每經(jīng)記者 陽鑫（化名） 每經(jīng)編輯 吳永久

隨著深圳前海巨漳資本事件的發(fā)酵，越來越多的疑問也浮出水面，有不少投資者疑惑的是，為何巨漳資本旗下大量有限合伙企業(yè)產(chǎn)品不在基金業(yè)協(xié)會備案？為何一家股權(quán)類的私募基金卻在從事著股票打新？為何公司在沒有相關(guān)資格的背景下，能夠境內(nèi)募資到境外股票市場打新，那么資金是如何出境的呢？為何在巨漳資本很多有限合伙企業(yè)產(chǎn)品中都出現(xiàn)了一位神秘投資人“粟麗”的身影？為何粟麗在巨額投資后頻繁撤資？這些都是投資者質(zhì)疑的問題。

股權(quán)類私募卻專門從事港股等市場打新

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，前海巨漳資本雖然目前在基金業(yè)協(xié)會登記備案的只有1只產(chǎn)品，但是據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)，目前前海巨漳資本處于存續(xù)狀態(tài)的私募產(chǎn)品（有限合伙）合計超40只，也就是說，巨漳資本對外發(fā)行的非備案非托管的有限合伙私募產(chǎn)品超40只。其中巨漳資本在2021年就成立了13只有限合伙企業(yè)產(chǎn)品，不過這些有限合伙產(chǎn)品均沒有在基金業(yè)協(xié)會登記備案。

深圳前海巨漳資本作為一家股權(quán)類私募，該公司卻專門在港股及臺灣的股票市場從事打新活動。據(jù)巨漳資本官微1月4日發(fā)布的2021年12月簡報顯示，公司去年12月份共參與了3只港股、13只臺股新股投資，收益大幅領(lǐng)先于全球市場表現(xiàn)，其中港股打新收益為負(fù)，微博-SW收益率為-5.88%，百心安-B的收益率為-7.39%。值得注意的是，巨漳資本在臺灣股票市場的打新收益幾乎全是正收益，其中收益最高的是詠業(yè)，收益率為39.3%。從數(shù)據(jù)表可以看到，去年11月巨漳打新簡報顯示，共參與5只港股、12只臺股新股投資，5只港股打新收益平平，但12只臺股打新全部賺錢，其中康普這只新股收益率高達(dá)77.78%。

此外，據(jù)巨漳資本官微發(fā)布的2021年巨漳資本半年度投資報告中透露，2021年上半年，巨漳資本共參與了IPO新股投資66只，其中美股1只，收益率20%；港股30只，單票平均收益率33.22%；臺股35只，單票平均收益33.62%。整體來看，單票平均收益率為33.23%。

2021年上半年新股標(biāo)的破發(fā)率為19.7%，從已經(jīng)清算的產(chǎn)品的投資回報來看，比如深圳市巨漳永睿一號投資企業(yè)（有限合伙）在2016年1月設(shè)立，設(shè)立規(guī)模為2000萬，完成清算的平均利潤為34.5%。另外深圳市巨漳永睿二號投資企業(yè)（有限合伙）成立于2016年12月，管理規(guī)模3000萬，完成清算后的平均收益為31.13%。

從上述產(chǎn)品完成清算的業(yè)績來看，平均收益在26%至34%之間。從巨漳資本提供的投資收益回報表來看，深圳市巨漳永睿系列產(chǎn)品合計13只，其中編號到了深圳市巨漳永睿二十號投資企業(yè)（有限合伙）。另外這些產(chǎn)品的規(guī)模也逐漸增加，由之前的2000萬，到3000萬，后來到了5000萬，之后更是到了1億元。有意思的是，上述產(chǎn)品規(guī)模都是整數(shù)，比如深圳市巨漳永睿十八號投資企業(yè)（有限合伙）于2019年4月設(shè)立，管理規(guī)模1億元，之后的巨漳永睿十九號、二十號投資企業(yè)（有限合伙）的管理規(guī)模都是1億元。

境內(nèi)募資境外打新，資金如何出境成謎？

在前海巨漳資本的兩位實控人因意外事件不幸導(dǎo)致一死一重傷之后，從公司發(fā)布的公告來看，公安經(jīng)濟(jì)偵查部門及刑事調(diào)查部門已正式介入調(diào)查。目前該公司所有投資業(yè)務(wù)處于暫時停滯狀態(tài)，包括資金募集、分紅發(fā)放、產(chǎn)品贖回均已暫停。值得注意的是，一般的刑事案件都是公安刑警部門介入調(diào)查，為什么這起案件有經(jīng)偵部門介入呢？深圳前海巨漳資本作為一家股權(quán)私募基金，發(fā)行產(chǎn)品不備案不說，其投向卻是港股等境外股票市場打新。

