一家公司從上市資料獲受理，到發(fā)行，是一條漫漫長路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就過會；有的公司在半途，就主動撤回申報(bào)材料，打道回府；還有公司因各種不規(guī)范操作被曝光，最終被扯下畫皮…… 目前，A股實(shí)行注冊制的是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。一般來說，注冊制下，會經(jīng)歷多輪“問詢——回復(fù)”的反復(fù)。之后，有倒在上市委會議上的公司，也有提交注冊不成功的，更有主動撤回申報(bào)材料，終止上市路的。而對于適用核準(zhǔn)制的公司來說，一般是“受理－上會”，上會通過，招股；上會未通過，就重來。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對上周過會、被否及新增材料獲受理的公司進(jìn)行梳理，以饗讀者。 上周（12月13日～12月17日，下同），總共有13家公司被安排上會，其中9家成功過會，周過會率由前一周的100%，驟降至69.23%。在過會的9家企業(yè)中，有5家由中信證券保薦，中信證券也堪稱大贏家。 在“打新”市場方面，號稱“史上最貴”新股禾邁股份（688032，SH）網(wǎng)上棄購率達(dá)到6.5%，創(chuàng)下科創(chuàng)板歷史最高值。而在本周，擬募資額高達(dá)560億元的“巨無霸”中國移動（600941，SH）將迎來新股申購，而中國電信（601728，SH）在今年8月首發(fā)上市后的股價(jià)表現(xiàn)并不令人滿意。 此外，記者注意到，目前處于審核狀態(tài)的185家北交所IPO企業(yè)中，有超兩成企業(yè)已終止審核。從保薦券商分布來看，申萬宏源和安信證券保薦企業(yè)終止數(shù)最多。有券商人士則認(rèn)為，大比例的企業(yè)終止北交所IPO審核，或與企業(yè)質(zhì)量相對較差，以及前期在新三板市場的規(guī)范性問題暴露有關(guān)。 紅榜：周過會率降至69.23%，9家過會企業(yè)5家由中信證券保薦 上周，A股有13家公司迎來上會，包括來自滬深主板市場的比依電器和華南裝飾，來自科創(chuàng)板的龍芯中科、中復(fù)神鷹等5家公司，以及來自創(chuàng)業(yè)板的華如科技、冠龍股份等6家公司。其中，來自創(chuàng)業(yè)板的揚(yáng)瑞新材和世佳科技，以及來自深證主板的華南裝飾被否，來自科創(chuàng)板的中鋼洛耐被暫緩表決，其余9家公司則全部過會。9家過會企業(yè)中，有5家的保薦券商為中信證券，后者無疑成為保薦券商中最大贏家。 9家過會企業(yè)后續(xù)要做的也就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。在9家過會企業(yè)的上會現(xiàn)場，證監(jiān)會、交易所上市委的關(guān)注重點(diǎn)，包括發(fā)行人會計(jì)核算規(guī)范性和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合理性，以及發(fā)行人的可持續(xù)性發(fā)展問題。 從可持續(xù)性發(fā)展來看，監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注了發(fā)行人可能存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，例如，在業(yè)務(wù)經(jīng)營方面，冠龍股份被問及是否存在市場飽和或需求萎縮的趨勢，相關(guān)產(chǎn)品是否有被替代的風(fēng)險(xiǎn)；江波龍被問及是否存在你收入下降的風(fēng)險(xiǎn)；比依電器被要求結(jié)合產(chǎn)品相關(guān)市場情況、公司核心競爭力，說明業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。 在技術(shù)競爭力方面，華如科技被要求說明國外仿真技術(shù)的封鎖對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成的風(fēng)險(xiǎn)；泓淋電力被問及在研發(fā)能力方面是否具有核心競爭力；江波龍被要求說明是否存在核心技術(shù)等重大權(quán)屬糾紛或潛在風(fēng)險(xiǎn)；龍芯中科被問及與神州龍芯是否存在知識產(chǎn)權(quán)爭議。 在會計(jì)核算規(guī)范性和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合理性方面，包括了關(guān)聯(lián)交易合理性和必要性，收入確認(rèn)的合規(guī)性，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系合理性等。 此外，在中復(fù)神鷹的上會過程中，其保薦代表人也被要求說明招股說明書選取的同行業(yè)可比公司是否準(zhǔn)確，相關(guān)產(chǎn)品是否有可比性，信息披露是否存在誤導(dǎo)。 上會企業(yè)“13過9”，使得周過會率從上上周的100%下降至上周的69.23%。 綠榜：揚(yáng)瑞新材等3家企業(yè)上會被否，年初20家被抽查企業(yè)18家失利 在上周13家上會企業(yè)中，揚(yáng)瑞新材、世佳科技以及華南裝飾3家公司被否。 主要從事功能性涂料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的揚(yáng)瑞新材已是第二次沖擊A股市場，其在2019年的第一次首發(fā)上會時也曾被否。