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來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

剛過(guò)去的周末，發(fā)生的事挺多的。想來(lái)想去，還是聊聊巴菲特吧！“股神”巴菲特最后一次午餐拍賣價(jià)格1900萬(wàn)美元，折合人民幣1.28億元，買家是匿名的。

回顧巴菲特的午餐拍賣，算上這次一共有20次，比較有意思的是，這里面有四個(gè)中國(guó)人參與，分別是段永平、趙丹陽(yáng)、朱曄、孫宇晨。這當(dāng)中有真心仰慕想學(xué)習(xí)股神的，有純粹是蹭熱度的，但不管怎么說(shuō)，這些在國(guó)內(nèi)做金融的都要感謝時(shí)代發(fā)展給予的機(jī)會(huì)。

我自己不算是“股神”巴菲特的鐵粉，但對(duì)于他這種持之以恒、一以貫之的投資態(tài)度真的是佩服得五體投地。年化20%的收益，保持了50年，成為投資圈的“神話”。

不過(guò)，回歸到現(xiàn)實(shí)中，20%的收益可能對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，就是創(chuàng)業(yè)板個(gè)股或者科創(chuàng)板個(gè)股的一個(gè)漲停。有些做得好的投資者，這個(gè)月的收益可能已經(jīng)遠(yuǎn)超20%了。這就會(huì)引申出另一個(gè)問(wèn)題，為什么這么多年都沒(méi)有人成為第二個(gè)“巴菲特”？

這又讓達(dá)哥想起了之前貝索斯和巴菲特的對(duì)話，“因?yàn)闆](méi)有人愿意慢慢地變富。”讀到這兒，有人可能會(huì)想：好的，我已經(jīng)做好這個(gè)心理準(zhǔn)備了，我可以接受慢慢變富，我可以等。

但是這件事可能也沒(méi)有表面想的那么容易。復(fù)利確實(shí)有神奇的威力，但如果做不到持續(xù)穩(wěn)定的盈利，那復(fù)利就是一個(gè)口號(hào)而已。比如，我們可以算一道簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)題，如果連續(xù)十年的投資收益是這樣的：

第一年賺20%，第二年虧15%；第三年賺20%，第四年虧15%；第五年又賺20%，第六年再虧15%……以此類推，那么這十年下來(lái)你總共的投資回報(bào)有多少呢？

稍微計(jì)算一下就可以得出答案：10.4%。十年總的回報(bào)10.4%，每年連1%都不到。算上通貨膨脹的影響，實(shí)際上不僅沒(méi)有賺到錢，還白白損失了十年的寶貴時(shí)間。

現(xiàn)實(shí)中不要說(shuō)是十年，哪怕是一兩年，但凡交易多次出現(xiàn)上面這樣的狀況，就沒(méi)有人愿意再堅(jiān)持這種策略了，更何況市場(chǎng)經(jīng)常還會(huì)有翻倍股的誘惑，更容易助長(zhǎng)投資者浮躁的心態(tài)。

之前，看到有人給可口可樂(lè)的100年50萬(wàn)倍做了個(gè)計(jì)算，折合年化收益率是14%多一點(diǎn)，這已經(jīng)是萬(wàn)里挑一的牛股所給出的最好答案了。

達(dá)哥覺(jué)得，作為投資者，我們必須要有合理的收益預(yù)期，控制好風(fēng)險(xiǎn)收益比，在保證收益的情況下，盡可能減小回撤，才是實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的前提。

回來(lái)說(shuō)今天的A股，依舊是兩個(gè)字——“強(qiáng)勢(shì)”。尤其是風(fēng)電的補(bǔ)漲，這兩天都是領(lǐng)漲兩市，今天風(fēng)電設(shè)備板塊指數(shù)一度漲超9%，也帶動(dòng)了新能源其他細(xì)分領(lǐng)域有所表現(xiàn)，并且呈現(xiàn)出相當(dāng)數(shù)量的超跌成長(zhǎng)股開(kāi)始補(bǔ)漲。