現(xiàn)在內(nèi)地外匯出境，每一筆資金外出都要經(jīng)過外匯管理局的審批，而前海巨漳資本作為股權(quán)類私募基金在境內(nèi)發(fā)行產(chǎn)品募集資金，是如何讓這些資金出境參與打新的呢？一般而言，境內(nèi)機(jī)構(gòu)資金到境外市場投資交易，需要怎樣的資格呢？對此，某熟悉港股市場投資的百億級私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前私募資金出境一般都是找公募QDII、券商收益互換等這些渠道。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴記者，港股是用現(xiàn)金申購的，所以要求必須在境外有港幣才能參與港股的打新，因此簡單的滬港通、深港通都是不能參與港股新股申購的。所以內(nèi)地募集的資金如果想?yún)⑴c港股的打新只有兩種方式，一種方式應(yīng)該是QDII的資格，另一種方式是通過券商的收益互換，或者其它收益互換的方式來使內(nèi)地的資金“出海”，到境外有港幣現(xiàn)金，才能夠參與港股的新股申購。

QDII是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。對于QDII渠道，據(jù)記者調(diào)查，深圳前海巨漳資本并不具備QDII資格。國家外匯管理局于2021年12月15日發(fā)布的最新QDII名單顯示，銀行機(jī)構(gòu)合計34家，公募基金以及大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在內(nèi)的合計68家證券類的投資機(jī)構(gòu)，還有保險機(jī)構(gòu)、信托機(jī)構(gòu)，但是沒有前海巨漳資本的名字，會不會是借道呢？這個有待證實。

早在2016年7月26日，證監(jiān)會就明確指出，“目前除合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）、‘滬港通’機(jī)制外，未批準(zhǔn)任何境內(nèi)外機(jī)構(gòu)開展為境內(nèi)投資者參與境外證券交易提供服務(wù)的業(yè)務(wù)。央行金融穩(wěn)定局局長孫天琦在2021年10月下旬的一次演講中指出，“跨境互聯(lián)網(wǎng)券商屬在我境內(nèi)無照駕駛，屬非法金融活動。”

為此記者電話聯(lián)系了深圳前海巨漳資本官網(wǎng)留下的座機(jī)號碼，但是一直未能接聽。對此有從事港股投資的私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前境內(nèi)私募基金的資金出境，有幾種渠道，除了QDII渠道之外，無非就是券商的收益互換等渠道。另外還有一種情況是設(shè)立離岸基金，離岸一般都是在開曼注冊。不過目前只要涉及到海外資金的事都比較敏感，也屬于灰色地帶。包括前段時間，境外券商內(nèi)地獲客的問題，其實本質(zhì)上它們都是境外券商，不允許在內(nèi)地展業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)券商都是鼓動自然人去開設(shè)香港卡，然后同名出境。

自滬港通之后，越來越多的內(nèi)地私募管理機(jī)構(gòu)開始踏入港股市場，通過在香港設(shè)立公司來引入海外的投資者。據(jù)了解，許多私募基金有意向向香港申請牌照，將香港作為吸納國際投資者的平臺。在香港，每一類金融牌照對應(yīng)一塊業(yè)務(wù)，要從事相應(yīng)的業(yè)務(wù)，就必須獲得對應(yīng)的牌照。只有獲得了9號牌照，才能在香港發(fā)行私募基金、管理客戶資金等。

神秘投資人粟麗是誰？巨額投資后頻繁撤資

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，巨漳財富為巨漳資本的全資子公司，實控人均為林淑青，2021年，巨漳資本成立了不少有限合伙企業(yè)。在這些有限合伙企業(yè)中，巨漳資本和巨漳財富作為GP，投資者購買LP份額。在部分合伙企業(yè)的LP中，有40多個合伙人。而值得注意的是，在一些合伙企業(yè)中只有粟麗1人，然后這些私募產(chǎn)品參與港股、臺股的IPO打新。

