每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

近期，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)入密集披露期，仿佛講故事的，講題材的，炒概念的都行不通了，市場(chǎng)什么都不看了，就看業(yè)績(jī)預(yù)告，只有這個(gè)才是硬指標(biāo)，其他都不看。

業(yè)績(jī)不好的，預(yù)虧的，預(yù)減的，甚至是預(yù)慘的，都漲不起來(lái)。預(yù)增的，預(yù)盈的，有些漲，有些大漲，但有些也不一定要漲。

那么，這個(gè)業(yè)績(jī)預(yù)告到底怎么看，才不會(huì)被帶偏？

今天，Z哥和大家聊聊如何看業(yè)績(jī)預(yù)告。

先說(shuō)正面的，因?yàn)榇蟊P漲了，滬指大漲近50點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅1.35%，總體表現(xiàn)是不錯(cuò)的。

對(duì)上證指數(shù)貢獻(xiàn)最大的，自然是兩只石油大盤股。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-401347192

其中，中國(guó)石油（SH601857，股價(jià)5.15元，市值9426億元）預(yù)計(jì)中期凈利潤(rùn)795.36億~850.36億，同比增長(zhǎng)50%~60%。另外，中國(guó)海油（SH600938，股價(jià)15.78元，市值7517億元）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)705億~725億，同比增長(zhǎng)112%~118%。

很明顯，中海油的業(yè)績(jī)預(yù)告更漂亮，今天漲幅也就更大，中海油A股漲了6%，H股漲幅稍微要小一些。而中國(guó)石油A股漲幅2.8%，H股漲幅超過(guò)4%。

應(yīng)該說(shuō)，這“兩桶油”的表現(xiàn)只是在情理之中，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于他們業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是有充分預(yù)期的，畢竟今年國(guó)際油價(jià)漲幅如此大，他們業(yè)績(jī)不增長(zhǎng)就怪了。

再看深市，創(chuàng)業(yè)板龍頭東方財(cái)富（SZ300059，股價(jià)23.25元，市值3072億元），預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)28.48億元，同比增長(zhǎng)37.47%。今天東財(cái)也一舉扭轉(zhuǎn)前期連續(xù)調(diào)整的頹勢(shì)，最終漲了3.8%。

東財(cái)?shù)闹衅跇I(yè)績(jī)預(yù)告，可以說(shuō)是表現(xiàn)非常靚麗了。首先，今年上半年，整個(gè)證券行業(yè)都業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，在這樣的環(huán)境下，東財(cái)能夠維持近4成的同比業(yè)績(jī)上漲，實(shí)在是非常難得。另外，東財(cái)最重要的收入來(lái)源之一，是基金代銷業(yè)務(wù)，這一塊業(yè)務(wù)今年上半年市場(chǎng)預(yù)期不會(huì)有太好的表現(xiàn)。真正超出市場(chǎng)預(yù)期的是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)兩塊。其中，手續(xù)費(fèi)、傭金收入同比增長(zhǎng)30%，投資收益同比增長(zhǎng)了59%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收益大幅增長(zhǎng)，來(lái)自于市占率的提升，而投資收益的增長(zhǎng)，彰顯了東財(cái)自營(yíng)的實(shí)力。

應(yīng)該說(shuō)，在市場(chǎng)普遍預(yù)期券商行業(yè)今年業(yè)績(jī)低迷的大背景下，東財(cái)?shù)闹袌?bào)業(yè)績(jī)確實(shí)超出了預(yù)期。東財(cái)能夠在逆境中實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，顯示出了“券茅”的本色。

除了上述幾只對(duì)指數(shù)影響較大的公司外，近期還有不少業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的公司，今天表現(xiàn)都很突出。

比如海能實(shí)業(yè)（SZ300787，股價(jià)43.66元，市值66.91億元），預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)257%~267%，今天20CM漲停。萬(wàn)通智控（SZ300643，股價(jià)19.35元，市值44.91億元）預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)40.23%~60.41%，今天大漲超15%。

盡管今年上半年市場(chǎng)大環(huán)境不太理想，但還是有不少公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告，這里不多說(shuō)了。再來(lái)看看業(yè)績(jī)預(yù)虧、預(yù)減的公司。

