每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 梁梟    

注冊(cè)制大勢(shì)之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。

上周（6月13日至6月17日，下同），A股市場(chǎng)總共有13家公司被安排首發(fā)上會(huì)，其中11家過(guò)會(huì)，湖山股份上會(huì)被否，天濟(jì)草堂則在上會(huì)前臨時(shí)主動(dòng)終止審查，這也是北交所首例上會(huì)前臨時(shí)終止審查的公司。上周的過(guò)會(huì)率也因此下降至81.82%。

在過(guò)會(huì)企業(yè)中，磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)湖南裕能值得投資者關(guān)注，其在2021年國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域的出貨量排名第一，而寧德時(shí)代、比亞迪等大客戶同時(shí)也都是其持股超5%以上的大股東。

而在本周，將有5家公司迎來(lái)上會(huì)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，亞華電子一方面在2019年至2021年累計(jì)分紅超6000萬(wàn)元，一方面在各年度的政府補(bǔ)助金額又均占到當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的20%以上，而其在本次IPO擬募投項(xiàng)目中還包括了補(bǔ)充流動(dòng)資金4000萬(wàn)元。與此同時(shí)，亞華電子在2021年的購(gòu)銷財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面也疑似存在“打架”現(xiàn)象。

在5月底證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)注冊(cè)制下中介機(jī)構(gòu)廉潔從業(yè)監(jiān)管的意見(jiàn)》后，上周，因存在廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不完善等問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了對(duì)華龍證券及其3名高管采取監(jiān)管談話措施的決定。

紅榜：上會(huì)企業(yè)“13過(guò)11”，磷酸鐵鋰龍頭過(guò)會(huì)

上周，A股有11家公司迎來(lái)上會(huì)，9家最終過(guò)會(huì)。分板塊看，創(chuàng)業(yè)板有4家公司上會(huì)，全部過(guò)會(huì)；科創(chuàng)板有3家公司上會(huì)，全部過(guò)會(huì)；北交所有2家公司上會(huì)，1家上會(huì)前臨時(shí)撤回；滬深主板市場(chǎng)有2家公司上會(huì)，1家被否。

上述9家企業(yè)過(guò)會(huì)后，要做的也就是提交注冊(cè)，一旦完成注冊(cè)生效，接下來(lái)就能擇日招股上市。而隨著上會(huì)企業(yè)“11過(guò)9”，上周的過(guò)會(huì)率也下降至了81.82%。

過(guò)會(huì)企業(yè)中，湖南裕能成立于2016年，主要從事鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品以磷酸鐵鋰為主，同時(shí)還有三元鋰電池材料。湖南裕能是國(guó)內(nèi)主要的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，其在2021年國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域的市占率為25%，出貨量排名第一。

從客戶情況來(lái)看，湖南裕能的客戶覆蓋2021年度磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝機(jī)量前五大企業(yè)中的四家企業(yè)，包括寧德時(shí)代（SZ300750，股價(jià)506.52元，市值11806億元）、比亞迪（SZ002594，股價(jià)342.18元，市值9961.3億元）、億緯鋰能（SZ300014，股價(jià)101.25元，市值1922.5億元）、瑞浦能源，此外還與蜂巢能源、遠(yuǎn)景動(dòng)力、贛鋒鋰電、寧德新能源、南都電源（SZ300068，股價(jià)14.71元，市值127.2億元）、中興派能、鵬輝能源（SZ300438，股價(jià)53.05元，市值231.1億元）等眾多知名鋰電池企業(yè)建立了合作關(guān)系。

其中，2019年至2021年各年度，對(duì)寧德時(shí)代的銷售額占湖南裕能整體銷售金額的比例分別為58.79%、59.98%和53.90%。而寧德時(shí)代、比亞迪同時(shí)也都是湖南裕能持股超5%以上的大股東。

從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2019年至2021年，湖南裕能的營(yíng)業(yè)收入分別為5.81億元、9.55億元和70.27億元，其扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為0.57億元、0.42億元和11.80億元。2022年上半年，湖南裕能營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)769.27%至865.94%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)560.35%至633.84%。

