每經(jīng)記者 孫嘉夏  張寶蓮    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

在“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)驅(qū)動下，綠色低碳可循環(huán)發(fā)展成為主旋律。2021年，ESG（環(huán)境、社會、公司治理）是中國資本市場高度關(guān)注的話題之一。

ESG對企業(yè)發(fā)展的重要性不言而喻，不少企業(yè)將ESG與“雙碳”目標(biāo)納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。實(shí)際上，ESG并非新概念，過去10年，中國上市公司自愿披露ESG信息呈現(xiàn)上升趨勢。在2015年后，證監(jiān)會、交易所對企業(yè)ESG信息披露包括社會責(zé)任的履行都作了相應(yīng)指引和規(guī)范。

12月24日，作為2021第十屆中國上市公司高峰論壇周的系列活動之一，每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的2021第五屆中國上市公司董秘峰會在線上舉行。

活動邀請到清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、金融學(xué)講席教授田軒，歐睿國際董事、中國區(qū)總經(jīng)理任玥，華鑫股份董秘胡之奎，海螺水泥董事、董秘周小川，安井食品董秘梁晨，佳都科技副總裁、董秘徐煒，尚品宅配副總經(jīng)理、董秘何裕炳，復(fù)星旅文副首席財(cái)務(wù)官、投資者關(guān)系總經(jīng)理莊白如，共論ESG下的全新機(jī)遇與共同責(zé)任。

在這場學(xué)界與實(shí)務(wù)界關(guān)于ESG的思想碰撞上，為企業(yè)實(shí)踐ESG提供了三大提示——可持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新與升級、改變供應(yīng)鏈策略、CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）。本次峰會上，命名為“ESG行動派”的每經(jīng)ESG產(chǎn)品服務(wù)包也正式首發(fā)。它基于每經(jīng)ESG研究平臺，對接上市公司需求，為上市公司提供從產(chǎn)品到服務(wù)的ESG一站式解決方案。

做好可持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新與升級

過去10年，A股社會責(zé)任報(bào)告披露數(shù)量逐年上升，企業(yè)自愿性披露內(nèi)容逐漸增加，但是對于企業(yè)來說，ESG與可持續(xù)如何高效實(shí)踐的問題依然有待解答。企業(yè)在社會責(zé)任（社會公益、客戶服務(wù)、供應(yīng)鏈責(zé)任、員工責(zé)任等）、環(huán)境保護(hù)（碳排放、綠色研發(fā)與采購等）、公司治理（信息披露、關(guān)聯(lián)交易、中小股東權(quán)益保護(hù)）等方面有過各式各樣的嘗試，但是披露數(shù)量與披露質(zhì)量仍然有待提升。

疫情為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來困擾，企業(yè)期望通過ESG獲得業(yè)績的可持續(xù)增長，并提升品牌力，保持全球市場的持續(xù)引領(lǐng)，而加大ESG投入，做好可持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新與升級，是提升可持續(xù)收入的有效方式。

數(shù)據(jù)來源：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院

根據(jù)歐睿預(yù)測，2021-2026年間，在環(huán)境保護(hù)方面，74.2%的企業(yè)會將投資集中在可循環(huán)領(lǐng)域，72.4%的企業(yè)會加大投入打造對地球友好的可持續(xù)環(huán)保產(chǎn)品的研發(fā)。一些企業(yè)開始為自己設(shè)定綠色業(yè)績指標(biāo)，希望到2030年公司的1/3業(yè)績來自于可持續(xù)產(chǎn)品收入。

歐睿國際董事、中國區(qū)總經(jīng)理任玥

歐睿國際董事、中國區(qū)總經(jīng)理任玥提供的一組商業(yè)案例顯示，企業(yè)可以通過可持續(xù)產(chǎn)品研發(fā)提升其可持續(xù)收入。例如，日本的Hug Browne在2020年9月推出了咖啡身體磨砂膏，該產(chǎn)品是日本第一個(gè)使用升級回收咖啡渣的磨砂膏產(chǎn)品；新加坡的Bio home，使用植物和生物可降解活性成分；在越南，Cocoon作為不進(jìn)行動物測試的品牌獲得了PETA的認(rèn)證， 它的成分也是完全基于植物；聯(lián)合利華推出碳彩虹戰(zhàn)略，其首款由碳排放制成的洗衣粉產(chǎn)品于2021年4月在中國推出。它是一種新型洗衣膠囊（OMO-Persil），由通過碳捕獲技術(shù)獲得的工業(yè)碳排放制成。與傳統(tǒng)的化石燃料工藝相比，這項(xiàng)創(chuàng)新將乙醇生產(chǎn)的溫室氣體排放量減少了82%。聯(lián)合利華還力求到2030年，在其產(chǎn)品制造過程中消除化石燃料，可將產(chǎn)品制造的碳足跡減少20%。

