，其中7家成功過會，另有1家暫緩表決。過會企業(yè)中，包括來自創(chuàng)業(yè)板的軍信環(huán)保、哈焊華通和宏德股份，來自主板市場的泰慕士、毛戈平和內(nèi)蒙新華，以及來自科創(chuàng)板的希荻微。其中，號稱“化妝師彩妝第一股”的毛戈平尤其備受市場關(guān)注。7家過會公司后續(xù)要做的也就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。

上會現(xiàn)場，證監(jiān)會、交易所上市委的關(guān)注重點，還是聚焦在IPO發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力以及財務合理性方面。

在持續(xù)經(jīng)營能力方面，現(xiàn)場提問涉及多種風險。首先，是發(fā)行人相關(guān)業(yè)務關(guān)系的可持續(xù)性，甚至是否構(gòu)成重大依賴。例如，泰慕士被問及與其第一大客戶、供應商迪卡儂的合作穩(wěn)定性和持續(xù)性，以及是否存在重大依賴；毛戈平被問及是否對相關(guān)特定外協(xié)加工廠商存在重大依賴，是否存在外協(xié)加工廠商取消合作的經(jīng)營風險。

其次是持續(xù)盈利能力是否存在不確定性，例如，毛戈平被問及在研發(fā)能力、品牌知名度不如一線品牌，毛利率卻還高于一線品牌的情況下，公司持續(xù)盈利能力是否存在重大不確定性；內(nèi)蒙新華被問及政府“單一來源采購”和定價政策的穩(wěn)定性，以及對公司持續(xù)經(jīng)營的影響；希荻微被要求說明發(fā)行人產(chǎn)品的市場發(fā)展空間；宏德股份被問及風電行業(yè)補貼政策變動導致市場需求放緩等情況后，發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力受到的影響。

內(nèi)控管理風險也是問詢重點之一。例如，毛戈平被問及在開辦學校時，是否存在違規(guī)經(jīng)營的情形，是否存在被處罰的潛在風險；內(nèi)蒙新華被問及公司資金管理的相關(guān)內(nèi)部控制制度設(shè)計是否合理，執(zhí)行是否有效；哈焊華通被要求說明為減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易所采取的措施，以及控股股東、實控人為避免與公司產(chǎn)生重大不利影響的同業(yè)競爭所采取的措施。

在財務合理性方面，泰慕士被問及迪卡儂既是公司第一大客戶又是第一大供應商的合理性和必要性，還被要求說明公司銷售人員數(shù)量及人均創(chuàng)收與同行業(yè)可比公司存在顯著差異的原因及合理性，公司銷售人員平均薪酬與同行業(yè)可比公司相比是否合理；毛戈平被問及部分經(jīng)銷商成立不久即成為公司主要經(jīng)銷商的原因和合理性，以及公司不同品牌產(chǎn)品采用不同銷售模式的商業(yè)合理性，不同銷售模式下毛利率差異的原因及合理性；內(nèi)蒙新華被問及公司收入確認是否存在跨期情形，壞賬準備和跌價準備是否計提充分等。

上會企業(yè)“8過7”，使得周過會率從前一周的0%，重新回到87.50%。

黃榜：濤濤車業(yè)被暫緩表決，銘賽科技等2家公司主動撤回

上周，進入黃榜的企業(yè)數(shù)為3家。其中，濤濤車業(yè)為上周上會時暫緩表決，銘賽科技、和爍豐2家企業(yè)則是主動撤回。

記者注意到，銘賽科技從事高精度智能點膠設(shè)備及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其與哈工大在技術(shù)、股權(quán)等方面關(guān)系密切。在今年8月底回復科創(chuàng)板首輪問詢時，銘賽科技回復了上交所提出的有關(guān)技術(shù)水平、毛利率等共11個問題。

和爍豐則主要從事功能性涂層復合材料及基膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此前，交易在所問詢中，向它問起了有關(guān)關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、業(yè)務模式等方面的35個問題。

本周9家公司迎來上會，“半導體”成最大主題

本周，滬深兩市將迎來唯捷創(chuàng)芯、思特威等9只個股上會，“半導體”成為上會企業(yè)的最大主題，其中，來自科創(chuàng)板的4家擬上市公司就全都是半導體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

上述9家公司中，大多也頗具特點。首先，多家公司背靠巨頭，其中，中一科技為寧德時代的銅箔供應商；唯捷創(chuàng)芯則是中國射頻功率放大器行業(yè)的龍頭企業(yè)，全球知名芯片設(shè)計公司聯(lián)發(fā)科是其第一大股東，這也是聯(lián)發(fā)科在大陸投資的諸多公司之一；一博科技則是由多位華為前工程師創(chuàng)立的公司，主要從事印制電路板（PCB）設(shè)計技術(shù)服務、研發(fā)樣機及中小批量的研發(fā)及生產(chǎn)服務。