根據(jù)此前監(jiān)管層的問詢內(nèi)容，客戶集中度較高、存在重要未決訴訟、關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定等，成為監(jiān)管層對揚(yáng)瑞新材的重點(diǎn)關(guān)注問題。 值得一提的是，揚(yáng)瑞新材還在今年1月底證券業(yè)協(xié)會公布新一批的20家抽查企業(yè)名單之中。截至目前，上述20家被抽查企業(yè)中，已有17家主動撤回材料終止審核，華之杰1家企業(yè)過會，揚(yáng)瑞新材1家企業(yè)被否，九州風(fēng)神則仍處于“中止”狀態(tài)。 在上述17家終止審核的企業(yè)中，浙江國祥在今年7月終止審核后，又立馬進(jìn)行上市輔導(dǎo)，開啟了其第四度IPO的旅程。在該次IPO審查過程中，浙江國祥被監(jiān)管層認(rèn)為其科創(chuàng)板定位的合理性有待商榷，因此在最新一輪IPO中，浙江國祥將擬上市板塊由前次的科創(chuàng)板改為了上證主板。本月10日，浙江國祥最新一輪IPO也已獲得證監(jiān)會受理。 對于以農(nóng)藥制劑產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主業(yè)的世佳科技，深交所也給出了其本次IPO失敗的兩大原因，即一是公司部分月份收入增長較快，且除草劑毛利率、內(nèi)銷毛利率高于同行業(yè)可比公司，公司及中介機(jī)構(gòu)未能充分說明原因與合理性；二是資金拆借問題，公司控股股東及實(shí)控人存在向供應(yīng)商或其股東及客戶股東提供借款的情形，且部分款項(xiàng)尚未收回，相關(guān)原因未有合理解釋。 黃榜：高凱技術(shù)主動撤回IPO技術(shù)先進(jìn)性曾被重點(diǎn)關(guān)注 上周，有3家企業(yè)入列黃榜。其中，擬上市科創(chuàng)板的中鋼洛耐被暫緩表決，谷實(shí)生物和高凱技術(shù)則選擇了終止（撤回）。 在上述3家企業(yè)中，擬上市科創(chuàng)板的高凱技術(shù)主要從事壓電驅(qū)動精密流體控制核心部件及相關(guān)整機(jī)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在此前IPO審查中，高凱技術(shù)的技術(shù)先進(jìn)性以及科創(chuàng)屬性問題則被監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》也曾先后刊發(fā)《高凱技術(shù)闖關(guān)科創(chuàng)板：突擊購入“救命”專利？科創(chuàng)屬性夠硬嗎》《高凱技術(shù)終止科創(chuàng)板IPO技術(shù)先進(jìn)性曾連遭三輪問詢》系列報(bào)道，披露出在去年3月份證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引（試行）》后不久，高凱技術(shù)突擊購入2項(xiàng)專利。而后續(xù)高凱技術(shù)披露的第一輪問詢回復(fù)顯示，高凱技術(shù)形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利有9項(xiàng)，但其中4項(xiàng)是在首次申報(bào)后取得授權(quán)；而剩余5項(xiàng)形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利中，有2項(xiàng)專利便是突擊購入所得。 而在上交所科創(chuàng)板上市委的總共四輪問詢中，也曾連續(xù)三輪重點(diǎn)關(guān)注高凱技術(shù)的技術(shù)先進(jìn)性問題，并在前兩次問詢中連續(xù)關(guān)注其科創(chuàng)屬性。 本周6家公司上會集萃藥康已獲高瓴和紅杉資本投資 本周，滬深兩市將迎來福特科、集萃藥康等6只個股將迎來上會。其中，2家擬上市科創(chuàng)板，2家擬上市創(chuàng)業(yè)板，1家擬上市上證主板，1家擬上市北交所。 據(jù)公司官網(wǎng)介紹，集萃藥康成立于2017年，主要從事實(shí)驗(yàn)動物小鼠模型的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。具體來說，是基于實(shí)驗(yàn)動物創(chuàng)制策略與基因工程遺傳修飾技術(shù)，為客戶提供具有自主知識產(chǎn)權(quán)的商品化小鼠模型，同時開展模型定制、定制繁育、功能藥效分析等一站式服務(wù)。 目前，集萃藥康所處的模式動物細(xì)分賽道中國內(nèi)玩家并不多，而根據(jù)集萃藥康招股書，A股市場暫時還沒有可供對比的同行業(yè)上市企業(yè)。 不過，集萃藥康也早已被資本所看好，集萃藥康的最新股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，鼎暉資本、高瓴資本和紅杉資本分別持有集萃藥康6.27%、3.49%和1.28%的股份。 值得一提的是，集萃藥康與南京大學(xué)關(guān)系密切，其部分人員、資產(chǎn)、客戶資源等均承接自南京大學(xué)。集萃藥康也曾被交易所問及，其實(shí)控人及公司其他人員是否在南京大學(xué)從事模式動物方面的研究工作，如何避免可能存在的利益沖突。 隨著上會節(jié)奏的持續(xù)，上周也有16家公司獲得了IPO受理，其中包括北交所新增受理一家公司，即基康儀器。 