先說(shuō)CXO概念龍頭康龍化成（SZ300759，股價(jià)86.66元，市值1032億元），今年一季報(bào)凈利潤(rùn)2.49億元，實(shí)現(xiàn)了小幅同比增長(zhǎng)。但是，今天的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告爆了雷，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)5.65億元~6.1億元，同比0~8%的增長(zhǎng)?？鄯呛髢衾麧?rùn)6.42億~6.88億，同比增長(zhǎng)10%~18%。表面上看，康龍化成比一季度業(yè)績(jī)有所起色。但是，之所以今天股價(jià)大跌超過(guò)10%，最多的時(shí)候跌幅達(dá)18%，原因在于他和同行業(yè)相比，業(yè)績(jī)太過(guò)普通了?？谍埢墒乔|市值的龍頭公司，但和其他CXO公司相比，業(yè)績(jī)是比較糟糕的。博騰股份此前預(yù)告，上半年預(yù)增455%~465%，昭衍新藥預(yù)增121%~161%，九州藥業(yè)預(yù)增65%~75%，藥明康德預(yù)增73%。

所以，這個(gè)業(yè)績(jī)預(yù)告，不但要和自己進(jìn)行縱向比較，還要和同行業(yè)進(jìn)行橫向比較，如果比輸了，那也要挨錘。

總結(jié)一下，業(yè)績(jī)預(yù)告到底怎么看？哪類業(yè)績(jī)預(yù)告要漲，哪類業(yè)績(jī)預(yù)告要挨錘？

首先，業(yè)績(jī)超預(yù)期，或者是不及預(yù)期，市場(chǎng)就會(huì)做出比較明顯的反應(yīng)。

預(yù)期是什么？預(yù)期就是大家都已經(jīng)提前知道的情況，比如行業(yè)整體不好，而個(gè)別公司出現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，那么多半要漲，東財(cái)就是典型。如果行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)龇^大，而公司業(yè)績(jī)?cè)龇鄬?duì)很一般，那就是不及預(yù)期，那就要挨錘了。

但是，有些公司，即便公布的業(yè)績(jī)很好，超預(yù)期了，但業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布之后，股價(jià)也不見(jiàn)得上漲。比如天齊鋰業(yè)（SZ002466，股價(jià)119.97元，市值1969億元），上周公布的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)增了100多倍，結(jié)果反而股價(jià)不漲反跌。其原因在于，一方面，市場(chǎng)早就預(yù)期了業(yè)績(jī)巨幅增長(zhǎng)，同時(shí)天齊鋰業(yè)的股價(jià)，早就反映出了業(yè)績(jī)的大漲。另一個(gè)典型例子是九安醫(yī)療（SZ002432，股價(jià)56.65元，市值272.7億元），預(yù)計(jì)中期凈利潤(rùn)151億~155億，同比增長(zhǎng)27466%~28196%，但股價(jià)毫無(wú)反應(yīng)，甚至還下跌。

其次，如果是港股，或者是AH股同時(shí)上市的，那么對(duì)業(yè)績(jī)更加敏感。因?yàn)楦酃墒袌?chǎng)總體是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，而且業(yè)績(jī)披露相對(duì)更加嚴(yán)密，一般不會(huì)出現(xiàn)提前泄露消息的情況。所以，當(dāng)業(yè)績(jī)預(yù)告出來(lái)的時(shí)候，就一定要小心。

比如今天，在港股上市的泡泡瑪特（HK09992，股價(jià)22.3港元，市值311.7億港元），公布中期業(yè)績(jī)可能下滑35%，結(jié)果股價(jià)放量暴跌14.85%。大家都知道，今年消費(fèi)低迷，泡泡瑪特業(yè)績(jī)下滑是預(yù)期之中的事情。前兩周就一直在跌，但今天業(yè)績(jī)正式公布了，被砸得更慘。

最后，哪一類公司，即便公布了糟糕的業(yè)績(jī)預(yù)告，股價(jià)反而不會(huì)跌了呢？

可能就是那些已經(jīng)很慘淡的行業(yè)，比如航空、影視、教育、酒店、旅游、餐飲等。這類公司，他們發(fā)布的不是預(yù)減預(yù)虧公告，可以說(shuō)是“預(yù)慘”公告。但這類公司，他們的公告發(fā)布之后，可能反而不會(huì)跌了。比如今天的南航、東航、中國(guó)國(guó)航，三大航空公司上半年合計(jì)預(yù)虧457億，整個(gè)航空業(yè)叫苦不迭，但今天表現(xiàn)反而很堅(jiān)挺。

因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)預(yù)期，現(xiàn)在可能就是這些受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)最糟糕的階段，已經(jīng)很難再更糟糕了。行業(yè)最低谷的時(shí)期過(guò)后，好日子即將來(lái)臨。這個(gè)時(shí)候，反而就不會(huì)再跌了。

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