來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997） 本周，A股行情低迷，上證指數(shù)周五勉強(qiáng)紅盤，避免了三連陰，但深證成指創(chuàng)下年內(nèi)最大周跌幅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一周累計(jì)跌6.66%，刷新年內(nèi)新低。周K線上看，調(diào)整沒有好轉(zhuǎn)跡象，反而像“趕底”的感覺。 周末的消息相對(duì)平淡，除了匯率，美股的大跌也給市場(chǎng)增添了一絲陰霾。該如何看待這些因素對(duì)市場(chǎng)的影響？滬指3000點(diǎn)即將面臨大考，是保衛(wèi)成功，還是破而后立？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開討論。 牛博士：達(dá)哥，你好，咱們先聊市場(chǎng)吧。經(jīng)過前幾周的橫盤，本周A股三大指數(shù)接連跌破重要的整數(shù)點(diǎn)位關(guān)口，有一種“趕底”的感覺，滬指也即將面臨3000點(diǎn)的保衛(wèi)戰(zhàn)，能守住嗎？ 道達(dá)：本周個(gè)股普跌，市場(chǎng)人氣確實(shí)低迷。跌到目前的位置，有人從政策、估值、長(zhǎng)期價(jià)值的角度開始樂觀，積極尋找機(jī)會(huì)伺機(jī)而動(dòng)；還有一些人從疫情影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、人民幣匯率、地緣局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)加息又縮表等角度而繼續(xù)擔(dān)憂。 不管我們有多樂觀，或者有多悲觀，首先必須要認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，三大指數(shù)依然運(yùn)行在調(diào)整通道之中，各大指數(shù)的下行并沒有終結(jié)。行情不好，就決定了我們參與市場(chǎng)的時(shí)候，要控制好倉位。 A股三大指數(shù)中，目前只有上證指數(shù)還沒有創(chuàng)出年內(nèi)新低。會(huì)不會(huì)破新低，3000點(diǎn)能否守住？很難斷言！上證指數(shù)一直在箱體內(nèi)震蕩，反而看不清楚方向。破了不一定是壞事，不破也不見得是好事。由于直接向上的難度比較大，從機(jī)會(huì)的角度講，期待的不應(yīng)該是大漲，因?yàn)檫@樣反而不利于筑底，投資者更多的是希望能夠逐漸筑底成功。 我之前對(duì)指數(shù)的兩個(gè)中期觀點(diǎn)說過很多次了，今天就只說向下見底的模式。上證指數(shù)本輪調(diào)整至今，已經(jīng)構(gòu)筑了三個(gè)箱體結(jié)構(gòu)，倘若繼續(xù)調(diào)整能夠創(chuàng)出新低，這個(gè)調(diào)整力度大概率是比不過之前的，出現(xiàn)調(diào)整放不出力度，很可能出現(xiàn)比較長(zhǎng)周期的機(jī)會(huì)。至于具體能夠調(diào)整到哪里，還得根據(jù)具體情況來看。 再來說短期的情況，上證指數(shù)周五雖然收出紅盤，但其實(shí)構(gòu)筑的是一個(gè)震蕩結(jié)構(gòu)，我個(gè)人認(rèn)為如果向下調(diào)整能夠出現(xiàn)力度衰竭，有交易能力的投資者是可以輕倉嘗試的。 下周是“五一”勞動(dòng)節(jié)前的最后一個(gè)交易周，也是財(cái)報(bào)密集披露周，疊加小長(zhǎng)假的影響，市場(chǎng)成交量又難免受影響。唯一需注意的就是指數(shù)反彈后走成橫盤的狀態(tài)，類似于美股納指周五大跌之前的情況，在一輪下跌之后，連續(xù)多根K線橫在一起，就是弱勢(shì)，調(diào)整的概率更大。 前面說了中期磨底，即便是磨底，也會(huì)讓不少中小盤個(gè)股受傷，最近的行情已經(jīng)很能說明問題。因此，不要覺得離底部不遠(yuǎn)了，就盲目重倉，指數(shù)基金的定投反而更靠譜。在艱難的磨底行情面前，我們可適當(dāng)布局低估值、高股息率、近幾年沒怎么漲的品種；繼續(xù)回避前幾年暴漲、估值較高的品種，不管其業(yè)績(jī)是否符合高增長(zhǎng)。 對(duì)多數(shù)普通投資者來說，不測(cè)底、不抄底，主動(dòng)放棄弱市行情的小級(jí)別反抽，看錯(cuò)不犯錯(cuò)才是上上之選。還有部分投資者，想通過新開倉去博弈弱市行情中的一些機(jī)會(huì)，這也沒什么不對(duì)，嚴(yán)格遵守交易規(guī)則，量力而行即可。 牛博士：本周討論最多的就是人民幣匯率，離岸人民幣兌美元匯率從6.36一度下行到了6.54，該如何看待？ 