每經(jīng)記者 宋思艱    每經(jīng)編輯 楊夏    

今年以來(lái)，A股退市潮涌，上半年已有逾43家上市公司退市，超2021年全年退市數(shù)量。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這與滬深交易所2020年底出臺(tái)的對(duì)《股票上市規(guī)則》中涉及退市制度的相關(guān)修訂內(nèi)容有關(guān)。

退市新規(guī)新增組合財(cái)務(wù)指標(biāo)等多條紅線的意義是什么？應(yīng)如何明確中介結(jié)構(gòu)的責(zé)任和邊界？退市新規(guī)嚴(yán)格實(shí)施，對(duì)推動(dòng)注冊(cè)制改革有什么作用？7月12日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪了上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院教授、教研部執(zhí)行主任、大數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)發(fā)展研究中心主任劉鳳委博士。

對(duì)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任邊界不能簡(jiǎn)單劃線

NBD：退市新規(guī)刪除了暫停上市、恢復(fù)上市相關(guān)規(guī)定，明確上市公司1年觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)即被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST），連續(xù)2年觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)即被終止上市。您對(duì)此怎么看？

劉鳳委：退市標(biāo)準(zhǔn)有不同類型，其中運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)作為退市標(biāo)準(zhǔn)是常見現(xiàn)象。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為退市指標(biāo)，清晰且易于執(zhí)行，可減少企業(yè)判斷選擇的空間，否則公司會(huì)利用財(cái)務(wù)處理規(guī)則的彈性來(lái)實(shí)現(xiàn)盈余管理、利潤(rùn)操縱，從而規(guī)避退市。

NBD：您認(rèn)為要杜絕通過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)節(jié)來(lái)規(guī)避退市，還要做哪些工作？

劉鳳委：除了在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面盡量減少模糊調(diào)節(jié)空間外，還要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)合規(guī)性的監(jiān)管，加大對(duì)公司財(cái)務(wù)合規(guī)性的問(wèn)責(zé)與懲罰力度；同時(shí)要強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，加強(qiáng)對(duì)事務(wù)所的治理，減少公司財(cái)務(wù)舞弊的可能性。

NBD：您認(rèn)為在注冊(cè)制改革推進(jìn)的過(guò)程中，應(yīng)如何明確中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任邊界？

劉鳳委：注冊(cè)制改革過(guò)程中，不斷加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的問(wèn)責(zé)力度，目的也是為了讓中介機(jī)構(gòu)履行好自身職責(zé)。但也需要結(jié)合具體情況具體分析，不能被所謂只要有問(wèn)題就必須重罰審計(jì)機(jī)構(gòu)的觀念所主導(dǎo)。中介機(jī)構(gòu)本身也是受限的，對(duì)于責(zé)任邊界不能簡(jiǎn)單劃線，而要根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則，將專業(yè)判斷與違規(guī)行為區(qū)分開來(lái)。

讓違規(guī)者受罰，讓非主觀故意者有申辯機(jī)會(huì)

NBD：您認(rèn)為，要防范上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理層和實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的舞弊風(fēng)險(xiǎn)，還有哪些重點(diǎn)問(wèn)題要解決？

劉鳳委：第一，加強(qiáng)對(duì)董監(jiān)高有關(guān)治理理念與合規(guī)要求的培訓(xùn)、指導(dǎo)；第二，加大處罰力度，將違法成本提高到讓人不敢舞弊；第三，尊重事實(shí)與責(zé)任邊界，尊重專業(yè)，讓真正違規(guī)人員接受嚴(yán)厲懲罰，也必須讓那些非主觀故意的人有申辯的機(jī)會(huì)，避免出現(xiàn)不分青紅皂白的打擊，否則可能影響上市公司治理的有效性。

NBD：個(gè)別退市公司在被摘牌之前股價(jià)被炒作起來(lái)，您認(rèn)為應(yīng)如何看待這種現(xiàn)象？

劉鳳委：任何交易行為都是市場(chǎng)行為，投資者應(yīng)該對(duì)自身行為負(fù)責(zé)。除了進(jìn)一步對(duì)投資者加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育外，應(yīng)該賦予投資者自由交易權(quán)。而且退市公司有可能再次恢復(fù)上市，因此即使退市公司也不代表就完全沒(méi)有交易價(jià)值，只不過(guò)，投資者要對(duì)自身行為負(fù)責(zé)。

NBD：退市新規(guī)的嚴(yán)格實(shí)施，對(duì)推動(dòng)注冊(cè)制改革有什么作用？

劉鳳委：資本市場(chǎng)必須是開放、動(dòng)態(tài)流動(dòng)的系統(tǒng)，有進(jìn)有出、能上能下，始終讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)保留在資本市場(chǎng)，維持市場(chǎng)活力與交易價(jià)值。這就要求對(duì)于不符合上市交易價(jià)值的企業(yè)堅(jiān)決退市；但同時(shí)要對(duì)符合上市條件的企業(yè)簡(jiǎn)化上市條件、提高上市效率，與注冊(cè)制改革的出發(fā)點(diǎn)相匹配。

注冊(cè)制改革不僅對(duì)應(yīng)著入市條件的變化，對(duì)于退市要求也要相應(yīng)改變，這樣的上市制度才能夠整體實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)。所以，退市新規(guī)的執(zhí)行與入市標(biāo)準(zhǔn)的改變總體上都是注冊(cè)制對(duì)于資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則的優(yōu)化和改進(jìn)，也會(huì)推動(dòng)資本市場(chǎng)的完善與優(yōu)質(zhì)發(fā)展。

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