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來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

剛剛過去的一周確實太難了，俄烏沖突讓全球金融市場動蕩，A股也坐了一輪過山車。市場漲一天跌一天沒個定數(shù)，而且不是普漲就是普跌，指數(shù)也跟著大開大合，多空雙方在當(dāng)前這個位置爭奪異常激烈，顯示出突破困局的不易。該如何理解A股盤面的這種拉扯呢？

周末，俄烏沖突繼續(xù)，海外也不時有超乎市場預(yù)期的消息傳來，歐美更是祭出了SWIFT大招，又該如何看待消息對市場的影響呢？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，這周市場實在太難了，受俄烏局勢的影響A股劇烈波動，尤其是在周四，戰(zhàn)爭打響的第一天，市場出現(xiàn)恐慌性殺跌，成交量異常放大，該如何看待這一現(xiàn)象和市場目前的情況呢？

道達(dá)：確實，這一周太難了，漲一天跌一天毫無定數(shù)，而且不是普漲就是普跌，短線操作上稍微不小心就是一地雞毛。如果說本周有人能夠踩準(zhǔn)全部節(jié)奏，那么大概率跟技術(shù)實力無關(guān)，而是運氣護(hù)體。

這種劇烈波動，離我們最近的就是2020年疫情突然爆發(fā)時全球市場的劇烈震蕩，當(dāng)時大家也挺震驚的。原油價格甚至出現(xiàn)負(fù)值交割，連巴菲特都說“沒見過”。其實到了今天，大家可以看到的是類似于俄烏局勢這樣的沖突，在我們國際社會發(fā)展過程中的資本市場見過很多回了。

對于突發(fā)的利空事件，市場最開始往往都會把預(yù)期降到最低，做好最壞的打算；如果后續(xù)事件的發(fā)展沒有超過預(yù)期，市場就會出現(xiàn)逐漸好轉(zhuǎn)，進(jìn)而出現(xiàn)趨勢性的扭轉(zhuǎn)。當(dāng)然，這中間也免不了會受一些“噪音”的擾動。

如果大家投資股市的時間長的話，有幾個邏輯和原則是很清楚的。第一個就是很多偶發(fā)的、預(yù)料之外的事件，對資本市場確實會造成比較大的沖擊和影響，股市確實會出現(xiàn)劇烈的波動，這一塊的波動，在投資中基本上無法預(yù)知，也是規(guī)避不了的。

第二個就是這種波動，其實是不會影響我們對于整個大趨勢的邏輯判斷，我覺得這其實是大家經(jīng)過這次俄烏沖突對股市的影響可能會更加直接的一個邏輯和判斷。

第三個，回到操作方法來講，其實還是要確定我們自己的投資邏輯和體系，按照自己的價值觀去交易，不要把對突發(fā)事件的結(jié)果預(yù)測作為自己交易的依據(jù)。比如早在一個月以前，當(dāng)時沒有俄烏沖突，市場給我們的就是負(fù)反饋，告訴我們要控制倉位，注重防御性。而現(xiàn)在受突發(fā)事件的影響，也只是讓我們更加堅守自己的投資體系。

周四受俄烏局勢升級的影響，A股當(dāng)天成交金額達(dá)到了1.3萬億，創(chuàng)出近期新高，很明顯是有恐慌性的拋盤被砸出來，從分時圖上看，大概率是有機(jī)構(gòu)在這個位置撿到便宜的籌碼。不過，周五市場成交金額又快速回到了之前的水平，并且指數(shù)沖高回落，這一方面說明大家的擔(dān)憂情緒大幅緩解，另一方面也可以看出機(jī)構(gòu)在當(dāng)前位置做多的意愿并不強(qiáng)烈。

因此，短期來說，指數(shù)大概率還是會維持這個位置的橫盤震蕩結(jié)構(gòu)，在指數(shù)既未創(chuàng)新低也未突破的情況下，最好還是控制倉位比較好。倉位配置上，防御性品種要有，但也不要忘了彈性大的成長性品種。

