每經(jīng)記者 唐如鈺  姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2021年的資本市場(chǎng)又是一個(gè)IPO大年。

隨著境內(nèi)資本市場(chǎng)持續(xù)深化改革，2021年中企境內(nèi)外IPO數(shù)量再創(chuàng)新高。清科研究數(shù)據(jù)顯示，2021年，中企境內(nèi)外上市數(shù)量達(dá)645家、同比增長(zhǎng)11.8%，首發(fā)募資金額達(dá)8562.10億元，數(shù)量和金額均創(chuàng)歷史新高。

那么，作為創(chuàng)投圈風(fēng)向標(biāo)的兩大機(jī)構(gòu)——高瓴和紅杉中國(guó)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)紅杉）在過(guò)去一年里IPO成績(jī)?nèi)绾危俊睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》匯總梳理發(fā)現(xiàn)，2021年，高瓴以33個(gè)被投企業(yè)亮相資本市場(chǎng)的成績(jī)，再度成為PE/VC年度IPO之王；紅杉則以24家位居第二。從行業(yè)分布來(lái)看，二者在醫(yī)療賽道收獲IPO企業(yè)最多。與此同時(shí)，2021年共有8家IPO企業(yè)同時(shí)獲得兩家機(jī)構(gòu)的投資。

高瓴：收獲33家企業(yè)IPO，醫(yī)療領(lǐng)域IPO捕手

剛剛過(guò)去的2021年，對(duì)于高瓴而言無(wú)疑又是一個(gè)投資項(xiàng)目IPO豐收之年。過(guò)去12個(gè)月里這家老牌投機(jī)構(gòu)共計(jì)有33家被投企業(yè)成功登陸二級(jí)市場(chǎng)。其中，有21家屬于生物醫(yī)療行業(yè)；其余則分別來(lái)自生活服務(wù)、制造業(yè)、物流交通等細(xì)分領(lǐng)域。

作為頭部的創(chuàng)投資本之一，近年來(lái)高瓴一直保持著穩(wěn)定的IPO收割數(shù)量。其投資策略也由從前的關(guān)注中后期開(kāi)始向早期輪次的創(chuàng)新項(xiàng)目加碼。例如，在2021年登陸資本市場(chǎng)的“怪獸充電”“兆科眼科”“康諾亞”“三葉草生物”“百融云創(chuàng)”“滿幫集團(tuán)”等均是其在早期、成長(zhǎng)階段即進(jìn)入的項(xiàng)目。2020年2月，高瓴資本創(chuàng)始人張磊高調(diào)宣布100億規(guī)模的高瓴創(chuàng)投成立，也標(biāo)志著這家老牌PE機(jī)構(gòu)開(kāi)啟了其在早期創(chuàng)投領(lǐng)域精細(xì)化運(yùn)作。

值得注意的是，在過(guò)去一年里，高瓴有約三分之二的IPO被投企業(yè)均來(lái)自生物醫(yī)療領(lǐng)域；具體來(lái)看，又有15家企業(yè)集中在細(xì)胞治療、生物醫(yī)藥賽道。如此成績(jī)也與其近年來(lái)重倉(cāng)醫(yī)療的策略相契合。

除了醫(yī)療領(lǐng)域IPO的豐收，高瓴其他登陸二級(jí)市場(chǎng)的項(xiàng)目也頗具市場(chǎng)關(guān)注度，例如共享充電第一股“怪獸充電”。據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)，該機(jī)構(gòu)在天使階段即入局并參與了怪獸充電之后所有輪次的投資。在經(jīng)歷了持續(xù)虧損、共享經(jīng)濟(jì)寒冬等艱難時(shí)刻后，后者終于2021年4月登陸美股市場(chǎng)，前者也在市場(chǎng)對(duì)共享充電的“不看好”中收獲了一枚IPO。