在有成交額支持的前提下，成長(zhǎng)股的反復(fù)活躍應(yīng)該是預(yù)期之中的。但也要看到，景氣賽道的一些板塊也呈現(xiàn)出上攻的乏力，成交金額在放大，漲幅在縮窄，甚至還有板塊指數(shù)收出放量“十字星”，對(duì)于高位滯脹的品種要小心。

個(gè)股方面，讓我比較意外的是，曾經(jīng)的養(yǎng)豬企業(yè)正邦科技（SZ002157，股價(jià)6.95元，市值218億元），狂砸400億搞新能源，股價(jià)漲停。去年虧損188億元的正邦科技，在5.4億元商票逾期的背景之下，這次拋出了一個(gè)400億元的碳中和合作項(xiàng)目，被投資者戲稱這是“碳中和豬來(lái)了”。

記得曾經(jīng)這家公司還搞過(guò)“區(qū)塊鏈豬”，有股民評(píng)論：“現(xiàn)在虧這么狠可能跟比特幣大跌有關(guān)系，所以正邦科技的區(qū)塊鏈豬也跟著大跌，造成了正邦科技的巨虧。”

這次跨界能成功嗎？干房地產(chǎn)的萬(wàn)科去養(yǎng)豬，養(yǎng)豬的正邦科技去搞光伏，倒是真有可以借鑒的案例，比如通威股份（SH600438，股價(jià)54.25元，市值2442億元）由飼料向硅片等轉(zhuǎn)型，正邦科技要是早跟著通威混，說(shuō)不定現(xiàn)在也是養(yǎng)豬界的高科技領(lǐng)軍企業(yè)。

今天市場(chǎng)整體來(lái)看是放量上漲的，但也要注意幾個(gè)現(xiàn)象：首先是北向資金的大幅凈流出。這是北向資金近期的第一次大幅凈流出，是正常的獲利了結(jié)，還是有其他原因，還需要觀察一下。后面如果連續(xù)凈流出，就要留心了。

其次是盤面風(fēng)格有高位高估值向低位低估值轉(zhuǎn)變的傾向。今天盤中可以很清晰看到有部分資金尋求避險(xiǎn)，比如電力、醫(yī)美、家電的上漲，午后逆市拉升的國(guó)產(chǎn)軟件、中藥等，都可以明顯看到有資金在動(dòng)。

從消息面來(lái)解讀就是大宗商品的下跌，之前受制于原材料大漲、毛利率被擠壓的行業(yè)和公司將迎來(lái)修復(fù)，比較典型的就是今天的家電板塊，當(dāng)然還有很多其他的板塊也都受益。投研的思路，也更多應(yīng)該放在產(chǎn)業(yè)鏈中下游毛利率修復(fù)的方向，這些板塊在接下來(lái)的一段時(shí)間可能會(huì)有較好的表現(xiàn)。

最后就是上證指數(shù)本就在關(guān)鍵位置。今天，上證指數(shù)略微放量，收出十字星。從更細(xì)節(jié)的走勢(shì)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這是一種窄幅震蕩的結(jié)構(gòu)。還記得達(dá)哥之前的觀點(diǎn)嗎？這種橫盤窄幅震蕩的結(jié)構(gòu)，一般都是短期臨近變盤的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

目前各大指數(shù)都上摸到了半年線附近，這個(gè)位置的壓力是很明顯的。近期盤中震蕩加劇的風(fēng)險(xiǎn)，正隨著時(shí)間推移有逐漸增大的預(yù)期。

達(dá)哥覺(jué)得，對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)的情況，還是要抱著一個(gè)謹(jǐn)慎的態(tài)度。一方面要給倉(cāng)位留一個(gè)余地，盡量不要追高?？床欢膫€(gè)股，寧可錯(cuò)過(guò)也不追高；看好的個(gè)股，只要沒(méi)加速和放量滯脹，就按規(guī)則持有；另一方面，也要做好充分的預(yù)案準(zhǔn)備，按照避高就低的思路，在市場(chǎng)回調(diào)中尋找補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。