值得注意的是，巨漳資本在1月4日官微發(fā)布了2021年半年報，其中展示了其28家合伙企業(yè)的設(shè)立規(guī)模、成立時間以及平均利潤。

從管理規(guī)模來看，這些有限合伙產(chǎn)品在2019年4月前的規(guī)模在2000萬至4000萬之間，之后有限合伙產(chǎn)品的規(guī)模為1億，完成清算時利潤平均在20%以上，最高達(dá)34%。據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)，目前前海巨漳資本處于存續(xù)狀態(tài)的私募產(chǎn)品（有限合伙）合計超40只，其中有13只有限合伙企業(yè)產(chǎn)品是巨漳資本在2021年成立的。這些在2021年成立的有限合伙企業(yè)產(chǎn)品中，都出現(xiàn)了一位神秘的投資人“粟麗”，而且粟麗在巨額投資后不久，就會從這些有限合伙企業(yè)產(chǎn)品中撤資。

比如成立于2021年5月14日的深圳市巨漳仕精投資企業(yè)（有限合伙），啟信寶信息顯示，自然人粟麗持股比例為80%，深圳前海巨漳資本持股20%。該有限合伙企業(yè)成立后，粟麗成為公司受益所有人。不過到了2021年6月2日，該有限合伙企業(yè)進(jìn)行了股東變更，深圳前海巨漳資本持股比例由之前的20%上升至100%，粟麗從該公司撤資。合伙企業(yè)實控人變更后，林淑青合計持股比例為95%。

深圳市巨漳仕精投資企業(yè)（有限合伙）出資人變更

（圖片來源：啟信寶）

另外成立于2021年5月25日的深圳市巨漳仕寧投資企業(yè)（有限合伙），巨漳資本出資2000萬持股20%，自然人粟麗出資8000萬持股80%。該產(chǎn)品成立不久，自然人粟麗就在2021年6月20日進(jìn)行了實控人變更事宜，該合伙企業(yè)的實控人由粟麗變更為林淑青，變更后林淑青持股比例為19%。到了2021年10月4日，該有限合伙的股東再度出現(xiàn)變更，粟麗從該公司撤資，出資份額轉(zhuǎn)讓給了其他46位投資人。

深圳市巨漳仕圖投資企業(yè)（有限合伙）出資人變更

（圖片來源：啟信寶）

2021年5月17日成立的深圳市巨漳仕僖投資企業(yè)（有限合伙），該合伙企業(yè)在2021年11月18日進(jìn)行了出資人等事項的變更，變更前是自然人粟麗出資8000萬占比80%，巨漳資本出資2000萬持股20%。變更之后，巨漳資本出資2120萬占比21.2%，其余出資份額變?yōu)槠渌?9位投資者。

深圳市巨漳仕漾投資企業(yè)（有限合伙）出資人變更

（圖片來源：啟信寶）

成立于2021年7月28日的深圳市巨漳仕愿投資企業(yè)（有限合伙）也出現(xiàn)了同樣的情況，自然人粟麗大比例投資后進(jìn)行出資人變更，把出資份額轉(zhuǎn)讓給其它48位投資者。

深圳市巨漳仕嘉投資企業(yè)（有限合伙）于2021年3月5日成立，從合伙人結(jié)構(gòu)來看，巨漳資本出資1900萬占比20%的股份；自然人粟麗出資7600萬，占比80%的股份。值得注意的是，上述有限合伙產(chǎn)品在2021年12月8日進(jìn)行了章程變更，變更后的出資比例為深圳前海巨漳資本出資2000萬，占比20%的股份，其余出資份額轉(zhuǎn)給了陳靜510萬、杜林芷100萬等合計38位投資者。

深圳市巨漳仕聚投資企業(yè)（有限合伙）也是如此，產(chǎn)品成立于2021年3月5日，自然人粟麗出資7600萬占比80%股份,巨漳資本出資1900萬占比20%股權(quán)。到了2021年7月20日，粟麗從公司撤資，出資份額被轉(zhuǎn)給了高勝國等合計42名投資者。神秘自然人股東粟麗并非是2021年才出現(xiàn)，早在2018年8月7日成立的深圳龍鎂農(nóng)業(yè)科技投資企業(yè)（有限合伙）也出現(xiàn)了粟麗的身影，該產(chǎn)品在2019年4月2日進(jìn)行了投資人的變更，其自然人股東粟麗的股份轉(zhuǎn)讓給了方茜和馬忠孝等兩位投資者。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-501036460