圖片來源：攝圖網-401716545

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

本周，A股市場驚心動魄，走的是超級過山車，周一、周二大跌，周三在空方情緒盡情宣泄之后，出現了觸底反彈，不過緊接著一天就是沖高回落，好在，周五的“深V”緩解了大家的焦慮情緒。

回看這一周，不是擔心俄烏局勢，就是擔憂疫情；白天糟心A股及港股大幅下挫，晚上焦慮大宗商品及中概股巨幅波動…...干得最多的事，就是見證歷史。大盤見底了嗎？如何應對這種行情呢？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，上證指數六連陰后，周五“深V”出了一根陽線，挺出乎意料的。目前大家對于大盤指數的看法有分歧，有說這里就是中期低點的，也有說這里就是一個調整下跌速度的中繼結構。達哥是如何看待目前市場的呢？

道達：大跌之后市場有分歧是很正常的，老實說，上證指數現在的位置，我很難斷言這就是中期低點。對于機構或者財經大V來說，只用堅持一種觀點就好了，因為只要一旦判斷對了，就會吸引足夠多的關注，但這不是我們以此作為交易的依據。

上證指數周三探底回升，周四沖高回落，周五又探底回升，把這三天的走勢結構連在一起看，就非常清晰了。指數小級別的一上一下再一上，短期的震蕩結構很明顯，下沿是周五的低點，上沿在3340點附近。未來幾天，這種震蕩結構大概率還會繼續(xù)。具體可以參考上證指數2月份的情況，我們要提前做好心理準備。

▲上證指數15分鐘K線圖

本輪調整開始于去年12月，但是后期“黑天鵝”卻頻頻出現，比如俄烏沖突引發(fā)的全球政治、經濟震蕩，拉長了調整周期，拓展了調整幅度。這種特殊時刻，必然需要特別應對的思路。短期內A股走勢可能繼續(xù)受到一系列海外消息擾動，想要快速走出V型反轉的難度比較大。

不過，上證指數在震蕩之后是要選擇方向的。如果是選擇向上，除了沖破3340點附近的壓力之外，還要沖出力度，打到2月份指數橫盤的位置，之后的回調確認，就可以選擇加倉了。如果上證指數在震蕩幾個交易日以后，迅速選擇向下，這個中期低點大概率是要見到了，是提升倉位的時候。

兩種情況，兩種應對方式。我的觀點就是，根據市場具體的情況，來選擇有針對性的策略，在兩種情況都沒有出現之前，控制倉位就很有必要。當然，每個人都有自己的操作策略和習慣，不管怎么操作，保住本金很重要。

對于穩(wěn)健的投資者來說，在中期未出現明顯止跌信號前，仍需耐心等待，雖然很多人都預估這里就是重要低點，但股市富貴不是險中求，而是穩(wěn)中求，哪怕是最低點，這部分利潤就留給那些抄底沒倒在半山腰的高手，穩(wěn)健的投資者可以等待趨勢右側的機會。

牛博士：周五，央行公布了2月的金融數據，從總量上看不及預期。如何看待這個金融數據呢？

道達：社融和社會總投資，其實是一體兩面的。1月份的金融數據特別好，各方面都是超預期的，當時看研究報告的時候，就已經有些結構上不及預期的苗頭了，而2月份的金融數據，總量和結構都明顯不及預期。

2月份，社會融資規(guī)模增量為1.19萬億元，人民幣貸款增加1.23萬億元。從結構上來看，居民的消費貸款繼續(xù)走弱，企業(yè)中長期貸款新增只有0.51萬億。居民中長期貸款首次出現了負增長，表明房地產整個銷售狀況疲弱。

雖然有春節(jié)的因素，但貸款需求不足，投資不足，這是需要警惕的。從貨幣寬松角度來講，寬貨幣的概念就是央行把貨幣放出來給到商業(yè)銀行，商業(yè)銀行把錢給到實體當中去，實體包括三大塊：基建、房地產、制造業(yè)。

