每經(jīng)記者 唐如鈺  姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

新消費(fèi)：賽道跌宕起伏

如果創(chuàng)投圈評(píng)選2021最戲劇化的賽道，新消費(fèi)應(yīng)該毫無(wú)懸念當(dāng)選。從上半年的“無(wú)人不談、無(wú)人不投”，到下半年行情迅速冷卻，賽道的前后對(duì)比可謂是冰火兩重天。

有數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，超500億資金涌入該賽道。“和府撈面”“Manner”“moody”等品牌屢獲大額融資，不斷刷新賽道單輪融資紀(jì)錄。華映資本主管合伙人王維瑋向記者介紹道，雖然下半年新消費(fèi)投資熱度下降，但細(xì)分賽道頭部公司融資能力不減且估值絲毫不受影響；且從投資主題來(lái)看，2021年資本更多地布局在線下，其中以餐飲行業(yè)吸金能力最為明顯，“今年可能是我從業(yè)以來(lái)，線下餐飲拿到最多投資的一年。此外，咖啡、奶茶、烘焙也是2021年表現(xiàn)較為突出的賽道，這些也是年輕人需求旺盛的領(lǐng)域”。

與此同時(shí)，在他看來(lái)，下半年消費(fèi)行情的遇冷，主要原因在于此前登陸二級(jí)市場(chǎng)的新消費(fèi)企業(yè)整體市盈率的回調(diào)，使資本在投資布局時(shí)更加謹(jǐn)慎，“其實(shí)是之前市盈率太高，現(xiàn)在反而到了合理的區(qū)間”。

不過(guò)，對(duì)于2022年的消費(fèi)賽道，多數(shù)受訪者均表示仍然看好。

青松基金創(chuàng)始合伙人董占斌即向記者強(qiáng)調(diào)，2022年消費(fèi)仍是其第一看好的賽道，因?yàn)橐率匙⌒型鏄?lè)是居民最基本的需求，如此消費(fèi)仍是天花板高且寬的賽道；不過(guò)，未來(lái)的新消費(fèi)投資會(huì)更加聚焦有門檻、有壁壘的細(xì)分領(lǐng)域。

王維瑋則表示，從長(zhǎng)線來(lái)看，整個(gè)消費(fèi)行業(yè)未來(lái)五至十年仍有可觀的增長(zhǎng)預(yù)期；行業(yè)尚有較大的市場(chǎng)空間，無(wú)論是增量領(lǐng)域的基礎(chǔ)類消費(fèi)品和增量的寵物等行業(yè)都是可挖掘的賽道。

梅花創(chuàng)投吳世春則認(rèn)為，2022年具備科技含量、底層創(chuàng)新的消費(fèi)企業(yè)會(huì)更受資本歡迎。

硬科技：一場(chǎng)長(zhǎng)期主義的較量

2021年，作為新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的引擎，硬科技賽道以強(qiáng)勁的勢(shì)頭繼續(xù)領(lǐng)跑。據(jù)清科研究院數(shù)據(jù)，今年前三季度，硬科技領(lǐng)域融資規(guī)模為各行業(yè)之首；IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、半導(dǎo)體融資數(shù)占股權(quán)投資市場(chǎng)總量的60%；超5352.3億資金涌入上述領(lǐng)域。

今年9月在“2021 HICOOL全球創(chuàng)業(yè)者峰會(huì)”上，沈南鵬記表示，和五年前、十年前的創(chuàng)業(yè)相比，當(dāng)下中國(guó)的創(chuàng)業(yè)主題正在發(fā)生深刻變化，一個(gè)科技主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)新時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。近年來(lái)，人工智能、高端制造等硬科技項(xiàng)目已經(jīng)超過(guò)紅杉投資組合的80%。

中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人、聯(lián)席CEO米磊則向記者指出，未來(lái)國(guó)與國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)靠的是硬科技；中國(guó)也正從人口紅利走向技術(shù)紅利、科技紅利。

資本高漲的熱情之下，我們也看到了部分賽道的非理性繁榮——有投資人開始擔(dān)憂，資本排隊(duì)砸錢搶醫(yī)藥項(xiàng)目的同時(shí)是否也埋下隱患；也有投資人預(yù)警，集成電路的瘋狂之下究竟有多少魚龍混雜。

