每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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近年來(lái)，ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）理念愈發(fā)受到國(guó)內(nèi)一二級(jí)資本市場(chǎng)的重視和認(rèn)同。越來(lái)越多的PE、VC開始積極將ESG理念納入股權(quán)投資決策的因素，也有不少投資機(jī)構(gòu)在日常經(jīng)營(yíng)、考核標(biāo)準(zhǔn)以及業(yè)務(wù)操作中融入ESG，做出了大量有益的嘗試。

在這其中，盛世投資是最早提出ESG概念并開啟前瞻性探索實(shí)踐的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一。作為國(guó)內(nèi)首家加入聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則（UNPRI）的政府引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)，盛世投資將ESG融入募投管退的業(yè)務(wù)操作全流程，包括將ESG融入到公司日常經(jīng)營(yíng)管理和對(duì)外投資流程中，在集團(tuán)層面設(shè)立責(zé)任投資委員會(huì)、ESG管理部、應(yīng)對(duì)氣候變化專項(xiàng)工作組來(lái)落實(shí)戰(zhàn)略和目標(biāo)執(zhí)行，在項(xiàng)目盡調(diào)時(shí)也特別關(guān)注被投資企業(yè)是否有效落實(shí)ESG理念等等。盛世投資的很多做法不僅領(lǐng)先行業(yè)，對(duì)其他機(jī)構(gòu)也有很好的借鑒意義。

近日，盛世投資首席可持續(xù)發(fā)展官、合伙人姜燕接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪，分享了這家機(jī)構(gòu)在ESG方面的實(shí)踐、經(jīng)驗(yàn)與洞察。在11月8日由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)ESG投資高峰論壇”上，姜燕還將就“‘碳中和’推動(dòng)私募股權(quán)投資回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源”這一話題與現(xiàn)場(chǎng)觀眾做一場(chǎng)精彩分享。

探索ESG本土化實(shí)施路徑，六大挑戰(zhàn)亟待解決

今年3月，盛世投資發(fā)布了一份《盛世投資碳中和戰(zhàn)略聲明》，宣布正式啟動(dòng)碳中和戰(zhàn)略。這在我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)尚屬首例，也成為了行業(yè)推動(dòng)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的重要范本。

事實(shí)上，盛世投資早在2020年就已著手啟動(dòng)碳中和相關(guān)規(guī)劃，并且近年來(lái)一直在一級(jí)市場(chǎng)大力推動(dòng)ESG投資和綠色投資。作為一家政府引導(dǎo)基金和市場(chǎng)化母基金管理機(jī)構(gòu)，盛世投資主要是母基金、直投和S基金，不僅早已建立了ESG體系，還將ESG和綠色投資納入公司的戰(zhàn)略中。

姜燕表示，從目前很多實(shí)證研究來(lái)看，ESG投資可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)的防御韌性，提升可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的質(zhì)量，從而有助于機(jī)構(gòu)創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。“海外養(yǎng)老金、主權(quán)基金、險(xiǎn)資及大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在ESG投資領(lǐng)域的多年實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)，為國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)開展ESG投資提供了參考和借鑒。追求財(cái)務(wù)回報(bào)和環(huán)境及社會(huì)價(jià)值從來(lái)不是矛盾和對(duì)立體。目前，在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈重塑的過(guò)程中，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是企業(yè)，都應(yīng)充分重視ESG，不能僅僅考慮股東至上而忽視了利益相關(guān)方的訴求，以追求利潤(rùn)而損害環(huán)境和社會(huì)的企業(yè)是無(wú)法長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)和高質(zhì)量發(fā)展的。ESG投資并不是不追求財(cái)務(wù)回報(bào)，也不能等同于CSR。機(jī)構(gòu)和企業(yè)應(yīng)該認(rèn)真思考，如何通過(guò)ESG來(lái)構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)力，包括成本和效率的競(jìng)爭(zhēng)力、人才競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、品牌競(jìng)爭(zhēng)力和融資成本競(jìng)爭(zhēng)力等等，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境多重價(jià)值。”

而在探索ESG本土化實(shí)施路徑的過(guò)程中，盛世投資意識(shí)到國(guó)內(nèi)的ESG投資仍然面臨以下幾大挑戰(zhàn)：第一，在理念認(rèn)識(shí)和人才培養(yǎng)上，國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)對(duì)ESG理念的認(rèn)知度和重視度不足，同時(shí)缺少專業(yè)的ESG人才和能力建設(shè)。第二，在政策和機(jī)制上，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上與ESG投資相關(guān)的配套政策及市場(chǎng)機(jī)制亟待完善。第三，從資金端看，國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)期資本和各種類型LP需合力協(xié)作，加大ESG引導(dǎo)力度，積極推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)采納ESG理念。第四，國(guó)內(nèi)缺乏符合中國(guó)國(guó)情的ESG投資標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)價(jià)體系。第五，項(xiàng)目ESG信息披露意愿和質(zhì)量參差不齊，導(dǎo)致投資機(jī)構(gòu)難以充分評(píng)估和判斷ESG風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。第六，ESG生態(tài)系統(tǒng)中的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)等基礎(chǔ)設(shè)施亟待建立健全。

做行業(yè)先行者，從頂層設(shè)計(jì)搭建“內(nèi)外兼修”的ESG體系

為了克服這些非常具象的挑戰(zhàn)，也為了通過(guò)母基金的傳導(dǎo)機(jī)制和引領(lǐng)效應(yīng)引導(dǎo)、撬動(dòng)更多社會(huì)資本積極踐行ESG，盛世投資在多個(gè)維度都進(jìn)行了嘗試與努力。