牛博士：今天一早，歐美祭出有“金融核彈”之稱的大殺器，歐美部分國家發(fā)表聲明稱，將俄羅斯部分銀行排除在SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）之外。該如何看到這個消息呢？

道達(dá)：據(jù)央視新聞，美國、歐盟、英國等宣布對俄羅斯最新制裁，決定將部分俄羅斯銀行排除在SWIFT之外，并對俄羅斯央行實施限制措施。

在歐美國家眼中，俄羅斯軍隊“步步緊逼”烏克蘭首都基輔，歐美為了尋求對其更嚴(yán)厲的懲罰措施，SWIFT成為了所剩不多的選項之一。

SWIFT是全球性的安全金融報文傳送服務(wù)機(jī)構(gòu)。有分析稱，如果俄羅斯被SWIFT拒之門外，其在石油和天然氣出口上的變現(xiàn)將變得困難，這部分收入占其總收入的40%以上。歐洲國家將無法支付俄羅斯的能源（歐洲國家進(jìn)口天然氣嚴(yán)重依賴俄羅斯），會間接導(dǎo)致國際能源價格上漲。

不過，根據(jù)聯(lián)合聲明，歐美國家只是打算將“部分”（some）俄羅斯銀行剔出SWIFT，這在一定程度上保證了歐盟購買俄羅斯天然氣的支付渠道暢通。

考慮到市場往往會把預(yù)期打到最差，下周一期貨市場的能源價格大概率會受消息的刺激出現(xiàn)拉升。

對于A股而言，下周一準(zhǔn)備再次迎接金融的市場動蕩。本周五全球股市能夠回血，得益于歐美對俄羅斯制裁的克制，而如今超預(yù)期的制裁措施到來，市場的考驗在所難免。

具體到行業(yè)方面，俄烏沖突持續(xù)，可能導(dǎo)致一些品種供需關(guān)系失衡，達(dá)哥在周四已經(jīng)詳細(xì)提示過了；如今疊加SWIFT這顆“金融核彈”的背景之下，A股的油氣產(chǎn)業(yè)鏈暫時會繼續(xù)受到積極的影響，但高昂的能源價格也會利好新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

與此同時，通過此次歐美制裁措施，我們也要看到，SWIFT是一套非常中心化的體系，是受西方大國主導(dǎo)的，如何避開這個中心化，跨境支付系統(tǒng)和數(shù)字貨幣或許是不錯的選擇。

牛博士：中共中央政治局2月25日召開會議，強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化金融風(fēng)險防控，堅決維護(hù)金融穩(wěn)定大局。達(dá)哥，A股暫時穩(wěn)了吧？

道達(dá)：會議特別強(qiáng)調(diào)了要堅決維護(hù)金融穩(wěn)定大局，態(tài)度和表述，都是比較少見的。表明了維護(hù)金融穩(wěn)定的重要性。

高層如此重視金融穩(wěn)定，說明對于今年的金融市場判斷已經(jīng)有了預(yù)期。我認(rèn)為，不穩(wěn)定因素有兩方面，一方面美聯(lián)儲加息縮表，帶來的金融動蕩不可避免；另一方面俄烏沖突，后續(xù)會帶來一系列問題，影響全球經(jīng)濟(jì)。

現(xiàn)在各國之間的博弈，金融是很重要的一環(huán)。俄羅斯股市一天腰斬，這就是一道警鐘。對A股來說，要保持穩(wěn)定，一要政策面發(fā)力，二要股市基礎(chǔ)制度完善，三要指數(shù)能慢漲，股民有信心，這三個都不可或缺。短期看，A股是可以謹(jǐn)慎樂觀的，消息上看俄烏已經(jīng)有了坐下來談的跡象，下周就進(jìn)入到全國兩會時間窗口，盡管有波動，但是大的風(fēng)險暫時沒有。

（張道達(dá)）

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