從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，據(jù)中信證券今年5月發(fā)布的研報(bào)，2019年以來(lái)，寧德時(shí)代和比亞迪分別發(fā)布的CTP與“刀片電池”極大提升了磷酸鐵鋰的性價(jià)比，加速推動(dòng)磷酸鐵鋰在乘用車中的應(yīng)用。中信證券預(yù)測(cè)，考慮到未來(lái)全球動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池需求，預(yù)計(jì)2025年全球磷酸鐵鋰正極材料需求約為267萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)2020年～2025年CAGR84%。

綠榜：實(shí)控人變更認(rèn)定被質(zhì)疑，湖山股份上會(huì)被否

在上周13家上會(huì)企業(yè)中，主要從事音響設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的湖山股份上會(huì)被否。

在上會(huì)時(shí)，發(fā)審委主要關(guān)注湖山股份兩方面的問(wèn)題，第一是湖山股份在2020年控股股東由九洲電器變更為九洲集團(tuán)背后，九洲電器與湖山股份是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或隱性關(guān)聯(lián)交易，以及由此未導(dǎo)致公司實(shí)控人變更的認(rèn)定論據(jù)是否充分；第二是湖山股份因存在“投標(biāo)文件提供虛假材料”的情形，被禁止3年內(nèi)參加軍隊(duì)采購(gòu)活動(dòng)，發(fā)審委詢問(wèn)公司內(nèi)控是否存在重大缺陷，以及此事對(duì)湖山股份是否產(chǎn)生重大不利影響，相關(guān)信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

黃榜：應(yīng)收款項(xiàng)占資產(chǎn)總額一半以上，亞派科技主動(dòng)撤回IPO

上周，總共有4家公司入列“黃榜”，包括上會(huì)前臨時(shí)主動(dòng)終止審查的天濟(jì)草堂，以及主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)的航天恒豐、正方軟件和亞派科技三家公司。

上述4家“黃榜”企業(yè)中，亞派科技主要從事配電控制與安全、綜合節(jié)能領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，公司產(chǎn)品主要包括電源電器及配電電器、綜合節(jié)能產(chǎn)品及服務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于地產(chǎn)建筑、軌道交通、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2018年至2021年上半年，亞派科技總共進(jìn)行了5次現(xiàn)金分紅，總共分紅金額超6000萬(wàn)元。其中光是2020年就分紅了次，且分紅金額最高，總共超3400萬(wàn)元。

而亞派科技此次IPO擬募資額高達(dá)5.02億元，其中包括補(bǔ)充流動(dòng)金及償銀行貸款7500萬(wàn)元。那么，亞派科技到底是“有錢”還是“缺錢”呢？財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年上半年末，亞派科技的資產(chǎn)負(fù)債率為49.26%，流動(dòng)比率為1.85倍，資金狀況并未達(dá)到十分緊張的程度。

不過(guò)，記者同時(shí)注意到，近年來(lái)，亞派科技的應(yīng)收款項(xiàng)快速增長(zhǎng)。截至2021年上半年末，亞派科技的應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款分別為5301.52萬(wàn)元、603.84萬(wàn)元、4301.47萬(wàn)元和7752.82萬(wàn)元，總共占約占亞派科技資產(chǎn)總額的一半。

亞派科技的其他應(yīng)收款主要是保證金，截至2021年上半年末，其他應(yīng)收款對(duì)前五名單位的其他應(yīng)收款高達(dá)8194.96萬(wàn)元，占比為93.99%，而這些單位也全部為地產(chǎn)類公司（的子公司）。其中，融創(chuàng)西南房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)（集團(tuán)）有限公司、寧波齊采聯(lián)建材有限公司（綠地控股旗下子公司）、四川藍(lán)光和駿實(shí)業(yè)有限公司目前均已被列為被執(zhí)行人。

不過(guò)，截至2021年上半年末，亞派科技僅對(duì)藍(lán)光發(fā)展及其子公司的其他應(yīng)收款按照50%的比例計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

上周新增24家企業(yè)IPO獲受理，中國(guó)航發(fā)和中國(guó)商發(fā)核心供應(yīng)商沖刺上市

在IPO節(jié)奏推進(jìn)同時(shí)，上周也有24家公司IPO被受理，其中13家擬上市創(chuàng)業(yè)板，3家擬上市科創(chuàng)板，8家擬上市北交所。從行業(yè)分布來(lái)看，來(lái)自“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”的企業(yè)最多，數(shù)量達(dá)到6家。

