每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

通脹壓力增大、地緣政治擾動、市場增量資金匱乏……這為困境中的A股現狀增添了更多不確定性。然而，依然有部分權益產品在今年取得正收益，也鞏固了其一年、兩年、三年期業(yè)績的優(yōu)勢地位。這些基金經理順勢而為，從宏觀研判，到行業(yè)調研，甚至細化到產業(yè)鏈進行深度調研，挖掘出經得起考驗的標的，同時也為一眾權益基金投資人送去了冬日里的溫暖。

招商制造業(yè)轉型：股債雙金牛王景擔綱，年化回報居同類前列

大盤反復震蕩，A股市場面臨諸多擾動因素，弱市布局更需要穩(wěn)健且均衡的配置思路。由招商基金總經理助理、投資管理一部總監(jiān)王景管理的招商制造業(yè)轉型便是其中的佼佼者。

招商制造業(yè)轉型成立于2015年12月2日，由王景單獨掌管至今，作為一只靈活配置型基金，招商制造業(yè)轉型的一大特色是倉位靈活，可以及時根據宏觀數據、流動性、景氣指標等進行資產配置和倉位選擇。

近年來王景側重權益配置，去年第四季度，股票資產投資比例達到88.07%。從業(yè)績看來，招商制造業(yè)轉型A總回報達到175.35%，王景任職年化回報17.52%，在同類型產品中名列前茅。

作為一名19年的投資老將，王景投資能力全面、風格均衡，擅長自上而下與自下而上結合管理投資組合，強調凈值增長與控制回撤并重，這也是王景長期業(yè)績突出的關鍵。查看基金定期報告可以發(fā)現，王景在每個重要時點均能把握市場節(jié)奏。

典型的例子是2015年四季度A股市場明顯反彈，投資熱情較高，但年底王景從央行的舉施及外匯市場的變化預判流動性可能會出現變化，并沒有高倉位配置股票資產，這使得她避過了2016年初的大幅調整，保障了本金安全。后續(xù)王景及時加倉，在2016年取得了11.69%的收益，同期滬深300指數跌11.28%。

廣發(fā)高端制造A：三年業(yè)績近300%，調倉前瞻性突出

廣發(fā)高端制造A成立于2017年9月1日，截至去年四季度末，基金規(guī)模172.87億元，截至2022年3月10日，Wind數據統(tǒng)計顯示，近三年業(yè)績?yōu)?64.37%，是業(yè)內同期為數不多的準3倍股票型基金。

該基金由鄭澄然管理，管理期間，總回報達50.03%，年化回報高達28.26%。值得注意的是，鄭澄然在此前的調倉換股中前瞻性突出，抓住了早期的半導體和新能源行情。

具體來看，廣發(fā)高端制造在2020年第三季度調倉加入了半導體和新能源光伏，此操作非常具有前瞻性，在下半年的抱團股行情中大放異彩。

在2020年第四季度的調倉中，將估值較高的新能源光伏集體調出，前十大持倉中僅剩下錦浪科技，調入了順周期的化工、煤炭、面板和中字頭的低估值大藍籌，成功避免了抱團股下殺估值時的巨大回撤。

基金經理對市場的前瞻性及合理把握，使其大幅跑贏同類基金，并且果斷放棄抱團股的魚尾行情，控制了回撤幅度。從兩季度的調倉中看出，在行情好的時候果斷出擊，在市場火熱的時候功成身退，且布局了低位的防守板塊，可謂是攻守兼?zhèn)洹?/p>

展望2022年，鄭澄然表示，在政策的呵護下，經濟整體仍然值得期待。他表示，周期類品種有一定修復的機會，特別是帶成長性的周期類品種，業(yè)績上以量補價且有提估值的潛力。另外光伏的邏輯和三季報闡述的一樣，上游價格回落刺激了下游需求的爆發(fā)，中游制造或將迎來較大反彈。

銀華心怡A：基金經理抓貝塔做超額，總回報超220%

2018年7月5日，銀華心怡A成立后便一度成為市場熱門基金，從其規(guī)模變化來看，截至2021年第四季度末，已至120.12億元，在此前的各個季度內規(guī)模均有增加。雖然業(yè)內同類型靈活配置混基有不少，但該產品吸金的動力或來自基金經理。

