每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

4月13日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議。會議決定，針對當(dāng)前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶的支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低企業(yè)綜合融資成本。

按照以往的慣例，在國務(wù)院常務(wù)會議提前預(yù)告的情況下，央行降準(zhǔn)會較快落地。有業(yè)內(nèi)人士表示，降準(zhǔn)最早4月14日上午可見宣布，但降息可能短時間難以見到。

民生銀行首席研究員溫彬表示，在當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力和總需求不足情況下，采取適時降準(zhǔn)措施，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間創(chuàng)造了積極條件。同時，降準(zhǔn)還可以優(yōu)化銀行體系資金的期限結(jié)構(gòu)，釋放長期流動性、降低銀行負(fù)債成本，有助于鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大信貸投放、持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本。

為何降準(zhǔn)？

本次國務(wù)院常務(wù)會議指出，針對當(dāng)前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶的支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低企業(yè)綜合融資成本。

每經(jīng)記者注意到，今年以來，央行并未動用過存款準(zhǔn)備金這一貨幣政策工具。但去年央行開展了兩次全面降準(zhǔn)。最近的一次是在2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，3月以來國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜程度有所超預(yù)期，部分行業(yè)、企業(yè)仍面臨不少困難，內(nèi)需復(fù)蘇基礎(chǔ)不夠穩(wěn)固；同時，國內(nèi)物價也顯示，內(nèi)需偏弱，托底政策更積極有為，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

周茂華稱，通過降準(zhǔn)有助于為銀行金融機構(gòu)提供低成本、長期限、穩(wěn)定的負(fù)債，提升銀行信貸擴張能力，一方面，引導(dǎo)金融機構(gòu)合理讓利實體經(jīng)濟，降低企業(yè)綜合融資成本；另一方面，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)企業(yè)等長期限信貸支持。

與此同時，周茂華指出，不排除央行除了降準(zhǔn)還出臺其他配套結(jié)構(gòu)性工具，甚至降息，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大受控企業(yè)、小微、三農(nóng)企業(yè)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)支持，穩(wěn)定市場信心，激發(fā)微觀主體活力。

對于國務(wù)院常務(wù)會議提到的鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率。周茂華稱，這有助于提升部分大型銀行的信貸投放能力。

華創(chuàng)證券固收高級分析師梁偉超表示，上次類似的政策是2020年4月21日國務(wù)院常務(wù)會議，將中小銀行撥備覆蓋率監(jiān)管要求階段性下調(diào)20個百分點。這次降較大銀行的撥備率，我們可以窺見，中央層面是從對標(biāo)2020年的政策力度來應(yīng)對當(dāng)前形勢的，后續(xù)關(guān)注4月政治局會議前后，政策將再次進入發(fā)力窗口。

降準(zhǔn)何時落地？

按照以往的慣例，在提前預(yù)告的情況下，央行降準(zhǔn)會較快落地。比如，2021年7月7日，國務(wù)院常務(wù)會議提到適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具。兩天后，中國人民銀行宣布計劃于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。

同年12月3日，國務(wù)院總理李克強視頻會見國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃時提到“適時降準(zhǔn)”。三天后，央行宣布將于12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1.2萬億元。

對于本次降準(zhǔn)的具體落地時間，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，根據(jù)近年慣例，國務(wù)院常務(wù)會議部署后，降準(zhǔn)通常會在一至兩周內(nèi)落地，估計本次全面降準(zhǔn)0.5個百分點。

有業(yè)內(nèi)人士表示，降準(zhǔn)最早4月14日上午可見宣布，但降息可能短時間難以見到，盡管國務(wù)院常務(wù)會議提出降低企業(yè)綜合融資成本，本月20號LPR調(diào)降的可能性并不大。

每經(jīng)記者注意到，4月11日央行公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。而2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。

彼時，有市場人士對記者表示，3月金融數(shù)據(jù)一定程度緩解市場對經(jīng)濟前景下滑擔(dān)憂，但金融數(shù)據(jù)反映實體經(jīng)濟融資需求與信貸融資結(jié)構(gòu)不夠理想。穩(wěn)健貨幣政策保持靈活適度，綜合運用降準(zhǔn)、降息及結(jié)構(gòu)工具，在確保貨幣供應(yīng)合理適度情況下，引導(dǎo)金融機構(gòu)繼續(xù)合理讓利實體經(jīng)濟，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

對于降準(zhǔn)是否會改變穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)，周茂華稱，整體上，貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)，不改變穩(wěn)健基調(diào)，也就是在確保流動性合理充裕、信貸平穩(wěn)增長同時，更注重信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為企業(yè)紓困，尤其是加大小微民營企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)等重點新興領(lǐng)域的支持。

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