姜燕介紹道，盛世投資借鑒了海外ESG投資的各種標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)驗(yàn)，充分考慮國(guó)內(nèi)投資環(huán)境、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策等相關(guān)因素，將ESG融入到公司日常經(jīng)營(yíng)管理和對(duì)外投資流程中，自上而下從頂層設(shè)計(jì)搭建了“內(nèi)外兼修”的ESG體系，制定了完整的戰(zhàn)略、目標(biāo)、組織架構(gòu)、制度和管理辦法；在集團(tuán)層面則是設(shè)立了責(zé)任投資委員會(huì)、ESG管理部、應(yīng)對(duì)氣候變化專項(xiàng)工作組等，落實(shí)戰(zhàn)略和目標(biāo)執(zhí)行。

在人才培養(yǎng)與能力建設(shè)方面，盛世投資在內(nèi)部加強(qiáng)ESG研究，并邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、第三方咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)等專家為員工提供ESG培訓(xùn)，不斷提升員工的ESG意識(shí)和能力，優(yōu)化投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)，并為子基金和項(xiàng)目進(jìn)行ESG賦能，推動(dòng)它們進(jìn)行ESG投資與管理，構(gòu)建長(zhǎng)期價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力。

而在ESG生態(tài)建設(shè)方面，盛世投資發(fā)起了責(zé)任投資交流平臺(tái)“青桐學(xué)苑”，與來(lái)自政府、行業(yè)協(xié)會(huì)和組織、研究機(jī)構(gòu)、第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)從業(yè)人員等共同開展ESG投資相關(guān)的政策解讀、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、評(píng)價(jià)體系應(yīng)用、實(shí)踐案例等相關(guān)話題的研討、交流與調(diào)研，攜手推動(dòng)行業(yè)探索ESG投資本土化實(shí)踐路徑，為加速經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)力量。

具體到如何考察子基金和被投項(xiàng)目的ESG情況時(shí)，姜燕表示盛世投資已經(jīng)從基金和項(xiàng)目篩選、盡調(diào)、投資決策、到投后管理和退出階段，建立了完整的ESG投資流程，并篩選出符合自身投資邏輯的核心ESG指標(biāo)，以定性和定量相結(jié)合的方式評(píng)估投資標(biāo)的。“盛世投資重點(diǎn)從三部分進(jìn)行考量，首先是ESG合規(guī)性，重點(diǎn)考量GP或項(xiàng)目在ESG方面是否合規(guī)。第二是從GP和項(xiàng)目ESG投資與管理流程上進(jìn)行評(píng)估，考量該GP或項(xiàng)目在組織架構(gòu)、ESG投資策略、員工ESG能力建設(shè)、激勵(lì)機(jī)制等方面是否完善，以及如何通過(guò)ESG投資和管理降低風(fēng)險(xiǎn)、提升ESG表現(xiàn)。第三是從ESG價(jià)值創(chuàng)造上進(jìn)行考量。”姜燕說(shuō)道。

期待更多激勵(lì)性政策出臺(tái)，引導(dǎo)金融資本和長(zhǎng)期資本流向綠色投資

雖然近年來(lái)積極踐行ESG理念的機(jī)構(gòu)數(shù)量相比前幾年已經(jīng)有了顯著增長(zhǎng)，但不得不說(shuō)，整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)的ESG投資仍然處于發(fā)展初期。來(lái)自中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，盡管相比去年不關(guān)注ESG的投資機(jī)構(gòu)比例有所下降，但對(duì)ESG缺乏深入了解和不了解的投資機(jī)構(gòu)占比仍超過(guò)了60%，真正將ESG納入投資決策機(jī)制并且制定戰(zhàn)略予以落實(shí)的不足5%。與海外相比，目前國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)仍然在ESG認(rèn)知和方法論上亟待提升。

姜燕也坦言，相較于二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)投資標(biāo)的主要是非上市企業(yè)，尤其存在大量中早期創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的小微企業(yè)，一方面信息不公開透明，更難獲取，大部分企業(yè)也基本沒有ESG信息披露，這就增加了投資機(jī)構(gòu)在評(píng)估ESG風(fēng)險(xiǎn)和識(shí)別ESG機(jī)遇上的難度。

站在一家對(duì)ESG有著深入研究和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者角度，她提出了一些非常中肯的建議：首先，從政策端期待配套相關(guān)的政策、約束和激勵(lì)機(jī)制、標(biāo)準(zhǔn)等出臺(tái)，鼓勵(lì)和推動(dòng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行ESG投資（激勵(lì)機(jī)制包括如稅收優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、白名單或綠色通道等）。其次，從資金端來(lái)看，LP對(duì)GP的影響更為直接，因此需要更多的LP采納ESG投資理念，積極推動(dòng)GP進(jìn)行ESG投資，從而傳導(dǎo)到資產(chǎn)端，實(shí)現(xiàn)資金的正向循環(huán)。第三，從配套的基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)看，需要有專業(yè)的ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、數(shù)字化管理機(jī)構(gòu)、行業(yè)組織等發(fā)揮專業(yè)力量，提供專業(yè)服務(wù)。此外，榜樣的力量可以帶動(dòng)更多機(jī)構(gòu)行動(dòng)起來(lái)，媒體可以更多地進(jìn)行ESG投資理念的普及和優(yōu)秀投資案例的報(bào)道，講好中國(guó)ESG故事、搭建溝通橋梁。

“除了一些監(jiān)管政策外，還期待更多激勵(lì)性的政策出臺(tái)，引導(dǎo)更多金融資本和長(zhǎng)期資本流向綠色和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，為采納ESG理念的機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供‘源頭活水’。同時(shí)，期待從備案注冊(cè)、稅收、表彰等等方面考慮，給予一些鼓勵(lì)性支持。”姜燕指出。

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