任玥還提供了食品飲料的消費(fèi)品案例。如達(dá)能與Full Harvest合作，將不符合市售標(biāo)準(zhǔn)的檸檬制成酸奶；馬來西亞的StixFresh標(biāo)簽，使用100%天然的材料用來緩慢而逐漸地釋放能量以減緩微生物活動，保持水果產(chǎn)品的新鮮度從而減少食物浪費(fèi)等。

水泥行業(yè)一直被視作高耗能企業(yè)，對環(huán)境與資源消耗較大，海螺水泥董事、董秘周小川在參加本屆峰會的“董秘一席談”環(huán)節(jié)提到，海螺水泥正在探索水泥的創(chuàng)新產(chǎn)品。據(jù)了解，海螺水泥通過研究水泥生產(chǎn)替代燃料、替代原料、低鈣熟料、無（少）熟料水泥等技術(shù)，以減少碳酸鹽原材料的使用，降低水泥生產(chǎn)過程二氧化碳排放。

改革供應(yīng)鏈策略必要性凸顯

應(yīng)對氣候變化是環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域一個(gè)繞不開的話題。英國石油公司(BP)發(fā)布的《世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒(第70版)》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，全球碳排放量持續(xù)增長，2019年，全球碳排放量達(dá)343.6億噸，創(chuàng)歷史新高。

今年11月初，港交所宣布加入格拉斯哥凈零金融聯(lián)盟(Glasgow Financial Alliance for Net Zero)及凈零金融服務(wù)提供商聯(lián)盟(Net Zero Financial Services Provider Alliance)，預(yù)期將于2050年前達(dá)到凈零排放目標(biāo)。港交所行政總裁歐冠升稱，如果全球要在2050年達(dá)成碳中和，需要約90萬億美元的巨大投資，預(yù)計(jì)2050年之前可實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，但仍有非常多工作要做，例如要教育公司了解凈零排放及公司應(yīng)該做什么，這不是一個(gè)簡單的轉(zhuǎn)型。

無論是客觀的氣候變化帶來的擔(dān)憂，或是監(jiān)管自上而下的推動，企業(yè)必須作出ESG回應(yīng)。任玥表示，歐睿調(diào)研統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，亞洲有65.1%的企業(yè)認(rèn)為氣候變化會改變供應(yīng)鏈策略。這將引起企業(yè)率先在能源效率、能源最大化利用等領(lǐng)域的投資。

歐睿從調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)正在加強(qiáng)氣候行動。其中42%的企業(yè)將投資于可再生能源項(xiàng)目，24.1%的企業(yè)將支持其供應(yīng)商減少排放。這是因?yàn)橐獙?shí)現(xiàn)企業(yè)的減排目標(biāo)，需要與供應(yīng)商合作。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、金融學(xué)講席教授田軒

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、金融學(xué)講席教授田軒指出，ESG有溢出效應(yīng)，首先會沿著產(chǎn)業(yè)鏈溢出。比如客戶的ESG表現(xiàn)會傳遞到上游供應(yīng)商。當(dāng)客戶提高ESG投資后，上游供應(yīng)商也會做更多的ESG投資。相對應(yīng)的，企業(yè)在ESG的負(fù)面表現(xiàn)，例如碳排放，也可能會沿著供應(yīng)鏈傳遞到上游。

因此，企業(yè)改革供應(yīng)鏈策略顯得十分有必要。以宜家為例，宜家近2/3的氣候足跡都與供應(yīng)鏈直接掛鉤，其中包括供應(yīng)商的生產(chǎn)活動。宜家今年6月剛剛啟動了一個(gè)項(xiàng)目，以幫助其在印度、中國和波蘭的1600個(gè)直接工廠供應(yīng)商轉(zhuǎn)換為可再生能源。據(jù)其預(yù)計(jì)，促使這3個(gè)國家的供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)100%可再生能源電力使用，將能夠每年減少67萬噸二氧化碳的排放量，相當(dāng)于宜家價(jià)值鏈中氣候足跡總量的約3%。

雀巢也開始改變自身的供應(yīng)鏈策略。2020年初，雀巢宣布承諾到2050年實(shí)現(xiàn)凈零碳排放，目前正在投資其乳制品供應(yīng)鏈。其這樣做是為了業(yè)務(wù)的可持續(xù)性，如果2050年氣溫上升3.5攝氏度-4攝氏度。包括咖啡在內(nèi)的許多商品將不復(fù)存在。

