每經編輯 杜宇

一則重磅數據引爆歐美市場。剛剛出爐的美國7月CPI、核心CPI數據，雙雙出現了回落，且均好于市場預期，預示著美國通脹或許已經見頂。

截至美股8月11日收盤，美股三大指數均大幅收漲，納指漲2.89%，標普500指數漲2.13%，道指上漲535點，漲幅1.63%。納指和納斯達克100指數收盤點位較6月低點漲20%，進入技術性牛市。

明星科技股全線上漲，奈飛超漲6%，臉書漲超5%，特斯拉、亞馬遜漲超3%，谷歌、微軟漲超2%；蘋果漲超2.6%，創(chuàng)4月13日以來收盤新高；尚乘數科結束日線5連跌；Invitae放量暴漲超276%。

國際原油期貨結算價漲超1%。WTI 9月原油期貨收漲1.43美元，漲幅1.58%，報91.93美元/桶。布倫特10月原油期貨收漲1.09美元，漲幅1.13%，報97.40美元/桶。

美國7月CPI大幅回落至8.5%

北京時間8月10日晚間，美國勞工部公布的數據顯示，美國7月未季調CPI同比增長8.5%、預期增長8.7%、前值增長9.1%；7月未季調CPI環(huán)比上漲0%、預期上漲0.2%、前值上漲1.2%。當月，美國剔除能源和食品的核心CPI同比上漲5.9%，好于市場預期的6.1%，與前值持平；核心通脹環(huán)比上漲0.3%，好于市場預期的0.5%，較前值0.7%大幅回落。

彭博社報道稱，通脹數據數據反映出能源價格下跌的同時，也可能減輕美聯(lián)儲為壓低物價繼續(xù)大幅加息的壓力。

具體來看，7月份，美國整體能源價格環(huán)比下跌4.6%。當月汽油價格下跌7.7%，創(chuàng)2020年4月以來最大單月跌幅，6月份曾上漲11.2%；當月公用事業(yè)類的價格環(huán)比下滑3.6%，為2009年5月以來的最大單月降幅；機票價格環(huán)比下滑7.8%，為近一年來的最大降幅。

據芝商所“美聯(lián)儲觀察”，期貨市場認為美聯(lián)儲在9月份加息50個基點的可能性升至61.5%，而加息75個基點的可能性已經大幅降至38.5%。

圖片來源：芝商所

值得注意的是，盡管最新的數據顯示美國通脹有所放緩，但美聯(lián)儲官員此前已表示，他們希望看到CPI連續(xù)降溫的證據，尤其是核心CPI。此外，在美聯(lián)儲美東時間9月20日~21日的下一次政策會議之前，美國勞工部還將公布8月份的通脹數據和非農就業(yè)報告。

通脹警報尚未解除

作為美國通脹形勢的“晴雨表”，CPI反映了物價水平的波動。6月，這一關鍵數據一度同比上漲9.1%，邁進“9時代”，創(chuàng)下逾40年高位。

就7月CPI增速放緩，市場分析認為，能源價格回落是主要原因。嘉盛集團全球研究主管Matt Weller告訴上海證券報記者說，天然氣價格大幅下跌，令通脹呈現壓力減弱的跡象。此外，食品價格顯著下跌也是重要因素。

市場對于7月通脹數據回落已有預期。紐約聯(lián)儲近日公布的調查顯示，7月份，消費者對未來一年的通脹增速預期從6月的6.78%降至6.22%，這是今年2月以來最低點，也是有史以來美國消費者對通脹預期下降最快的一個月。

然而，當前美國通脹形勢依然難言樂觀，反映通脹真正潛在趨勢的核心CPI依然堅挺。數據顯示，美國7月核心CPI同比增長5.9%，與上個月增速持平。“經濟活動重啟推升房價、釋放需求，核心CPI，即剔除食品與能源價格的通脹率，呈現出了真實通脹依然上升的局面。”Matt Weller表示。

自今年年初以來，美國通脹便高熱不退，CPI數據同比增幅從7.5%一路上行至9%之上，持續(xù)刷新40年新高。摩根士丹利表示，對于美聯(lián)儲來說，即便7月通脹增速放緩，也不意味著通脹警報已經解除。目前通脹率仍然處于高位，并將在相當長的一段時間內保持這種水平。

據上海證券報，平安證券首席經濟學家鐘正生表示，盡管能源和食品漲價壓力有望緩和，且加息將進一步抑制需求，但美國住房租金以及其他服務業(yè)通脹壓力或難以明顯緩解，通脹預期以及“工資-物價”螺旋上升的風險仍高。

三菱日聯(lián)金融集團全球市場研究部主管德里克·哈爾彭尼（Derek Halpenny）在發(fā)給《每日經濟新聞》記者的一份置評郵件中表示，“我們當然有理由相信通脹風險正在消退，但美聯(lián)儲在現階段仍然極不可能承認通脹預期的下降是其此前加息的結果。上周末，舊金山聯(lián)儲行長戴利和美聯(lián)儲理事鮑曼都表示，在美聯(lián)儲出現任何政策轉向前，還需要更多進行更多的緊縮。”

圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德：現在就斷言通脹已經見頂還為時過早

市場對美國7月CPI數據反應如此之大，主要原因是在通脹數據低于預期后，市場認為美聯(lián)儲9月強力升息的概率或將大大下降。

7月CPI數據低于預期后，債券市場減少了對美聯(lián)儲政策路徑的激進押注，美國國債大幅走闊，導致美聯(lián)儲期掉期合約大幅拋售。目前的價格走勢反映出，在9月會議上加息50個基點的可能性高于75個基點，而在美聯(lián)儲未來兩次會議的加息幅度加起來也不到100個基點。

美聯(lián)主席鮑威爾曾在7月利率決議公布后的新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲將在某個時候放慢加息步伐，但他也明確表示，美聯(lián)儲認為勞動力市場仍然強勁，這抵消了需求放緩的影響。

但素有“鷹王”之稱的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，盡管美國7月CPI數據有所緩解，但現在就斷言通脹已經見頂還為時過早。

另外，摩根士丹利表示，對于美聯(lián)儲來說，即便7月通脹增速放緩，也不意味著通脹警報已經解除。整體通脹的大幅下降將有助于美聯(lián)儲尋求通脹控制的可信度，但目前通脹率仍然高得令人無法接受，并將在相當長的一段時間內保持這種水平。這將使美聯(lián)儲不太可能在9月之前得出美國通脹已經出現有意義的結論，9月持續(xù)加息恐難以避免。

按照日程表，包含當晚的數據在內，在美聯(lián)儲9月利率決議出爐之前，還將有1份美國就業(yè)報告和2份CPI報告相繼發(fā)布，屆時市場將重新審視美聯(lián)儲的加息概率。

另外，除了就業(yè)與通脹數據之外，在今年9月美聯(lián)儲議息會議之前，定于8月舉行的杰克遜霍爾央行會議也將受到密切關注。以史為鑒，美聯(lián)儲歷任主席經常利用8月的全球央行年會宣布或暗示美聯(lián)儲的政策轉向。

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