2021年“孩子王”上市，則打開(kāi)了母嬰賽道更多的想象空間。消費(fèi)升級(jí)和政策的利好讓母嬰這一本被低估的賽道開(kāi)始受到資本的重視。高瓴對(duì)孩子王的布局則始于2015年，六年之后這家被稱(chēng)為母嬰行業(yè)“頭把交椅”的企業(yè)終于如約亮相二級(jí)市場(chǎng)。

紅杉：24家被投企業(yè)IPO，涉及行業(yè)廣

2021年，作為一級(jí)市場(chǎng)標(biāo)桿的紅杉則有24家被投企業(yè)成功IPO。從行業(yè)分布來(lái)看，生物醫(yī)療領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量同樣最多，達(dá)到8家，占總數(shù)量的三分之一。

政策的利好、資本的青睞共同推動(dòng)了生物醫(yī)藥企業(yè)上市熱潮的來(lái)臨。每經(jīng)記者注意到，于2021年4月登陸科創(chuàng)板的“諾禾致源”是一家基因組學(xué)解決方案提供商，紅杉曾在2020年向其注資。事實(shí)上，基因測(cè)序、基因編輯、基因治療等相關(guān)領(lǐng)域紅杉均關(guān)注已久，曾先后布局了“華大基因”“燃石醫(yī)學(xué)”“派真生物”“博雅輯因”等多家龍頭公司，覆蓋了基因相關(guān)的各細(xì)分領(lǐng)域。

除了醫(yī)療健康領(lǐng)域，2021年成功IPO的企業(yè)中還有幾家關(guān)注度頗高，如電子煙第一股“霧芯科技”。據(jù)悉，電子煙知名品牌“RELX悅刻”即為霧芯科技旗下品牌，該公司于2021年1月登陸紐交所，上市前紅杉持股比例為4.9%。

短視頻第一股“快手”2021年登陸港交所的消息也頗受矚目，成立10年以來(lái)，快手背后投資隊(duì)伍極為豪華。值得一提的是，紅杉自2015年起多次投資快手，IPO前持有快手3.35%股份。原合伙人曹曦曾評(píng)價(jià)快手是其投資工作中遇到過(guò)的、飛速增長(zhǎng)的平臺(tái)中，很罕見(jiàn)的在相對(duì)早期就以一種符合中國(guó)人口分布的方式自然增長(zhǎng)的產(chǎn)品，這種特征背后所蘊(yùn)含的強(qiáng)大生命力，也是紅杉決定投資的很重要原因之一。

消費(fèi)升級(jí)、國(guó)貨熱潮帶動(dòng)之下，“貝泰妮”的IPO也頗具代表性，“薇諾娜”是貝泰妮的核心產(chǎn)品，渠道、流量的變化疊加新世代消費(fèi)人群及內(nèi)容的變化驅(qū)動(dòng)著美妝護(hù)膚行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，貝泰妮即是充分利用電商渠道紅利脫穎而出的典型代表，而紅杉早在2014年就參與了貝泰妮最早的一輪融資。招股書(shū)顯示，紅杉是其第一大機(jī)構(gòu)股東，上市后持股21.58%。

醫(yī)療賽道成焦點(diǎn)，8家企業(yè)獲共同投資

從收獲IPO數(shù)量來(lái)看，33家被投企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的高瓴，成為了過(guò)去12個(gè)月里收獲IPO最多的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)；坐擁24家IPO企業(yè)的紅杉次之，位列第二。

從兩家機(jī)構(gòu)登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)分布領(lǐng)域來(lái)看，高瓴麾下企業(yè)呈現(xiàn)出“扎堆”大醫(yī)療、大健康的特點(diǎn)，其有三分之二的IPO來(lái)自生物醫(yī)療的細(xì)分賽道。相比之下，紅杉IPO企業(yè)數(shù)量雖少，但其行業(yè)分布相對(duì)多元，涉及新消費(fèi)、金融科技、物流、新能源等多條細(xì)分賽道。