田軒指出，企業(yè)ESG行動的外溢性還將對競爭對手施加壓力，產(chǎn)生負(fù)面影響。當(dāng)企業(yè)宣布加大ESG時(shí)，其對競爭對手會產(chǎn)生負(fù)面影響，業(yè)績（包括股票價(jià)格在內(nèi)）可能會下降。

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資激勵(lì)可持續(xù)創(chuàng)新

在ESG投資中，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）是一種較新的投資方式。不同于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資（IVC）以財(cái)務(wù)回報(bào)為主，并會考慮退出，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資由企業(yè)方發(fā)起，主要以自有資金發(fā)起投資，目標(biāo)多元化，通常服務(wù)于母公司戰(zhàn)略目標(biāo)，以長期投資為主，可能不考慮退出。

因此，它不會受到短期財(cái)務(wù)約束，對失敗也有高度的容忍性，它更加像ESG理念投資，最終能夠激勵(lì)被投單位的創(chuàng)新能力。田軒指出，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資能比較好地長期激勵(lì)企業(yè)環(huán)境友好型創(chuàng)新或者社會友好型創(chuàng)新，這些創(chuàng)新能有效地提升企業(yè)ESG水平。

CVC或許將成為一種更受歡迎的新投資方式。根據(jù)CB Insights的報(bào)告，2021年上半年，全球CVC交易總量為787億美元，實(shí)現(xiàn)同比133%的增長。

不僅如此，全球CVC總投資占VC總投資比重呈上升，而IVC總投資占比呈下降趨勢。

數(shù)據(jù)來源：CB insights

即便IVC總投資仍然占據(jù)優(yōu)勢，但是CVC平均投資優(yōu)勢明顯。數(shù)據(jù)顯示，過去五年，CVC每筆平均交易規(guī)模均在IVC之上。也就是當(dāng)CVC看好一個(gè)項(xiàng)目，可以源源不斷地投入資金。

數(shù)據(jù)來源：CB insights

田軒提供了一些互聯(lián)網(wǎng)與科技公司的投資案例。以谷歌為例，谷歌風(fēng)投（Google Ventures）獨(dú)立于Google運(yùn)營，其業(yè)務(wù)覆蓋全世界。谷歌從事風(fēng)險(xiǎn)投資不僅是為了財(cái)務(wù)收益，也不局限于服務(wù)母公司戰(zhàn)略計(jì)劃。近10年來谷歌風(fēng)投共投資300多家企業(yè)，9家企業(yè)估值超過10億美元。其中，2014年為母公司戰(zhàn)略布局做準(zhǔn)備，投資打車應(yīng)用Uber12億美元，目前估值上漲約20倍。

英特爾投資（Intel Capital）成立于1991年，主要投資創(chuàng)新型科技公司。投資領(lǐng)域多與母公司行業(yè)相關(guān)。自成立以來，英特爾投資已向近1478家公司進(jìn)行了投資，投資總額超過118億美元。其中中國公司140多家，投資總額超過其在亞洲投資的三分之一。投資領(lǐng)域多與母公司行業(yè)相關(guān)，包括云計(jì)算、智能設(shè)備、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全、物聯(lián)網(wǎng)、可穿戴技術(shù)、機(jī)器人技術(shù)、及半導(dǎo)體生產(chǎn)制造等領(lǐng)域。

國內(nèi)CVC的發(fā)展也非?？焖?。1998年6月，實(shí)達(dá)集團(tuán)投資剛成立僅半年的北京銘泰科技發(fā)展公司1200萬元，是我國第一個(gè)比較大規(guī)模的CVC投資。1999年7月上海第一百貨商店股份有限公司對視美樂公司投資5250萬元，被媒體稱為“上市公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資第一案”。CVC在國內(nèi)起步較晚，經(jīng)過二十余年的發(fā)展，我國CVC目前已經(jīng)初具規(guī)模，但仍是“藍(lán)海”，代表性的CVC有騰訊、阿里巴巴、京東、小米等。

雖然目前CVC主體仍然以互聯(lián)網(wǎng)占多，但是根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)，除了互聯(lián)網(wǎng)之外，國內(nèi)CVC主體公司有15%來自于生產(chǎn)制造業(yè)。在雙碳目標(biāo)的驅(qū)動下，制造業(yè)企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)清潔能源，減少碳排放，僅僅依靠自身的能力與技術(shù)往往捉襟見肘。而利用CVC方式讓自己實(shí)現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略協(xié)同，不失為一條清晰可行的高增長路線。

記者：孫嘉夏 每經(jīng)研究員：張寶蓮

編輯：陳俊杰

視覺：陳冠宇

排版：陳俊杰 馬原