該產品由銀華基金李曉星和張萍共同管理，在權益投研方面，李曉星跟其他基金經理不一樣的是，基于景氣度投資，容易抓住貝塔的機會做超額，跟純賽道基金比較，還是有比較大的差異。

比如銀華心怡A去年漲幅總體不錯，但截至3月9日，今年累計下跌14.50%也就略高于靈活配置型基金指數同期跌幅11.66%；不過相較于同期偏股混合型基金指數的-16.10%收益率，該基金明顯跑贏，也比同期重倉新能源賽道的基金回撤可控。Wind統(tǒng)計顯示，截至2022年3月10日，銀華心怡A總回報220.18%（3.7年），在同類型1770只基金中排名第30位。

作為靈活配置型基金，銀華心怡A近年來側重權益配置，去年第四季度，股票投資占比達到94.59%，同比提升了1.86個百分點。第四季度內，該基金重倉寧德時代、分眾傳媒、紫金礦業(yè)、山西汾酒、鹽湖股份等股票，多在季內實現正收益，鹽湖股份季內漲18.24%。

李曉星表示，看未來2年~3年的維度，在經濟上行流動性下行的大背景下，核心資產的超額往往是更大的?？春密囉冒雽w和設備材料國產化；看好VR/AR創(chuàng)新周期、汽車智能化和AIOT對相關半導體和消費電子的硬件拉動，以及受益于企業(yè)端數字化和智能化轉型的安防產業(yè)鏈。

易方達國防軍工：主題鮮明的軍工題材基金

軍工板塊的走勢往往呈現一定周期性，有投資者稱之“彈簧式”走勢，特別是每年都會根據年報行情拉一波春季攻勢，軍工題材往往是布局跨年行情的首選。最近一段時間，受地緣政治因素影響，一眾軍工題材再受關注，基金產品中也有一些主題鮮明的基金。

易方達國防軍工就是一例，該產品成立于2015年6月19日，現任基金何崇愷，2019年11月28日起管理至今，任職回報129.59%，同期滬深300上漲11.12%，近一年收益率35.79%。去年第四季度，基金經理前十大重倉股包括：紫光國微、振華科技、中航光電、七一二、中航機電、中航沈飛、西部超導、撫順特鋼、三角防務、中航高科。

但有分析指出，如果要在軍工中賺情緒的錢，提前布局意義不大，只能做波段，突發(fā)地緣政治事件或在短期內推高軍工股的炒作熱情，但不建議長期持有，如果想進場，則不以抄底心態(tài)布局，而建議在右側建倉。

但如果要賺確定性的錢，找到確定性的公司很重要，但這需要結合公司基本面，需要大家對個股非常了解，不人云亦云。

鵬華環(huán)保產業(yè)：近三年來業(yè)績增長近2倍，基金經理敢于在波動中加倉

從業(yè)績總體表現來看，截至2022年3月10日，鵬華環(huán)保產業(yè)從2014年3月7日成立以來，已取得423.30%的收益，大于同類平均水平，同類排名1/23。取得這樣的成績與近兩到三年的業(yè)績高增有關。

Wind統(tǒng)計顯示，該基金在過去八年時間里創(chuàng)造出423.30%的收益，期間資產凈值增長373.40%。從各區(qū)間表現看，該基金近1年收益率44.24%，同類排名14/588；近3年收益223.22%，同類排名13/340；近5年收益222.63%，同類排名7/207。

但從2019年7月24日開始，基金用了不到三年的時間就創(chuàng)下區(qū)間230.06%的收益，期間正好是鵬華權益投資二部基金經理孟昊負責管理。

此前在接受媒體采訪時，昊強表示，“在當下這個時代，尋找最有生機的一類資產，并敢于加倉。”他表示，要遵循價值成長風格，從公司質地、生意屬性和估值三個維度篩選出優(yōu)秀的投資標的，追求掙到企業(yè)中長期業(yè)績增長的錢。

展望2022年，孟昊表示，全球新能源車仍然保持比較快的增長，優(yōu)質電池、隔膜和銅箔等環(huán)節(jié)明年看仍然會比較緊張，供需格局來看，產業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)依然有機會。“我們會保持原有的自下而上選股的風格，在新能源產業(yè)的大浪潮下，不斷翻石頭、找個股，為持有人創(chuàng)造超額回報。”

封面圖片來源：攝圖網_500471022