思特威和拓荊科技兩家公司則獲得了一眾明星機構(gòu)的入股。其中，自去年下半年以來，從事高性能CMOS圖像傳感器芯片設(shè)計的思特威，獲得了國家集成電路基金、大華股份、小米產(chǎn)業(yè)基金、紅杉瀚辰投資、聯(lián)想科技等一眾機構(gòu)的投資入股；從事高端半導體專用設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)的拓荊科技，則同樣擁有國家集成電路基金、中微公司等明星大股東。

上周有4家公司IPO被受理，且全部來自于長三角地區(qū)。其中，存儲芯片設(shè)計公司恒爍股份在今年6月份，曾迎來深創(chuàng)投等創(chuàng)投機構(gòu)入股。

從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至10月22日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部663家公司中，處于“注冊結(jié)果”的有376家，緊隨其后的是“終止”134家，“已問詢”的有55家。

截至10月22日，Wind顯示，新三板精選層已經(jīng)有78家公司已發(fā)行，終止審查的有36家公司，中止審查的有21家，已問詢的有23家，已受理的有6家，上周新增嘉緣花木一家被受理。

N中自上市首日罕見破發(fā)，本周滬深兩市僅一只新股可申購

本周，滬深兩市安排了1只新股進行申購，而新三板精選層則有2家公司迎來申購。值得一提的是，科達自控的發(fā)行市盈率高達45.34，其主營業(yè)務是應用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)體系，向客戶提供礦山數(shù)據(jù)監(jiān)測與自動控制系統(tǒng)、市政數(shù)據(jù)遠程監(jiān)測系統(tǒng)、自動控制相關(guān)產(chǎn)品和365在現(xiàn)（線）自動化技術(shù)服務。

而回顧上周，新上市了13只新股，其中3家來自主板市場，其余10家全部來自注冊制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，漲幅最高的是同益中，其股價漲幅區(qū)間為214.86%~262.31%。值得一提的是，號稱“燃料電池電催化劑第一股”的N中自卻在首日便遭遇破發(fā)，盤中最低跌幅近17%，最終收跌于6.87%，N中自的發(fā)行市盈率為27.9倍。

年內(nèi)395家公司完成招股，頭部券商承銷金額占比略有下降

截至10月22日，年內(nèi)A股已有395家公司完成招股。其中，實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量分別為134家和159家，合計仍舊超過七成。而從地區(qū)分布看，廣東、浙江、江蘇繼續(xù)分別以70家、68家和63家分列前三甲，合計占比超過一半。

從承銷機構(gòu)的分布來看，395家年內(nèi)招股的A股公司中，中信證券仍舊以獨攬56家霸榜，2~4名的排名情況同樣未變，海通證券、中信建投、民生證券分別以30家、30家和25家的業(yè)績占據(jù)領(lǐng)頭羊位置。

按照主承銷商IPO金額及市場份額，截至10月22日（按發(fā)行日），年內(nèi)排名靠前的券商是中信證券、中金公司、中信建投、海通證券和華泰聯(lián)合證券，它們的市場份額分別是16.39%、16.09%、9.40%、6.13%和5.07%，頭部券商的承銷金額占比略有下降。

易會滿重磅發(fā)聲：發(fā)揮好北交所“龍頭”撬動和“反哺”作用

上周，證監(jiān)會主席易會滿在2021金融街論壇年會上做了主題演講，對注冊制改革、北交所發(fā)展定位等進行了詳細闡述。

在注冊制改革方面，易會滿強調(diào)，注冊制絕不意味著放松審核要求，必須對信息披露的真實準確完整嚴格把關(guān)，從源頭上提升上市公司質(zhì)量；始終強調(diào)要督促中介機構(gòu)提升履職盡責能力；始終強調(diào)要統(tǒng)籌一二級市場的適度平衡。

與此同時，防止板塊套利被易會滿重點提出。他表示，要堅守科創(chuàng)板“硬科技”，以及創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位，而科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)大量撤回的現(xiàn)象，也暴露出一些保薦機構(gòu)在發(fā)展觀、政策把握和內(nèi)控上存在差距，片面追求數(shù)量和規(guī)模，質(zhì)控跟不上。

對于新三板改革，以及設(shè)立北交所，易會滿強調(diào)了三點，一是緊緊圍繞服務中小企業(yè)這個主體。始終堅守服務中小企業(yè)的市場定位，進一步突出“更早、更小、更新”，更好體現(xiàn)北交所的錯位發(fā)展、特色發(fā)展。二是牢牢把握支持創(chuàng)新發(fā)展這個關(guān)鍵。圍繞創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展需求，積極構(gòu)建契合中小企業(yè)特點的基礎(chǔ)制度體系，同步試點注冊制，不斷增強制度的包容性、普惠性，促進形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應。三是始終聚焦打造“主陣地”這個方向。北交所是“龍頭”，新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是基礎(chǔ)，要發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動和“反哺”作用，不斷做活做強創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。同時，加強與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場互聯(lián)互通，加快完善服務中小企業(yè)的全鏈條制度體系，形成層層遞進的中小企業(yè)成長路徑和良好的多層次市場發(fā)展生態(tài)。