每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_401447649

今日晚間，央行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億！而有統(tǒng)計(jì)顯示，在最近6次降準(zhǔn)后的首個(gè)交易日，滬指均以紅盤(pán)報(bào)收！

降準(zhǔn)如期而至，也令當(dāng)前震蕩市場(chǎng)中的資金再次增添信心。值得注意的是，近期的震蕩市對(duì)私募行業(yè)影響巨大，中大型私募紛紛降低倉(cāng)位避險(xiǎn)。據(jù)華潤(rùn)信托統(tǒng)計(jì)，截至3月末，陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)成份基金平均股票倉(cāng)位為58.93%，較上月末下降10.18%，同時(shí)，私募對(duì)材料、生物制藥、半導(dǎo)體板塊加倉(cāng)最為明顯。

降準(zhǔn)釋放資金5300億，一季度九成百億私募虧損

市場(chǎng)期待的利好今日晚間終于落地，央行稱此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2019年以來(lái)央行共6次降準(zhǔn)，降準(zhǔn)后第一個(gè)交易日，滬指均以紅盤(pán)報(bào)收！不過(guò)有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，在降準(zhǔn)的利好釋放完后，A股走勢(shì)仍然取決于宏觀經(jīng)濟(jì)面。

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩加劇，投資者避險(xiǎn)情緒上升，今年一季度市場(chǎng)風(fēng)格回歸藍(lán)籌等低估值板塊，估值相對(duì)較高的成長(zhǎng)行業(yè)回調(diào)幅度較大。由于疫情、通脹等不確定因素?cái)_動(dòng)，股票多頭策略私募產(chǎn)品凈值回撤幅度較大。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度有業(yè)績(jī)記錄的28371只私募基金整體虧損7.56%，其中26.07%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。在正收益的產(chǎn)品中，14只產(chǎn)品年內(nèi)收益超100%，64只產(chǎn)品收益介于50%~100%之間。另外有72只產(chǎn)品跌幅超過(guò)50%，3139只產(chǎn)品跌幅介于20%~50%之間。

在A股的調(diào)整過(guò)程中，無(wú)論是主觀股票多頭還是量化股票多頭基金產(chǎn)品，都遭遇了比較大的回撤。股票策略表現(xiàn)欠佳，一季度有業(yè)績(jī)記錄的16624只股票策略產(chǎn)品整體虧損11.39%，正收益產(chǎn)品占比低至13.31%。固定收益策略一季度整體虧損0.65%，復(fù)合策略一季度平均虧損5.87%。

而管理期貨是唯一實(shí)現(xiàn)正收益的策略，有業(yè)績(jī)記錄的2145只管理期貨產(chǎn)品一季度整體收益為4.67%，管理期貨策略中正收益產(chǎn)品占比高達(dá)63.96%。這是因?yàn)楣芾砥谪洸呗灾饕芤嬗诠善笔袌?chǎng)的大幅震蕩，以及因俄烏沖突等因素導(dǎo)致的商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，給善于抓住波動(dòng)盈利的管理期貨策略提供了盈利的機(jī)會(huì)。

從百億私募的表現(xiàn)來(lái)看，截至3月底，115家百億私募一季度平均虧損9.14%，僅有10家百億私募取得正收益。成立超過(guò)10年的老牌百億私募無(wú)緣正收益，業(yè)績(jī)?nèi)扛尕?fù)。相反，在今年大幅波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，新生代百億私募的業(yè)績(jī)更為強(qiáng)勁。值得注意的是，4月以來(lái)市場(chǎng)回調(diào)明顯，股票多頭策略私募產(chǎn)品凈值壓力進(jìn)一步增加。在此背景下，近期多家百億級(jí)私募正在與托管機(jī)構(gòu)協(xié)商，調(diào)降部分產(chǎn)品的預(yù)警線與止損線。

降準(zhǔn)后三大領(lǐng)域是換股方向

市場(chǎng)震蕩加劇，不少私募大佬降低倉(cāng)位避險(xiǎn)，最受市場(chǎng)關(guān)注的還是在陷入空倉(cāng)傳聞后，東方港灣但斌在澄清中透露了倉(cāng)位確實(shí)很低，大概在10%左右。而據(jù)記者了解，一季度不少私募都降低了倉(cāng)位。4月13日，華潤(rùn)信托披露的陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)(CREFI)數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)成份基金平均股票倉(cāng)位為58.93%，較上月末下降10.18%。具體來(lái)看，股票持倉(cāng)超過(guò)五成的成分基金比例為67.52%，比2月末下降11.58%。

另外從134只成分基金行業(yè)配置來(lái)看，2022年3月末，24個(gè)萬(wàn)得二級(jí)行業(yè)中平均配置比例最高的三個(gè)行業(yè)分別是材料II、食品飲料與煙草、資本貨物；CREFI指數(shù)成分基金持倉(cāng)增幅最大的三個(gè)行業(yè)為材料II、制藥/生物科技與生命科學(xué)、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備，減倉(cāng)幅度最大的三個(gè)行業(yè)為軟件與服務(wù)、資本貨物、技術(shù)硬件與設(shè)備，分別被減持2.33%、2.32%、1.55%。

神農(nóng)投資告訴記者，經(jīng)過(guò)3月的急跌之后，伴隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)趨于穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)疫情趨于常態(tài)化，我們判斷圍繞著極品公司的系統(tǒng)性下行壓力已逐步減輕。其實(shí)過(guò)去12個(gè)月，好公司、極品公司跌得比指數(shù)多。經(jīng)過(guò)這一輪充分調(diào)整后，可能會(huì)又一次出現(xiàn)分化，指數(shù)和平庸的公司可能會(huì)繼續(xù)下跌，但好公司的跌幅會(huì)遠(yuǎn)小于普通的公司和指數(shù)，甚至于好公司開(kāi)始見(jiàn)底反彈和反轉(zhuǎn)。接下來(lái)的核心關(guān)注點(diǎn)依舊要放在軍工、智能電動(dòng)車和抗新冠三個(gè)方向上。同時(shí)，若市場(chǎng)二次探底，可以逐步增加多頭倉(cāng)位。

對(duì)于降準(zhǔn)對(duì)后市的影響，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理助理劉寸心表示，本次降準(zhǔn)有助于市場(chǎng)信心提振，大金融板塊、有色以及低估值的藍(lán)籌為主要的受益行業(yè)。另外，市場(chǎng)仍需時(shí)間磨底，而這個(gè)磨底取決于俄烏沖突產(chǎn)生的不確定性，各種事件發(fā)生導(dǎo)致的潛在事件升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，以及世界資金的避險(xiǎn)情緒。其次是美聯(lián)儲(chǔ)不得不面對(duì)高通脹帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的可能性。第三是疫情的不確定性仍然存在。我們目前仍然在等待此前所言的“基本面底“或者”經(jīng)濟(jì)底“，而這個(gè)底將在疫情得到較好控制、激勵(lì)政策得到良好落地后到來(lái)。在此之前，謹(jǐn)慎、防御為主。