不過(guò)值得注意的是，紅杉同樣有三分之一的IPO隸屬生物醫(yī)療領(lǐng)域。據(jù)清科數(shù)據(jù)，從行業(yè)分布來(lái)看，2021年新增上市數(shù)量排名前三的行業(yè)為機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、半導(dǎo)體及電子設(shè)備。得益于政策對(duì)未盈利生物醫(yī)療企業(yè)的支持，2021年，我國(guó)生物技術(shù)/醫(yī)療健康的新增上市企業(yè)為100家。不難發(fā)現(xiàn)，兩家頭部機(jī)構(gòu)在該領(lǐng)域的豐收也與大環(huán)境相契合。

事實(shí)上，生物醫(yī)療也是近年來(lái)兩大機(jī)構(gòu)趨同的“主旋律”賽道。2020年9月，張磊在與時(shí)任港交所行政總裁李小加的一場(chǎng)對(duì)話中，就透露高瓴大概從2012年就開(kāi)始投醫(yī)藥醫(yī)療、大健康行業(yè)，彼時(shí)這還是一條鮮有人關(guān)注的寂寞領(lǐng)域，但他堅(jiān)信這是一條長(zhǎng)期主義的機(jī)會(huì)賽道，本土的生命科學(xué)、生物技術(shù)領(lǐng)域尚處于發(fā)展的“寒武紀(jì)”階段。

如今，高瓴在該領(lǐng)域的布局覆蓋一二級(jí)市場(chǎng)，投資規(guī)模超千億，完成了在醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、基因技術(shù)、細(xì)胞治療、創(chuàng)新藥、醫(yī)藥零售等細(xì)分賽道的全方位布局。2021年亞洲金融論壇上，張磊在展望未來(lái)投資趨勢(shì)時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，后疫情時(shí)代，高瓴最大的投資仍然在中國(guó)醫(yī)療行業(yè)。

同樣，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬在港交所2021生物科技峰會(huì)上談到，其對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展比以往更有信心。“自新冠疫情以來(lái)，全球醫(yī)療健康行業(yè)，特別在mRNA技術(shù)、基因編輯、細(xì)胞療法和遠(yuǎn)程醫(yī)療等領(lǐng)域的創(chuàng)新明顯加速。更重要的是，我們發(fā)現(xiàn)其中更多的尖端技術(shù)來(lái)自中國(guó)。中國(guó)初創(chuàng)企業(yè)追趕全球領(lǐng)先企業(yè)的速度比以前更快。事實(shí)上，最近越來(lái)越多的中國(guó)生物科技公司開(kāi)始將其產(chǎn)品授權(quán)給全球其他公司。在未來(lái)幾年，‘立足中國(guó)，面向全球’這一勢(shì)頭都值得關(guān)注。”

除了在大醫(yī)療、大健康領(lǐng)域布局的趨同，2021年兩大機(jī)構(gòu)被投企業(yè)IPO還有著不低的重合度。具體來(lái)看，共計(jì)有8家上市企業(yè)收到了來(lái)自?xún)纱髾C(jī)構(gòu)的橄欖枝。其中，“京東物流”“滿幫集團(tuán)”“小鵬汽車(chē)”在上市前已是關(guān)注度不低的“明星獨(dú)角獸”，且IPO募資規(guī)模均排進(jìn)了2021上市中企前十。

雖然看上去這3家企業(yè)是高瓴、紅杉投資的聯(lián)手，但實(shí)則更是國(guó)際一線資本的共同選擇。以滿幫集團(tuán)為例，除了上述兩大機(jī)構(gòu)，過(guò)去數(shù)年里其還相繼獲得了軟銀愿景、騰訊、百度資本、光速中國(guó)等巨頭VC的投資。顯然，“二八法則”不僅在PE/VC的募資端顯現(xiàn)，投資端同樣凸顯。一線資本對(duì)企業(yè)的投資不止是資金，更多了一份日后融資的背書(shū)。

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500445148