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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

今天，最近一段時間的總龍頭中通客車（SZ000957，股價20.6元，市值122億元）開盤直接被按跌停，收盤封單數量超過92萬手?？催@架勢，估計明天還得挨錘。

讓人驚訝的是，即便是跌停，也仍然還有2.37億的資金沖進去接貨，大概是博弈能夠開板吧，達哥只能說他們太勇敢了。更難受的是，昨天上午沖進中通客車里面的投資者，就這兩天的虧損已經超過了20%。

這個位置被套想要回本的話，恐怕只能看運氣了。按照歷史上妖股的調性，運氣不好的話，被套好幾年的概率也是不小的。

估計有朋友對這種炒妖股的風氣非常抵觸，覺得這是市場不成熟的表現。其實，我們可以對比一下美股，按理說美股的各種機制應該很成熟了吧，但炒作起來相比A股可以說是有過之而無不及。還記得去年美股游戲驛站的散戶逼空之戰(zhàn)嗎？短短11個交易日漲幅超過20倍。

存在即合理，尊重市場就行。這讓達哥想起了昨晚看某機構大佬的文字訪談記錄，據說圈內也在熱議。在談到價值投資的時候，他提出了一個非常新穎的觀點：“做價值投資，如果不考慮催化劑，你會死掉的。”

說新穎，是因為很少看到國內機構投資者有這樣的觀點，即便內心里認同，可能也不會表現出來，就像不少機構投資者私下也會看K線圖一樣。但其實，這個觀點應該是來源于美國的投資大師塞思·卡拉曼。

噪音和敘事就是催化劑，這些并非是壞事，價值投資者總是會留意催化劑。盡管以低于潛在價值的打折價購買資產是價值投資的定義特征，但通過催化劑來部分或者全部地實現價值是投資者獲得回報的重要手段。

擁有那些有著可以實現價值的催化劑的證券，是一種降低投資者投資風險的重要方法，從而增加了由低于潛在價值的打折價所提供的安全邊際。

想想過去幾年，一些能夠走牛的板塊不就是如此嗎？中美貿易爭端掀起了國產替代的高潮，讓半導體等領域的國產替代成為共識；新冠疫情刺激醫(yī)藥股走牛，還誕生了10倍股九安醫(yī)療。價值投資也好，技術分析也好，背后都需要有或大或小的敘事作為支撐，否則可能很長時間就是價格的隨機漫步了。

巴菲特認為擁有“護城河、現金流、安全邊際”的價值理論是有效的，索羅斯認為“世界經濟史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇”的價格理論，也是有效的。無所謂對錯，每個人都在自己認知的范圍內交易，對市場時刻保持敬畏之心即可。

今天A股整體走得比較穩(wěn)，也比較符合達哥昨天對于指數的預判，兩市上漲個股數量是下跌個股數量的2倍，總體呈現出不錯的普漲格局。不過不少板塊是跟隨指數，一早就把全天的漲幅給完成了，后面就只是跟隨震蕩了，只要是沒有提前搶到今天的風口，賺錢效應不見得有多好。

盤面上，國防軍工集體走強，十幾只個股漲停。消息面的情況，朋友們應該都知道了，這里就不提了。這個板塊之前好幾次有朋友留言問到過，最近就沒怎么在文章里說。整體來看，從去年開始，軍工就已經不能算偏主題投資了，而是屬于景氣賽道，業(yè)績有實實在在的增長，營收及凈利保持較高增速，但估值沒怎么動。

從中報來看，截至昨日，國防軍工板塊中已有34家公司預告了中報業(yè)績情況，20股實現同比增長，占比近六成。從估值來看，軍工板塊整體的PE在58倍左右，和其他行業(yè)相比，顯然是高的。但軍工股有自己的節(jié)奏，和過去10年的數據相比，現在的位置并不高。

國防軍工有16個業(yè)務分類，涉及幾百家上市公司。機構比較看好的是軍工電子、航空發(fā)動機產業(yè)鏈和材料類公司等。從行業(yè)深度上說，可供挖掘的方向和炒作的題材不少，就看市場的選擇了。今天軍工市值靠前的公司都出現了異動，應該是有機構資金操作的痕跡。

工業(yè)母機午后活躍。高端機床行業(yè)國產化率提升空間巨大，中國工業(yè)母機正向智能化、高端化方向快速前進。板塊走勢上，今天放量上攻有平臺突破之意，有望打開上行空間。醫(yī)療美容概念表現活躍，暑期是醫(yī)美旺季，醫(yī)美自然受到市場關注。醫(yī)療美容概念今天放量突破年線壓制，走勢健康，有望維持升勢。

但回歸到交易層面，今天異動的軍工、醫(yī)美、醫(yī)藥等，本質上和這幾天異動的環(huán)保、華為鴻蒙概念等沒有區(qū)別，是資金避高就低輪動補漲的表現，都需要觀察持續(xù)性，不適合追漲，只適合低吸埋伏。而且從這些板塊指數來看，K線圖形也都是非常相似的，橫盤之后拉起來，這種圖形達哥之前提過多次了，輪動中可以埋伏類似板塊或個股補漲的機會。

綜合今天整個盤面的情況，達哥覺得要點主要有以下幾個：

首先，大盤或將迎來關鍵交易日。盡管市場這三天反彈得不錯，但成交金額連續(xù)縮小始終是一個隱憂。這不是說市場一定得放量才好，大盤在20日均線下方運行的時候量能并不是關鍵要素，不放量也能反彈，因為市場前期經歷一波調整后，雖有反彈但反彈幅度有限，獲利盤不多，拋壓還不大，但若要進一步沖刺20日均線，則放量將是必要因素。

從結構上來說，上證指數今天的走勢和7月18日的走勢是非常相似的，是一種上攻蓄力的結構。蓄力之后的上攻就比較關鍵了，上方缺口能否被回補，直接影響達哥對市場的定性。回補成功，上證指數變?yōu)閺妱莸膶挿鹗?；回補失敗，不排除上證指數有向下補缺或者創(chuàng)新低的可能。所以，接下來一兩個交易日很關鍵。

其次，要看關鍵板塊了。要放量突破壓力的話，市場可供選擇的板塊不多，要么拉賽道，要么拉低位權重。

從目前電力設備板塊這個賽道來看，調整消化還不充分，如果強勢的話，很可能面臨沖高回落的風險，會影響整體市場情緒。那就只能看大金融或者白酒了，但這也是一個非常尷尬的情況。

綜合來看，上證指數突破上方缺口并不容易，沖高遇阻，可以適當減倉。在市場情況整體不明朗之前，盡量把倉位控制在可進可退的水平。

最后，市場呈現的是非常鮮明的避高就低風格。市場量價背離，是非常明顯的場內資金博弈玩法，輪動很快，忽冷忽熱；并且從之前的兩三天間隔，到這幾天的一日一輪換，說明市場整體上就是處于新老熱點交替、資金逐步試盤的階段。看不清方向又沒有提前埋伏的投資者，耐心等待為主。

在這種情況下，操作上很容易進入迷茫期，還是要盡量順勢而為，盡量向位置相對偏低的板塊進行埋伏，避免追漲一些沒有持續(xù)性的板塊。短線交易者，建議適當降低盈利預期，快進快出為宜。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。