上述24家被受理公司中，遼寧航安型芯科技股份有限公司值得關(guān)注，其是中國(guó)航發(fā)和中國(guó)商發(fā)陶瓷型芯產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，是國(guó)內(nèi)少數(shù)能同時(shí)批量化生產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)用陶瓷型芯和燃?xì)廨啓C(jī)用陶瓷型芯的企業(yè)，生產(chǎn)能力和技術(shù)能力居于行業(yè)領(lǐng)先位置。

從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來(lái)看，截至2022年6月17日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部743家公司中，處于“注冊(cè)結(jié)果”的有464家，緊隨其后的是“終止”157家，“提交注冊(cè)”的有52家。

北交所方面，截至2022年6月17日，全部240家處于審核狀態(tài)的公司中，有107家公司處于注冊(cè)階段，69家終止審查，30家處于已問(wèn)詢狀態(tài)。

本周5家公司迎來(lái)上會(huì)，亞華電子2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)疑似“打架”

本周，滬深兩市及北交所將迎來(lái)5只個(gè)股上會(huì)，其中，擬上市創(chuàng)業(yè)板公司2家，擬上市科創(chuàng)板公司2家，擬上市滬深主板公司1家。

在上述5家公司中，亞華電子主要從事醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2019年至2021年，亞華電子的營(yíng)業(yè)收入分別約為1.65億元、2.34億元和2.88億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為3599.91萬(wàn)元、5213.50萬(wàn)元和5986.85萬(wàn)元。

盡管業(yè)績(jī)貌似不錯(cuò)，但仍潛藏諸多隱患。首先，2019年至2021年各年度，亞華電子的毛利率分別為57.59%、53.70%和52.29%，持續(xù)下降。其次，上述各年度，亞華電子的期間費(fèi)用率分別為36.30%、31.48%和31.38%，逐年下滑，尤其是2021年的銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為10.63%和7.49%，分別低于同行業(yè)可比公司平均水平的15.55%和14.31%。而在財(cái)務(wù)費(fèi)用方面，報(bào)告期內(nèi)，亞華電子不僅沒(méi)有利息支出，反而在各年度分別還有利息收入3.61萬(wàn)元、14.07萬(wàn)元和65.52萬(wàn)元。

與此同時(shí)，在2019年至2021年，亞華電子總共進(jìn)行5次分紅，總共發(fā)放現(xiàn)金紅利超6000萬(wàn)元。而在這樣的情況下，亞華電子本次IPO擬募集資金3.19億元，其中包括補(bǔ)充流動(dòng)資金4000萬(wàn)元。

此外，2019年至2021年各年度，亞華電子收到的政府補(bǔ)助分別為1326.37萬(wàn)元、1600.59萬(wàn)元和1421.59萬(wàn)元，分別占當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的30.71%、25.57%和20.19%。

記者注意到，亞華電子的多處財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也疑似存在“打架”現(xiàn)象。例如，亞華電子在2021年對(duì)第一大客戶四川港通醫(yī)療設(shè)備集團(tuán)股份有限公司的銷售金額為1052.66萬(wàn)元。而同在進(jìn)行IPO的港通醫(yī)療招股書(shū)顯示，2021年，其對(duì)第一和第五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為1152.10萬(wàn)元和876.90萬(wàn)元，而亞華電子并不在港通醫(yī)療2021年的前五大供應(yīng)商之列。

7家公司本周迎來(lái)申購(gòu)，機(jī)器視覺(jué)國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)凌云光投資價(jià)值幾何？

上周，總共有5家公司上市，其中3家來(lái)自創(chuàng)業(yè)板，2家來(lái)自北交所。5家公司中，上市首日漲幅最高的是C瑞泰（SZ301238，股價(jià)34.09元，市值250億元），其股價(jià)漲幅區(qū)間為62.98%～93.07%。與此同時(shí)，來(lái)自北交所的奧迪威（BJ832491，股價(jià)10.48元，市值14.79億元）則在上市首日破發(fā)，跌幅5.73%。

本周，則有普瑞眼科（SZ301239）、凌云光（SH688400）等7家公司將迎來(lái)申購(gòu)。

將上市科創(chuàng)板的凌云光值得關(guān)注，其是可配置視覺(jué)系統(tǒng)、智能視覺(jué)裝備與核心視覺(jué)器件的專業(yè)供應(yīng)商，是我國(guó)較早進(jìn)入機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域的企業(yè)之一。