從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至12月17日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部684家公司中，處于“注冊結(jié)果”的有400家，緊隨其后的是“終止”141家，“已問詢”的有50家。 從新三板精選層來看，北交所官網(wǎng)顯示，截至12月17日，全部185家處于審核狀態(tài)的公司中，有83家公司已注冊，已問詢的有49家，終止審查的有45家公司，中止審查的有6家，已受理和報(bào)送證監(jiān)會的各有1家。 巨無霸中國移動本周迎來申購，最貴新股禾邁股份棄購率創(chuàng)科創(chuàng)板新高 本周，滬深兩市將有中國移動、國芯科技等6家公司迎來申購。其中，中國移動的擬募資額高達(dá)560億元，其與今年8月首發(fā)上市的中國電信（601728，SH）一樣采用“綠鞋”機(jī)制，不過，中國移動的發(fā)行價(jià)暫未確定。 記者注意到，中國電信曾在上市之后的第二天和第三條連吃兩個跌停板，并開啟了股價(jià)的“一路向下”，并在10月份一度達(dá)到股價(jià)最低位4.13元/股。截至12月17日收盤，中國電信股價(jià)仍舊位于發(fā)行價(jià)之下。 而回顧上周，新上市了8只新股，其中2家來自主板市場，6家來自科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。6家注冊制新股中，漲幅最高的是C明月，其股價(jià)漲幅區(qū)間為122.97%～190.00%。 值得一提的是，注冊制企業(yè)上市首日破發(fā)的情況仍在上周上演，百濟(jì)神州-U（688235，SH）在上市首日收跌超16%。與上上周在上市首日破發(fā)的迪哲醫(yī)藥（688192，SH）一樣，百濟(jì)神州-U也處于創(chuàng)新藥賽道，并且暫未實(shí)現(xiàn)盈利。 此外，禾邁股份以557.8元/股的發(fā)行價(jià)贏得“史上最貴”新股的稱號，其發(fā)行市盈率也高達(dá)225.94倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值。12月14日，禾邁股份披露其首發(fā)申購結(jié)果，網(wǎng)上投資者棄購了65萬股，棄購金額為3.63億元，棄購股份占總發(fā)行股份比例為6.5%。棄購金額與棄購比例均刷新了科創(chuàng)板歷史，遠(yuǎn)高于第二名盛美上海（688082，SH）的5.74%。 年內(nèi)506家公司完成招股，中信證券占據(jù)承銷金額16%的市場份額 截至12月17日，年內(nèi)A股已有506家公司完成招股。其中，實(shí)施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量分別為160家和194家，占比合計(jì)近七成，來自北交所的公司數(shù)量仍舊為38家。而從地區(qū)分布看，廣東、江蘇、浙江繼續(xù)分別以90家、83家和81家分列前三甲，合計(jì)占比超過一半。 從承銷機(jī)構(gòu)的分布來看，506家年內(nèi)招股的A股公司中，中信證券仍舊以獨(dú)攬67家霸榜，第二、三名的排名情況同樣未變，中信建投、海通證券分別以45家和35家占據(jù)領(lǐng)頭羊位置。 按照券商IPO承銷金額及市場份額，截至12月17日（按發(fā)行日），中信證券、中金公司、中信建投、華泰聯(lián)合證券和海通證券繼續(xù)穩(wěn)居前五位，它們的市場份額分別是16.03%、15.88%、9.54%、7.01%和5.68%。 北交所約1/4IPO企業(yè)終止審核，企業(yè)前期規(guī)范性問題暴露所致？ 截至12月17日，北交所處于審核狀態(tài)的公司有185家，其中終止審核的有45家，比例高達(dá)24.32%。 記者梳理發(fā)現(xiàn)，這45家終止審核企業(yè)中，從地區(qū)分布來看，來自浙江、北京、廣東、山東的最多，分別有8家、5家、5家和4家；從保薦券商的分布來看，則申萬宏源和安信證券分別有5家和4家保薦企業(yè)終止，排名居前；而從行業(yè)分布來看，終止企業(yè)主要來自于“生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)”“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”“房屋建筑業(yè)”“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”“通用設(shè)備制造業(yè)”和“專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)”。 某券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新三板公司原本規(guī)模較小，會計(jì)審計(jì)質(zhì)量也較差，很多做市商也是以分支機(jī)構(gòu)在進(jìn)行服務(wù)，因此這些公司質(zhì)量本身就相對較差，掛牌的時候就會暴露出很多以前的規(guī)范性問題。 記者注意到，上述45家終止審核企業(yè)中，浙伏醫(yī)療就曾被交易所問詢“信披前后不一致”等問題，偉志股份曾因重大會計(jì)差錯獲北交所首批罰單，藍(lán)山科技曾因財(cái)務(wù)造假等信披違規(guī)遭到調(diào)查，仙臨三維被交易所關(guān)注到中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量相關(guān)問題，中鎂控股、浙伏醫(yī)療曾因隱瞞對賭協(xié)議收到警示函。 此外，前述券商人士還認(rèn)為，一定層面來說，北交所或許自身定位有點(diǎn)高，但現(xiàn)實(shí)條件并不滿足。