道達(dá)：離岸人民幣兌美元匯率連續(xù)幾日下行，數(shù)據(jù)大家都看得到。結(jié)合匯率走勢(shì)圖，2018年以來，人民幣兌美元匯率經(jīng)歷過3次比較明顯的下跌。 結(jié)合過去三次人民幣匯率下行的情況來看，這次人民幣匯率下行主要還是中美貨幣政策錯(cuò)位，中美利差快速收窄所導(dǎo)致的。當(dāng)然，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成短期影響，日元、韓元等匯率大幅下挫，這也會(huì)間接影響人民幣匯率的走勢(shì)。 只要匯率不出現(xiàn)趨勢(shì)性的下跌，其實(shí)對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)影響并不大，這從北上資金的凈流入也能看出端倪。 有投資者解讀把2018年A股下跌和匯率結(jié)合起來看，以此說明匯率對(duì)股市影響很大。達(dá)哥覺得，2018年的A股下挫，更多是受去杠桿和貿(mào)易爭(zhēng)端的影響，2022年我們不能刻舟求劍，只要當(dāng)前匯率能夠穩(wěn)定在一定的區(qū)間內(nèi)，這種影響就是可控的。更長(zhǎng)期的，還是由經(jīng)濟(jì)的基本面決定的。 按照以往的慣例，匯率下跌，利好紡織服飾行業(yè)及出口占比高的相關(guān)企業(yè)。出口產(chǎn)業(yè)鏈的公司本身就承受很大的壓力，海運(yùn)價(jià)格上漲，疊加原材料漲價(jià)，出口產(chǎn)業(yè)鏈公司的盈利能力面臨壓力。如今，海運(yùn)價(jià)格可能會(huì)回落又恰逢匯率下跌，出口產(chǎn)業(yè)鏈公司可能會(huì)迎來修復(fù)的機(jī)會(huì)。 不過，紡織服飾板塊，本質(zhì)上是受匯率波動(dòng)的影響而爆發(fā)，不太適合去追漲，后面要注意匯率的變化，盡量關(guān)注低位套利為主，注意分化風(fēng)險(xiǎn)。 牛博士：4月22日，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局分別傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹國務(wù)院金融委專題會(huì)議精神，研究部署下一步工作。業(yè)內(nèi)專家表示，這將有力引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。周五盤面上大藍(lán)籌走強(qiáng)，次新股也有表現(xiàn)，你如何看待他們的表現(xiàn)？ 道達(dá)：A股本輪“政策底”以來，管理層喊話很多，不過現(xiàn)在市場(chǎng)缺的是信心，需要真金白銀。大藍(lán)籌走強(qiáng)，確實(shí)能看到機(jī)構(gòu)干活的影子，可小票仍然普跌，市場(chǎng)沒有賺錢效應(yīng)，就聚集不起人氣，這才是當(dāng)下市場(chǎng)最大的困境。 在這樣弱勢(shì)的行情中，我們不要期盼一兩個(gè)利好就能扭轉(zhuǎn)局面，做好風(fēng)控才是王道。大藍(lán)籌紛紛走強(qiáng)，存量資金消耗太快，反而更容易造成板塊個(gè)股間的此消彼長(zhǎng)。最近一段時(shí)間，一些個(gè)股的跌幅有點(diǎn)大，需要實(shí)質(zhì)性政策利好或有外力加入，否則暫時(shí)很難扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。 次新這條線以偏人氣情緒為主，如果從邏輯性來說，在全面注冊(cè)制之前，新上市的比較稀缺的核準(zhǔn)制個(gè)股，還是有表現(xiàn)機(jī)會(huì)的。近期很多注冊(cè)制新股上市后破發(fā)，成為常態(tài)，也說明了市場(chǎng)資金的流動(dòng)性問題。這次激活次新這條線，有利于注冊(cè)制新股的人氣回暖，可以關(guān)注下疊加市場(chǎng)主線熱點(diǎn)的次新股有沒有超預(yù)期的表現(xiàn)。 眼下，影響市場(chǎng)的因素很復(fù)雜，我還是建議普通的投資者，與其解讀各種消息，不如做一個(gè)簡(jiǎn)單的投資者。比如最簡(jiǎn)單的趨勢(shì)策略，在容易賺錢的階段，賺取市場(chǎng)中那些最簡(jiǎn)單的利潤就好了，沒有“妄念”，就不會(huì)成為“妄人”，自然也不會(huì)有啥“厄運(yùn)”。大可不必為可能踏空底部而焦慮。 而穩(wěn)健的趨勢(shì)交易者，完全可以等待趨勢(shì)右側(cè)信號(hào)，不悲觀，也不盲目樂觀，而是務(wù)實(shí)。趨勢(shì)來了，跟之隨之；趨勢(shì)沒了，靜之觀之，僅此而已。 （張道達(dá)） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。