每經(jīng)AI快訊，5月19日華創(chuàng)證券非銀研究團隊“華創(chuàng)非銀”公眾號發(fā)布了券商行業(yè)研報。研報要點： 收入結(jié)構(gòu)、后市走向?qū)?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入會產(chǎn)生較大影響；資管業(yè)務(wù)短期受損，但不改長期趨勢。市場景氣度下滑，但非貨基規(guī)模同比微增；投行業(yè)務(wù)展現(xiàn)一定穩(wěn)定性，靜待全面注冊制落地，關(guān)注投行資本化業(yè)務(wù)發(fā)展；重資本業(yè)務(wù)收益率成為全年券商業(yè)績的關(guān)鍵；復(fù)盤2021年至今，行業(yè)整體下行，但結(jié)構(gòu)性機會明顯。

投資建議：券商板塊PB估值低于過去7年以來93%的估值分位，左側(cè)布局時點已至。從歷史表現(xiàn)出發(fā)，板塊觸及估值低點后的上漲概率較大，但后市走向是投資策略選擇的關(guān)鍵：若市場景氣度持續(xù)低迷，年內(nèi)財富管理特色券商難以實現(xiàn)明顯的業(yè)績增長，頭部券商業(yè)績超預(yù)期的可能性更大；若市場景氣度得到明顯回升，財富管理仍然有望成為市場選擇的主要配置方向。我們維持推薦頭部優(yōu)勢明顯的中信證券、中金公司、華泰證券，經(jīng)營特色明顯的東方財富、東方證券、廣發(fā)證券、國聯(lián)證券，重點關(guān)注興業(yè)證券。

風(fēng)險提示：財富管理市場不及預(yù)期等。

(記者 湯輝)

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