每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月08日發(fā)布研報(bào)稱：維持銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

事件：基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2021Q4公募基金代銷數(shù)據(jù)。

四季度金融機(jī)構(gòu)公募基金代銷數(shù)量和保有規(guī)模增速實(shí)現(xiàn)反彈：TOP100代銷機(jī)構(gòu)累計(jì)代銷公募基金數(shù)量32.98萬只，環(huán)比增加1.71萬只；代銷公募基金家數(shù)9079家，環(huán)比增加139家。其中，股票+混合類公募基金累計(jì)保有規(guī)模6.46萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.93%，由負(fù)轉(zhuǎn)正；非貨幣類公募基金累計(jì)保有規(guī)模8.33萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)8.67%，增速高于2021Q3水平。

銀行代銷數(shù)量偏弱，保有規(guī)?？壳?，市場(chǎng)份額有所下降：2021Q4，銀行、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司和證券公司的公募基金代銷數(shù)量分別為5.36、8.82、0.66、17.05萬只，環(huán)比變化0.43、1.21、0.02和-0.03萬只；股票+混合類公募基金保有規(guī)模分別3.79、1.67、0.03和0.94萬億元，環(huán)比變化4%、10.04%、20.45%和-0.4%；非貨幣類公募基金保有規(guī)模分別為4.4、2.83、0.04和1.02億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.75%、16.65%、21.14%和0.8%。從規(guī)模角度來看，銀行的市場(chǎng)份額有所下降。據(jù)TOP100代銷機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，銀行股票+混合類公募基金保有規(guī)模占比58.6%，環(huán)比下降0.53個(gè)百分點(diǎn)；非貨幣類公募基金保有規(guī)模占比52.79%，環(huán)比下降1.46個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，第三方機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額進(jìn)一步上升，銀行代銷業(yè)務(wù)亟需轉(zhuǎn)型調(diào)整，以鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。部分銀行已經(jīng)著力推進(jìn)開放平臺(tái)建設(shè)，加速引進(jìn)全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品，同時(shí)降低申購費(fèi)率，有利于幫助客戶更有效地開展多元化資產(chǎn)配置，進(jìn)一步放大在渠道網(wǎng)絡(luò)和客群層面的規(guī)模效應(yīng)。

招商銀行龍頭地位穩(wěn)固，國(guó)有大行排名靠前，但面臨第三方機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)：2021Q4，股票+混合類公募基金保有規(guī)模排名前五的代銷機(jī)構(gòu)為招商銀行、螞蟻基金、天天基金、工商銀行和建設(shè)銀行，規(guī)模分別為0.79、0.73、0.54、0.54和0.41萬億元，環(huán)比分別增長(zhǎng)8.25%、6.87%、10.95%、2.86%和2.71%；非貨幣類公募基金保有規(guī)模排名前五的代銷機(jī)構(gòu)為螞蟻基金、招商銀行、天天基金、工商銀行和中國(guó)銀行，規(guī)模分別為1.3、0.87、0.67、0.6和0.5萬億元，環(huán)比分別增長(zhǎng)8.62%、11.41%、16.53%、5.22%和2.82%。銀行代銷機(jī)構(gòu)中，招商銀行的保有規(guī)模處于領(lǐng)先水平，股票+混合類公募基金以及非貨幣類公募基金保有規(guī)模穩(wěn)定在行業(yè)第1和第2，且與其他銀行拉開差距，龍頭優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，其余排名靠前的銀行多為國(guó)有大行，但面臨螞蟻基金和天天基金等第三方機(jī)構(gòu)的沖擊。從代銷數(shù)量上看，上述銀行的公募基金代銷數(shù)量均在30名以后，落后于第三方機(jī)構(gòu)和證券公司；從管理規(guī)模上看螞蟻基金和天天基金的保有規(guī)模已經(jīng)超越多數(shù)國(guó)有大行，螞蟻基金的非貨幣類公募基金保有規(guī)模維持萬億元以上。

投資建議：銀行的公募基金代銷保有規(guī)模市場(chǎng)領(lǐng)先且持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，有助緊抓財(cái)富管理市場(chǎng)機(jī)遇，拓展盈利空間，促進(jìn)中收增長(zhǎng)。部分財(cái)富管理布局相對(duì)領(lǐng)先的銀行已通過降低費(fèi)率、打造開放平臺(tái)等形式補(bǔ)足產(chǎn)品短板，提升代銷業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，未來成長(zhǎng)空間廣闊。當(dāng)前階段銀行業(yè)有望受益穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用效果加速釋放，經(jīng)營(yíng)環(huán)境預(yù)計(jì)進(jìn)一步優(yōu)化，景氣度有望回升，基本面向好趨勢(shì)不變。我們持續(xù)看好板塊及優(yōu)質(zhì)個(gè)股估值低位修復(fù)機(jī)會(huì)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，推薦招商銀行（600036）、平安銀行（000001）、南京銀行（601009）、常熟銀行（601128）和杭州銀行（600926）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——抗衡蘋果，華為之后誰能一戰(zhàn)？

(記者 蔡鼎)

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