從行業(yè)來(lái)看，凌云光是2020年中國(guó)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)銷售額排名第一的企業(yè)，尤其是在消費(fèi)電子可配置視覺(jué)系統(tǒng)的市占率（以營(yíng)收計(jì)算）位列行業(yè)第三，僅次于康耐視和基恩士；在中國(guó)印刷行業(yè)機(jī)器視覺(jué)智能裝備領(lǐng)域的市占率（以產(chǎn)值計(jì)算）位列行業(yè)第一。

從技術(shù)實(shí)力來(lái)看，凌云光實(shí)控人之一的姚毅博士研究生畢業(yè)于北方交通大學(xué)通信信號(hào)與系統(tǒng)專業(yè)，目前任中國(guó)印刷及設(shè)備器材工業(yè)協(xié)會(huì)標(biāo)簽印刷分會(huì)理事長(zhǎng)；其配偶楊藝本科畢業(yè)于清華大學(xué)工程物理系工程物理專業(yè)，目前擔(dān)任機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟第二屆聯(lián)盟副主席，以及第三屆全國(guó)光電測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)委員兼副秘書(shū)長(zhǎng)。

2019年至2021年各年度，凌云光的研發(fā)費(fèi)用率分別為10.78%、10.04%和11.52%。截至2021年末，凌云光擁有418項(xiàng)境內(nèi)專利，其中發(fā)明專利234項(xiàng)，公司牽頭或參與制定國(guó)家、行業(yè)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)16項(xiàng)。尤其是在光學(xué)成像方面，楊藝曾獲得國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，凌云光獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)2項(xiàng)，在立體視覺(jué)計(jì)算成像領(lǐng)域走在前列。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2019年至2021年各年度，凌云光的營(yíng)業(yè)收入分別為14.31億元、17.55億元和24.36億元，其扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為0.16億元、1.10億元、1.53億元。今年一季度，凌云光營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)5.23%至28.62%，其扣非后歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損，但虧損程度同比減少4.12%至21.55%。

廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不完善，華龍證券及其三名高管接受監(jiān)管談話

近期，證監(jiān)會(huì)從制度層面加強(qiáng)了對(duì)證券公司等中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員在證券發(fā)行上市過(guò)程中的履職盡責(zé)和廉潔從業(yè)監(jiān)管。5月27日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露對(duì)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)工作底稿指引》進(jìn)行修訂。隨后在5月31日，證監(jiān)會(huì)、司法部、財(cái)政部又聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)注冊(cè)制下中介機(jī)構(gòu)廉潔從業(yè)監(jiān)管的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）。

而在此背景下，上周一（6月13日），證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)就披露對(duì)華龍證券及其3名高管采取監(jiān)管談話措施的決定。

證監(jiān)會(huì)披露，華龍證券具體存在的違規(guī)問(wèn)題包括：一是投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善，內(nèi)控制度體系不健全、落實(shí)不到位，內(nèi)控組織架構(gòu)混亂，“三道防線”關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)把關(guān)失效等。二是廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不完善，未完成廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的梳理與評(píng)估，聘請(qǐng)第三方廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控不到位。

事實(shí)上，健全內(nèi)控制度體系以及完善廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，正是前述《意見(jiàn)》中重點(diǎn)提及的要求。而在本次華龍證券的案例中，其時(shí)任公司主要負(fù)責(zé)人且分管投行業(yè)務(wù)陳牧原也受到監(jiān)管談話的處理。

而在對(duì)華龍證券時(shí)任內(nèi)核部門負(fù)責(zé)人胡海全、時(shí)任質(zhì)控部門負(fù)責(zé)人李紀(jì)元的監(jiān)管談話處理中，證監(jiān)會(huì)披露，華龍證券在藍(lán)山科技精選層掛牌項(xiàng)目中存在內(nèi)控人員利益沖突、質(zhì)控和內(nèi)核部門對(duì)項(xiàng)目組落實(shí)質(zhì)控及內(nèi)核意見(jiàn)跟蹤復(fù)核不到位等問(wèn)題。

可見(jiàn)，監(jiān)管層對(duì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員全方位監(jiān)管正在走向深入。