每經(jīng)記者 任飛    深圳報道    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

當(dāng)?shù)貢r間6月15日，美國聯(lián)邦公開市場委員會公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個基點至1.50%到1.75%區(qū)間，為1994年來最大幅度的加息。流動性收縮預(yù)期升溫下，對A股影響相對有限，但從6月16日行情走勢來看，滬指亦失守3300點。

不過，公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲此次加息對A股影響有限，且短期內(nèi)美債利率見頂，權(quán)益資產(chǎn)將獲估值修復(fù)機(jī)遇。對A股而言，一眾成長股行情有望延續(xù)。

加息對今日A股影響有限

從0.75%~1%上調(diào)1.5%~1.75%，美國聯(lián)邦基金利率將目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個基點系1994年以來最大幅度的加息。不過在業(yè)內(nèi)看來，此舉既在情理之中也在意料之外。

情理之中在于以此來控制通脹。招商基金公開表示，從此次加息幅度來看，美聯(lián)儲仍堅定通過犧牲需求彌合供需缺口來緩解通脹壓力，相較之前以“軟著陸”策略相比，堅定了控制通脹的決心。

意料之外則來自加息幅度的感嘆。長城基金固收投資部總經(jīng)理鄒德立公開分析稱，3月加息落地后，市場對于這次加息的預(yù)期原本在50BP左右，但是后來美國通貨膨脹屢創(chuàng)新高，因此市場對于美聯(lián)儲以更大力度加息的預(yù)期也就越來越濃。

但從加息帶來的影響來看，資本市場的反應(yīng)有所不同——昨夜美股沒有因此下跌，納斯達(dá)克指數(shù)報收11099.16點，漲2.50%；回到A股市場，雖然影響有限，但除創(chuàng)業(yè)板指和深證綜指上漲外，上證指數(shù)今日失守3300點，報收3285.38點，較前一交易日微跌0.61%。

可見，美聯(lián)儲加息背景下，流動性的收縮亦對A股產(chǎn)生一定影響，但從美股走勢來看，卻是一副“利空出盡”的模樣。對此，有市場分析認(rèn)為，是與此前市場形成一致預(yù)期有關(guān)，且美股和美債都已經(jīng)提前進(jìn)行了激烈的反應(yīng)，因此在靴子落地之后，美股反彈、美債利率下降。

創(chuàng)金合信基金羅水星公開表示，拉長維度來看，在美聯(lián)儲今年如此激進(jìn)、快節(jié)奏的緊縮面前，流動性的快速收縮對金融市場和經(jīng)濟(jì)沖擊風(fēng)險不容忽視。反觀國內(nèi)情況，次輪經(jīng)濟(jì)周期和政策周期與歐美錯位。

羅水星表示，目前在海外經(jīng)濟(jì)開啟下行周期、政策收緊階段，中國呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)觸底溫和反彈、政策持續(xù)發(fā)力的弱復(fù)蘇格局，推動資本市場提前觸底反彈，走出階段性的獨立行情。

公募看市：美債利率短期見頂利好成長股

從當(dāng)前形勢來看，加息事件是對市場造成一定影響，但就機(jī)構(gòu)評估對A股沖擊的判斷來看，多家公募基金表示利大于弊，大多認(rèn)為利率短期見頂，權(quán)益資產(chǎn)將迎來估值修復(fù)良機(jī)。

摩根士丹利華鑫基金公開表示，此前美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期后，美債收益率快速沖高，對于6月、7月連續(xù)兩次加息75BP的計價較為充分，本次靴子落地后，加息預(yù)期向下有所修正，利率相應(yīng)回落。

展望后市，摩根士丹利華鑫基金表示，在美國加息預(yù)期向下修正，利率上行壓力緩解的窗口期，成長股行情有望延續(xù)，可以關(guān)注行業(yè)景氣度受經(jīng)濟(jì)周期影響較小的軍工、光伏以及受益補(bǔ)貼政策的汽車及零部件等。

中融基金也公開表示，美國的經(jīng)濟(jì)增長、流動性環(huán)境均處在周期高位，而中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期、流動性易松難緊，A股市場更多反應(yīng)國內(nèi)情況。但需要指出的是，如果通脹難以控制、利率再次大幅度提升，A股的成長風(fēng)格或受到影響。

事實上，從樂觀的機(jī)構(gòu)觀點來看，短期高強(qiáng)度加息能夠有效抑制通脹，一旦觀察期內(nèi)通脹預(yù)期回落，后面的加息力度會明顯緩和下來。泰達(dá)宏利基金也公開點評稱，當(dāng)前A股仍是延續(xù)5月下旬以來的賽道選擇行情。“現(xiàn)在再次進(jìn)入到‘冷靜期’料想距離將來的‘反轉(zhuǎn)走勢’已經(jīng)不遠(yuǎn)，市場需要短暫的時間‘消化浮籌’，資金很可能會選擇新的賽道進(jìn)行集中，靜待反轉(zhuǎn)信號。”

不過，即便當(dāng)前美聯(lián)儲采用了超預(yù)期的加息策略，但有分析也指出，下一次加息50BP的可能性依舊不小。西部利得基金就公開表示，去年以來，美聯(lián)儲在多次誤判通脹以后也一再上修加息路徑，因此似乎短期加息路徑上修較為明確的同時，遠(yuǎn)期降息的判斷并不那么可靠。

西部利得基金表示，在能源和勞動力供給的約束下，通脹回落的節(jié)奏仍然具有較多的不確定性，但更快的加息卻會使得美國經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期更快到來，美債收益率曲線在下半年有再次出現(xiàn)明顯倒掛的可能性。

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