每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

7月13日，杉杉股份（SH600884，股價29.45元，市值636億元）發(fā)布了《2022年半年度業(yè)績預(yù)增公告》，預(yù)計2022年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤16億元至17億元，同比增加111%到124%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然今年以來汽車整體銷售低迷，但新能源汽車仍然維持高景氣度。

同時，下游的景氣也帶來了上游的強(qiáng)勁投資，高工鋰電認(rèn)為，按照目前的規(guī)劃，如各家負(fù)極材料供應(yīng)商的項目皆達(dá)產(chǎn)會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。

受益于新能源汽車持續(xù)景氣

針對業(yè)績增長，杉杉股份認(rèn)為主因是下游的高景氣，此外偏光片業(yè)務(wù)也為杉杉股份的業(yè)績增長做出了一定貢獻(xiàn)。

圖片來源：杉杉股份公告截圖

“受益于新能源汽車行業(yè)持續(xù)高景氣，負(fù)極材料業(yè)務(wù)下游需求旺盛，公司持續(xù)加強(qiáng)與戰(zhàn)略客戶的緊密合作，頭部客戶加速放量，疊加公司包頭二期新產(chǎn)能順利釋放，負(fù)極材料出貨量同比大幅增加；報告期內(nèi)負(fù)極原材料價格大幅上漲，公司通過強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化升級、石墨化自供率水平提升等多項舉措，保證了穩(wěn)健的產(chǎn)品單位盈利能力。”杉杉股份表示。

2020年，杉杉股份實施了收購LG化學(xué)旗下LCD偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組事宜，并于去年2月完成了收購交割，將相關(guān)資產(chǎn)納入合并范圍。對于今年上半年業(yè)績增長的另外一個原因，杉杉股份表示：“公司偏光片業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長并帶來較高的業(yè)績貢獻(xiàn)。”

此外，出售湖南永杉鋰業(yè)有限公司100%股權(quán)也為杉杉股份上半年貢獻(xiàn)了一部分收益。據(jù)杉杉股份今年一季報，其非流動資產(chǎn)處置損益約1.86億元，主要系出售湖南永杉鋰業(yè)有限公司100%股權(quán)取得相應(yīng)投資收益。

但同時，出售子公司股權(quán)收益也導(dǎo)致了杉杉股份的扣非利潤增速相對較低。杉杉股份預(yù)計2022年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤13.5億元至14.5億元，同比增加87%到100%。

浙商證券認(rèn)為，杉杉股份專注于負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)，正極材料、光伏、儲能等非核心業(yè)務(wù)逐漸剝離。偏光片是液晶顯示產(chǎn)業(yè)鏈中毛利率偏高的環(huán)節(jié)，杉杉股份的偏光片超寬幅前端生產(chǎn)能力強(qiáng)大，后端加工基地遍布全國可快速響應(yīng)客戶，目前廣州搬遷產(chǎn)線正在試產(chǎn)，張家港產(chǎn)線已開工，將為杉杉股份業(yè)績提供支撐。

產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)加速擴(kuò)產(chǎn)

今年上半年的汽車工業(yè)分化趨勢更加明顯。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月汽車?yán)塾嬩N售858.6萬輛，同比下降15.9%。其中，傳統(tǒng)燃料汽車?yán)塾嬩N售675.7萬輛，同比下降27.6%；新能源汽車?yán)塾嬩N售182.9萬輛，同比增長108.7%。

圖片來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會官網(wǎng)截圖

“汽車產(chǎn)業(yè)面臨著需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，穩(wěn)增長的任務(wù)十分艱巨。”中國汽車工業(yè)協(xié)會分析稱。

下游的高度景氣帶動了上游大規(guī)模投產(chǎn)。高工鋰電統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，動力及儲能電池投產(chǎn)項目9個，產(chǎn)能超118GWh；開工項目22個，總產(chǎn)能規(guī)劃超638GWh；簽約及官宣項目21個，總產(chǎn)能規(guī)劃超367GWh。

負(fù)極材料方面產(chǎn)能的擴(kuò)張也在進(jìn)行中，據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計，2022年上半年，負(fù)極材料開工項目16個，涉及規(guī)模227.6萬噸，金額達(dá)664.92億元。

高工鋰電認(rèn)為，負(fù)極項目的密集開工除了下游需求旺盛之外，負(fù)極原材料價格上漲也是原因之一，而密集的開工投產(chǎn)也需要警惕產(chǎn)能過剩風(fēng)險。

“以上開工產(chǎn)能達(dá)227.6萬噸，按照1GWh需要1300噸負(fù)極材料測算，上述產(chǎn)能可滿足約1750GWh的電池產(chǎn)能需求。若疊加去年國內(nèi)企業(yè)在負(fù)極領(lǐng)域的產(chǎn)能布局，該數(shù)字將進(jìn)一步放大。這遠(yuǎn)超2025年我國145.6萬噸負(fù)極材料需求量。當(dāng)產(chǎn)能過剩，市場作為最敏感的地方將直接體現(xiàn)出來。價格方面，賣方市場將轉(zhuǎn)入買方市場，負(fù)極材料價格勢必向下跌落。”高工鋰電分析稱。

今年6月底，杉杉股份對外公告稱，計劃總投資金額約50億元，建設(shè)年產(chǎn)四萬噸鋰離子電池硅基負(fù)極材料一體化基地項目。項目分兩期建設(shè)，一期項目規(guī)劃年產(chǎn)能1萬噸，建設(shè)周期預(yù)計12個月，二期項目規(guī)劃年產(chǎn)能3萬噸，建設(shè)周期預(yù)計12個月，其中一期項目預(yù)計2022年底開工。

浙商證券認(rèn)為，杉杉股份本次規(guī)劃項目是國內(nèi)繼貝特瑞（BJ835185，股價73.5元，市值535億元）后的第二個4萬噸級規(guī)劃產(chǎn)能，單噸固定投資額約9.4萬元/噸，是一體化人造石墨的3-4倍。但硅基負(fù)極具備碳材料高電導(dǎo)率、穩(wěn)定性及硅材料高容量等優(yōu)點，預(yù)測到2025年全球硅基負(fù)極需求量約37萬噸，成長空間廣闊。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