房地產市場疲弱，雖然一些地方的房地產政策釋放了一些暖意，但是期待著出現很大的投資帶動比較難，這就需要基建和制造業(yè)發(fā)力，因此從政策確定性的角度來說，要實現今年既定的經濟增長目標，基建和制造業(yè)是確定性的。

不過，在制造業(yè)方面，最近互聯網企業(yè)股價的下跌，其實是對制造業(yè)也有沖擊的。道理很簡單，這一輪電商、社交等巨頭猛跌，估值到了15倍左右，這會給處于融資階段的科技、互聯網等公司的估值測算帶來壓力，創(chuàng)投機構如何給所投企業(yè)估值呢？各輪融資會不會出現打折的情況呢？這些都會給科技創(chuàng)新企業(yè)造成融資方面的困擾。

當然，未來也不用悲觀，今年GDP增速目標是5.5%，這次金融數據反而是一個信號，貨幣政策寬松預期起來了。接下來可能會“灑水”，有降準降息的可能。下周有一次MLF的利率調整時間窗口，然后下下周有一次LPR的利率調整時間窗口，這肯定是可以期待的。

牛博士：這個周末的消息不少，比如俄烏談判、新冠抗原快測產品、北向資金凈流出等，怎么解讀這些消息？

道達：當地時間12日，俄烏談判烏方代表團成員、烏總統(tǒng)辦公室主任顧問波多利亞克在接受采訪時表示，烏俄進行第三輪談判后，雙方以視頻方式開展了系列溝通并成立了工作組。目前，雙方已接近就簽署相關協議達成妥協。

我們看到的資金流出或中概股下跌，都是對俄烏局勢擔憂的體現，一旦局勢緩解，對于整個金融市場來說都是利好。但大家千萬不要過于激動，更不要急于看漲做多，這里更多的也只是緩和，甚至初步的妥協；這只是視頻會議，重點還需要進一步確認真正地簽署協議，才能真正見效。

而就在俄烏局勢有緩和的時候，伊拉克又傳出了遭導彈襲擊的消息。地緣局勢動蕩，市場不確定性太多，目前也只能從業(yè)績、政策等方面來尋找確定性的機會。

據央視的報道，我國肥料市場或將出現拐點，春耕時節(jié)也正值備肥、用肥的旺季，我國超過50%的鉀肥依賴進口，相關化肥概念股會不會迎來一輪炒作浪潮呢？化工股近期也是蠢蠢欲動，加上鄉(xiāng)村振興，不排除后面有炒作。

接著就是糧食缺口，近期全球鬧得最兇的就是能源漲價。一旦地緣局勢穩(wěn)定，能源問題得到解決，那么后市重點就輪到吃了，烏克蘭禁止小麥和谷物出口之后，這個方向也會存在炒作空間。

抗原檢測是快速檢測，15分鐘出結果，適合居家輔助自測。雖然不能替代核酸檢測，但絕對是抗疫方面的利器。快速檢測，再加上口服藥的引進，后續(xù)一旦量產，國內巨大市場就打開了。券商預測，如果全面放開，是全年2000億的增量市場。

周末有很多關于抗原檢測方面的解讀，堪比之前的東數西算場景再現，明天的大熱點肯定還是圍繞這個風口炒作浪潮，可能會上演漲停潮。

對于這個風口，目前重點應該是那些具備資格的藥企和藥店，這兩個方向才是重點。目前上市公司具備生產能力就那么幾家，上市的藥店也是屈指可數，想參與的可以等低吸機會。如果沒有，切記不要盲目追漲，當初的東數西數也是如此，要么龍頭不給你機會，給你機會的品種往往表現空間有限。

下周四，還有一個靴子等待確認，那就是美聯儲議息會議，這個動作牽動著全球股市的神經，但經歷了前期的消化，特別是節(jié)后幾次也進行了加息動作的提前預演，甚至在春節(jié)前就不斷發(fā)聲，似乎早已經提前做準備。靴子落地，或許就是利空出盡，是利好節(jié)奏；反而在靴子沒有落地之前，或許一些敏感資金早已經做好準備，我們理性對待。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

使用微信掃描下方二維碼，關注“道達號”微信公眾號，快速閱讀道達投資手記專欄。