當(dāng)然，我們更多看到的是政策與資本紅利推動(dòng)下，行業(yè)的欣欣向榮。不可否認(rèn)的是，中國(guó)硬科技制造正在實(shí)現(xiàn)一次華麗的轉(zhuǎn)身——由曾經(jīng)的受人掣肘的世界代工廠邁向國(guó)際領(lǐng)先的一流制造終端。

與此同時(shí)，硬科技投資也是一場(chǎng)長(zhǎng)期主義的堅(jiān)持，是技術(shù)門檻之間的比拼、是產(chǎn)業(yè)化能力的較量，未來(lái)的中國(guó)硬科技還有很長(zhǎng)一段路要走，對(duì)資本而言既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

“雙減”：輝煌賽道轉(zhuǎn)瞬消逝

教育一向被視為抗周期、高成長(zhǎng)的寬賽道，在過(guò)去的幾年中，有超千億的資本涌入國(guó)內(nèi)教育行業(yè)，其中尤以頭部VC最為活躍，明星企業(yè)猿輔導(dǎo)一度登上全球教育科技“獨(dú)角獸”榜首。然而在2021年，校外學(xué)科培訓(xùn)這一黃金賽道卻迎來(lái)至暗時(shí)刻。

今年7月“雙減”政策落地，現(xiàn)有的學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)將統(tǒng)一登記為非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)，學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)也嚴(yán)禁上市融資、資本化運(yùn)作。最新數(shù)據(jù)顯示，目前線下校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)已壓減83.8%，線上校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)已壓減84.1%。

“狂奔了10年的教育資本化基本出清，對(duì)資本而言是一個(gè)很大的教訓(xùn)。”多鯨資本葛文偉向記者表示，過(guò)度資本化使得校外學(xué)科培訓(xùn)的出發(fā)點(diǎn)出現(xiàn)偏離，“雙減”為教育行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者和投資人提了醒：教育有個(gè)很重要的屬性是民生屬性，“市場(chǎng)”、“生意”的成分不能太過(guò)。

學(xué)科培訓(xùn)賽道的創(chuàng)業(yè)幾近偃旗息鼓，但2021年教育領(lǐng)域的創(chuàng)新與投資仍在繼續(xù)，下半年以來(lái)，職業(yè)教育、教育科技、老年教育等細(xì)分領(lǐng)域均有多家企業(yè)斬獲新一輪融資。正如葛文偉所言，教育是價(jià)值的創(chuàng)造，整個(gè)教育領(lǐng)域是一個(gè)永遠(yuǎn)沒(méi)有被滿足的市場(chǎng)，也是典型的基于人群聚合的服務(wù)業(yè)，任何一個(gè)覆蓋百萬(wàn)用戶的市場(chǎng)都值得去創(chuàng)業(yè)和投資。

反壟斷：監(jiān)管重拳出擊的一年

2021年是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)反壟斷力度空前的一年。4月，阿里巴巴因?yàn)E用市場(chǎng)支配地位，對(duì)平臺(tái)內(nèi)商家提出“二選一”要求而被監(jiān)管機(jī)構(gòu)開出182.28億元的罰單，并責(zé)令其全面整改后連續(xù)三年向監(jiān)管提交自查合規(guī)報(bào)告；10月，美團(tuán)同樣因平臺(tái)“二選一”行為受到34.42億元的處罰；騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭同樣因未依法申報(bào)經(jīng)營(yíng)者集中案受到行政處罰。

顯然，史無(wú)前例的反壟斷強(qiáng)監(jiān)管是政策向企業(yè)的無(wú)序擴(kuò)張亮出的紅牌；也是監(jiān)管為資本設(shè)置了“紅綠燈”，防止其野蠻生長(zhǎng)。

以2021年為轉(zhuǎn)折，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將迎來(lái)一個(gè)全新的發(fā)展階段，市場(chǎng)主體競(jìng)合關(guān)系正發(fā)生深刻變化，對(duì)于資本和企業(yè)而言讀懂政策、擁抱合規(guī)將放在創(chuàng)新之前。

長(zhǎng)按識(shí)別二維碼，前往“場(chǎng)景匯”APP

免責(zé)聲明：每經(jīng)路演·場(chǎng)景匯旨在為創(chuàng)業(yè)者與投資人搭建互動(dòng)交流、精準(zhǔn)對(duì)接平臺(tái)，我們將定期深度報(bào)道優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，所選用的素材均來(lái)自于公開資料和采訪，請(qǐng)各位投資人謹(jǐn)慎判斷、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500355399